在全面提升客户采购体验的同时，京东工业还基于自营中心仓模式全面助力上游工业品行业高质量发 展，其工业供应链和客户资源为供应商提供了覆盖全国的工业品销售渠道，帮助品牌触达更多企业客 户;合作品牌还可以借助京东工业的"品质+信赖"定位提升市场影响力，拓展行业应用场景;京东工业还 可以数智供应链技术帮助工业品企业实现精准库存预测和需求匹配，全面降低库存成本。 作为国内领先的工业供应链技术与服务企业，京东工业基于货网、仓网和履约网络的长期建设搭建了数 实一体的自营供应链体系，以专业可信赖的数智供应链技术与服务破解工业品商品价格服务痛点，全面 优化价值链环节，提升客户体验，推动行业降本增效。 其中，自营中心仓是京东工业自营供应链的核心，通过五金工具、个人防护、中低压配电、仪器仪表、 化学品、清洁用品、安防用品以及工控自动化、机械及行业设备等86个核心品类入仓京东北京、上海、 广州、成都、武汉、沈阳、西安、德州八大中心仓，全面覆盖主要工业生产地区，以"京仓京配"的服务 模式支持当日达或次日达。 商品层面，京东工业凭借自主研发的品控体系和严格的供应链审核、管理能力，对入仓商品进行严格筛 选和质量匹配，实现严选品质。依托京东 ...

除息日及股息支付 - 苹果将于2025年8月11日除息，季度股息为0.26美元，支付日为2025年8月14日 [1] - Navios Maritime Partners将于2025年8月11日除息，季度股息为0.05美元，支付日为2025年8月14日 [1] - W W Grainger将于2025年8月11日除息，季度股息为2.26美元，支付日为2025年9月1日 [1] 股息收益率及股价影响 - 苹果股息占股价213.28美元的0.12%，预计除息日开盘股价将下跌0.12% [2] - Navios Maritime Partners股息导致股价预计下跌0.11% [2] - W W Grainger股息导致股价预计下跌0.24% [2] - 苹果年化股息收益率为0.49%，Navios为0.44%，Grainger为0.94% [7] 股息历史及稳定性 - 标普1500成分股若连续20年增加股息可入选"股息贵族"指数，苹果已连续14年以上增加股息，具备潜在入选资格 [3] - 股息稳定性可通过历史数据评估，需结合公司盈利波动性判断未来股息持续性 [7] 当日股价表现 - 苹果股价当日上涨5.1%，Navios上涨1.7%，Grainger上涨2.6% [8]

分析师背景 - 拥有超过14年股票分析及撰写经验 涵盖多头和空头双向分析 [1] - 过去7年专注于能源行业研究 主要覆盖油田设备服务领域 [1] - 同时研究工业供应行业 偶尔与Seeking Alpha撰稿人Thomas Prescott合作 [1] 研究覆盖范围 - 长期跟踪油田设备服务细分领域 形成专业研究框架 [1] - 工业供应链行业为次要研究方向 具备跨行业分析能力 [1] 研究独立性 - 未持有报道公司的股票或衍生品头寸 [2] - 未来72小时内无交易相关公司证券的计划 [2] - 研究内容为独立观点 未接受第三方报酬 [2] 平台属性说明 - 分析师团队包含专业投资者与个人投资者 [3] - 部分研究人员未取得监管机构认证资质 [3]

分析师背景 - 拥有超过14年股票分析和写作经验 涵盖多头和空头观点 [1] - 过去7年专注于能源行业研究 尤其侧重油田设备服务领域 [1] - 同时覆盖工业供应行业 [1] - 曾与Seeking Alpha撰稿人Thomas Prescott合作发表文章 [1] 研究独立性 - 未持有任何提及公司的股票、期权或衍生品头寸 [2] - 未来72小时内无建仓计划 [2] - 研究内容为独立完成 未接受第三方报酬 [2] - 与所涉上市公司无商业往来 [2] 平台属性 - 分析师团队包含专业投资者和未持牌个人投资者 [3] - 观点不代表Seeking Alpha官方立场 [3] - 平台未持有证券经纪或投资顾问资质 [3]

