道氏理论释放看涨信号 - 道琼斯工业平均指数与道琼斯运输业平均指数于周二同日创下收盘历史新高 这是道氏理论时隔一年多以来首次发出买入信号[2][3] - 道琼斯工业平均指数上一个收盘历史高点出现在1月5日 道琼斯运输业平均指数上一次收盘创纪录是在2024年11月25日[3] - 市场技术分析师协会联合创始人拉尔夫・阿坎波拉表示 这一信号印证了长期牛市仍在延续且运行稳健[3] 市场板块轮动特征 - 过去两个月美股市场呈现明显板块轮动 英伟达、博通等此前热门的科技股热度降温 而价值股、周期股及中小盘指数成分股迎来补涨行情[3] - 运输类股是这一板块轮动趋势的主要受益者[3] - 标普400中型股指数在周二也创下了自去年12月11日以来的首个收盘历史新高[4] 市场情绪与预期 - 派珀・桑德勒公司首席市场技术分析师克雷格・约翰逊称 这一变化传递的核心信息是投资者对美国经济的乐观情绪正在升温[4] - 市场普遍预期美联储进一步降息 分析师纷纷上调企业的全面盈利增长预期[4] - 投资者因此押注 那些未能搭上人工智能行情快车的个股在2026年也有望收获不错的表现[4] 道氏理论原理与演变 - 道氏理论核心逻辑建立在道琼斯工业平均指数与道琼斯运输业平均指数存在共生关系的假设之上 运输企业负责运输工业企业生产的商品[5] - 该理论由查尔斯・道首创 他也是这两个指数的编制者及道琼斯公司联合创始人[5] - 发出看涨信号需要两大指数相互“确认”对方的历史新高 创纪录时间点不要求完全重合但间隔必须足够短[5] - 指数成分已发生显著变化 道琼斯工业平均指数纳入了金融服务与科技企业股票 道琼斯运输业平均指数从最初的铁路股扩展至包含航空公司及联邦快递、联合包裹等航运物流企业[5] - 成分调整未改变道琼斯运输业平均指数的核心定位 其依旧聚焦于承担全美商品与人员运输任务的企业[5]

市场观点与风险 - 美国银行策略师认为，若美联储下周会议释放过于谨慎或鸽派的经济展望，可能威胁股市的年底反弹行情[1] - 策略师指出，唯一能阻止“圣诞老人行情”的是美联储鸽派降息引发长期美国国债的抛售[1] - 当降息伴随着经济恶化的展望时，美国股市倾向于下跌[2] 市场预期与表现 - 投资者押注美联储将进一步降息以支撑疲软的劳动力市场，推动美股上涨[3] - 互换市场数据显示，市场对12月10日会议降息25个基点的押注概率已从一个月前的60%飙升至90%以上[3] - 交易员完全消化了到2026年9月前三次降息的预期[3] - 当前标普500指数距10月峰值仅差约0.5%[3] - 季节性趋势通常对年底反弹有利[3] - 标普500指数全年上涨17%，落后于摩根士丹利资本国际全球除美指数27%的涨幅[3] 潜在风险与数据 - 受政府停摆影响，12月晚些时候将发布延迟的关键就业和通胀数据，市场届时将面临这两大风险事件的考验[3] 配置建议 - 美国银行策略师建议，为应对政府可能干预以阻止通胀高企和失业率升至5%的可能性，可在2026年配置“估值低廉”的中盘股[3] - 策略师认为，与经济周期挂钩的板块有望实现最佳相对涨幅，例如房地产建筑商、零售商、房地产投资信托基金和运输类股[3] - 美国银行策略师此前曾重申他们在2025年对国际股市的偏好[3]