研究报告关键要点总结 涉及的行业与公司 * **行业**：电子元器件行业，特别是数据存储子行业，包括硬盘驱动器（HDD）和固态硬盘（SSD）的生产与市场趋势 [1] * **公司**：报告主要覆盖了多家日本电子元器件及硬盘相关上市公司，包括但不限于：**TDK (6762)**、Murata Mfg. (6981)、Taiyo Yuden (6976)、Kyocera (6971)、Rohm (6963)、Nichicon (6996)、Nippon Chemi-con (6997)、Nidec (6594)、MinebeaMitsumi (6479)、Ibiden (4062)、Hirose Elec (6806)、JAE (6807)、AlpsAlpine (6770)、Niterra (5334)、Wacom (6727)、NISSHA (7915) [10][11][65] * **数据来源**：报告分析基于Techno System Research (TSR) 提供的2025年12月及第四季度HDD和SSD出货数据 [1][6][9] 存储市场核心数据与趋势 硬盘驱动器（HDD）市场 * **2025年12月数据**：HDD总产量为1130万台，同比增长11%，环比微降0.3% [6] * **近线HDD**：在总产量中占比670万台，同比增长15%，环比下降2% [6] * **产能角度**：2025年12月HDD总产能为158.5 EB，同比增长32%，环比下降5% [6] 其中近线HDD产能为144.8 EB，同比增长33%，环比下降2% [6] * **高容量趋势**：2025年12月，容量大于24TB的高容量近线HDD占总量的约68% [6] 容量大于等于32TB的型号月产量首次超过10万台 [1] * **2025年第四季度数据**：HDD总产量为3380万台，同比增长7%，环比增长2% [6] 近线HDD产量为2010万台，同比增长17%，环比增长6% [6] 总产能为473.4 EB，同比增长36%，环比增长6% [6] 近线HDD产能为432.8 EB，同比增长40%，环比增长7% [6] * **2025年全年数据**：HDD总产量为1.295亿台，同比增长7% [6] 近线HDD产量为7480万台，同比大幅增长68% [6] 总产能为1,691.0 EB，同比激增94% [6] 近线HDD产能为1,536.7 EB，同比大幅增长119% [6] * **整体趋势**：HDD产量环比保持平稳，表现优于过去20年典型的5%季节性环比下降趋势，整体呈现逐步上升轨迹 [6] 近线HDD同比增长，尽管增速较2024年有所放缓 [6] TSR评论指出，数据中心（尤其是超大规模云服务商）的需求强劲，并已延续至2026年，为今年开了个好头 [6] 固态硬盘（SSD）市场 * **2025年12月数据**：SSD总产量为3190万台，同比增长13%，环比下降8% [3] * **企业/数据中心SSD**：在总产量中占比560万台，同比增长24%，环比微降0.2% [3][7] * **产能角度**：2025年12月SSD总产能为51.1 EB，同比增长54%，环比微降0.2% [7] 其中企业/数据中心SSD产能为30.6 EB，同比大幅增长82%，环比增长6% [7] * **容量趋势**：截至2025年12月，企业/数据中心SSD的平均容量持续增长，达到5.5TB [7] 容量大于等于30.72TB的型号虽然规模尚小，但正在稳步增长 [7] * **需求结构**：企业SSD需求主要集中在3.84TB和7.68TB型号 [1] * **2025年第四季度数据**：SSD总产量为1.007亿台，同比增长13%，环比增长3% [9] 企业/数据中心SSD产量为1670万台，同比增长18%，环比增长11% [9] 总产能为152.5 EB，同比增长46%，环比增长15% [9] 企业/数据中心SSD产能为87.5 EB，同比大幅增长66%，环比增长24% [9] * **2025年全年数据**：SSD总产量为3.75亿台，同比增长17% [9] 