报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 在金属价格上涨趋势下，建议关注金属资源化相关公司 [2][3] - “十四五”及“十五五”期间，国家对环境质量、工业绿色低碳发展和资源循环利用提出更高要求，节能环保及资源循环利用行业有望维持高景气度 [3][4] - 在化债背景下，水务与垃圾焚烧等运营类资产盈利稳健、现金流向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎来戴维斯双击 [4] 根据目录总结 一、本周市场表现：环保板块表现优于大盘 - 截至1月23日收盘，本周环保板块上涨4.6%，表现优于大盘（上证综指上涨0.8%至4136.16点）[3][10] - 细分板块中，资源化板块涨幅最高，达9.90%，其次为环境修复板块（6.85%）和监测/检测/仪表板块（6.69%）[3][13] - 个股方面，涨幅前十的包括雪浪环境、赛恩斯、浙富控股等；跌幅前十的包括华光环能、森远股份等 [16] 二、专题研究：金属价格上涨趋势下，关注金属资源化相关公司 - **固体废物产生与利用现状**：2024年全国一般工业固体废物产生量为44亿吨，同比增长3.09%，综合利用量26.5亿吨，综合利用率从2020年的55.5%提升至2024年的60.29% [18] - **政策驱动**：2026年1月4日，国务院印发《固体废物综合治理行动计划》，目标到2030年大宗固体废弃物年综合利用量达45亿吨，主要再生资源年循环利用量达5.1亿吨 [3][22][23] - **再生金属目标**：中国有色金属工业协会预计，到2030年，我国主要再生有色金属（铜、铝、铅）产量合计达2800万吨，较2025年增长38%，在十种常用有色金属总产量中占比突破30% [3][26] - **重点关注公司**：报告关注高能环境、浙富控股、飞南资源三家金属资源化头部公司，其金属资源化业务收入均过百亿，营收占比超过70% [3][28] - **业务布局**：高能环境在铅、铋、镍和稀贵金属（金、银、钯、铂）领域产量有优势；浙富控股和飞南资源在大宗金属（铜、锌、锡）生产方面有显著优势 [28] - **铜需求驱动**：数据中心建设驱动全球铜需求增长。预计2025年全球数据中心&算力中心用铜量约为37.12万吨，同比增加2.97%；预计2026-2028年全球用铜量将分别达到50.30万吨、69.11万吨、102.82万吨，年复合增长率为40.56% [3][37] - **金属价格上涨影响**：以铜为例，2025年第四季度电解铜价格为88930.4元/吨，同比增加11.7%。金属价格上涨有望推动金属资源化公司存货价值重估，并增厚其盈利水平 [3][38] 三、行业动态 - 工信部等五部门联合印发《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》，引导工业企业试点建设零碳工厂，带动行业绿色低碳转型 [3][39] - 生态环境部发布《危险废物排除管理清单（2026年版）》，明确11类固体废物不属于危险废物 [3][40] - 生态环境部等部委发布关于加强重点行业大气环境绩效分级管理的指导意见，将企业绩效分为A/B/C/D级，并设立更先进的A+级 [41] - 财政部修订《重点生态保护修复治理资金管理办法》，明确“十五五”期间对生态保护修复工程的财政支持政策 [42] - 生态环境部等三部门发布《关于做好污染地块环境修复与开发建设衔接的指导意见》，推动污染地块安全高效再利用 [45] - 住建部就国家标准《数据中心设计标准（征求意见稿）》公开征求意见，新增“资源利用与环境保护”章节 [46] 四、公司公告 - **冰轮环境**：作为联合体牵头方签订金额约3.61亿元的烟台长输供热大温差改造项目建设工程施工合同 [51] - **英科再生**：变更部分募投项目，将原“10万吨/年多品类塑料瓶高质化再生项目”变更为“年产500万m²新型装饰建材项目” [52] - **中原环保**：完成对郑州市三环再生水管线资产的摘牌及交割，获得该资产的所有权及经营管理权 [54] - **侨银股份**：预中标广东省河源市源城区环卫园林绿化一体化服务项目，中标金额约6100万元/3年 [58] - **雪浪环境**：收到建设银行发出的《贷款提前到期通知书》，涉及贷款本金约7488.89万元及利息 [55][56] - **玉禾田**：控股股东及其一致行动人通过询价转让方式减持公司总股本的5%，交易金额约4.24亿元 [57] 五、投资建议 - **重点推荐**：瀚蓝环境、兴蓉环境、洪城环境 [4][60] - **建议关注**：旺能环境、军信股份、武汉控股、英科再生、高能环境、青达环保 [4][60]