行业投资评级 - 螺纹热卷相关品种交易策略为震荡 [2] 核心观点 - 螺纹受减产支撑走势偏强 热卷受高库存压制 卷螺差已显著收缩 后续建材逐步进入传统淡季 卷螺差进一步收缩空间有限 [2] - 成本端焦炭第二轮提降落地 市场预期后续还有三轮左右提降 螺纹估值层面需关注下方3050支撑 若成本端或减产逻辑出现变化 支撑有效性需要重新评估 [2] 各部分内容总结 期货盘面数据 - 2026年10月13日 RB2705期货价3102元 较10月12日的3103元下跌1元 [1] - 2026年10月13日 RB2610期货价3025元 较10月12日的3021元上涨4元 [1] - 2026年10月13日 RB2701期货价3089元 较10月12日的3090元下跌1元 [1] - 2026年10月13日 RB10-RB01价差为-64元 较10月12日的-69元上涨5元 [1] - 2026年10月13日 RB05-RB10价差为77元 较10月12日的82元下跌5元 [1] - 2026年10月13日 05合约螺纹盘面利润为-196元 较10月12日的-194元下跌2元 [1] - 2026年10月13日 10合约螺纹盘面利润为-237元 较10月12日的-240元上涨3元 [1] - 2026年10月13日 01合约螺纹盘面利润为-239元 较10月12日的-240元上涨1元 [1] - 2026年10月13日 RB05/I05比值为4.6 较10月12日持平 上涨0.03 [1] - 2026年10月13日 RB10/I09比值为4.5 较10月12日持平 上涨0.03 [1] - 2026年10月13日 RB01/I01比值为4.6 较10月12日的4.5上涨0.04 [1] - 2026年10月13日 HC2705期货价3270元 较10月12日的3271元下跌1元 [1] - 2026年10月13日 HC2610期货价3212元 较10月12日的3218元下跌6元 [1] - 2026年10月13日 HC2701期货价3254元 较10月12日的3255元下跌1元 [1] - 2026年10月13日 HC05-RB05价差为168元 较10月12日持平 [1] - 2026年10月13日 HC10-RB10价差为187元 较10月12日的197元下跌10元 [1] - 2026年10月13日 HC01-RB01价差为165元 较10月12日持平 [1] - 2026年10月13日 HC10-HC01价差为-42元 较10月12日的-37元下跌5元 [1] - 2026年10月13日 HC05-HC10价差为58元 较10月12日的53元上涨5元 [1] - 2026年10月13日 05合约热卷盘面利润为-78元 较10月12日的-76元下跌2元 [1] - 2026年10月13日 10合约热卷盘面利润为-100元 较10月12日的-93元下跌7元 [1] - 2026年10月13日 01合约热卷盘面利润为-124元 较10月12日的-125元上涨1元 [1] - 2026年10月13日 HC05/I05比值为4.87 较10月12日的4.84上涨0.03 [1] - 2026年10月13日 HC10/I09比值为4.82 较10月12日的4.80上涨0.01 [1] - 2026年10月13日 HC01/I01比值为4.81 较10月12日的4.77上涨0.04 [1] 现货相关数据 - 2026年10月13日 上海中天螺纹现货价3230元 较10月12日持平 折标准品3230元 05基差128元 10基差205元 01基差141元 [1] - 2026年10月13日 南京西城螺纹现货价3430元 较10月12日的3440元下跌10元 折标准品3430元 05基差328元 10基差405元 01基差341元 [1] - 2026年10月13日 山东石横螺纹现货价3260元 较10月12日持平 折标准品3260元 05基差158元 10基差235元 01基差171元 [1] - 2026年10月13日 唐山唐钢螺纹现货价3140元 较10月12日持平 折标准品3230元 05基差128元 10基差205元 01基差141元 [1] - 螺纹最便宜交割品折标准品3230元 05基差128元 10基差205元 01基差141元 [1] - 2026年10月13日 唐山钢坯价2960元 较10月12日持平 [1] - 2026年10月13日 华东废钢价2040元 较10月12日持平 [1] - 2026年10月13日 天津河钢热卷现货价3180元 较10月12日的3190元下跌10元 折标准品3270元 05基差0元 10基差58元 01基差16元 [1] - 2026年10月13日 乐从日钢热卷现货价3240元 较10月12日的3250元下跌10元 折标准品3240元 05基差-30元 10基差28元 01基差-14元 [1] - 2026年10月13日 上海日钢热卷现货价3260元 较10月12日的3270元下跌10元 折标准品3260元 05基差-10元 10基差48元 