企业/数据中心SSD产量为5650万台，同比增长41% [9] 总产能为497.9 EB，同比增长81% [9] 企业/数据中心SSD产能为262.5 EB，同比激增156% [9] * **市场分化**：企业SSD市场保持强劲，而客户端SSD市场近期呈现小幅下行趋势 [7] TSR评论指出，整个第四季度企业SSD市场保持强劲势头，数据中心（由超大规模云服务商引领）需求稳健，来自戴尔/EMC、HPE和浪潮等主要服务器制造商的询盘增加 [9] 企业SSD在2026年1-3月的前景依然强劲 [9] 企业/数据中心存储总体市场 * **2025年12月数据**：企业HDD、近线HDD和企业/数据中心SSD的总产量为1260万台，同比增长18%，环比微降0.7% [9] 总产能为176 EB，同比增长39%，环比微降0.6% [9] * **SSD占比提升**：自2025年6月以来，SSD在总产能中的占比呈上升趋势（2025年12月为17.4%，2025年11月为16.3%，2024年12月为13.3%）[9] * **2025年第四季度数据**：企业/数据中心存储总产量为3770万台，同比增长16%，环比增长8% [9] 总产能为522 EB，同比增长43%，环比增长10% [9] * **2025年全年数据**：企业/数据中心存储总产量为1.347亿台，同比增长14% [9] 总产能为1,805 EB，同比增长42% [9] 投资观点与公司推荐 * **首选标的**：在HDD电子元器件制造商中，**TDK (6762)** 是公司的首选 [1] * **关注要点**：公司正在密切关注TDK向特定代工厂恢复出货的时机 [1] * **风险提示**：短期内，内存短缺和价格飙升对终端用户需求构成下行风险，并可能对股价造成压力 [1] * **中期展望**：中期增长潜力依然存在 [1] * **操作建议**：建议在股价下跌时逢低买入 [1] * **评级与目标价**：报告给予TDK“增持”评级，目标股价2700日元，较当前股价有39.1%的潜在上涨空间 [11][55] 其他重要信息 * **报告性质与日期**：这是一份由摩根大通日本证券公司于2026年1月30日发布的亚太地区股票研究报告 [5][15] * **数据截止**：报告中股价及彭博共识数据截至2025年1月29日 [10][11] * **利益冲突披露**：摩根大通与其研究报告所覆盖的公司有业务往来或寻求业务往来，投资者应注意其中存在的利益冲突可能影响报告的客观性，并应将本报告仅作为投资决策的单一考量因素 [4] * **覆盖范围**：分析师Akinori Kanemoto的覆盖范围包括Alps Alpine、Hirose Electric、Ibiden、Japan Aviation Electronics、Kyocera、MinebeaMitsumi、Murata Manufacturing、NISSHA、Nichicon、Nidec、Nippon Chemi-Con、Niterra、Rohm、**TDK**、Taiyo Yuden、Wacom等公司 [65] * **与TDK的关系披露**：摩根大通是TDK金融工具的市场做市商和/或流动性提供者，在过去12个月内与TDK有客户关系，并提供了非投行、证券相关服务，在过去12个月内从TDK获得了非投行业务的报酬，可能持有TDK的债务头寸 [57][58][59]

涉及的行业与公司 * **行业**：电子元件（Electronic Components），具体聚焦于数据存储设备，包括硬盘驱动器（HDD）和固态硬盘（SSD）[1][6] * **公司**：报告主要涉及存储设备制造商希捷（Seagate）、西部数据（WDC）、东芝（Toshiba），以及关键零部件供应商TDK、日本电产（Nidec）、美蓓亚三美（Minebea Mitsumi）、Resonac等[15][20][22] 核心观点与论据 * **数据中心（DC）存储需求强劲，消费级需求疲软**：DC使用的近线（NL）HDD和企业级SSD的出货量（容量）持续增长，而非NL