财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入超过10亿美元 同比增长107% [9] - 第三季度有机收入增长59% 主要得益于有利的价格和销量 其中美洲非住宅业务表现领先 [10] - 第三季度调整后营业利润率为241% 同比下降10个基点 主要受公司费用增加影响 [10] - 第三季度调整后每股收益为23美元 同比增长014美元或65% [10] - 年初至今可用现金流为4852亿美元 同比增长251% [11] - 净债务与调整后EBITDA比率为18倍 处于健康水平 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美洲业务收入844亿美元 报告增长79% 有机增长64% 由非住宅业务驱动 [12] - 美洲业务定价为46% 包括核心定价和用于覆盖通胀及关税的附加费 [13] - 美洲非住宅业务有机增长中个位数 电子产品收入增长中双位数 成为长期增长驱动力 [14] - 美洲业务调整后营业利润252亿美元 同比增长9% 调整后营业利润率提升40个基点 [14] - 国际业务收入226亿美元 报告增长225% 有机增长36% 由电子业务驱动 [15] - 国际业务调整后营业利润3230万美元 同比增长282% 调整后营业利润率提升70个基点 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲非住宅市场需求保持健康 住宅市场需求仍然疲软 [13][19] - 美洲市场预计将有约4000万美元与关税回收相关的附加费收入 [19] - 国际市场表现基本持平 但电子业务表现良好 [15][21] - 公司对2026年市场初步看法与2025年相似 美洲非住宅业务有机增长受广泛终端市场覆盖和规范活动支持 住宅市场持续疲软 [20][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行长期战略 利用强劲现金流进行增值收购 年初至今已分配约6亿美元用于收购 [5] - 推出Schlage中端商用产品线Performance系列锁具 扩大在非住宅应用中的价格覆盖 [6][7] - 收购UAP和Bressant等英国公司 增强产品组合和成本地位 [7] - 收购策略聚焦于产品组合扩展 电子产品和互补软件 在已知有竞争优势的市场进行 [32][58] - 公司保持平衡 一致和纪律性的资本部署 优先投资于盈利性增长 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 非住宅项目活动运行良好 私人融资有所回暖 更有利的利率环境可能带来更多私人融资 [38] - 规范活动在2024年加速 并在2025年至今持续增长 支持非住宅美洲业务的有机增长前景 [28][29] - 输入成本环境依然动态 包括关税 公司将继续通过提价来抵消通胀 [21][51] - 基于强劲执行和近期收购 公司将2025年调整后每股收益展望上调至81-82美元 [19][20] - 预计2025年完成的收购将在2026年带来约2个点的收入贡献 [21] 其他重要信息 - 第三季度每股股息为051美元 总计约4400万美元 当季未进行股票回购 [7] - 公司预计全年税率在17%至18%之间 [11] - 收购对国际业务部门利润率有增值作用 但对整体企业利润率略有稀释 [15] - 有机营运资本较上年有所改善 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于非住宅规范活动趋势的更新 [27] - 规范活动在2024年加速 并在2025年至今持续增长 活动广泛 涵盖教育 多户住宅和数据中心等多个垂直领域 支持公司在美洲非住宅业务的有机增长前景 [28][29][30] 问题: 关于并购管道和2026年收益贡献的展望 [31][32] - 并购管道依然强劲 涵盖美洲和国际两个报告部门 涉及机械产品组合扩展 电子产品和互补软件等类别 公司将继续保持纪律性策略 [32] - 关于收益贡献 可参考附录中提供的全年收益益处 以此计算第四季度的收益益处 并可作为前两个季度的延续率 收购主要在7月初完成 [33] 问题: 与建筑业主和最终用户关于宏观不确定性的对话 [37] - 非住宅项目活动运行良好 私人融资有所回暖 客户订单储备健康 对有机增长有信心 更有利的利率环境可能带来更多私人融资 [38][39] 问题: 国际业务量增长的动力 [40] - 国际业务量增长转正 