谈判的战略背景与本质 - 此次中美高层磋商由何立峰副总理率团，规格极高，自10月24日起为期四天，被视为两大经济体在历史关口的战略摊牌[1] - 谈判本质是守成大国与新兴力量关于未来发展权的激烈争夺，美国对华战略已从“接触”转向“规制”，意图通过芯片禁令、新能源车调查、生物技术限制等手段截停中国产业升级[3] - 谈判结果将作为风向标，预演未来五年全球经济秩序，其影响远超简单的关税数字或商品清单[3] 中方的核心战略与筹码 - 中方代表团由素以务实著称、曾主导多项国家级战略规划的经济掌舵人何立峰副总理挂帅，预示其做好了充分准备[4] - 中方的谈判筹码聚焦于长期战略利益，包括核心技术自主化的趋势、全球供应链重构中的主动权以及多边贸易规则重塑中的话语权[6] - 中方立场清晰坚定，即开放的大门只会越开越大，但发展的权利必须牢牢掌握在自己手中，这种自信源于完备的工业体系、庞大的内需市场和不断增强的创新能力[11] 具体谈判议题与潜在突破点 - 在有限的72小时有效谈判时间内，可能的突破点涵盖金融服务业开放的时间路线、关税壁垒的阶段性化解方案、高科技领域投资的正负面清单以及新能源产业标准的互认框架[6][7] - 每项议题都关乎千万企业的生死，牵连亿万民众的福祉[6] 对全球行业与经济的深远影响 - 谈判结果将直接影响全球通胀曲线的陡峭程度、产业链迁移的速度与方向、技术标准体系的割裂或融合以及国际货币体系的演化路径[9] - 全球资本市场对此反应强烈，国际货币基金组织已连夜调整经济增长预期，跨国企业董事会紧急召开风险评估会议[3] - 东南亚国家、欧洲巨头和发展中国家均密切关注，谈判将重新定义全球化规则，影响全球市场的准入信号和贸易环境的稳定[9]

( 图片来源：《澳华财经在线》) 【财经要闻及评论】 IMARC 2025 全球矿业盛会本月将于悉尼盛大启幕 五大洲部长级阵容齐聚 聚焦能源转型与投资新机遇 作者：ACB News 澳村牛哥（David Niu） 在能源转型与供应链重塑的关键周期中，IMARC 2025 的意义早已超越矿业本身。它所折射的是全球资 本、资源与技术力量的新一轮重组与竞合。 悉尼国际会议中心的聚光灯下，全球矿业的格局与合作趋势正在被重新定义。 与此同时，中澳新能源领域的合作，以及融合了关键矿产资源优势和坚定的减排目标的澳大利亚，向 其"未来超级资源强国"的梦想迈进的路径，也更为清晰。 新南威尔士州财政与自然资源部长 Courtney Houssos 亦将出席相关环节，介绍新州在能源安全、基础设 施建设及制造业复兴方面的最新举措。 这一高规格的政府阵容，凸显了澳大利亚在全球关键矿产与清洁能源供应链体系中不断提升的战略地 位。 IMARC首席运营官Anita Richards表示： 来自全球五大洲的能源与矿业部长、央行代表、国际投资机构及产业领袖将于2025年10月21日至23日齐 聚澳大利亚悉尼，出席2025国际矿业与资源大会暨博览 ...

政府停摆对经济增长的影响，取决于预期。停摆会在几天内、还是几个星期内抑或几个月结束？联邦雇 员及合约公司对此的预期将决定他们的消费和采购决策。如果时间短，这不过是收入的延期发放，晚些 时候可以补回来，对经济总量的冲击不大。如果停摆超预期，不仅经济活动的决策会改变，目前相对平 静的市场预期也可能出现变数，并折射到资产价格上。 白宫预言停摆制造出每周150亿美元的损失，不过这个太夸张。上次联邦政府停摆发生在2018年底，熙 攘了五个星期，GDP因此损失了110亿美元。当年美国GDP为21.5万亿美元，政府停摆在全年增长数字 上几可忽略不计。笔者估计，此次停摆可能持续2-4个星期，最终以持续决议案（CR）形式将联邦政府 拨款延续至 11月21日。白宫不会在保费税收抵免（PTC）上作实质性让步。 特朗普政府会通过操控财政拨款，强力打压民主党州。极端施压可能很快令民主党温和派参议员调转枪 口，向参议院民主党领袖施压。经过一轮纠结，笔者预料民主党领袖舒默妥协，允许议员偏离民主党的 党团立场，参议院因此获得超过60票的门槛，通过不包含任何医疗政策调整的临时拨款法案。 PTC最终在年底前获延期的机会仍不小，不然中期选举时对边 ...

