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Uber (NYSE:UBER) Q3 2025 Earnings Call November 04, 2025 08:00 AM ET Speaker6Welcome to the Uber Third Quarter 2025 earnings conference call. All lines have been placed on mute to prevent any background noise. After the speaker's remarks, there will be a question-and-answer session, and if you would like to ask a question during this time, please press star one on your telephone keypad. I would now like to turn the conference over to Balaji Krishnamurthy, Vice President, Strategic Finance, Investor Relation ...

Lyft LYFT has entered Phase 9 of its 18-phase Adhishthana Cycle, breaking out of its Cakra formation. This move often signals the start of a bullish Himalayan Formation. Here's how the stock is positioned in its cycle and what lies ahead for the stock.LYFT's Cycle So FarLYFT has closely moved in line with the Adhishthana Principles across its journey so far. In Phase 2, the stock traded with weak, sluggish behavior during its Sankhya period, but as it moved into the Buddhi period it launched a rally of ~228 ...

美联储政策与市场影响 - 美联储预计将进行25个基点的降息，市场关注点在于后续的利率路径指引以及美联储主席鲍威尔的讲话基调 [5][6][115] - 市场预期今年可能还会有1-2次降息，但官员们对于通胀和劳动力市场的担忧程度将决定最终的利率路径 [7][116][117] - 10年期国债收益率已降至4.02%，为近期低点，市场关注降息周期是否能为小盘股（罗素2000指数表现积极）解锁更多价值 [3][126] - 存在对"买传言、卖事实"的担忧，市场在过去10个交易日中有8-9天上涨，已提前定价了部分降息预期 [9][113] - 美联储的政治化风险受到关注，市场担心总统对美联储施加更多控制可能损害其独立性，并可能对美元构成压力 [16][68][69] 宏观经济与资产配置 - 劳动力市场出现变化，考虑到人口增长基本停滞，市场认为每月3-4万的新增就业岗位可能已足以维持低失业率 [10] - 分析师认为，在经济扩张周期中，美联储降息历史上对股市在未来6-12个月的表现具有支持作用 [11] - 通胀风险并未完全消除，商品通胀因关税问题有所加速，未来几个月债券市场可能对某些通胀数据感到不安 [12][13][25] - 建议投资者在降息周期中调整资产配置：将现金转向超短久期债券策略以锁定更高收益；通过衍生品收入型ETF从股市获取收入；关注基本面良好、估值具吸引力的小盘股 [125][126][130][132][136] - 黄金在商品牛市周期中率先表现，德意志银行将明年金价预测上调至4000美元；随后工业金属（如铜矿商过去三个月上涨30%）接棒，能源板块通常最后表现 [4][21][22][23] 行业与公司动态 - **StubHub**: 公司通过IPO筹集约8亿美元，主要目的是降低杠杆、优化资产负债表；其战略重点是"直接票务发行"，旨在整合一级和二级市场，为消费者提供更便捷的购票体验，并拓展广告业务和赞助列表等变现渠道 [40][42][45][52][53] - **苹果**: 发布新款iPhone系列（包括iPhone Air、iPhone 17和17 Pro），这是约8年来iPhone设计的首次重大更新；iPhone Air主打超薄轻便设计（5.6毫米），起售价为999美元；Pro系列起售价有所上调（1099美元起）；所有新机型均搭载iOS 26系统和新的"液态玻璃"设计 [58][59][60][63][64] - **流媒体/娱乐**: Netflix获Loop Capital升级至"买入"，目标价上调至1350美元，机构看好其第三季度的用户参与度及第四季度的强劲内容阵容；派拉蒙对华纳兄弟的收购引发了对行业过度集中和反竞争风险的担忧 [31][88][89] - **清洁能源**: 政策环境偏向核能与天然气；核能领域，新规模块化反应堆开发商（如纽斯卡尔）已获得设计批准，但建设和证明成本可控需要时间；太阳能领域，第一太阳能因本土制造优势（免受关税影响）且产能已售罄至2028年而被看好；通用电气维尔诺瓦在电网设备领域拥有定价权 [144][145][154][156][158][159][163] - **AI与电力基础设施**: 美国超导公司作为电力控制解决方案提供商，受益于AI和数据中心对电网可靠性需求的增长；公司近期营收同比增长80%，其产品有助于最大化现有电网容量，以应对工业制造和AI的电力需求；公司拥有美国本土供应链，目前劳动力供应充足 [166][169][170][171][174][176][181][185] 个股评级与市场表现 - **联邦快递**: Evercore ISI将其评级下调至"中性"，目标价降至243美元，原因是零售销售放缓、工业产出疲软以及新的贸易规则可能影响货运量 [30] - **沃尔玛**: 美国银行重申"买入"评级，目标价上调至125美元，看好其在AI驱动的电子商务、全渠道改善以及应对关税压力方面的韧性 [32][187] - **英伟达**: 股价下跌约3%，因有报道称中国监管机构要求科技公司停止采购其AI芯片；CEO黄仁勋对此表示失望 [114][188] - **ELF Beauty**: 美国银行上调其目标价，看好其与Hailey Bieber品牌Road的合作潜力，预计Road在丝芙兰的强劲发布将推动增长；公司已宣布从8月1日起将产品提价1美元以应对成本压力 [191][192][194] - **通用磨坊**: 公司对消费者前景持谨慎态度，预计有机销售增长在-1%至+1%之间，正通过产品创新（如蛋白Cheerios）和包装调整来提振销量 [197][199] - **Cracker Barrel**: 在因标识变更引发争议后，公司已恢复使用旧标识；市场关注其财报中的客流量趋势和转型努力 [201][202][203]