团队在挑战性环境中执行良好 电子业务表现强劲 Elletek收购将继续在电子领域增添动力 [40][41] 问题: 调整后营业利润率趋势和公司费用展望 [44][45] - 第三季度部门利润率扩张良好 公司费用同比增加 预计第四季度和全年将有利润率扩张 当前公司费用水平可作为未来估算参考 [45][46][47] 问题: 美洲业务价格生产力和通胀净额趋势及长期增量利润率 [48][49] - 第三季度价格生产力转为顺风 公司通过定价和生产力覆盖通胀和投资 推动利润率扩张 长期看应能实现35%的增量利润率 [50][51][52][53] 问题: 已收购资产的利润率状况和整合情况 [56][57] - 所有收购都在快速整合 存在收入和成本协同效应 以及接触更高增长领域的机会 收购策略严格 聚焦于已知有竞争优势的市场和产品组合增强 [57][58] 问题: 已部署收购资金的平均估值倍数 [59][60] - 机械侧收购的EBITDA倍数约为高个位数 高增长的电子和软件收购倍数会更高 Elletek是最大收购 其估值信息已在收购新闻稿中提供 [60][61] 问题: 美洲住宅业务第四季度展望及新产品贡献 [67][68] - 住宅整体市场需求疲软 第三季度中个位数增长主要受益于新电子锁产品推出 第四季度增长预计与市场疲软态势一致 而非第三季度的中个位数增长 [73][74] 问题: 市场对定价和关税的反应及竞争对手动态 [76] - 公司和客户对关税带来的通胀反应良好 行业整体已实现价格提升 在健康的非住宅需求环境下 尚未出现定价疲劳迹象 [76][77] 问题: 当前规范内容与三年前的比较及收购产品的影响 [81][82] - 规范中电子产品的采用加速 新产品发布成效显著 开始看到在多户住宅等应用中规范互补软件的机会 新收购产品与规范引擎契合度高 带来增长动力 [82][83][84] 问题: 国际业务价格生产力和通胀净额为负的原因 [85] - 第三季度国际业务PPII略微为负 但年初至今基本持平 公司致力于覆盖通胀压力 第三季度的负值无需过度解读 [85][86]

中国潮玩Labubu的全球影响力 - 泡泡玛特旗下Labubu系列凭借可爱外表和丰富搭配性风靡全球消费市场，吸引众多海外粉丝 [4][6] - 2025年上半年Labubu等潮玩产品侵权问题突出，全国海关共查扣侵权嫌疑货物1.1万批次、3867.5万件 [6][7] - 假冒Labubu产品做工粗糙，主要特征包括尖牙数量不符(正品应为9颗)、标签标识伪造等 [7][8] 知识产权海关保护机制 - 海关采用依申请保护和依职权保护两种执法模式，上半年天津海关扣留涉嫌侵权货物54.9万件，货值1004.6万元 [8][9] - 新技术应用显著提升效率，天津海关实现商标智能比对(秒级辨识)，南宁海关通过数据挖掘建立精准布控模型 [9] - 2025年上半年全国海关查扣侵权货物包含山寨Labubu，广州海关查获未申报的假冒Labubu毛绒玩具 [6][7] 典型案例与行业影响 - 杭州海关查获申报为"开关、玩具"的实际货物为假冒OPPO/VIVO电子产品 [10] - 烟台三环锁业2025年上半年出口增长20.28%至1400万美元，得益于海关"龙腾"行动打击假冒产品 [13] - 新疆伊孜哈尔卫生纸(年销量800-900吨)获海关支持拦截15万元侵权货物，维护中亚市场声誉 [11][12] 海关执法技术创新 - 图像智能识别技术加载到"查验单兵系统"，实现从人工鉴别到机器秒级辨识的转变 [9] - 报关单数据深度挖掘技术梳理易侵权商品清单，云擎模型参数实现精准布控 [9] - 北京海关推出"政策服务包"帮助企业完善备案，5家企业获批知识产权海关保护总担保 [14]

反倾销措施到期通知 - 土耳其贸易部发布第2025/15号公告，宣布原产于中国的圆柱门锁、冷藏装置门锁及门锁配件（不包括机电锁、电磁锁和全电子锁）的反倾销措施将于2026年3月27日到期 [1] - 利益相关方需在到期日前3个月提交日落复审调查申请及证据材料 [1] - 涉案产品土耳其税号包括8301 40 11 00 00、8301 40 19 00 11、8301 40 19 00 19、8301 60 00 00 11、8301 60 00 00 19 [1] 历史反倾销调查背景 - 土耳其于2003年4月11日首次对中国门锁启动反倾销调查，并于2003年7月31日作出肯定性终裁，开始征收反倾销税（第2003/16号公告） [2] - 土耳其先后在2009年7月30日、2015年7月16日、2021年3月27日通过三次日落复审延长征税期限 [2]