文章核心观点 - 美国广告市场呈现显著行业分化，广告投放策略反映各行业增长模型和用户逻辑的再分配 [4][5][6] - 广告行业正经历底层逻辑重建，从媒介技术问题转变为跨行业的经营能力，平台需理解不同行业的语言和焦虑点 [93][94][95] 电信行业广告策略 - 电信行业成为广告增长率最高的行业之一，数字广告支出同比增长16.3%，社交广告投入暴涨20.5% [8][9] - 电信行业数字广告总支出首次超过汽车行业，标志着非典型广告主开始主导增长答案 [11] - 广告策略从“拉新”手段转变为战略性“唤醒动作”，旨在延长客户生命周期，争夺用户心智成为默认选项 [13][14][15] - eSIM普及导致决策范式转变，广告角色转为维持老客关系，品牌存在感和情感连接成为留存关键 [17][18][19][20][21] - 社交媒体成为主要投放平台，预算增量投向TikTok、Instagram Reels、YouTube Shorts等，利用其生活化场景和互动内容能力进行心智种草 [16] 金融服务行业广告趋势 - 金融服务行业广告支出增长11.9%，其中保险和支付分别增长20%和16.1% [25][26] - 金融广告本质是做“解释工作”，旨在降低用户顾虑而非激发冲动，从“说我是谁”转向“说我能解决什么” [27][28][32] - 投放策略转向内容平台，依赖“慢内容”如教育金配置、AI产品逻辑分析等，构建从认知到决策的完整信息路径 [29][30][35] - 预测显示金融行业媒体网络广告支出将从2025年的6.4亿美元跃升至2026年的12.2亿美元，几乎翻倍，表明行业重投广告路线 [36][37] 零售与快消行业广告动态 - 零售行业以1087.9亿美元体量占据26.3%市场份额，但增速放缓至5.4%，面临高库存、消费者信心疲软等多重压力 [7][40][41][44] - 零售与快消合计贡献48.4%的社交广告预算，是社交广告市场的绝对主力 [45][46] - 行业出现策略分化：保守打法守住大促节点和核心渠道；主动出击寻找细分人群和新内容形式 [48][49] - 快消品牌转向追求“可被转发的广告内容”，从满足需求转向激发欲望，联合利华将社交媒体+创作者营销预算从30%提升至50% [52][53][55][57][58] - 广告逻辑从“投放-点击-转化”转变为“内容-认知-沉淀”的长期路线，更看重品牌被记住和搜索的能力 [63] 汽车行业广告收缩 - 汽车行业广告支出增速仅为0.4%，数字广告支出增速为2.2%，是所有行业中最低的，经历战略性收缩 [7][71] - 收缩原因包括供应链不稳定、原材料涨价、利率走高及25%汽车关税影响信心 [74][75] - 全国电视广告支出同比下降24.7%，广告印象数下滑15.8%，超级碗参与车企明显减少 [79][80] - 广告内容从情绪片段变为产品说明书，角色“降维”为全链路运营的一环，投放更注重“算明白”投资回报率 [82][85][87] 其他行业广告表现 - 医疗健康与制药行业广告支出增长8.7%，达326.2亿美元 [7] - 科技与电子产品行业广告支出增长8.2%，达298.1亿美元 [7] - 媒体与娱乐行业广告支出增长7.3%，达390.4亿美元 [7] - 旅游行业广告支出增长2.9%，达106.2亿美元 [7]

宏观经济整体增长预测 - 阿联酋经济预计2025年增长4.9%，高于此前预测的4.4% [1] - 阿联酋第一季度经济同比增长3.9% [1] 碳氢化合物行业（石油）增长预测 - 碳氢化合物行业预计2025年增长5.8%，2026年增长6.5% [1] - 增长原因是根据欧佩克+配额增加石油产量 [1] 非碳氢化合物行业增长表现与预测 - 非碳氢化合物行业预计2025年增长4.5%，2026年增长4.8% [1] - 第一季度非碳氢化合物行业增长5.3%，领涨的行业包括制造业、金融服务业、建筑业和房地产业 [1] - 第一季度非碳氢化合物行业占GDP总量的77.1% [1] - 非碳氢化合物行业增长可能受益于碳氢化合物增长加快的间接影响，包括更多投资、政府支出和对经济的信心 [1]

