Siemens AG (OTCPK: SIEGY) has warned that adverse currency movements will weigh on its results next year, even as the German manufacturer expects the global economic environment to remain stabilize next year."Negative currency effects will strongly burden nominal growth rates in volume as well as profit for our industrial businesses and earnings per share," the Munich, Germany-based company said on Wednesday. The company expects its sales to rise by 6%-8% next year and 6%-9% in the mid-term.Siemens projecte ...

By John Revill ZURICH (Reuters) -Siemens' shares fell almost 6% on Thursday as a hike in its medium-term sales growth forecast failed to allay investors amid profit-taking and disappointment ​about next year's profit outlook. The company, which on Wednesday said it plans to eventually cut its stake ‌in Siemens Healthineers to 20%, said it expects its sales to rise by 6-8% next year and 6-9% in the ‌mid term. Both figures would mark an acceleration from the 5% revenue growth rate Siemens reported on Thur ...

公司概况与战略定位 - 公司是一家专注于收购和管理航空航天与制造业业务的投资公司，总部位于加拿大温尼伯 [2] - 公司定位为加拿大中端市场的多元化收购驱动型参与者，业务集中于具有稳定现金流的利基市场，以降低周期性并维持利润率 [1][2] - 核心战略是通过收购盈利的、拥有强大客户基础的利基市场运营商，并进行运营整合，以产生可预测的现金流 [7][8][24] 业务组合与运营模式 - 业务组合融合了资产密集型的航空航天业务（如支线航空、飞机租赁）和具有经常性收入的商业制造活动，这种混合模式旨在航空需求复苏时捕捉上行潜力，同时通过制造部门维持更稳定的现金流 [3][18] - 航空航天部门包括支线航空、医疗救援、飞机销售与租赁以及航空航天服务（发动机零件、航电系统集成） [19][20] - 制造部门包括环境通道解决方案（临时系统和租赁垫）、多层窗户幕墙系统以及精密制造与工程 [19][20] - 运营协同效应显著，例如集中采购燃料和备件以降低单位成本，以及在不同子公司之间重新部署飞机和人员以快速响应需求并最小化启动成本 [5][21][28] 财务概览与投资者关注点 - 公司市值约30亿至45亿加元，年收入约15亿至25亿加元，年净利润约1.5亿至3亿加元 [11][41] - 公司以每月派发股息的政策著称，这吸引了收益型投资者，股息收益率随股价和派息调整而变化 [1][11][17] - 投资者密切关注调整后每股收益以剔除收购相关成本和一次性项目的影响，以及合并自由现金流、维护性资本支出和杠杆比率等指标 [11][13][17] 行业地位与市场表现 - 公司在多伦多证券交易所上市，交易代码为EIF，被视为加拿大中型工业股，特别是在加拿大航空航天子板块中占据重要地位 [32][39] - 公司吸引了收益型买家和看重其必要航空服务和制造合同带来的稳定现金流的机构投资者 [33][37] - 公司在关键指数中的成员资格或权重影响其可见度和流动性，可能被归类为收益型股票、工业增长机会或专业航空风险敞口 [32][36][39] 增长动力与风险缓释 - 增长杠杆包括在利基航空或制造领域的针对性收购以及子公司之间的交叉销售机会 [27][39] - 业务模式通过长期服务合同、政府补贴航线以及制造中的经常性安装/维护合同来抵消行业压力，如飞行员供应紧张、燃料成本波动和建筑资本支出的周期性 [22][27] - 制造业务的稳定性可以抵消航空业的疲软，而航空业务则能利用区域旅行和专业任务的增长 [22][23]

UNLOCKING LONG- TERM VALUE CREATION Capital Markets Day November 11th, 2025 Agenda Introduction Unlocking long-term value creation Rickard Gustafson, President & CEO Q&A Break (14.30-15.00 CET) Factors affecting forward- looking statements The information presented at the SKF Capital Markets Day contains forward-looking statements that reflect SKF's current expectations on future events and financial and operational development. Forward-looking statements are inherently associated with risks and uncertainti ...