01基差6元 [1] - 热卷最便宜交割品折标准品3240元 05基差-30元 10基差28元 01基差-14元 [1] - 2026年10月13日 乐从马钢冷轧现货价3720元 较10月12日的3730元下跌10元 [1] - 2026年10月13日 上海马钢冷轧现货价3700元 较10月12日的3710元下跌10元 [1] - 2026年10月13日 唐山带钢价3120元 较10月12日的3130元下跌10元 [1] - 上海冷热价差为440元 [1] 现货地区价差与现货利润数据 - 2026年10月13日 上海螺纹-北京螺纹价差80元 较10月12日持平 [1] - 2026年10月13日 上海螺纹-济南螺纹价差-30元 较10月12日持平 [1] - 2026年10月13日 上海螺纹-广州螺纹价差-170元 较10月12日持平 [1] - 2026年10月13日 上海螺纹-杭州螺纹价差10元 较10月12日的0元上涨10元 [1] - 2026年10月13日 上海螺纹-南京螺纹价差-30元 较10月12日持平 [1] - 2026年10月13日 唐山带钢-唐山钢坯价差260元 较10月12日的270元下跌10元 [1] - 2026年10月13日 上海线材-上海螺纹价差260元 较10月12日的270元下跌10元 [1] - 2026年10月13日 上海盘螺-上海螺纹价差260元 较10月12日的270元下跌10元 [1] - 2026年10月13日 调坯轧材利润30元 较10月12日的40元下跌10元 [1] - 2026年10月13日 华东螺纹利润-44元 较10月12日的-53元上涨9元 [1] - 2026年10月13日 华东电炉平电利润-88元 较10月12日的-89元上涨1元 [1] - 2026年10月13日 华东电炉谷电利润30元 较10月12日的29元上涨1元 [1] - 2026年10月13日 上海热卷-天津热卷价差80元 较10月12日持平 [1] - 2026年10月13日 上海热卷-乐从热卷价差20元 较10月12日持平 [1] - 2026年10月13日 上海热卷-上海螺纹价差-10元 较10月12日持平 [1] - 2026年10月13日 唐山带钢-唐山热卷价差-60元 较10月12日持平 [1] - 2026年10月13日 上海冷轧-上海热卷价差440元 较10月12日持平 [1] - 2026年10月13日 乐从冷轧-乐从热卷价差480元 较10月12日持平 [1] - 2026年10月13日 天津热卷利润-92元 较10月12日的-98元上涨6元 [1] - 2026年10月13日 华东热卷利润-195元 较10月12日持平 [1] 夜盘复盘数据 - 夜盘时段 RB2610收于3020元 RB2701收于3078元 HC2610收于3205元 HC2701收于3244元 [1] - 夜盘时段 螺纹10-1价差收于-58元 热卷10-1价差收于-39元 [1] - 夜盘时段 10月合约卷螺差185元 01月合约卷螺差166元 [1] - 夜盘时段 上海中天螺纹现货价3230元 上海本钢热卷现货价3260元 [1] 重要行业资讯 - 力拓发布2026年三季度产销报告 皮尔巴拉铁矿石产量8340万吨 环比持稳 同比下降1% 发运量8570万吨 环比持稳 同比增长2% [2] - Mysteel统计炼焦煤矿山生产情况 自5月23日以来山西出现过停产现象的煤矿共计206座 产能共计2.78亿吨 截至10月13日当天处于停产状态的煤矿共计54座 产能共计5670万吨 [2] - 百年建筑调研显示 新疆 陕西两省2026年停工时间较2025年提前约一周 青海 宁夏 甘肃三省停工节奏基本稳定 整体西北地区并未出现施工窗口延长的积极信号 反而局部提前收缩 市场对年末需求端的预期更趋谨慎 [2] - 10月13日 全国主港铁矿石成交61万吨 环比减少9.23% 237家主流贸易商建筑钢材成交9.50万吨 环比增长0.26% [2] - 10月5日-11日 澳大利亚 巴西七个主要港口铁矿石库存总量1258.4万吨 环比增加198.5万吨 港口库存有所回升 当前库存接近年初以来的平均水平 [2] 多空逻辑相关内容 - 基本面来看 近期吨钢利润仍偏弱 钢厂生产积极性不高 部分铁水转产 螺纹供应持续收缩 国庆假期需求下滑 带动库存明显累积 [2] - 热卷方面 本期产量回升 库存持续累积 华东无锡 华南乐从等市场库存压力偏大 [2]