港股市场整体表现 - 恒生指数平收报26545.1点，恒生国企指数涨0.17%报9472.35点，恒生科技指数涨0.37%报6294.42点 [1] - 全日成交额为3768.12亿港元 [1] - 全周恒指累涨0.59%，国指累涨1.15%，恒科指累涨5.09% [1] - 高盛维持对A股和H股的超配评级，建议逢低吸纳，并看好民企龙头、人工智能、反内卷及股东回报等投资主题 [1] - 华鑫证券指出在降息背景下全球流动性将持续宽裕，带动风险资产表现，A、H市场将持续受益 [1] 蓝筹股表现 - 金沙中国领涨蓝筹，涨6.19%报21.6港元，成交额7.39亿港元，贡献恒指4.77点 [2] - 中国宏桥涨4.67%报26.46港元，贡献恒指5.2点 [2] - 银河娱乐涨4.22%报42.46港元，贡献恒指5.94点 [2] - 翰森制药跌2.62%报35港元，拖累恒指1.74点 [2] - 石药集团跌1.97%报9.94港元，拖累恒指2.51点 [2] 热门板块异动 - 博彩股涨幅居前，新濠国际发展涨6.6%，金沙中国涨6.19%，永利澳门涨6.02%，银河娱乐涨4.22% [3] - 澳门8月幸运博彩毛收入221.6亿澳门元，创今年单月新高，环比升0.14%，同比升12.2% [3] - 1-8月份幸运博彩毛收入1630.5亿澳门元，同比增长7.2% [3] - 黄金股普遍反弹，山东黄金涨6.13%，灵宝黄金涨3.98%，赤峰黄金涨3.18%，紫金矿业涨2.76% [4] - 煤炭股表现亮眼，兖矿能源涨6.51%，中煤能源涨3.68%，中国神华涨1.42% [5] - 机器人概念走势分化，三花智控跌6.21%，德昌电机控股涨5.78%，极智嘉-W涨3.54% [6] 热门异动个股 - 劲方医药-B首挂上市涨106.47%报42.1港元，发行8924万股股份，所得款项净额约16.699亿港元 [7] - 鸿腾精密涨21.44%报5.89港元，其为全球服务器连接器龙头厂商之一，在AI服务器领域积极布局 [8] - 云锋金融涨10.55%报6.39港元，公司聘请前蚂蚁集团高级管理人员蒋国飞担任Web3发展委员会主席 [9] - 微盟集团涨10%报2.86港元，拟配售约6.88亿股予无极资本，所得款项净额约15.55亿港元 [10] - 赣锋锂业AH齐升涨9.51%报37.3港元，公司储能电芯已实现规模化量产且产能已满产 [11] - 长飞光纤光缆涨8.55%报61.6港元再创新高，市场热捧空芯光纤概念，公司具备制造空芯光纤的原材料和工艺技术 [12] 行业与公司动态 - 高盛指出澳门博彩企业将博彩总收入强劲表现归因于密集盛事、股市财富效应、签证政策放宽及地缘安全因素 [4] - 海通国际表示展望9月，各家博彩企业活动有望在淡季推动澳门旅客人数及博彩总收入提升 [3] - 华泰证券研报指出中长期黄金配置价值不变，去美元化趋势及地缘政治风险推动全球央行和机构投资者增配黄金 [4] - 民生证券认为随着内蒙古自治区超产治理落地，煤炭超产有望全面遏制 [5] - 科技部部长阴和俊表示正推动人形机器人在汽车制造、物流搬运等场景加速落地应用，为未来万亿级产业奠定基础 [6]

美国就业市场趋势 - 美国企业8月招聘步伐放缓 私营部门就业人数增加5.4万人 增幅约为上月的一半 远低于市场预期[1] - 8月新增就业岗位1494个 为2009年有数据以来8月的最低水平[2] - 失业人口自2021年4月以来首次超过职位空缺数[2] 行业就业变化 - 建筑业就业人数增加1.6万人 较7月1.5万人略有提升[1] - 制造业就业人数减少0.7万人 逆转7月增加0.7万人的趋势[1] - 贸易/运输/公用事业就业人数减少1.7万人 较7月增加1.8万人显著恶化[1] - 金融服务业就业人数减少0.2万人 较7月增加2.8万人大幅下滑[1] - 专业/商业服务就业人数增加1.5万人 较7月增加0.9万人有所改善[1] - 新增招聘主要集中在航空航天与国防 工业产品和零售业[2] 企业裁员情况 - 今年截至目前企业已宣布裁员892,362人 是自2020年以来同期最高水平[2] - 零售商8月宣布裁员83,656人 受关税 通胀和经济不确定性严重冲击[2] - 制药公司8月宣布裁员19,112人 面临专利到期和人工智能重组影响[2] 影响因素分析 - 招聘放缓原因包括劳动力短缺 消费者信心不足以及供应链中断[1] - 企业对经济前景不确定性增加 在招聘决策上更为谨慎[1] - 零售商可能因关税和消费者支出限制 导致假日购物季季节性招聘减少[2] 货币政策影响 - 劳动力市场疲软可能促使美联储在利率决策中变得更加鸽派[3] - 就业数据变化可能对美元指数和美股走势产生影响[3]