分析师背景 - 拥有超过14年股票分析和写作经验 涵盖多头和空头观点 [1] - 过去7年专注于能源行业研究 尤其侧重油田设备服务领域 [1] - 同时覆盖工业供应行业 偶尔与Seeking Alpha撰稿人Thomas Prescott合作 [1] 研究覆盖范围 - 主要研究对象为油田设备服务板块 涉及石油产业链上游环节 [1] - 工业供应链企业亦在常规研究范围内 形成跨行业研究能力 [1] 内容独立性 - 研究内容为原创观点 未受第三方机构资助 [2] - 当前未持有任何涉及公司的股票或衍生品头寸 [2] - 未来72小时内无新建仓计划 保持客观立场 [2] 平台属性 - 发布平台Seeking Alpha为第三方分析师聚合平台 不持有证券业务牌照 [3] - 撰稿人群体包含专业投资者和个人投资者 未全部经过专业资质认证 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第三财季平均每日销售额（ADS）同比下降0.8%，略高于预期中点；环比增长7%，超过历史二季度到三季度的环比平均水平 [8][9] - 毛利率处于预期高端，报告和调整后的运营利润率均为8.59%，调整后的运营利润率环比上升190个基点，处于预期中点 [9] - 第三财季销售额为9.71亿美元，同比下降0.8%，价格带来80个基点的收益，收购贡献60个基点；环比来看，平均每日销售额增长7% [24] - 核心客户同比下降0.8%，全国客户同比下降1.7%，公共部门同比增长2.4%；环比来看，核心和其他客户增长8.3%，公共部门增长6.2%，全国客户增长5.8% [25][26] - 第三财季末，植入计划增至399个，自动售货机超过28700台；第三财季通过自动售货机的平均每日销售额同比增长约8%，占公司总净销售额的约19%；有植入计划的客户销售额同比增长10%，也占公司总净销售额的约19% [26] - 毛利率为41%，同比提高10个基点；环比来看，毛利率持平 [27] - 报告基础上，本季度运营费用约为3.12亿美元；调整基础上，运营费用同比增加约2200万美元至3.11亿美元；调整后运营费用占销售额的百分比环比下降180个基点 [27][28] - 报告的运营利润率为8.5%，上年同期为10.9%；调整后运营利润率为9%，处于预期中点，较上年同期下降240个基点；GAAP每股收益为1.2美元，上年同期为1.27美元；调整后每股收益为1.08美元，上年同期为1.33美元 [29] - 净债务约为4.49亿美元，约为EBITDA的1.1倍；资本支出同比下降约800万美元至2100万美元；第三财季自由现金流转化率约为134%，财年至今为129% [30] - 本季度回购约11.7万股，财年至今约49.4万股；第三财季向股东返还约5600万美元，财年至今约1.81亿美元 [31] - 预计第四财季平均每日销售额同比下降0.5%至增长1.5%，中点与第三财季大致持平；预计调整后的运营利润率在8.5 - 9%之间 [31][32] - 预计全年折旧和摊销费用可能处于9000万 - 9500万美元区间的低端；资本支出预计也处于1亿 - 1.1亿美元区间的低端；预计全年自由现金流转化率约为120% [32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心客户业务，第三财季核心客户每日销售额同比下降0.8%，与公司整体业绩一致，且在环比表现中最佳；网站直接流量同比实现低两位数增长，环比实现中个位数增长；网站转化率指标也有改善 [10][11] - 高接触解决方案业务，植入计划数量同比提高23%，自动售货机安装基数同比增长9%；OEM平均每日销售额同比实现低个位数增长 [12] - 公共部门业务，持续实现同比增长，本季度增长2.4%；销售可能具有波动性，但预计增长将持续 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 制造业终端市场状况仍低迷，多数主要终端市场疲软，如汽车和金属制品市场持续收缩；航空航天市场是亮点，持续增长且前景良好 [13][14] - MBI指数在3月首次转正后，4月和5月重回负数，反映出客户对关税和总体不确定性的谨慎态度 