用户数据 - 2023 - 2025年9月分别有643、728和871个需求方客户使用平台获取新用户[23] - 2023 - 2025年9月分别有107,023、126,509和142,441个应用集成公司软件开发工具包实现媒体资源货币化[23] - 2025年第四季度平台连接全球约14亿日活用户[23] - 2024年超50亿全球移动用户平均每天在应用上花费约3小时[24] 业绩总结 - 2025年可服务潜在市场规模约790亿美元，预计到2030年复合年增长率为11%[24] - 截至2025年9月30日9个月，略超一半广告商收入来自游戏以外垂直领域[25] - 截至2025年9月30日利用约1400亿美元年化应用内交易数据，2025年9月30日止期间LTM核心广告净美元留存率为124%，高于2024年[29] - 2023 - 2025年9月30日止九个月核心广告收入占总收入比例分别约为79%、93%、超99%[32] - 截至2025年9月30日过去八个季度核心广告收入环比平均增长9%[33] - 2023 - 2025年9月30日止九个月净亏损分别为8470万、4820万、2560万美元[33] - 截至2025年9月30日过去八个季度净亏损率从38%改善至3%，调整后EBITDA利润率从43%扩大至56%；2025年9月30日止九个月核心广告收入同比增长43%，净亏损率为5%，调整后EBITDA利润率为54%[33] - 2025年9月30日止九个月资本化内部使用软件成本占总收入的7%[33] - 预计2025年全年收入在6.832 - 6.866亿美元之间，2024年为5.1925亿美元[90] - 预计2025年全年税前亏损在3000 - 1950万美元之间，2024年为2938.1万美元[90] - 预计2025年全年调整后EBITDA在3.716 - 3.754亿美元之间，2024年为2.56092亿美元[90] - 预计核心广告收入在6.791 - 6.825亿美元之间[90] - 核心广告平台约81%的增长来自现有客户收入扩张，19%来自新获取客户[90] - 2025年和2024年基于股票的薪酬费用中与员工股权持有人分配相关金额分别为1470万和1030万美元[93] - 截至2025年9月30日九个月公司收入为491,585千美元，2024年同期为377,067千美元[100] - 2025年前九个月净亏损为25,645千美元，净亏损率为5%；调整后EBITDA为263,296千美元，调整后EBITDA利润率为54%[101] - 2025年前九个月核心广告收入为488,509千美元，2024年同期为342,257千美元[101] - 截至2025年9月30日公司现金及现金等价物为103,517千美元，总资产为1,824,970千美元，总负债为2,366,809千美元[101] - 2025年前九个月经营活动提供净现金为118,612千美元，投资活动使用净现金为37,756千美元，融资活动使用净现金为76,375千美元[101] - 2025年基本和摊薄后每股净亏损为0.24美元，加权平均普通股股数为106,018,133股[100] - 2025年股票薪酬费用为36,674千美元，含与向员工股权持有人发放分配相关金额[107] - 2024年整合成本为7,018千美元，2025年为0千美元，整合活动于2024年结束[107] - 2025年债务清偿损失为5,264千美元，包括未摊销发行成本注销490万和支付给贷款人和第三方费用40万[107][108] - 截至2025年9月30日的12个月，平台上有362个客户每年贡献超10万美元核心广告收入[116] - 2025年9月30日止9个月，无单一客户占核心广告收入超7%[116] - 2025年9月30日止9个月，略少于一半广告商收入来自游戏业务[128] 新产品和新技术研发 - 推出Cortex后运行测试数量增加4倍，截至2025年第四季度Cortex处理数据量约为之前模型的21倍[27] 未来展望与风险 - 全球应用内广告支出预计2025年约3320亿美元，2030年达约6170亿美元，复合年增长率约13.2%；独立广告技术平台潜在市场规模预计2025年约790亿美元，2030年扩大至约1360亿美元，复合年增长率约11%[37][38] - 公司计划通过战略收购和合作拓展业务，但面临识别目标、完成交易、整合等风险[148] - 