HDD（如消费级ATA硬盘）和非企业级SSD（用于PC、游戏机等）需求仍然疲弱[1][3] * **HDD与SSD在数据中心长期共存，SSD无法完全替代HDD**：尽管企业级SSD出货容量同比大幅增长，但2025年HDD总出货容量预计是SSD的3.3倍，因此SSD完全取代HDD是不现实的，数据中心存储市场将在SSD、HDD和磁带机之间保持细分[3][10] * **2026年存储容量增长展望积极，但增速可能放缓**：Techno Systems Research（TSR）预测，2026年HDD总出货容量将从2025年的1，649EB增长13.3%至1，869EB，SSD总出货容量将从2025年的498.1EB增长10.2%至548.8EB[3] 报告认为，鉴于高容量产品占比提升，实际容量增长可能超过TSR的预测，但需考虑消费级产品需求不足的抵消因素[3] * **2025年12月关键数据：企业级存储表现突出** * **企业级SSD（容量）**：12月出货30.63EB，同比增长82.5%，环比增长6.1%[4][10] 2025年全年出货260.80EB，同比增长57.2%[4] * **企业级SSD（数量）**：12月出货560万台，同比增长24.4%，环比微降0.2%[10][14] * **近线（NL）HDD（数量）**：12月产量671万台，同比增长14.5%，环比下降1.8%[10][12] * **总HDD产量**：12月为1133万台，同比增长11.0%，环比微降0.3%[11] * **总SSD出货量**：12月为3190万台，同比增长13.1%，环比下降7.6%[13] * **HDD行业结构变化：近线（NL）硬盘占比显著提升**：NL HDD在总HDD出货量中的占比从历史低个位数百分比，预计在2026年将大幅提升至61%，而企业级、3.5英寸ATA和2.5英寸移动硬盘的占比持续萎缩[18] * **零部件供应链市场份额集中**： * **HDD磁头**：TDK是主要外部供应商，但在2025年第三季度，其对希捷和西部数据的供应份额已降至0%，东芝则完全依赖TDK供应[22][25] * **HDD马达**：日本电产（Nidec）占据主导地位，2025年第三季度市场份额为62%，美蓓亚三美（Minebea Mitsumi）占38%[22][27] * **HDD介质**：Resonac是主要外部供应商，2025年第三季度市场份额为16%[22] 其他重要内容 * **历史趋势与预测**：HDD总产量在2021-2023年大幅下滑后，于2024-2025年恢复小幅正增长（2024年+3.5%，2025年+3.8%）[11] TSR预测2026年HDD产量为1.24亿台，同比下降4.3%[11] * **氦气填充（He）硬盘驱动近线（NL）增长**：在NL HDD中，氦气填充型号的产量同比增长显著（2025年12月同比+24.7%），而空气填充型号产量同比下降（-15.0%），表明高容量趋势[15] * **SSD分应用需求**：2025年12月，除企业级SSD外，PC用SSD出货量同比增长9.2%，但环比下降11.6%；游戏机用SSD出货量同比大幅增长66.7%，环比持平[17] * **机构观点**：摩根士丹利三菱日联证券（Morgan Stanley MUFG Securities）对该电子元件行业持“与大市同步”（In-Line）看法[6]

核心观点 - 印度政府公布联邦预算 计划投资近1330亿美元用于大规模基础设施升级和制造业提振 同时宣布多项针对特定行业的扶持政策 并提高股票衍生品交易税以抑制投机交易 [2][13] 基础设施与城市发展 - 计划创建基础设施风险担保基金 为贷款机构提供部分信贷担保 以加强私营基础设施开发商的风险管理 [13] - 提出绘制城市经济区域地图以释放城市经济潜力 计划在未来五年为每个CER拨款500亿印度卢比 通过基于改革和结果的融资机制实施计划 [1][13] - 预算案为包括新建专用货运走廊和高速城市铁路走廊在内的倡议提供拨款 印度集装箱公司等企业将从货运和运输部门改革中受益 [9][14] 制造业扶持计划 - 宣布拨款43亿美元用于电子元件制造 以推动该产业发展 安培企业、迪克森科技、凯恩斯特科技等本土电子元件制造商股价上涨 [7][14] - 宣布拨款11亿美元用于未来五年生物制剂和生物类似药的研发生产 旨在将印度打造为生物制药制造中心 消息公布后Nifty医药指数上涨 太阳制药和百康股价分别大涨3.8%和2.9% [6][13][14] - 为受美国50%关税影响的服装制造商宣布多项政策措施 包括计划建立“大型纺织园” 雷蒙德和翠鸟公司股价一度上涨超过8% [7][14] 科技与数据中心 - 提出一项税收优惠提案 为通过印度数据中心向全球提供云服务的外国公司提供至2047年的免税期 以提振云基础设施公司 [8][14] - 随着谷歌等美国科技巨头承诺在印度投资数十亿美元建设人工智能基础设施 投资者正竞相寻找将受益于此投资浪潮的本地公司 [9][14] - 大力投资数据中心的Anant Raj公司股价飙升14.2% [14] 航运与交通 - 财政部长宣布建立船舶维修生态系统并为水上飞机提供激励措施 印度航运公司股价上涨4.3% Essar航运公司和印度疏浚公司股价涨幅超过9% [9][14] 中小企业支持 - 为中小企业提供1000亿印度卢比增长基金 并为2021年自力更生基金追加200亿印度卢比 [5][13] 受负面影响的行业 - 政府将股票期货的证券交易税从0.02%上调至0.05% 期权权利金和期权行权的税率提高至0.15% 以抑制投机交易 印度第二大证券交易所BSE以及Angel One等股票经纪公司股价下跌 [2][11][13][14] - 投资者预期预算案会宣布国有银行整合及放宽外资持股上限 但未提及 印度计划从4月1日起出售创纪录规模的债券 也可能影响国有银行 损害其国库收入 印度国家银行等银行股下跌 Nifty PSU银行指数跌幅高达7% [12][14] - 清洁能源行业期待税收制度合理化 包括降低关键零部件关税 但预算案未包含相关财政措施 令行业失望 [12][14]

美股第四季度财报季开局及市场情绪 - 第四季度财报季处于早期阶段 已有106家标普500成分公司公布业绩 其中76.4%的公司每股收益超预期 63.2%的公司营收超预期 显示盈利前景改善 [1] - 通胀缓解的环境对投资者构成利好 投资者希望通过选择合适股票来利用这一积极局面 [2] - 个人投资者选股难度大 可关注经纪商青睐的股票 例如Cardinal Health、AutoNation、Target Corporation、Avnet和ABM Industries [3] 股票筛选策略与标准 - 筛选策略基于过去四周经纪商评级上调及盈利预测上修 并辅以市销率估值指标 形成全面策略 [4] - 具体筛选标准包括：过去四周评级净上调幅度位列前75 下一季度盈利预测修正幅度位列前10 市销率处于后10%（基于超过7700只股票的范围） [5] - 其他流动性筛选参数：股价高于5美元 过去20个交易日日均成交量大于10万股 市值位列前3000 仅限普通股（排除ADR和加拿大股票） [5][6] 重点公司分析：Cardinal Health - 公司是全球最大的医疗服务和产品提供商之一 业务涵盖制药与专业解决方案、全球医疗产品与分销及其他增长型业务 [6] - 市场对其2026财年营收的一致预期显示同比增长16.3% 长期盈利增长率为14.7% 目前Zacks评级为2（买入） [7] 重点公司分析：AutoNation - 公司是美国最大的汽车零售商之一 受益于广泛的地理布局和持续扩张的经销商网络 并通过收购积极增长 [8] - 公司通过AutoNation Express平台加强数字能力 方便客户在线买卖车辆 过去60天对其2026年盈利的一致预期上修0.3% 目前Zacks评级为3（持有） [9] 重点公司分析：Target Corporation - 公司正在推进关键转型 通过设计主导的商品销售、精选品类和引领趋势的自有品牌来强化其风格与价值定位 并利用高级分析来增强需求预测和上市速度 [10] - 过去60天对其2026年盈利的一致预期上修0.2% 