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025财年，公司专注于三个关键领域加强执行：重新激活核心客户、保持高接触解决方案的发展势头、优化服务成本 [7] - 销售优化方面，扩大解决方案覆盖范围，核心现场销售的客户地点接触次数同比实现低两位数增长，环比实现低个位数增长；销售代表日均销售额同比下降幅度从财年上半年的高个位数收窄至低个位数；数字产品营销支出回报率环比提高约20% [19] - 关税管理方面，公司有信心减轻关税潜在影响，自3月下旬关税相关价格上调后，本季度采取的进一步行动较少，最近几天进行了更广泛的价格上调，并将根据需要评估额外举措；通过与供应商和客户紧密合作、提供成本节约评估、提供受关税影响产品的替代解决方案等方式，“美国制造”产品的日销售额同比增长，且在环比表现中超过公司整体销售额 [20][21][22] - 网络优化方面，致力于确保在客户附近拥有合适的库存，优化营运资金、运费和分销布局，有望在2026财年实现1000万 - 1500万美元的年化节约 [22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 制造业终端市场状况仍低迷，多数主要终端市场疲软，但航空航天市场是亮点；MBI指数反映出客户对关税和总体不确定性的谨慎态度；4月销售疲软，5月和6月趋势有所改善，但客户对未来生产水平仍持谨慎态度 [13][14][15] - 尽管宏观环境不佳，但公司对面前的机会充满信心，将坚定执行计划；公司看到一些积极迹象，如核心客户业务的改善、高接触解决方案的持续发展等 [15] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中提及的评论和补充信息包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，实际结果可能与预期有重大差异 [4] - 会议中可能提及某些调整后的财务结果，为非GAAP指标，可参考演示文稿或公司网站上的GAAP与非GAAP对账信息 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第四财季及明年的价格展望 - 公司近期看到供应商的通胀压力增大，最近几天进行了更广泛的价格上调，此次上调幅度为低个位数；这将对第四财季和第一财季产生影响，但由于情况变化频繁，难以提供更长期的展望；第四财季价格贡献会略有增加，但部分合同客户有价格调整缓冲期，建议谨慎预估价格影响；公司对第三财季的销量表现感到鼓舞，但鉴于整体不确定性，仍持谨慎态度 [39][40][41][43][44] 问题2：第四财季利润率展望的影响因素 - 预计第四财季毛利率为40.9% ± 20个基点，与第三财季大致持平，好于历史季节性下降水平；主要影响因素包括客户组合（公共部门业务预计在第四财季表现强劲）、价格成本差（价格贡献略有增加，但成本也开始上升，价格成本差较窄）以及预计的生产率提升 [47][48][49] 问题3：供应商价格上涨情况 - 与供应商的讨论持续且情况多变，目前看到更普遍的通胀压力，供应商面临成本压力，出现类似典型通胀周期的标价上涨情况；公司难以明确未来供应商价格上涨的具体情况 [54][55][56] 问题4：2026财年利润率比较的相关情况 - 目前难以提供2026财年利润率的详细信息，公司将在下个季度提供更多内容；从目前来看，收入方面呈现稳定态势，核心客户业务有改善迹象；毛利率方面，近期的价格上调是积极因素，但仍有诸多不确定因素；运营费用方面，过去两年运营费用大幅增加，预计2026财年部分驱动费用增加的项目将趋于缓和，同时生产率提升计划也在推进，有望使运营费用增长趋于平稳 [58][59][60][61] 问题5：平均每日销售额趋势改善的驱动因素 - 难以精确拆分各因素的贡献；近期价格不是主要变量，主要影响因素为宏观环境和公司举措；4月销售疲软受客户不确定性和复活节时间因素影响，5月和6月情况有所改善；公司举措的影响是逐步显现的 [70][71][72] 问题6：核心账户的营销情况、增长预期及与全国账户毛利率对比 - 