公司活动与宏观事件时间表 - 本周Uber、Visa、Apple和Nike将举办公司活动 包括分析师日和股东会议 这些活动可能披露短期趋势和战略计划的新信息 引发市场波动 [1][2] - 月底前CrowdStrike、Wynn Resorts、Alibaba和FedEx将举办类似活动 这些活动恰逢美联储利率决议和通胀数据发布时点 [6][8] 重点公司事件详情 - CrowdStrike于9月17日举办分析师日 公司股价从7月高点518美元下跌超20%至403美元 尽管最新季度营收和调整后盈利超预期且创下净新增年度经常性收入记录 但三季度业绩指引疲弱导致股价承压 公司市值达1050亿美元 [6] - Wynn Resorts于9月19日举办分析师日 股价从4月低点上涨近一倍 拉斯维加斯业务创调整后利润记录 但调整后EPS未达预期 国内预订趋势强劲 澳门业务可能复苏 [7][9] - Alibaba于9月25日召开股东会 股价接近四年高点 公司宣布开发新AI芯片以填补NVIDIA空缺 2026财年第一季度财报表现强劲 [10] - FedEx于9月29日召开股东会 将在9月18日发布第一财季财报 过去12个月股价下跌20% 投资者关注货运部门分拆计划细节 [11] 宏观经济数据时点 - 9月16日美东时间8:30发布零售销售数据 7月数据表现强劲且6月数据大幅上修 返校购物季成功但面临关税上升压力 [4] - 美联储将于9月17-18日举行政策会议 普遍预期降息25基点 若8月CPI数据非常疲软可能降息50基点 会议将发布经济预测摘要和点阵图 [5] 市场环境特征 - 标普500波动率指数VIX徘徊在15左右 表明市场预期日常波动相对温和 但价格背景可能快速变化 [12] - 公司特定会议为投资者提供行业洞察 帮助连接宏观与微观信息 为第四季度繁忙期做准备 [3][8]