公司未来增长涉及拓展新业务机会，若不成功或成本效益不佳，会影响业务和财务状况[154] 其他 - 公司为非加速申报公司和新兴成长型公司[3] - 截至2025年9月30日SDK集成全球超140000个发布商应用程序[51] - 截至2025年9月30日约85%员工致力于交付客户成果，其中约61%为技术岗位[61] - 预计2025年12月31日现金及现金等价物约为1.333亿美元，未偿债务本金余额约为18.55亿美元[90] - 2026年综合激励计划可能授予相关普通股为2420万股，员工股票购买计划可发行普通股为490万股[96] - 发行结束后，黑石集团将实益拥有或控制约[X]%有表决权股份的投票权（若承销商全额行使购买额外股份选择权则为[X]%）[94] - 公司将不再是新兴成长公司的最早时间有多种情况[82] - 公司于2020年11月6日在特拉华州注册成立[85]

用户数据 - 2023 - 2025年各统计时段，分别有643、728和871个需求方客户使用平台获取新用户[25] - 2023 - 2025年各统计时段，分别有107,023、126,509和142,441个应用集成SDK来货币化媒体资源[25] - 2025年第四季度，平台连接全球约14亿日活用户[25] - 2024年超50亿全球移动用户平均每天花约3小时在应用上[26] - 截至2025年9月30日，SDK集成到超140000个应用程序，33%的供应存在于游戏以外的垂直领域[53][58] - 截至2025年9月30日，约85%的员工致力于交付客户成果，其中约61%为技术岗位[63] 业绩总结 - 2025年应用内广告支出为3320亿美元，预计到2030年将接近6170亿美元[26] - 2025年公司服务的全球移动应用内独立广告技术平台的可服务潜在市场约为790亿美元[26] - 预计2025 - 2030年可服务潜在市场的复合年增长率为11%[26] - 2025年前九个月，超半数广告商收入来自游戏以外垂直领域[27] - 截至2025年9月30日，公司利用约1400亿美元的年度化应用内交易数据[31] - 2025年9月30日止期间，公司LTM核心广告净美元留存率为124%，高于2024年同期的121%[31] - 2023年核心广告收入约占总收入的79%，2024年增至约93%，2025年前九个月超99%[34] - 截至2025年9月30日的过去八个季度，核心广告收入环比平均增长9%[35] - 2023 - 2024年及2025年前九个月，公司净亏损分别为8470万美元、4820万美元和2560万美元[35] - 截至2025年9月30日的过去八个季度，净亏损率从38%改善至3%，调整后EBITDA利润率从43%扩大到56%[35] - 2025年前九个月，核心广告收入同比增长43%，净亏损率为5%，调整后EBITDA利润率为54%[35] - 2025年前九个月，资本化内部使用软件成本（不包括资本化股票薪酬费用）占总收入的7%[35] - 2024年12月31日营收为519,250千美元，税前亏损为29,381千美元，调整后EBITDA为256,092千美元，预计2025年相关数据将有所增长[92] - 2024年年底税前亏损为2938.1万美元[94] - 2024年利息费用净额为9789.8万美元，折旧和摊销为10722.2万美元[94] - 2024年基于股票的薪酬费用为2794.1万美元，或有对价重估为2430万美元[94] - 2024年调整后EBITDA为25609.2万美元[94] - 2025年和2024年年底与员工股权持有人分配相关的基于股票的薪酬分别包含数百万美元和1030万美元[94] - 2025年和2024年前九个月收入分别为49158.5万美元和37706.7万美元[106] - 2025年和2024年前九个月净亏损分别为2564.5万美元和740万美元[106] - 2025年和2024年前九个月基本和摊薄后每股净亏损分别为0.24美元和0.07美元[106] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为103,517千美元，总资产为1,824,970千美元，总负债为2,366,809千美元[107] - 2025年前九个月经营活动提供的净现金为118,612千美元，投资活动使用的净现金为(37,756)千美元，融资活动使用的净现金为(76,375)千美元[107] - 