核心账户的网络定价营销已全面展开，结合了数字和个人推广等多种方式，网站直接流量增加等指标反映了营销效果；公司希望核心客户业务增长与公司平均水平一致，最终实现公司平均水平较IP指数高出400个基点以上的增长目标；目前核心客户业务仍处于早期改善阶段 [73][74][75][76] 问题7：“美国制造”产品销售额增长是否为价格上涨前的提前采购 - 公司未看到自关税活动开始以来有明显的提前采购情况，“美国制造”产品的增长主要源于与客户进行的成本优化项目，客户希望通过评估整体产品组合、降低成本来应对关税影响 [82] 问题8：为保持利润率稳定或增长，合适的销量增长水平与价格传导的关系 - 目前情况复杂，变量众多，公司将在下个季度提供2026财年的详细信息；公司目标是在一个周期内实现20%以上的增量利润率 [84][85] 问题9：推动网站指标提升的营销方式、效果持续性及对新老客户的影响 - 营销活动包括数字、个人推广甚至印刷等多种方式；效果较为持续，未出现初期大幅增长后消散或平稳的情况；在新客户获取和现有客户维护方面都取得了一定进展，但仍有提升空间 [89][90][91] 问题10：网站改进方面客户仍希望看到的变化 - 公司在网站个性化体验、产品查找和展示、网站进出便捷性等方面取得了显著进展，但仍有提升空间，公司有团队专注于持续改进 [92][93] 问题11：数字核心计划的情况 - 数字核心计划旨在升级核心订单到现金、采购到付款系统，以释放生产率；由于去年网站相关问题，该计划进展放缓；目前公司对网站进展感到满意，已重新调整该计划并加快推进，不仅对2026财年，对后续年份也将产生积极影响 [96][97] 问题12：6月销售趋势 - 6月销售情况较为稳定，无明显特定趋势 [98] 问题13：为何将20%作为增量目标，当前业务结构支撑该目标的信心来源 - 20%或更高的增量利润率是公司的周期目标，公司认为该目标仍可实现；一方面，过去几年公司在收入下降时增加了固定成本投资，随着内部进展、市场恢复，业务存在潜在杠杆效应；另一方面，公司更加注重生产率提升和持续改进文化，有更多机会提高业绩 [104][105][107] 问题14：第三财季收购贡献及其他费用净额相关问题 - 第三财季60个基点的收购贡献来自Premier和Aptech，若未来无新收购，第四财季收购贡献应为零；本季度其他费用净额为200万美元，低于通常的约500万美元，主要是由于墨西哥比索的资产负债表重估，全年利息和其他费用指导仍为4500万美元，第四财季无追赶情况 [108][109][110][111] 问题15：销售团队效率和生产率提升的具体行动 - 这是销售卓越和销售有效性更大计划的第一步，主要关注客户覆盖；公司重新设计了销售区域，确保以最佳人员覆盖最有潜力的客户；先完成了公共部门的区域重新设计，接着是全国账户和核心业务 [115][116][117][118] 问题16：第四财季价格成本差情况 - 第四财季价格成本差较窄，价格将逐步上升，但无法从近期价格上调中获得完整两个月的收益，同时成本也在第三财季到第四财季有所上升；总体而言，价格带来的收益将被成本增加部分抵消，不建议模型中假设价格带来显著收益 [119][120]

财务数据和关键指标变化 - 第三财季销售额为9.71亿美元，同比下降0.8%，平均每日销售额同比下降0.8%，略高于预期中点，环比增长7%，超过历史二季度到三季度的环比平均水平 [6][21] - 毛利率为41%，同比提高10个基点，环比持平；报告和调整后的运营利润率均为8.59%，调整后的运营利润率环比上升190个基点，处于预期中点 [7][24] - 报告的运营费用约为3.12亿美元，调整后的运营费用约为3.11亿美元，同比增加约2200万美元；调整后的运营费用占销售额的百分比环比下降180个基点 [24][25] - 第三财季GAAP每股收益为1.2美元，上年同期为1.27美元；调整后每股收益为1.08美元，上年同期为1.33美元 [26] - 净债务约为4.49亿美元，约为EBITDA的1.1倍；资本支出同比下降约800万美元至2100万美元，第三财季自由现金流转化率约为134%，财年至今约为129% [27] - 第三财季向股东返还约5600万美元，财年至今约为1.81亿美元 [28] - 预计第四财季平均每日销售额同比下降0.5%至增长1.5%，中点与第三财季大致持平；调整后的运营利润率在8.5 - 9%之间 [28][29] - 预计全年折旧和摊销费用在9 - 95亿美元区间的低端，资本支出在10 - 11亿美元区间的低端，全年自由现金流转化率约为120% [29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 客户类型销售情况 - 核心客户平均每日销售额同比下降0.8%，全国客户同比下降1.7%，公共部门同比增长2.4% [22] - 环比来看，核心及其他客户增长8.3%，公共部门增长6.2%，全国客户增长5.8% [23] 自动售货机和植入项目情况 - 期末植入项目增至399个，自动售货机超过28700台 [23] - 第三财季通过自动售货机的平均每日销售额同比增长约8%，占公司净销售额的约19%；有植入项目的客户销售额同比增长10%，也占公司净销售额的约19% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 多数主要终端市场表现疲软，汽车和金属加工市场持续收缩，航空航天市场是亮点，持续增长且前景良好 [11][12] - MBI指数在3月首次转正后，4月和5月重回负数，反映出客户对关税和不确定性的谨慎态度 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025财年公司专注于三个关键领域：重新激活核心客户、保持高接触解决方案的发展势头、优化服务成本 [6] - 推出增长举措，包括扩大解决方案覆盖范围、提高销售效率和覆盖范围、开展营销活动等 [15][16] - 实施关税缓解计划，与供应商和客户密切合作，采取价格调整措施，提供替代产品，推广美国制造产品 [17][18][19] - 推进网络优化计划，目标是到2026财年实现1000 - 1500万美元的年化节省 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 制造业终端市场状况仍低迷，客户对关税和需求持谨慎态度，但公司在多个方面取得进展，对未来机会有信心 [11][13] - 预计第四财季平均每日销售额同比下降0.5%至增长1.5%，调整后的运营利润率在8.5 - 9%之间，考虑了价格因素、增长举措的早期势头以及关税截止日期临近时需求的不确定性 [28][29] 其他重要信息 - 公司新增John Reichelt为高级副总裁兼首席信息官，他将助力推进业务技术和整体能力提升 [10] - 网站升级后，mscdirect.com的直接流量同比实现低两位数增长，环比实现中个位数增长，网站转化率指标也有改善 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度及明年的价格展望 - 公司近期采取了更广泛的价格上调，这将影响第四季度和第一季度，但难以给出长期展望，此次价格上调幅度为低个位数 [36][37] - 第四季度价格贡献会略有增加，但部分合同客户有价格调整缓冲期，建议谨慎预估价格影响；公司对第三季度的销量表现感到鼓舞，但鉴于整体不确定性，仍持谨慎态度 [39][40] 问题2: 第四季度利润率展望的驱动因素 - 预计第四财季毛利率为40.9%±20个基点，好于历史季节性下降水平；运营利润率受客户组合、价格成本差和生产率提升等因素影响 [44][47] 问题3: 供应商价格上涨情况及后续趋势 - 与供应商的讨论持续且情况多变，目前看到更多普遍的通胀压力，供应商因全球采购和制造成本上升而提高价格 [52][53][54] 问题4: 2026财年利润率与2025财年的比较 - 目前难以提供详细信息，预计收入趋于稳定，毛利率相对稳定但有诸多不确定因素，运营费用增长将放缓，生产率提升举措有望带来机会 [57][58][60] 问题5: 平均每日销售额趋势的驱动因素 - 难以精确拆分各因素贡献，近期价格不是主要变量，主要受宏观环境和公司举措影响，4月销售疲软与客户不确定性和复活节时间有关，5月和6月有所改善 [68][69][70] 