在过往四个季度中两次盈利超预期 两次未达预期 平均负向盈利意外为3.3% 目前Zacks评级为3 [11] 重点公司分析：Avnet - 公司受益于国防和数据中心终端市场的强劲表现 持续关注提升物联网能力以拓展新市场和获取客户 更好的销售执行有望在近期助力营收增长 [12] - 目前Zacks评级为3 在过往四个季度中三次盈利超预期 一次未达预期 平均盈利意外为7.9% [13] 重点公司分析：ABM Industries - 公司是领先的综合设施解决方案提供商 服务美国及国际客户 其2020愿景和ELEVATE计划持续推动增长 [13] - 2024年对Quality Uptime的收购增强了其在快速增长的数据中心市场（受AI投资上升驱动的关键领域）的地位 过去60天对其本年度盈利的一致预期上修2.2% 目前Zacks评级为3 [14]

Key Takeaways Avnet posted Q2 EPS of $1.05, topping estimates by 10.53% and increasing 20.7% year over year.Q2 sales rose 11.6% to $6.32 billion, driven by Electronic Components and Farnell segment gains.Shares surged 13.8% as Avnet's Q3 revenue and EPS guidance surpassed analyst expectations.Avnet, Inc. (AVT) shares jumped 13.8% on Wednesday after the company reported better-than-expected second-quarter fiscal 2026 results. The company’s second-quarter adjusted earnings of $1.05 per share surpassed the Zac ...

公司概况与市场地位 - 泰科电子是全球领先的电子元器件设计和制造商[1] - 公司服务于汽车、工业和通信等多个行业[1] - 公司专注于创新，能够从先进技术日益增长的需求中受益[1] - 主要竞争对手包括安费诺和莫仕等公司[1] 财务表现与业绩展望 - 公司预测第二季度利润将超过华尔街预期[3] - 业绩增长主要由其人工智能相关工具和产品的需求显著增加所驱动[3] - 对人工智能技术的关注预计将增强其下一季度的财务表现[3] - 公司当前市值约为679.6亿美元[4][6] 股票表现与交易数据 - 高盛分析师Mark Delaney于2026年1月21日为公司设定了306美元的目标价[2] - 设定目标价时股价为231美元，暗示潜在上涨空间约为32.47%[2][6] - 当前股价为231美元，日内下跌约0.98%，变动2.28美元[4] - 当日交易价格在223.76美元的低点和238.34美元的高点之间波动[4][6] - 过去52周，股价最高达到250.67美元，最低为116.30美元[5] - 今日成交量为352万股[5] 分析师观点与市场情绪 - 高盛对公司持乐观看法，其设定的目标价基于公司强劲的财务表现和战略市场定位[2] - 公司对人工智能的聚焦与来自高盛的积极市场情绪相符[3] - 股票表现显示出韧性及增长潜力，特别是考虑到人工智能技术需求的增长[5]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额为47亿美元，同比增长22%（报告口径），有机增长15% [6] - 第一季度调整后每股收益为2.72美元，同比增长超过30%，超出指引 [7] - 第一季度调整后营业利润率为22%，同比提升180个基点 [7] - 第一季度自由现金流超过6亿美元，并将100%的自由现金流返还给股东 [8] - 第二季度销售额指引为47亿美元，同比增长13%（报告口径），有机增长6% [9] - 第二季度调整后每股收益指引约为2.65美元，同比增长20% [9] - 