2025年前九个月净亏损为(25,645)千美元，净亏损率为(5)%；调整后EBITDA为263,296千美元，调整后EBITDA利润率为54%[107] - 2025年前九个月核心广告收入为488,509千美元，贡献超100,000美元核心广告收入的客户有362个[107] - 2025年利息费用净额为91,150千美元，所得税费用为1,528千美元，折旧和摊销为76,189千美元[111] - 2025年基于股票的薪酬费用为36,674千美元，其中包含与员工股权持有人分配相关的费用[111] - 2025年或有对价重估为18,300千美元，其他费用净额为2,201千美元[111] - 2025年交易成本为48,203千美元，主要与资本市场活动相关[111][112] - 截至2025年9月30日的十二个月，公司平台上有362个客户每年贡献超过10万美元的核心广告收入[121] - 截至2025年9月30日的九个月，没有单个客户的核心广告收入占比超过7%[121] - 截至2025年9月30日的九个月，略少于一半的广告商收入来自游戏领域[133] 未来展望 - 公司预计将进行股票拆分，但财务报表未反映拆分情况[20] - 公司未来成功取决于留住现有客户、拓展客户使用解决方案及吸引新客户，客户无长期承诺，满意度影响业务[118][121] - 公司计划通过战略收购和合作扩张业务，但面临难以完成交易、成本高、监管限制等风险[153][156][157][159] - 国际业务有扩张计划，但面临法律、人才、竞争等多方面风险[183][185] - 公司预计此次发行所得款项扣除承销折扣和佣金后约为数百万美元，用于偿还新定期贷款安排下的未偿债务约数百万美元，其余用于一般公司用途和承担发行费用约数百万美元[99] - 此次发行完成后，黑石将实益拥有或控制公司约%的有表决权股份的投票权（若承销商全额行使购买额外股份的选择权则为%）[99] - 公司作为新兴成长型公司可享受豁免的期限最长为五年，或在满足特定条件时提前终止，如年度总收入达到12.35亿美元等[84] 其他 - 公司成立于2020年11月6日，注册地为特拉华州[87] - 公司将在本次发行中与主要股东分别签署股东协议，股东有权指定一定数量的人员进入董事会[79] - 未能留住现有客户、拓展客户对解决方案的使用、吸引新客户或客户支出减少，可能对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响[117] - 调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率为非GAAP财务指标，有局限性，应结合GAAP财务指标评估公司业务[108][109] - 影响收入的因素众多，包括算法、广告资源、用户获取等能力，以及市场变化、政策法规等[119][120] - 公司依赖操作系统和应用商店，其服务、政策等变化会对公司产生重大不利影响[122][123][125][126][128] - 大型互联网和科技公司可能改变市场，对公司业务和运营结果造成重大损害[130] - 公司业务依赖营销需求，宏观经济因素可能导致广告预算减少，影响公司收入和运营[132] - 公司收入存在集中情况，失去或大幅减少收入来源会影响业务，需拓展和多元化客户群体[133] - 移动应用生态系统面临竞争，公司业务依赖其健康发展，第三方服务故障会影响公司业务[135][136] - 数据收集、使用等受限可能导致公司失去客户和收入，且面临监管和技术挑战[138][141] - 公司面临平台欺诈和恶意活动风险，可能影响声誉、业务和财务状况[143][144] - 公司使用AI面临技术、监管、隐私等挑战，可能带来多种不利影响[145][147][148][149] - 公司经营业绩可能因多种因素波动，导致股价下跌[150][151][152] - 公司难以预测新解决方案的营收和受欢迎程度，客户不采用新方案会影响业务[152] - 公司使用第三方工具识别非人类流量和恶意软件，但检测欺诈和恶意活动有难度[144] - AI技术依赖大量数据和复杂算法，可能产生不准确输出，影响公司决策和业务[147] - 市场对AI技术的接受度不确定，公司可能无法通过AI产品获得显著收入[149] - 公司未来增长或拓展新业务机会，可能需投入大量资源，不成功会影响业务和财务状况[160] - 新产品或服务推出可能受技术等问题延迟，有缺陷会损害品牌和业务[161] - 