交易进展 - 松发股份重大资产置换交易获上交所并购重组委审核通过[1] - 中国证监会同意注册批复 公司拟以重大资产置换及发行股份方式收购恒力重工100%股权[1] - 交易完成标志着恒力重工向"全球最具成长力造船厂"战略转型迈出关键一步[1] 战略转型 - 松发股份将完全退出日用陶瓷制造业 转型为绿色船舶及高端装备制造企业[2] - 公司定位中国"民营造船第一股" 契合国家"造船强国"战略及"两重两新"政策导向[2] - 恒力重工拥有156艘近千亿订单 在VLCC油轮、LNG运输船等高附加值船型取得研发突破[2] 产业竞争力 - 恒力重工投资数十亿元建设数字化造船基地 配备亚洲顶尖30万吨级船坞集群[3] - 成功研发30.6万吨VLCC油轮等"大国重器" 实现超大型船舶领域从技术追赶到创新引领[3] - 2024年新接订单量全球第五、中国第四 正在改变中日韩主导的全球造船业格局[3] 技术布局 - 构建覆盖VLCC油轮、LPG/LNG双燃料集装箱船、第五代FLNG装置等尖端装备的"海洋重器矩阵"[3] - 通过技术创新推动中国从"世界船坞"向"海洋工程解决方案策源地"转型[3] 监管支持 - 上交所审核中心采用"开门办审核"模式 提供专业高效监管支持[4] - 注册制改革提升资源配置效率 为战略新兴产业上市树立服务标杆[4]

交易概述 - 广东松发陶瓷股份有限公司发布公告，重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金事项获得中国证监会同意注册批复 [1] - 交易完成后，恒力重工集团有限公司将成为上市公司全资子公司，主营业务变更为船舶及高端装备的研发、生产及销售 [4] - 交易包括重大资产置换、发行股份购买资产及募集配套资金，其中募集配套资金不超过40亿元 [3][4] 交易结构 - 松发股份拟以重大资产置换及发行股份购买资产方式购买恒力重工100%股权 [3] - 交易完成后，中坤投资将持有上市公司39.86%股份，恒能投资、苏州恒能、陈建华各持有15.24%股份，恒力集团持有4.34%股份，合计持股89.93% [4] - 募集配套资金将用于恒力造船绿色高端装备制造项目和恒力重工国际化船舶研发设计中心项目 [4] 战略转型 - 松发股份将战略性退出日用陶瓷制品制造行业，转向船舶及高端装备制造业务 [4] - 公司近三年营业收入逐年下降，净利润持续为负，已被实施退市风险警示 [5] - 交易有助于公司寻求新的利润增长点，提高发展质量 [5] 恒力重工发展 - 恒力重工将通过资本市场建立直接融资渠道，为未来发展提供资金保障 [5] - 交易有助于提升恒力重工的社会知名度和市场影响力，增强员工凝聚力 [5] - 恒力重工将持续致力于高性能船舶研发及工艺改良升级，推动船舶制造业高端化、智能化、绿色化转型 [5]

重大资产重组获批 - 公司收到中国证监会批复 同意发行股份购买资产并募集配套资金注册申请 [1] - 交易涉及以重大资产置换及发行股份方式获得恒力重工100%股权 [1] - 证监会同意向中坤投资等交易方发行总计7 38亿股股份购买相关资产 [3][4] 交易方案细节 - 交易分为三部分 重大资产置换 发行股份购买资产 募集配套资金 [7] - 拟以全部资产和经营性负债置换恒力重工50%股权 [8] - 拟发行股份购买恒力重工剩余50%股权 [9] - 拟向不超过35名特定投资者发行股份募集不超过40亿元配套资金 [5][10] 交易对价与股权结构 - 置入资产和置出资产交易对价差额部分作价74 93亿元 [10] - 发行股份价格为10 16元/股 总计发行约7 38亿股 [10] - 发行股份购买资产完成后 新发行股份占总股本85 59% [10] 业务转型 - 公司将战略性退出日用陶瓷制品制造行业 [10] - 恒力重工将成为公司全资子公司 [10] - 未来主业将转向船舶及高端装备研发 生产及销售 [10] 市场表现 - 截至5月16日收盘 公司股价报42 84元/股 涨幅5% [11] - 公司总市值为53 19亿元 [11]

A股退市风险警示情况 - 年内已有超过140家上市公司被实施ST，其中4月30日、5月6日分别有43家、27家被"披星戴帽" [2] - 被实施退市风险警示的公司股价普遍重挫，例如*ST天择更名后连续跌停，股价触及15.59元/股的年内新低 [2][3] - *ST松发因扣非净利润为负且营收低于3亿元被ST，一季度末基金重仓比例达7.09% [3] 公募基金持仓影响 - 140余家ST公司中仅19家有基金持仓，且多为ETF等被动配置 [4] - 富国天惠精选成长持有*ST天择385.37万股（市值约9900万元），博时主题行业等基金持有*ST松发 [3] - 公募通过多层股票库筛选机制规避风险，ST股通常被排除在核心股票池外 [4][5] 潜在摘帽机会 - 部分可能摘帽的ST股仍受关注，如ST华通在被ST后股价反弹超80%，22只权益产品一季度末持有该股 [7] - *ST铖昌在调研中透露2025年一季度营收高增长且净利润扭亏，吸引银华基金等机构参与调研 [7] - 公募配置潜在摘帽股需经投委会审批，但强监管下主动配置ST股意愿降低 [8] 行业监管动态 - 新"国九条"实施后，基金公司调整选股池风险指标，剔除高风险个股 [5] - 指数基金对ST股处理方式分化，部分选择及时剔除，部分暂保留 [6] - 退市制度严格执行导致上市公司"壳价值"下降，公募对ST股兴趣整体减弱 [7]

跨界并购审核新进展。 4月18日，据上交所官网，松发股份收购恒力重工案获得上交所并购重组审核委员会审议通过。这是2024年9月"并购6 条"出炉后首单过会的跨界并购项目。该项目财务顾问为西南证券。 根据草案，若交易顺利完成，松发股份将退出日用陶瓷制品制造业，主营业务变更为船舶研发、制造及销售。此次交易 由于是同一实际控制人进行的重大资产置换，因此不构成借壳上市。 这场跨界并购在市场看来具有"蛇吞象"的特点，主要因为松发股份已连续亏损3年，可能被实施退市风险警示。而标的公 司恒力重工2024年净利润为3.01亿元，其股东方承诺未来3年扣非归母净利润累计不低于48亿元。据悉，恒力重工的资 产评估价为80.06亿元。 "并购六条"实施至今已有逾半年时间，根据券商中国记者不完全统计，约有30家上市公司首次披露跨界收购计划。不过 考虑到跨界并购交易的复杂性和风险性，截至目前步入审核流程的项目仍是少数，另有部分项目因交易双方核心条款"谈 不拢"而终止。 "并购 六 条"后跨界并购项目过会 上交所并购重组审核委员会4月18日发布审议结果，松发股份发行股份购买资产事项过会。 公开资料显示，该项目为一起跨界并购。松发股份主营业 ...