问题6: 核心账户的营销和增长潜力 - 核心账户营销全面展开，结合数字和个人推广，网站流量增加反映了营销效果；希望核心客户实现与公司平均水平一致的增长，最终使公司平均增长率超过IP指数400个基点以上 [71][72][73] 问题7: 美国制造产品销售增长是否为提前采购 - 未看到明显的提前采购情况，增长主要来自与客户的成本优化项目 [78] 问题8: 保持利润率稳定或增长所需的销量增长水平 - 目前情况复杂，公司将在下个季度提供2026财年的详细信息，目标是在一个周期内实现20%以上的增量利润率 [80][81] 问题9: 网站指标的营销驱动因素及效果持续性 - 营销活动包括数字、个人和印刷推广，效果持续且稳定，在现有客户和新客户方面都有进展 [84][85][86] 问题10: 网站改进的反馈和待改进之处 - 公司在网站个性化、产品查找和浏览体验等方面取得显著进展，但仍有提升空间，团队会持续改进 [87][88] 问题11: 新招聘技术人员及数字核心计划情况 - 数字核心计划旨在升级核心订单到现金、采购到付款系统，此前因网站问题进展放缓，现在随着网站情况改善，该计划将加快推进 [90][91][92] 问题12: 6月销售趋势 - 6月销售情况较为稳定 [93] 问题13: 为何将20%作为增量利润率目标 - 公司认为该目标可实现，原因包括毛利率相对稳定、业务存在潜在杠杆效应、更加注重生产率提升和持续改进 [99][100][102] 问题14: 第三季度收购贡献及其他费用情况 - 第三季度收购贡献来自Premier和Aptech，第四季度若无新收购，贡献将为零；本季度其他费用净额较低是由于墨西哥比索的资产负债表重估，全年指导无变化 [103][104] 问题15: 销售团队效率和生产率提升的具体措施 - 这是销售卓越和有效性计划的第一步，主要是重新设计销售区域，确保销售人员覆盖最有潜力的客户，目前已完成公共部门、全国账户和核心客户的区域调整 [110][111][112] 问题16: 第四季度价格成本差情况 - 第四季度价格成本差较窄，价格会逐步上升，但成本也会增加，价格带来的收益将被成本增加部分抵消，不会有显著的价格收益 [113][114]

分析师背景 - 拥有超过14年股票分析和写作经验 涵盖多头和空头观点 [1] - 过去7年专注于能源行业研究 尤其侧重油田设备服务领域 [1] - 同时覆盖工业供应行业 [1] - 曾与Seeking Alpha撰稿人Thomas Prescott合作发表文章 [1] 研究独立性 - 未持有任何提及公司的股票 期权或衍生品头寸 [2] - 未来72小时内无相关建仓计划 [2] - 研究内容为独立观点 未获得被研究公司报酬 [2] 平台属性 - 分析师团队包含专业投资者和未持牌个人投资者 [3] - 观点不代表Seeking Alpha整体立场 [3] - 平台未持有证券经纪或投资顾问资质 [3]

分析师背景 - 拥有超过14年股票分析及撰写经验 涵盖多头和空头双向分析 [1] - 过去7年专注于能源领域研究 尤其聚焦油田设备服务板块 [1] - 同时覆盖工业供应行业 偶尔与Seeking Alpha撰稿人Thomas Prescott合作发表文章 [1] 公司覆盖历史 - 曾于2025年4月8日发表过关于GMS Inc(NYSE: GMS)的分析报告 [1] - 指出新私有住房市场近期进展有限 [1] （注：文档[2][3]内容涉及免责声明和披露条款 根据任务要求已主动过滤）

分析师背景 - 拥有超过14年股票分析和写作经验 涵盖多头和空头策略 [1] - 过去7年专注于能源行业研究 尤其侧重油田设备服务领域 [1] - 同时覆盖工业供应产业链研究 [1] - 曾与Seeking Alpha撰稿人Thomas Prescott合作发表研究报告 [1] 研究独立性 - 未持有任何提及公司的股票、期权或衍生品头寸 [2] - 未来72小时内无新建仓计划 [2] - 研究内容为独立观点 未获得被研究公司任何形式的报酬 [2] 平台属性 - 分析师团队包含专业投资者和未持牌个人投资者 [3] - 平台本身不持有证券经纪或投资顾问资质 [3]