若不能适应业务市场、平台和法规变化，产品有效性和吸引力会受影响[162][164] - 技术维护和扩展能力影响业务，系统中断或无法扩展会致用户流失和收入受损[166] - 行业竞争激烈，对手有资源优势，会带来技术、价格竞争压力[167][168][169][172] - 品牌维护和提升对业务扩展重要，营销活动可能无法增加收入[174] - 公司发展依赖关键员工，人才竞争激烈，招聘和留用员工成本高[175][177] - 销售团队对业务重要，留用和培训不足会影响客户拓展和销售增长[181] - 公司文化对成功重要，面临诸多挑战，无法维持会影响业务[182] - 公司面临多种经营风险，如国际业务面临协议谈判、支付方式、法律合规、信用风险、汇率波动等问题[188] - 公司投资成本可能早于收益确认，新客户获取和营销成本、战略收购和合作成本、上市成本将增加，若无法维持正现金流可能需额外融资[189] - 安全漏洞和网络攻击可能损害公司声誉和业务，包括数据泄露、黑客攻击等，且此类事件未来可能继续发生[190][191] - 部分业务合作伙伴或其第三方供应商可能不当获取或使用公司信息，虽有相关协议但无法保证数据安全和获得赔偿[192] - 网络攻击愈发复杂且难以检测，AI技术的使用可能带来额外网络安全风险，公司可能面临声誉、竞争和法律风险[193][194] - 公司虽有数据保护措施，但不能确保全面安全，可能因网络攻击和安全事件产生重大成本，网络安全保险可能无法覆盖所有损失[195] - 公司受国内外网络安全和数据隐私法规约束，违反规定可能导致法律和监管行动，影响业务和财务状况[196] - 2025年4月8日生效的《批量数据规则》限制美国与部分“关注国家”的数据交易，违规将面临罚款和调查，影响公司投资和运营[197] - 公司在隐私、安全和内容审查方面投入巨大，可能发现第三方不当使用用户数据行为，但可能无法全部发现和有效处理[198] - 公司依赖的软件和硬件存在技术缺陷和限制，可能导致用户体验不佳、服务提供受阻等问题，需投入资源解决，影响业务和财务状况[199][200]

业绩数据 - 2023 - 2025年前九个月净亏损分别为8470万美元、4820万美元和2560万美元[36] - 2023年核心广告收入约占总收入79%，2024年增至约93%，2025年前九个月超99%[35] - 截至2025年9月30日过去八个季度，核心广告收入季度环比平均增长9%[36] - 截至2025年9月30日过去八个季度，净亏损率从38%改善至3%，调整后EBITDA利润率从43%扩大至56%[36] - 2025年前九个月核心广告收入同比增长43%，净亏损率为5%，调整后EBITDA利润率为54%[36] - 2025年9个月和2024全年收入分别为491,585千美元和519,250千美元[103] - 2025年9个月和2024全年净亏损分别为25,645千美元和48,233千美元[103] - 2025年9个月和2024全年基本和摊薄后每股净亏损分别为0.24美元和0.43美元[103] - 2025年9个月和2024全年加权平均普通股股数分别为106,018,123股和111,619,510股[103] - 2025年前九个月经营活动提供净现金为118,612千美元，投资活动使用净现金为37,756千美元，融资活动使用净现金为76,375千美元[104] - 2025年前九个月核心广告收入为488,509千美元，贡献超10万美元核心广告收入的客户有362个[104] - 2025年前九个月利息费用净额为91,150千美元，所得税费用为1,528千美元，折旧和摊销为76,189千美元[108] - 2025年前九个月基于股票的薪酬费用为36,674千美元[108] - 2025年前九个月交易成本为48,203千美元[108][109] - 2025年前九个月其他非经常性费用为8,840千美元[108][109] - 2025年前九个月债务清偿损失为5,264千美元[108][109] 用户数据 - 2023 - 2025年特定时间点，超1000个营销商使用平台获新用户，分别有超10.5万、12.5万和14万个应用集成SDK[26] - 2025年第四季度平台连接约14亿全球日活用户[26] - 2024年超50亿全球移动用户日均花约3小时在应用上[27] - 截至2025年9月30日，SDK集成了超过140000个应用程序[54] - 