指数表现与资金流向 - 本周中证港股通消费主题指数下跌0.9%，中证消费50指数下跌1.4% [1][3] - 近一月以来，港股通消费ETF易方达（513070）合计“吸金”超15亿元，显示资金关注度较高 [1] - 从更长期限看，中证港股通消费主题指数表现显著强于中证消费50指数，其近3年累计涨幅为37.1%，而中证消费50指数同期下跌21.1%；今年以来，港股通消费主题指数上涨9.4%，消费50指数则下跌2.3% [6][7] 指数估值水平 - 截至2026年2月26日，中证消费50指数的滚动市盈率为16.7倍，中证港股通消费主题指数的滚动市盈率为18.0倍 [3] - 从历史分位看，中证消费50指数的滚动市盈率分位为4.6%，中证港股通消费主题指数的分位为2.5%，均处于历史较低水平，显示估值相对便宜 [3][5] 指数构成与产品 - 中证消费50指数由可选消费与除乘用车及零部件行业外的主要消费行业中规模大、经营质量好的50只龙头公司股票组成，其中食品饮料、家用电器行业合计占比约80% [4] - 中证港股通消费主题指数由港股通范围内流动性较好、市值较大的50只消费主题股票组成，可选消费占比超55% [4] - 全市场跟踪中证消费50指数的ETF共3只，跟踪中证港股通消费主题指数的ETF共4只，其中存在管理费率为0.15%/年、托管费率为0.05%/年的低费率产品 [4] 行业景气度观察 - 马年春节消费呈现分化，酒店、景区、高端酒等细分领域景气度较优，而零售、票房等领域受出行分流影响表现总体一般 [1] - 当前宏观环境偏弱，消费景气的自身修复预计仍需时间，短期整体性机会可关注财政刺激类政策的可能性 [1]

市场指数表现 - 截至收盘，中证消费50指数下跌1.1% [1] - 截至收盘，中证港股通消费主题指数下跌1.9% [1] ETF资金流向 - 港股通消费ETF易方达（513070）已连续10个交易日获得资金净流入 [1] - 该ETF在过去10个交易日内合计“吸金”超12亿元 [1] 春节消费表现分析 - 马年春节消费延续分化表现，整体符合预期 [1] - 酒店、景区、高端酒等行业呈现较优景气度 [1] - 零售、票房等表现总体一般，部分受到出行分流的影响 [1] 行业前景展望 - 当前宏观环境仍然偏弱，消费景气的自身修复预计仍需时间 [1] - 短期消费整体性机会可关注财政刺激类政策的可能性 [1]

市场表现与资金流向 - 中证消费50指数收盘下跌1.1% [1] - 中证港股通消费主题指数收盘下跌1.9% [1] - 港股通消费ETF易方达（513070）连续10个交易日获资金净流入，累计金额超过12亿元 [1] 行业景气度分析 - 马年春节消费呈现分化态势，整体表现符合预期 [1] - 酒店、景区、高端酒等行业展现出较优的景气度 [1] - 零售、票房等行业表现总体一般，部分受到出行分流的负面影响 [1] 宏观环境与前景展望 - 当前宏观环境仍然偏弱 [1] - 消费景气的自身修复预计仍需时间 [1] - 短期消费整体性机会可关注财政刺激类政策的可能性 [1]

春节消费表现总结 - 马年春节消费延续分化表现，整体符合预期 [1] - 酒店、景区、高端酒等呈现较优景气度 [1] - 零售、票房等表现总体一般，受出行分流的部分影响 [1] 宏观环境与消费趋势 - 当前宏观环境仍然偏弱 [1] - 消费景气的自身修复预计仍需时间 [1] - 短期消费整体机会可关注财政刺激类政策的可能性 [1] 投资建议与关注方向 - 建议2026年重点关注权益市场的财富效应传导 [1] - 建议关注供给端优化推动的率先经营拐点机会 [1] - 长期配置继续重视结构变化 [1]

春节消费表现 - 马年春节消费延续分化表现 整体符合预期 [1] - 酒店、景区、高端酒等呈现较优景气度 [1] - 受出行分流的部分影响 零售、票房等表现总体一般 [1] 消费修复趋势与观点 - 消费自身修复行进之中 企稳中有分化 [1] - 短期消费的整体beta性机会关注财政刺激类政策的可能性 [1] 投资建议与关注方向 - 建议重点关注权益市场的财富效应传导 [1] - 建议重点关注供给端优化推动的率先经营拐点机会 [1] - 长期配置继续重视结构变化 [1]