第一季度订单额创纪录，超过51亿美元，同比增长超过10亿美元，订单出货比为1.1 [5][7][9] - 第一季度营业利润超过10亿美元 [16] - 第一季度调整后有效税率约为22%，预计全年税率约为23% [17] - 预计2026财年资本支出将接近销售额的6%，高于此前预期 [18][19] 各条业务线数据和关键指标变化 **工业解决方案** - 第一季度销售额同比增长38%，有机增长26% [11] - 第一季度调整后营业利润率扩大超过500个基点，达到23% [14] - 数字数据网络业务销售额同比增长70%，AI收入超出预期 [12] - 自动化与互联生活业务有机销售额同比增长12% [12] - 能源业务销售额同比增长88%（包含收购），有机增长15% [13] - 航空航天、国防与海事业务有机销售额同比增长11% [13] - 医疗业务有机销售额同比增长5% [13] **交通解决方案** - 第一季度销售额同比增长10%，有机增长7% [14] - 第一季度调整后营业利润率超过21% [16] - 汽车业务有机销售额同比增长7%，内容增长处于4-6个百分点区间的高端 [14] - 商用车运输业务有机销售额同比增长16% [15] - 传感器业务销售额基本持平 [16] 各个市场数据和关键指标变化 **区域市场** - 所有地区均实现两位数的有机订单同比增长 [9] - 汽车业务增长由亚洲和欧洲驱动 [15] - 商用车运输业务增长由亚洲和欧洲驱动，北美市场仍为负增长 [15][42][43] - 自动化与互联生活业务在所有地区均实现增长 [12] - 能源业务在美国和欧洲均实现强劲增长 [13] **终端市场** - AI相关收入预期上调，2026财年AI收入预计比90天前的预期高出2亿美元，所有超大规模客户均将实现增长 [12][22] - 预计2026财年全球汽车产量约为8800万辆，略低于去年 [15] - 全球卡车产量预计将增长200个基点，公司预计增速将超过市场 [42] - 航空航天与国防市场需求趋势良好，供应链持续改善 [13] - 工厂自动化应用出现复苏，但住宅暖通空调和家电领域仍然疲软 [34][35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是投资并拓宽增长驱动力，以受益于客户对数据和电力连接需求增加带来的长期趋势 [4] - 通过共同创造的工程模式确保产品创新，并结合全球供应链投资为客户创造价值 [4] - 目标是通过增长和投资实现利润率扩张、两位数的每股收益增长以及持续强劲的现金流生成模式 [5] - 公司设定了6-8个百分点的长期周期平均年增长目标，并预计2026财年增长将超过此目标 [6] - 通过供应链本地化提高了运营弹性 [5] - 订单增长由客户的新项目授予驱动，证明了其运营和工程模式 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境持续不均，团队执行良好，实现了创纪录的调整后营业利润率和每股收益 [6] - 预计工业解决方案部门第二季度将实现环比增长，但将部分被交通部门典型的全球汽车季节性趋势所抵消 [9] - 对2026财年全年，公司有望实现超过其周期增长目标的销售额增长，同时扩大营业利润率并实现非常强劲的每股收益增长 [19] - 在商用车运输市场经历两年周期性下滑后，目前看到美国以外终端市场的复苏 [15] - 供应链存在与金属相关的通胀，公司正在通过定价确保转嫁 [39][47] - 内存价格飙升未对公司产生直接影响，也未看到影响客户的减产迹象 [40] 其他重要信息 - 第一季度订单增长基础广泛，即使排除数字数据网络业务，订单仍实现两位数增长 [25] - 工业部门订单在四到五个业务中实现两位数增长 [26] - 自动化与互联生活及工业运输业务经历了多年的低迷，目前正看到订单改善和势头 [34] - 为支持AI项目加速，公司正在增加资本支出，主要用于亚洲和部分北美现有生产设施的特定工装 [30] - 公司已提高其价格转嫁通胀成本（尤其是金属）的敏捷性 [49] - 除AI项目特定产能外，公司在其他领域产能状况良好，并持续在能源和航空航天等领域增加产能 [50][51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: AI收入预期上调的原因及产能扩张与利润率提升的关系 [20][21] - AI收入预期较90天前上调2亿美元，增长将覆盖所有超大规模客户 [21][22] - 新项目授予和现有项目爬坡共同驱动增长，部分新项目将在下半年及2027年量产 [28][29] - 公司一直在为超大规模客户扩充产能，新项目规模大，爬坡需要时间 [23] - 随着AI产量提升以及所有业务利润率改善，公司整体利润率得到提升 [24] 问题: 订单趋势（环比及同比）及其对未来收入的预示，以及订单与收入指引差异的原因 [25] - 订单增长基础广泛，工业部门多个业务实现两位数订单增长 [25][26] - 交通部门订单反映了生产模式，第一季度通常是汽车产量最高的季度，而第二季度预计环比减少约300万辆 [27] - 第二季度指引中，工业部门将实现两位数同比增长，但会被汽车产量下降部分抵消 [27] 问题: AI收入预期上调的具体驱动因素，以及满足需求所需的投资 [28] - 驱动因素是新项目授予，且增长覆盖所有超大规模客户，部分项目将在下半年加速爬坡 [28][29] - 为支持客户激进的生产时间表，需要增加资本支出，主要用于特定项目的工装，投资于亚洲和部分北美现有设施 [30] - 公司有信心快速爬坡，增加资本支出是因为有明确的收入和利润支撑 [31] 问题: AI项目是否集中于英伟达，以及信号与电源内容的细分 [32] - 公司不讨论具体客户级别，项目来自超大规模客户，是延续至今的增长动力 [32] - 内容涵盖电源、数据和信号，涉及下一代架构的广泛领域 [32][33] 问题: 自动化与互联生活业务趋势及工业解决方案部门增量利润率前景 [33] - 自动化与互联生活业务订单在所有地区改善，特别是工厂自动化应用，预计年内持续增长 [34] - 住宅暖通空调和家电领域仍疲软，但资本支出相关领域正在复苏 [35] - 预计2026财年两个部门增量利润率都将达到30%以上，工业部门在目前产量水平下有望获得更大杠杆效应 [35][36] 问题: 数字数据网络业务中AI与非AI部分趋势，以及AI收入指引是否保守 [36][37][38] - AI项目收入第一季度环比增长，工业解决方案部门第二季度收入预计环比增长 [38] - 数字数据网络业务订单同比增长70%，势头强劲 [39] - AI收入指引上调的2亿美元主要与下半年及2027年爬坡的项目相关，与产能限制无关 [38] 问题: 供应链紧张和通胀情况，以及订单能见度延长的原因 [39] - 客户要求快速爬坡，项目启动多在下半年 [39] - 供应链中金属相关部件存在通胀，公司通过定价转嫁 [39] - 订单能见度延长是因为这些是针对特定客户项目的专用组件，客户为确保产能而提前下单 [40] 问题: DRAM价格飙升对公司的影响及对汽车生产的潜在风险 [40] - 公司不大量采购内存，因此直接影响不大 [40] - 目前与客户的讨论中，未发现因内存问题导致减产，内存情况未对公司造成影响 [40] 问题: 商用车运输业务强劲表现的原因及全年展望 [41] - 部分原因是去年同期基数较低 [41] - 中国、欧洲和印度等地的卡车和工程机械产量有所改善 [42] - 预计全球卡车产量增长200个基点，且公司增速将超过市场，北美市场仍是变数 [42][43] 问题: 第二季度每股收益指引环比下降的原因及增量利润率扩张的驱动因素 [44] - 环比变化主要受税率和利息支出增加影响，约合每股0.04-0.05美元 [45] - 增量利润率预计保持在30%或以上，产量增长和通过减少运营足迹降低固定成本（特别是在西欧）是主要驱动因素 [45][46] 问题: 金属价格上涨的影响及成本转嫁能力 [46][47] - 金属是公司最大的采购类别，面临通胀压力 [47] - 公司通过规模化和集中采购等措施应对，并迅速通过定价或其他采购机制转嫁成本，预计不会对利润率造成影响 [47] 问题: 成本转嫁的时间线以及从产能角度看能否满足 broadening 的需求 [48] - 公司转嫁通胀成本（尤其是金属）的敏捷性已比过去提高 [49] - 分销渠道产品转嫁更快，与OEM的直接谈判也会及时启动 [49] - AI产能爬坡是针对特定客户项目的，其他领域产能状况良好，公司正在能源和航空航天等领域增加产能 [50][51] 问题: 能源业务下半年增长对比及订单趋势 [52] - 增长势头依然非常强劲，欧洲市场也开始回升 [52] - 预计全年有机增长将达到两位数，符合投资者日展望 [53] 问题: 订单强劲但第二季度收入指引低于正常季节性的原因 [54] - 第二季度指引反映了两个部门的不同走势：工业解决方案部门将实现两位数同比增长，但交通部门因汽车产量环比下降约300万辆而下滑 [55] - 第一季度业绩高于季节性水平，部分由于工业趋势强劲，但整体指引符合预期，订单势头为下半年及全年带来信心 [56] 问题: 各部门增量利润率差异及全年展望 [57] - 第一季度整体增量利润率约为31%，工业部门高于40%，交通解决方案部门在十几左右 [57] - 预计全年两个部门的增量利润率都将达到或超过30%，季度间会有噪音（如交通部门受外汇影响），工业部门在目前产量水平下可能持续表现更优 [57][58]

公司业绩与展望 - TE Connectivity预计第二季度利润将超过华尔街预期 [1] - 公司业绩超预期的驱动力源于其人工智能相关工具和产品的需求激增 [1] 行业与市场需求 - 电子元件制造商正受益于人工智能相关工具和产品的需求激增 [1]

核心观点 - 文章于1月20日推荐了三只具有买入评级和强劲动能特征的股票供投资者考虑 [1] 哈德贝矿业 - 公司是一家在北美和中美洲从事基础金属勘探、生产和销售的矿业公司 [1] - 公司获得Zacks Rank 1（强力买入）评级 [1] - 在过去60天内，市场对其当年盈利的一致预期上调了1.3% [1] - 公司股价在过去三个月上涨了36.9%，同期标普500指数仅上涨2.9% [2] - 公司动能评分为A [2] 高盛集团 - 公司是一家领先的全球性金融控股公司，为多元化客户群提供投资银行、证券、投资管理和消费银行服务 [2] - 公司获得Zacks Rank 1（强力买入）评级 [2] - 在过去60天内，市场对其当年盈利的一致预期上调了4.8% [2] - 公司股价在过去三个月上涨了26.6%，同期标普500指数仅上涨2.9% [3] - 公司动能评分为A [3] 阿尔卑斯电气 - 公司是一家日本企业，主要从事电子元器件和音频设备的制造与销售 [3] - 公司获得Zacks Rank 1（强力买入）评级 [3] - 在过去60天内，市场对其当年盈利的一致预期上调了6.9% [3] - 公司股价在过去三个月上涨了11.4%，同期标普500指数仅上涨2.9% [4] - 公司动能评分为A [4]

阿尔卑斯电气 - 公司是一家总部位于日本的企业，主要从事电子元器件和音频设备的制造与销售 [1] - 公司获得Zacks Rank 1（强力买入）评级，且在过去60天内，其当年盈利的Zacks共识预期上调了6.9% [1] - 公司的市盈率为25.05，低于其行业平均市盈率32 [2] - 公司的价值得分为A [2] 德意志银行 - 公司是德国最大的银行，也是全球最大的金融机构之一，提供广泛的投资、金融及相关产品和服务 [2] - 公司获得Zacks Rank 1（强力买入）评级，且在过去60天内，其当年盈利的Zacks共识预期上调了1.4% [2] - 公司的市盈率为9.38，低于其行业平均市盈率13.20 [3] - 公司的价值得分为B [3] 卡特 - 公司是北美地区婴幼儿及儿童品牌服装及相关产品的最大销售商 [3] - 公司获得Zacks Rank 1（强力买入）评级，且在过去60天内，其当年盈利的Zacks共识预期上调了5.9% [3] - 公司的市盈率为15.72，低于其行业平均市盈率22.30 [4] - 公司的价值得分为B [4]