业绩总结 - 2025年第三季度公司收入为1.387亿美元，同比增长11%，环比下降1%[5] - 2025年第三季度净收入为650万美元，同比增长208%，环比增长15%[5] - 2025年第三季度毛利率为33.3%，同比提升190个基点，环比提升10个基点[5] - 2025年第三季度的稀释每股收益为0.39美元，较2024年第三季度的0.34美元增长14.7%[46] - 2025年第三季度的调整后稀释每股收益为0.59美元，较2024年第三季度的0.57美元增长3.5%[46] 财务健康 - 截至2025年9月30日，净债务为1.508亿美元，较年初减少3730万美元[32] - 截至2025年9月30日，总债务为190,259千美元，较2024年12月31日的224,177千美元减少15.1%[58] - 截至2025年9月30日，总净债务为150,783千美元，较2024年12月31日的188,075千美元减少19.8%[58] - 截至2025年9月30日，杠杆比率为2.10，较2024年12月31日的3.01显著改善[58] 运营效率 - 2025年第三季度的调整后EBITDA为2030万美元，调整后EBITDA利润率为14.6%[22] - 2025年第三季度的销售费用和管理费用占销售额的14.7%，同比改善140个基点[18] - 2025年第三季度的订单与发货比为0.96，显示出健康的需求趋势[39] 未来展望 - 2025年预计资本支出为650万至850万美元[25] - 2025年预计的所得税率为21%至23%[24] - 2024年实现年化节省1000万美元，2025年目标再减少600万至700万美元[7] 其他信息 - 2025年第三季度调整后的净收入为9,885千美元，较2024年第三季度的9,525千美元增长3.8%[46] - 2025年第三季度的调整后EBITDA为20,299千美元，较2024年第三季度的20,067千美元增长1.2%[52] - 2025年第三季度的调整后EBITDA利润率为14.6%[52]

公司概况 - 伯克希尔哈撒韦公司是一家业务多元化的跨国综合企业 市值达1.1万亿美元 业务范围涵盖保险、货运铁路运输、公用事业、能源、制造和零售等多个行业 [1] 股价表现 - 过去52周内 公司B股股价上涨10.3% 表现落后于同期上涨18.5%的标普500指数 [2] - 年初至今 公司股价上涨7.6% 同样低于标普500指数15.1%的涨幅 [2] - 公司股价表现亦不及金融精选行业SPDR基金同期13.3%的回报率 [3] 财务业绩 - 2025年第三季度运营收益同比大幅增长33.6% 达到134.9亿美元 主要驱动力是保险承保业务收益增长超过两倍 达到23.7亿美元 [4] - 第三季度净收益同比增长17.3% 达到308亿美元 [4] - 公司现金储备达到创纪录的3816.7亿美元 且当期未进行股票回购 [4] 分析师预期与评级 - 分析师预计公司截至2025年12月的当前财年每股收益将同比下降6% 至20.68美元 [5] - 在过去四个季度中 公司两次盈利超出市场预期 两次低于预期 [5] - 覆盖该股票的七位分析师给出的共识评级为"温和买入" 其中包括三个"强力买入"评级和四个"持有"评级 [5] - 当前评级配置相较于三个月前更为乐观 当时仅有两个"强力买入"评级 [6] - 平均目标价为537.25美元 较当前股价有10.2%的溢价 华尔街最高目标价595美元则暗示了22%的潜在上涨空间 [7] - 瑞银集团于11月3日将公司目标价上调至595美元 并维持"买入"评级 [7]

财务表现 - 第三季度销售额同比下降22% [1] - 年内迄今债务减少700万美元 [1] - 年内迄今股票回购约300万美元，相当于118,000股 [1] 运营与战略 - 获得1亿美元的新信贷额度以支持长期增长 [1] - 资本配置重点为债务削减和股票回购 [1] - 第三季度业绩受到重卡和汽车市场低迷的负面影响 [1]

公司管理层动态 - 公司总裁兼首席执行官Richard J Tobin将于2025年11月11日中部时间下午1:10在芝加哥举行的Baird 2025全球工业会议上发表演讲 [1] 公司基本信息 - 公司是一家多元化的全球制造商和解决方案提供商，年收入超过70亿美元 [2] - 公司通过五个运营部门提供创新设备、耗材、售后零件及数字解决方案，包括工程产品、清洁能源与加油、成像与识别、泵与流程解决方案以及气候与可持续技术 [2] - 公司总部位于伊利诺伊州唐纳斯格罗夫，在纽约证券交易所上市，交易代码为“DOV” [2] - 公司拥有约24,000名员工，以其企业家精神而闻名 [2] 公司财务信息 - 公司公布了截至2025年9月30日的2025年第三季度财务业绩 [4] 公司产品与技术 - 公司旗下Malema品牌赢得2025年西部最佳奖，其超声波流量控制器在半导体制造领域的创新获得认可 [3]