截至2025年9月30日，33%的供应来自游戏以外的垂直领域[59] - 截至2025年9月30日的12个月，平台有362个客户每年贡献超10万美元核心广告收入[118] - 2025年前9个月，无单一客户占核心广告收入超7%[118] 未来展望 - 应用内广告支出预计从2025年的3320亿美元增长到2030年近6170亿美元[27] - 2025年公司可服务潜在市场约为790亿美元，预计到2030年复合年增长率为11%[27] - 公司预计2025年12月31日财年收入、税前亏损和调整后EBITDA较2024年有所增长[92] - 公司未来成功取决于保留现有客户、拓展其解决方案使用以及吸引新客户[115] 新产品和新技术研发 - 推出Cortex后，公司运行的测试数量增加了4倍，截至2025年第四季度，Cortex处理的数据约为以前模型的21倍[30] 市场扩张和并购 - 公司计划通过战略收购和合作扩张业务，面临多种风险[150] 其他新策略 - 公司将与主要股东分别签订股东协议，股东有权指定一定数量的人员进入董事会[80] 其他重要信息 - 公司为新兴成长型公司和非加速申报公司[4] - 预计首次公开募股价格在一定区间，但文档未明确具体数值[8] - 公司高级领导团队在Liftoff的平均任期为8年，在广告技术领域的平均任期为12年[64] - 截至2025年9月30日，约85%的员工致力于为客户创造价值，其中约61%为技术岗位[64] - 当公司达到已知客户要求时，广告客户支出通常会实时增加，且会为任何盈利支出增加预算[66] - 截至2025年9月30日，约略超一半的广告商收入来自游戏以外的行业[28] - 截至2025年9月30日，利用约1400亿美元的年化应用内交易数据，2025年9月30日止期间的LTM核心广告净美元留存率为124%，高于2024年9月30日止期间的121%[32] - 2025年前九个月，资本化内部使用软件成本（不包括资本化股份支付费用）占总收入的7%[36] - 公司预计此次发行所得款项扣除承销折扣和佣金后约为数百万美元，用于偿还新定期贷款的未偿债务约数百万美元，其余用于一般公司用途和承担发行费用约数百万美元[96] - 此次发行完成后，黑石集团将实益拥有或控制公司约%的有表决权股份的投票权（若承销商全部行使购买额外股份的选择权，则为%）[96] - 公司普通股拟交易代码为"LFTO"[98] - 公司2021年、2024年和2025年与员工股权持有人归属和支付相关的基于股票的薪酬分别为数百万美元和1030万美元[95] - 公司2024年发生的整合成本为8,579千美元，重组遣散成本为3,107千美元[95] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为103,517千美元，总资产为1,824,970千美元，总负债为2,366,809千美元[104] - 2025年前九个月广告客户收入中略少于一半来自游戏业务[130]

近期股价表现与市场情绪 - 公司股价在2025年最后一周及新年首个交易日持续下跌，表现疲弱 [1] - 在周五的交易中，公司股价再度下跌8%，并跌破被视为加速看跌势头指标的50日移动平均线 [1] - 包括近期下跌在内，公司股价较12月高点已下跌超过15% [2] 公司基本面与运营表现 - 尽管出现技术性破位，公司的基本业务面依然强劲，市场表现与运营结果之间存在脱节 [3] - 在最新报告的季度中，公司营收同比增长17%至14.1亿美元，超出市场预期 [3] - 财报显示，其AI驱动的广告平台持续表现强劲，公司产品组合为超过200款免费游戏提供服务 [4] - 即使近期股价显著下跌，其股价仍明确位于长期移动平均线（100日）之上，表明更广泛的上升趋势依然完好 [4] 行业地位与竞争优势 - 公司在移动广告生态系统中的战略定位具有价值，提供AI驱动的广告和分析工具，帮助开发者营销、变现和增长其应用 [5] - AI集成和高级定向能力已成为行业关键差异化因素，公司通过其“专有”数据分析和消费者智能平台保持竞争优势 [5] 市场预期与分析师观点 - 衍生品数据目前指向公司股价存在显著的进一步上行潜力，期权交易员定价显示，到4月17日前股价可能有近25%的波动 [6] - 若看涨方获胜，总部位于帕洛阿尔托的公司股价可能在接下来四个月内达到约771美元 [6] - 华尔街分析师对公司未来12个月的股票前景仍持建设性看法，维持“买入”评级 [7]