行业与公司概览 **行业**：零工经济（Gig Economy）[1] **涉及公司**： - **DoorDash Inc (DASH.O)**：目标价从$275上调至$300，评级增持（OW）[1][19] - **Uber Technologies Inc (UBER.N)**：目标价$115，评级增持（OW）[7][11] - **Airbnb Inc (ABNB.O)**：目标价从$130下调至$120，评级减持（UW）[1][24] - **Lyft Inc (LYFT.O)**：未调整目标价，评级中性（Equal-weight）[80] --- 核心观点与论据 **1 平台规模效应与市场份额** - **UBER vs LYFT**：UBER凭借跨平台策略（出行+外卖）和规模优势，2Q25美国出行量增速达中双位数（mid-teens%），高于LYFT的低双位数（low-teens%），且UBER预计3Q增速进一步加速[5][7] - **外卖行业**：DoorDash和Uber Eats的用户频率和支出持续增长，订阅会员（如Uber One会员增长20% QoQ至3600万）推动长期增长[5][7] **2 财务表现与估值调整** - **DoorDash (DASH)**： - 2Q25总订单价值（GOV）超预期2%，国际MAU和新垂直用户创新高[18] - 上调2026/2027年GOV预测5%/7%，目标价$300对应28倍2026/27平均EBITDA[19][20] - **Uber (UBER)**： - 2Q25出行订单同比增长19%，外卖订单增速加速至17%[7][8] - 资本回报计划：授权230亿美元回购，预计50%自由现金流用于回购[7] - **Airbnb (ABNB)**： - 房间夜数增速与Booking Holdings（BKNG）趋同（2026年均为7%），但估值溢价25%[24][31] - 目标价下调因扩张战略见效缓慢，且面临Booking在替代住宿领域的竞争[24] **3 自动驾驶与行业风险** - **自动驾驶**：UBER在奥斯汀的Waymo合作显示增量订单潜力，但整体仍处早期阶段，对UBER/LYFT估值形成压制[5][11] - **LYFT风险**：3Q25增长部分依赖欧洲业务Freenow（贡献约300bps增速），有机增长仅11.9%[40] **4 广告与社交平台机会** - **Meta (META)**：ABNB和BKNG加大社交广告投放（如Meta平台），旅游广告支出或推动META多季度增长[6] --- 其他关键数据与细节 - **UBER财务数据**： - 2Q25总收入126.5亿美元（同比+18.2%），调整后EBITDA 21.2亿美元（margin 16.7%）[15] - 外卖业务EBITDA利润率从3.9%提升至4.0%[15] - **DASH财务数据**： - 2Q25调整后EBITDA 6.55亿美元（超预期1%），贡献利润率35%[23] - **ABNB与BKNG区域增速对比**： - 欧洲：ABNB +8% vs BKNG +5% - 亚太：ABNB +10% vs BKNG +15%[28] --- 潜在风险与争议 - **ABNB估值争议**：当前13倍2027年EV/EBITDA（BKNG为14倍），但增长调整后溢价25%，若增速放缓可能面临进一步下调[24][34] - **LYFT广告业务**：广告收入增长存在执行风险，需验证能否支撑估值[80] （注：部分文档如[3][4][26][30]等未包含实质性分析内容，已跳过）

核心观点 - 优步宣布与Lucid Motors和Nuro合作部署2万辆机器人出租车，推动自动驾驶汽车需求增长 [1][3] - Lucid Motors股价因该消息暴涨40%以上，而优步股价仅小幅上涨 [1] - 该合作标志着优步重返机器人出租车领域，并转向与多家技术开发商合作的战略 [7] 合作细节 - 优步将向Lucid投资3亿美元，Nuro负责开发自动驾驶技术，Lucid提供车辆 [3] - 2万辆车辆的生产将分散在6年内完成，预计最早明年年底开始 [5] - 该订单对Lucid意义重大，相当于其2025年上半年交付量(6,418辆)的3倍多 [5][6] 公司影响 - Lucid高管表示该合作验证了其车辆架构和平台适合自动驾驶及共享出行 [5] - 合作使Lucid进入一个数万亿美元的新市场，并获得3亿美元投资 [10] - 若Gravity SUV生产顺利，Lucid有望在2026年迎来强劲增长 [10][11] 行业竞争 - 自动驾驶技术发展比预期更具挑战性和成本高昂，导致多家初创公司倒闭 [8] - 特斯拉6月已在奥斯汀启动Model Y自动驾驶试点，计划今年扩展到其他城市 [9] - Waymo在美国多个城市运营约1,500辆自动驾驶汽车，7月累计行驶里程突破1亿英里 [9] 战略转变 - 优步2020年曾退出机器人出租车领域，此次合作标志其战略转向 [7] - 除Lucid外，优步还与大众汽车合作，后者将提供ID Buzz货车用于洛杉矶商业服务 [7]