并购市场整体表现 - 2025年上半年中国企业并购市场披露交易总额超过1700亿美元 较去年同期大幅增长45% [1] - 交易数量延续过去两年半的稳步回升趋势 [1] - 2025年全年并购交易额或有望实现较高的双位数增长 [1][3] 境内战略投资表现 - 境内战略投资者并购交易额规模突破千亿美元大关 同比增长逾一倍 [1] - 达成20宗超大型并购交易 远超去年同期 [1] - 主要集中于高科技尤其是半导体 大健康和工业领域 [1] 行业分布特征 - 高科技行业成为超大型并购主要赛道 与国家战略导向相呼应 [1] - 金融服务业表现亮眼 其中一宗合并案成为上半年标志性事件 [1] - 风险投资受人工智能 机器人技术等新兴科技领域推动 交易量持续增长并维持在长期历史高位 [2] 跨境并购活动 - 中国内地企业海外并购表现仍然疲软 但已观察到回暖迹象 [2] - 期内共达成3宗超大型海外并购交易 发生在英国 德国和法国等欧洲主要市场 [2] - 欧洲依然是中国内地企业最重要的海外投资目的地 [2] 市场驱动因素 - 国企改革 跨国公司资产优化 私募股权集中退出等多重因素带动并购市场 [1] - 香港资本市场估值回升和IPO市场恢复为并购活动提供良好金融环境 [2] - DeepSeek AI推出为高科技行业注入新活力 带动整体经济环境积极变化 [2] 私募股权活动 - 私募股权基金退出活动表现强劲 并购交易成为最主要退出方式 [2] - 投资者积极寻求退出机会 通过并购交易实现资本增值 [2] 未来展望 - A股上市公司借并购谋增长 获取新能力将推动市场持续升温 [3] - 海外投资需求日益增长 尤其在东南亚地区表现突出 [3] - 跨国公司重新评估在华业务战略与架构 可望催生更多交易活动 [3]

数字技术与文旅融合 - 活动聚焦数字技术与文旅场景深度融合，探索"数字金融+创意文化+跨境消费"长链条，赋能形成新的消费内容、方式和场景 [1] - 通过金融教育赋能小微企业，优化外卡受理、移动支付、数字人民币跨境结算能力，释放入境游消费潜能 [1] - AI技术通过智能化、数据驱动和跨境服务赋能文旅业，提升游客体验、降低企业成本，推动服务贸易国际化 [5] 物流与消费生态升级 - 物流体系对文旅消费全球化具有支撑作用，消费升级呈现品类多元化、服务高端化、支付便利化趋势 [8] - 智慧物流是释放入境游消费潜能的核心引擎，提出"绿色物流+文化出海"双轨策略 [8] - 通过多式联运网络缩短全球消费距离、智能技术优化游客体验、标准化流程降低企业成本 [8] 跨境支付与金融支持 - Visa外卡POS受理体系优化路径与技术创新，提高入境游客购物便利性，吸引更多外国游客入境旅游消费 [10] - 打通中小企业对入境商客的Visa受理，便利企业对外业务支付受理，降低对外支付合规风险 [10] - 数字基建赋能、跨境生态重构、智慧物流协同三大维度提升文旅消费能级 [12] 西安文旅发展战略 - 西安重点实施提振消费"四项行动"，升级国际支付便利和数字服务，推进商贸业创新发展 [12] - 活动促进支付便利化突破、消费场景革新、文化出海升级，助力西安文旅跨境消费从"点状突破"迈向"系统升级" [12] - 目标为建设"一带一路"文化交流与消费枢纽、打造世界级旅游目的地和国际消费中心城市 [12]

零售业 - 8月份零售业景气指数为50 1%，环比上升0 5个百分点，其中商品经营类指数上升1 0个百分点，租赁经营类指数52 1%维持在中高位景气区间 [1] - 今年以来零售业景气指数有7个月保持在50 0%以上的扩张区间，零售企业经营状况持续改善 [1] 期货市场 - 7月全国期货市场成交量同比增长48 89%，成交额同比增长36 03% [3] - 截至7月底国内上市期货期权品种达152个，市场活跃度提升反映实体经济结构转型深化 [3] 小微企业融资 - 截至6月末全国小微企业贷款余额87 74万亿元，同比增长12 49% [5] - 1-6月新发放普惠型小微企业贷款平均利率同比下降0 46个百分点 [5] 机器人产业 - 上半年工业机器人产量同比增长35 6%，服务机器人产量增长25 5% [7] - 国内机器人相关企业超93万家，上半年新增企业10万多家，同比增长约45% [7] - 行业技术稳定度和灵活度显著改进，应用场景持续拓展 [9]