公司股价与市场表现 - AppLovin（APP）股价在周三尾盘下跌2.9% [1] 行业竞争与合作关系 - AppLovin在移动广告领域占据主导地位 [1] - AppLovin与Unity（U）关系密切，Unity是领先的实时3D内容创作平台 [1] - AppLovin为Unity开发者提供广告和营销支持，帮助其实现应用商业化和用户获取 [1] 合作伙伴动态 - 券商Wedbush指出AppLovin的合作伙伴Unity（U）正在实现扭亏为盈 [1]

行业竞争格局 - 移动广告领域 AppLovin 被视为“主导”参与者 [2] - AppLovin 目前拥有显著的数据护城河 [2] - 其 MAX 解决方案服务于移动游戏广告的很大一部分 [2] 公司发展状况 - Unity 正在进行一次“成功的转型” [2]

核心观点 - Jefferies维持对AppLovin的“买入”评级，并将其目标股价从800美元上调至860美元，认为公司是移动广告市场的“新兴领导者”，并看好其广告业务增长潜力、盈利可扩展性及向游戏外领域扩张的前景 [1][2] 评级与目标价调整 - Jefferies将AppLovin的目标股价从800美元上调至860美元，并维持“买入”评级 [1] 业务增长前景 - 分析师看到广告业务在近期和中期的收入预估存在上行空间 [2] - 公司向电子商务及其他非游戏垂直领域的扩展，使分析师相信其广告业务在未来几年能维持30%以上的增长率 [3] - 公司向游戏外领域的扩张可能推动2026财年及以后的“下一阶段收入增长” [3] 盈利能力与市场地位 - Jefferies认为AppLovin是移动广告市场的“新兴领导者” [2] - 分析师相信公司可能实现80%的长期调整后EBITDA利润率，凸显其盈利潜力 [3] 公司业务描述 - AppLovin Corporation提供由AI技术驱动的领先营销平台 [3]

行业格局演变 - 移动广告行业进入“分布式竞争时代”，隐私新政与AI技术冲击打破了此前Google和Meta“双寡头主导”的格局 [3] - 早年Google和Meta曾占据全球广告主60%的投放预算，2025年该比例已显著下降，预算跨渠道分配更加均衡 [3] - 预算向头部平台集中的趋势未变，但“头部”定义扩展至前十家左右平台，全球排名前五的媒体渠道中60%实现年度增长，6至10名的增长比例高达80% [3] - 行业竞争从“规模争夺”进入“精耕细作”新阶段，呈现“大盘向头部集中，头部内部均衡分配”的格局 [3] 素材成为核心竞争力 - 2025版报告首次纳入“素材指数”，揭示当平台算法差距因AI普及而缩小时，素材已成为决定投放效果的关键变量 [4] - 不存在“通投全平台”的万能素材，不同平台对素材类型的适配性差异显著 [4] - 游戏品类中，AppLovin在试玩试看、动画+真人类素材表现最优，MOLOCO的动画素材在中度游戏赛道排名第一 [4] - 非游戏品类中，TikTok适合UGC与动画+真人混剪素材，Meta在试玩试看类广告更具优势，YouTube的用户贡献素材效果突出 [4] - AI生成视频技术将降低素材生产门槛，为短剧等高增长赛道带来第二次爆发机遇 [5] 增长赛道转移 - 非游戏品类已取代游戏成为广告投放的增长主战场，中国出海领域中非游客户整体增长速度远超游戏 [6] - 短剧、金融科技、AI工具类产品在非游赛道中表现尤为突出 [6] - 游戏品类中仅中度游戏保持高速增长，超休闲游戏等细分赛道出现萎缩 [6] - 金融类中国出海企业通过“获取本地牌照+本地化运营+数据积累”的长线策略实现稳健高速增长，部分企业经过七八年积累后增长曲线持续加速 [6] - 中度游戏的崛起标志着行业从“短线换量”向“长线运营”转型 [6] AI技术重塑行业 - AI已成为“新质生产力”，对广告行业的影响贯穿从素材生成、广告创建、人群定向到效果反馈、迭代优化的营销全链路 [8] - 部分广告主AI投放效果未达预期的核心问题在于组织架构与生产流程未能适配新技术 [8] - 未来需构建“人机协同”模式，如AI批量产出基础素材，人类设计师提升多样性与审美；AI处理数据与初步定向，人类团队基于洞察调整策略 [8] - 越早完成组织架构围绕AI重构的广告主与平台，越能在未来竞争中占据优势 [8] 行业核心逻辑与策略转向 - 分布式竞争、素材为王、非游崛起、AI赋能构成当前广告行业的核心逻辑 [9] - 广告主需摒弃“依赖单一渠道”和“粗放投放”的旧思维，转向“多平台布局+素材精准适配+AI协同运营”的新策略 [9] - 平台方需在算法优化、素材生态、合规能力上持续发力 [9]