报告行业投资评级 本报告未明确标注行业投资评级 报告核心观点 - 螺纹钢主力期价低位震荡 低供应虽给予钢价支撑 但需求表现同样偏弱 螺纹钢基本面并未好转 加之成本支撑趋弱 预计钢价延续震荡寻底态势 关注需求表现 [3] - 热轧卷板主力期价震荡运行 热卷产量回升 且库存维持高位 供应压力未解 而需求表现偏弱 基本面未见好转 且成本端开始趋弱 预计热卷价格延续低位震荡 关注需求表现 [3] - 铁矿石主力期价震荡下行 铁矿石需求趋弱运行 而供应压力缓解存疑 基本面延续弱势 而海运费也高位回落 矿价继续承压 偏弱震荡运行 关注钢厂生产情况 [3] 分目录内容总结 一 产业动态 - IMF上调2026年世界经济增长预期至3.1% 较7月预测值高0.1个百分点 预测2027年全球GDP将增长3.4% 人工智能投资热潮对部分经济体的提振抵消了中东冲突对其他一些经济体的拖累 同时警告经济韧性面临压力 [6] - 2026年9月中国挖掘机销售22717台 同比增14.4% 其中国内销量9911台 含电动挖掘机218台 同比增长7.16% 出口12806台 含电动挖掘机65台 同比增长20.7% [7] - 2026年1—9月 中国共销售挖掘机214274台 同比增长23.1% 其中国内销量104530台 含电动挖掘机629台 同比增长16.3% 出口109744台 含电动挖掘机322台 同比增长30.4% [7] - 国家能源局提出要提早谋划迎峰度冬能源保供监管 加强供需监测预警 完善全国统一电力市场体系 加强电力市场监管执法 完善市场机制促进新能源消纳 加大新一轮"获得电力"政策落实力度 压茬推进供电质量提升专项行动 加快非电网直供电小区治理 [8] 二 现货市场 - 螺纹钢现货方面 HRB400E 20mm规格上海报价3230元 天津报价3210元 全国均价3326元 全国均价较之前变动-1元 [9] - 热轧卷板现货方面 4.75mm规格上海报价3260元 天津报价3180元 全国均价3290元 全国均价较之前变动-7元 [9] - 唐山钢坯现货报价2960元 张家港≥6mm重废现货报价2040元 卷螺价差为30元 螺废价差为1190元 卷螺价差较之前变动-10元 [9] - 铁矿石相关现货方面 山东港口PB粉报价645元 较之前变动-3元 唐山湿基铁精粉报价695元 [9] - 海运费方面 澳洲航线报价13.92 较之前变动-0.47 巴西航线报价33.26 较之前变动-0.42 [9] - 当月SGX掉期报价90.75 较之前变动0.29 61%FE CFR铁矿石价格指数为90.60 较之前变动0.30 [9] 三 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价3089元 涨跌幅-0.19% 最高价3099元 最低价3073元 成交量622026手 量差55736手 持仓量1710845手 仓差29904手 [11] - 热轧卷板活跃合约收盘价3254元 涨跌幅-0.34% 最高价3267元 最低价3245元 成交量338100手 量差-6310手 持仓量1510085手 仓差35777手 [11] - 铁矿石活跃合约收盘价677.0元 涨跌幅-1.10% 最高价686.0元 最低价674.0元 成交量298041手 量差92970手 持仓量630396手 仓差5380手 [11] 四 相关图表 - 图表覆盖2022-2026年螺纹钢周度库存变化 螺纹钢总库存（钢厂+社库）的全年度走势数据 [14][16] - 图表覆盖2022-2026年热轧卷板周度库存变化 热轧卷板总库存（钢厂+社库）的全年度走势数据 [19][20] - 图表覆盖全国45港铁矿石库存的2025-2026年月度变动 以及2022-2026年季节性库存走势数据 [22] - 图表覆盖247家钢厂铁矿石库存2023-2026年全年度走势数据 国内矿山铁精粉库存2025-2026年变动数据 [24][25] - 图表覆盖247家样本钢厂高炉开工率 产能利用率走势 247家钢厂盈利钢厂占比2022-2026年走势数据 [27][31] - 图表覆盖全国94家独立电炉钢厂开工率2022-2026年走势 全国94家独立电弧炉钢厂盈利情况2022-2026年走势数据 [29][35] 五 后市研判 - 螺纹钢供需两端均有所走弱 假期期间建材钢厂生产趋弱 螺纹钢周产量环比下降2.96万吨 再度收缩 当前吨钢利润不佳 供应端低位趋弱运行 给予钢价支撑 同时螺纹钢需求大幅走弱 高频指标环比下行 处于近年来同期最低水平 下游行业未见改善 需求弱势格局延续 拖累钢价 整体基本面并未好转 成本支撑趋弱 预计钢价延续震荡寻底态势 关注需求表现 [36] - 热轧卷板供需格局偏弱运行 假期板材钢厂有所提产 热卷周产量环比增加5.04万吨 低位有所回升 考虑到品种吨钢利润不佳 增产持续性不强 且库存居高不下 供应端压力尚存 同时热卷需求持续走弱 高频指标环比下行 主要下游冷轧产业格局偏弱 出口表现一般 需求弱势格局未变 拖累卷价走势 整体基本面未见好转 成本端开始趋弱 预计热卷价格延续低位震荡 关注需求表现 [36] - 铁矿石供需格局变化不大 钢厂生产弱稳运行 矿石终端消耗低位运行 上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比微增 处于近年来同期低位 钢铁行业盈利状况不佳 减产负反馈预期易发酵 矿石需求延续弱势 拖累矿价 同时国内港口到港量有所回升 但矿商发运大幅回落 海外矿石供应迎来收缩 持续性有待跟踪 内矿生产趋稳 供应压力缓解有限 基本面延续弱势 海运费高位回落 矿价继续承压 偏弱震荡运行 关注钢厂生产情况 [37]