整体财务表现 - 2025年第三季度合并销售额为1.515亿美元，同比下降1%，环比下降3%[1] - 归属于公司的调整后EBITDA为860万美元，同比大幅增长51%，但环比下降37%[1] - 公司净亏损310万美元，调整后净亏损为160万美元，或每股稀释后亏损0.08美元[8] - 净债务显著减少至3010万美元，较年初下降47%[6][8] 各业务板块业绩 - **Arcadia（建筑产品业务）**：销售额6170万美元，同比增长7%，环比下降1%；调整后EBITDA为510万美元，同比大增154%，环比增长27%，主要得益于销售增长带来的固定制造费用吸收改善[2][11] - **DynaEnergetics（能源产品业务）**：销售额6890万美元，同比下降1%，环比增长3%；调整后EBITDA为490万美元，去年同期为盈亏平衡，但环比下降46%，反映了美国陆上市场激烈的价格竞争以及关税和应收账款、存货费用的影响[3][12] - **NobelClad（复合金属业务）**：销售额2090万美元，同比下降16%，环比下降21%；调整后EBITDA为210万美元，同比下降64%，环比下降53%，主要受关税导致的大型项目订单减少以及销售下降对固定费用吸收的影响[4][14] 订单与积压情况 - NobelClad在第三季度获得一项价值2000万美元的国际石化项目订单，季度后又获得同一项目500万美元的追加订单，合计成为该业务板块有史以来最大订单，预计将于2026年开始发货[5] - 第三季度末积压订单总额为5700万美元，未包含500万美元的追加订单[5] - NobelClad过去12个月的订单额为1.002亿美元，订单出货比为0.96[14] 管理层评论与业绩指引 - 管理层指出业务持续受到能源价格波动、高利率和关税政策的显著影响[6] - 在可控范围内，公司在改善财务状况方面取得实质性进展，大幅降低了净债务[6] - 预计第四季度销售额在1.4亿至1.5亿美元之间，调整后EBITDA预计在500万至800万美元之间[7] - 业绩指引反映了NobelClad在2025年上半年订单下降的滞后影响，以及DynaEnergetics北美核心业务持续的动荡和可能的季节性放缓[7][9] 关键财务指标变化 - 毛利率为21.7%，低于上一季度的23.6%，但高于去年同期的19.8%[10] - 销售及管理费用为2595万美元，同比下降8%，环比下降1%[10] - 运营现金流为1860万美元，投资活动现金流为负233万美元，融资活动现金流为负240万美元[37] - 期末现金及现金等价物为2641万美元，较上季度末的1243万美元增长113%[35][38]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度摊薄后每股收益为1.86美元，较去年同期的2.03美元下降8% [5] - 公司上调并收窄2025年每股收益指引至6.32-6.62美元区间，中点从6.26美元上调至6.47美元 [6][20] - 预计2025年后的五年每股收益复合年增长率约为23% [22] - 公司拥有3.25亿美元现金，股权回报率高达16%，股权层接近64% [20] - 公司预计至少在2030年前无需外部股权融资即可支持增长计划 [20][24] 各条业务线数据和关键指标变化 - **电力业务**：第三季度每股收益减少0.03美元，主要受不利天气和北达科他州临时与最终费率差异的季节性影响，部分被销量增长和运营维护费用降低所抵消 [17] - **制造业务**：第三季度每股收益增加0.04美元，主要得益于成本结构与当前需求环境匹配、生产效率提升以及销售低成本库存带来的利润率改善，部分被销量下降和SG&A费用增加所抵消 [18] - **塑料业务**：第三季度每股收益减少0.26美元，主要受销售价格下降影响，部分被原材料成本降低和销量增长所抵消；PVC管平均售价同比下降17%，但销量增长4% [18][19] - **公司成本**：第三季度每股收益改善0.08美元，得益于所得税优惠增加、工伤赔偿和员工健康保险索赔减少 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - **电力市场**：公司在明尼苏达州提交了4480万美元的净收入增长申请，基于10.65%的ROE和53.5%的股权层 [6]；在南达科他州的费率案件预计2026年上半年裁决，临时费率（年化570万美元）将于2025年12月1日生效 [9] - **制造业终端市场**：BTD面临终端市场需求逆风，草坪花园和农业市场受影响最严重，房车和建筑市场有所改善，工业市场因支持数据中心能源需求而保持强劲 [13][14]；T O Plastics的园艺市场有所改善，但面临低成本进口竞争 [15] - **塑料市场**：PVC管销售价格持续下降，但受益于树脂等原材料成本降低以及VinylTech扩张带来的销量增长 [16][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司更新五年资本支出计划至19亿美元，预计推动费率基础复合年增长率达10%，并将长期每股收益增长目标上调至7%-9% [5][26] - 电力业务约90%的资本支出计划将通过现有费率或附加费回收，以最小化监管滞后 [10] - 公司专注于吸引和支持大负荷客户，预计即将上线的155兆瓦负荷（3兆瓦固定负荷，约152兆瓦非固定负荷）将从明年开始贡献收益 [12] - 在制造业下行周期中，公司致力于使成本与当前需求保持一致，并为市场复苏做好准备，如BTD乔治亚工厂和VinylTech二期扩张 [15][16] - 长期目标是在2028年实现电力平台贡献70%收益、制造平台贡献30%收益的混合结构 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场环境动态，团队执行力良好，业绩超预期 [4][5] - 电力业务费率预计将继续保持地区和全国最低水平之一，但公司理解客户对费率上涨的感受，并致力于成本控制和高性价比投资 [7][13] - 制造业需求低迷环境预计将持续至2026年大部分时间，但第三季度销量出现月度环比稳定迹象，可能预示商业周期触底 [14] - 塑料业务收益预计将持续下降至2027年底，2028年成为首个全年正常化收益年份，但长期预测存在不确定性 [24][25] - 公司对实现修订后的投资目标充满信心，基于电力业务增长和制造业务从当前下行周期中复苏 [26] 其他重要信息 - 风电改造项目接近完成，预计新增约40兆瓦发电能力，相当于输出增加20%以上 [10] - 太阳能项目（如Solway Solar）已进入启动建设阶段 [11] - 区域输电项目（MISO Tranche One、2 1和JTIQ）面临土地所有者、地方政府阻力以及FERC投诉，可能延迟，但预计会继续推进 [11] - 公司涉及反垄断集体诉讼，美国司法部已介入暂停民事诉讼发现程序，被告已提出动议要求驳回诉讼，预计法院在2026年做出决定 [30][31] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于长期每股收益增长率的形态以及是否预期线性增长 [28] - 长期来看，公用事业收益预计与费率基础增长同步，但会因回收时间而出现年度波动；在塑料收益正常化且制造业度过下行周期后（2028年后），预计可实现7%-9%的长期目标 [28][29] 问题: 关于2025年税率假设及其变化 [30] - 管理层未立即提供具体税率信息 [30] 问题: 关于反垄断案件的最新情况以及美国司法部介入的影响 [30][31] - 季度内有修订申诉提交；司法部介入暂停民事发现程序；被告已提交动议要求完全驳回申诉，预计法院2026年裁决 [30][31] 问题: 关于长期现金使用策略，特别是用于偿还8000万美元债务后的计划 [32] - 资本配置优先事项是业务投资（公用事业费率基础增长），预计现金余额将在五年期内因投资而下降；其次是股息（今年已增12%）；之后是机会性并购或股东回报；目前主要关注前两项 [32][33] 问题: 关于并购机会的优先考虑领域 [33] - 公用事业侧可能考虑并购资产，但目前因内部增长机会而未重点投入；制造或塑料板块会审查补强型机会，但不寻求增加新平台或公司 [33][34] 问题: 关于155兆瓦大负荷客户的服务协议结构 [34] - 该客户为可中断负荷，所需容量极小，互联成本低（主要是配电），用于存储功能的低成本能源，当前不驱动2026年显著收益，但有助于分摊固定成本 [34][35]