核心交易概述 - 软银集团同意向移动广告公司InMobi出售其大部分持股 交易金额约为2.5亿美元 此举将大幅了结其在2011年造就印度首家独角兽公司的投资 [1] - InMobi将回购股份 使软银的持股比例从超过30%降至不足10% 该交易是公司为潜在公开上市所做的更广泛股东结构重组的一部分 [2] 交易背景与目的 - 软银此前已对其投资进行了减记 因InMobi在全球移动广告市场面临激烈竞争且难以扩大规模 [3] - InMobi旨在通过重组所有权结构 为增长提速 为接触公开市场投资者做准备 [3] - InMobi近期筹集了超过3.5亿美元的私人信贷 用于为此次回购和业务扩张提供资金 [3] 公司历史与业务演变 - InMobi成立于2007年 是印度最早的全球消费科技投资标的之一 曾短暂被视为移动广告领域对Alphabet和Meta的挑战者 [4] - 公司业务已从移动广告多元化拓展至营销、内容和商业技术领域 并在经历多年增长放缓后努力提升盈利能力 [4] 投资方战略调整 - 软银的部分退出标志着其印度投资组合的又一次调整 该集团持续在后期和公开市场机会中回收并重新配置资本 [5] - 交易完成后 软银仍将保留InMobi的少数股权 InMobi的业务遍及亚洲和美国 [5]

全球移动应用市场概览 - 2024年全球应用内购买总收入首次突破1500亿美元，同比增长13%，创下自2021年以来的最高增速 [1] - 市场增长主要由非游戏应用推动，其支出大幅上升25% [1] - AI应用下载量激增超过200%，成为最亮眼的增长点 [1] - 移动游戏市场总规模在2021年达到588亿美元的峰值后进入平台期，位于530亿至570亿美元之间，行业步入精细化运营与结构性调整的新周期 [5] 移动广告预算与渠道趋势 - 2025年移动广告预算整体回升，iOS端贡献了显著增量 [2] - 预算分配呈现“集中投入”与“选择性扩张”并存趋势：前五大媒体渠道中有60%实现同比增长，6-10名中有80%增长，而11-20位区间增长比例下降至30% [2] - Android端支出仍集中在头部媒体，而iOS端增长更多流向中腰部媒体，显示iOS广告主更倾向均衡、多点布局 [2] - 为评估投放成效，报告新增“素材指数”排名 [2] 报告方法论与核心指标 - 报告基于对92家媒体的分析，数据来源于3.9万款应用、162亿次付费激活和96亿次再营销转化 [3] - 实力排名：综合流量规模、投放竞争、留存、作弊等因素，体现渠道整体质量 [3] - 体量排名：反映各媒体渠道排除作弊量后的非自然安装量，直接体现驱动安装的能力 [3] - 再营销指数排名：体现各媒体渠道召回老用户并产生收入的能力 [3] - 素材指数排名：基于视频素材分析，综合成本占比、应用数量及用户留存等指标，体现媒体渠道的投放成效 [4] 游戏类应用广告平台排名（iOS端） - **综合实力Top 5**：1. Search Ads (Apple Ads)，2. APPLOVIN，3. Google Ads，4. MOLOCO，5. Mintegral [8][10] - **体量Top 5**：1. Search Ads (Apple Ads)，2. APPLOVIN，3. Mintegral，4. Google Ads，5. for Business (TikTok for Business) [8][9][11] - Apple Ads在实力和体量排名中均保持首位，但其与排名第二的AppLovin的综合评分优势从43%收窄至28% [10] - Mintegral在实力榜中上扬3位，跻身五强 [10] - adjoe排名迅速上扬8位至第6名，显示激励广告平台快速崛起 [11] - 在超休闲和桌游两个垂类，Apple Ads未占榜首：超休闲类第一为AppLovin，桌游类第一为Mintegral [12][13] 游戏类应用广告平台排名（安卓端） - **综合实力Top 5**：1. Google Ads，2. APPLOVIN，3. Mintegral，4. Unity Ads，5. Meta Ads [8][17] - **体量Top 5**：1. Google Ads，2. Mintegral，3. APPLOVIN，4. Meta Ads，5. Unity Ads [8][16] - Google Ads在几乎所有游戏品类和地区位居第一 [17] - AppLovin广告质量评分较上一版报告提升10%，与Google的差距有所收窄 [17] - Mintegral综合实力上升2名至Top 3，体量保持第2 [17] - TikTok for Business综合实力上升5名至第7，体量上升至第6 [19] - 国内OEM渠道Vivo、Oppo与Xiaomi在实力榜中排名普遍下滑 [19] - 激励广告平台呈上升趋势，exmox和Freecash新入榜，adjoe实力跃升六位至第12 [19] 非游戏类应用广告平台排名（iOS端） - **综合实力Top 5**：1. Search Ads (Apple Ads)，2. Meta Ads，3. TikTok for Business，4. Google Ads，5. Snapchat [25][26][27][28] - **体量Top 5**：1. Search Ads (Apple Ads)，2. Meta Ads，3. TikTok for Business，4. Google Ads，5. MOLOCO [25][26] - Apple Ads持续保持Top 1 [26] - Meta Ads稳居第2，进一步缩小了与Apple Ads的差距 [27] - TikTok for Business实力与体量均上升一位至全球第三，源于其兴趣推荐算法和UGC生态 [27] - Google Ads实力排名上升三位至第4，表明其在iOS端适应SKAN后投放效果回升 [28] - Snapchat实力排名上升一位至第5，主要源于留存评分提升 [28] 非游戏类应用广告平台排名（安卓端） - **综合实力Top 5**：1. Google Ads，2. Meta Ads，3. TikTok for Business，4. Google Marketing Platform，5. Snapchat [30][32][33] - **体量Top 5**：1. Google Ads，2. Meta Ads，3. TikTok for Business，4. MOLOCO，5. Mintegral [25][30] - Google与Meta形成显著的双寡头市场格局 [29] - TikTok for Business实力上升一位至第3，在东南亚、拉美等新兴市场表现强势 [32] - Google Marketing Platform综合实力排名跃升八位至全球第4，体量上升6名挤进Top10，显示广告主预算向程序化、可衡量方向迁移 [33] - Snapchat受留存评分提升推动，实力同样上升八位跻身Top 5 [33] - 国内平台中，HUAWEI Ads、百度新入榜，kwai for business排名上升 [34] 再营销市场表现 - 2025年开展再营销的应用数量与转化量均同比增长20% [35] - Google与Meta在双端绝大多数再营销实力榜和规模榜中占据前两名，市场占比高于获客领域 [35] - **游戏领域**：安卓端实力榜第一为Adikteev，iOS端实力榜第一为Google Ads，第二为RevX [36][37] - **非游戏领域**：安卓端Google Ads第一，Meta Ads第二，TikTok for Business升至第三；iOS端Meta首次超越Google登顶，TikTok for Business位列第三 [36][38] 素材指数排名表现 - **游戏领域综合实力Top 3**：1. AppLovin，2. Moloco，3. TikTok for Business [41] - AppLovin在“试玩”及“动画+真人”类素材中表现卓越，排名第一 [41] - Moloco在中度游戏“动画”类素材中位列榜首 [41] - TikTok for Business是唯一全面入围四大素材类型细分榜的国内媒体，在“UGC”与“动画+真人”类素材中排名靠前 [41] - Mintegral在“动画”、“动画+真人”和“试玩”3大广告类型细分榜单中均有入围 [41] - **非游戏领域**：Google Ads在“UGC”类素材榜中位居第一；TikTok for Business在“动画+真人”混剪类素材中超越Google Ads成为Top 1；Meta Ads在“试玩”内容类素材中拔得头筹 [42]