市场整体表现 - 2026年2月17日 美国市场在长周末后交易量较低 收盘时51.7%（2,868只）股票下跌 但主要指数微幅收涨[2] - 纳斯达克指数收盘上涨0.14% 标普500指数上涨0.10% 道琼斯指数上涨0.07% 罗素2000指数微跌约0.1个点[2] - 盘中时段 下跌股票比例更高 达58.5%（3,245只） 但大型股指如纳斯达克（+0.16%）、标普500（+0.13%）和道指（+0.09%）仍保持上涨 罗素2000微跌0.03%[5] - 开盘时市场表现分化 道指上涨0.22% 但纳斯达克指数下跌0.47% 罗素2000指数下跌0.46% 标普500指数下跌0.20%[8][9] 行业板块表现 - 标普500指数中仅三个板块收涨 房地产板块上涨1% 金融板块上涨0.99% 工业板块上涨0.45%[3] - 罗素2000指数中 房地产、金融和工业板块的上涨趋势同样明显[3] 盘后及当日重要公司动态 - 盘后将有多家公司发布财报 当日已发布财报的大型公司股价普遍下跌[4] - 医疗设备公司Masimo股价大涨34.5% 成为当日表现最佳股票 此前丹纳赫宣布将以99亿美元（每股180美元）的价格收购该公司[6] - 光纤激光器制造商IPG Photonics股价下跌14.7% 在强劲财报公布后从近期高点回落[7] 盘后财报公司股价表现（按市值降序） - 科技公司Palo Alto Networks（市值1316.1亿美元）股价下跌2.44%[4] - 科技公司Cadence Design Systems（市值775.3亿美元）股价下跌4.89%[4] - 工业公司Republic Services（市值689.8亿美元）股价下跌0.15%[4] - 能源公司EQT Corp（市值360.7亿美元）股价下跌1.53%[4] - 必需消费品公司Kenvue（市值355.2亿美元）股价下跌0.86%[4] - 瑞士材料公司Amrize Ltd（市值318.0亿美元）股价下跌2.19%[4] - 公用事业公司Firstenergy Corp（市值285.3亿美元）股价下跌1.44%[4] - 能源公司Devon Energy（市值270.2亿美元）股价下跌1.75%[4] - 能源公司Expand Energy Corp（市值245.4亿美元）股价下跌0.98%[4] - 工业公司RB Global（市值194.2亿美元）股价上涨2.54%[4] - 科技公司MKS Inc（市值179.2亿美元）股价上涨2.31%[4] - 周期性消费品公司Toll Brothers（市值155.2亿美元）股价下跌1.42%[4] - 材料公司Hecla Mining（市值143.3亿美元）股价下跌5.35%[4] - 加拿大材料公司Iamgold Corp（市值123.8亿美元）股价下跌3.61%[4] - 加拿大工业公司TFI International（市值99.4亿美元）股价上涨0.47%[4] - 医疗保健公司Halozyme Therapeutics（市值94.8亿美元）股价上涨1.44%[4] - 材料公司Element Solutions（市值77.8亿美元）股价下跌0.68%[4] - 医疗保健公司Glaukos Corporation（市值61.6亿美元）股价下跌2.01%[4] - 材料公司Celanese Corp（市值61.0亿美元）股价下跌5.34%[4] - 金融公司Mercury General Corp（市值53.5亿美元）股价上涨3.31%[4]

公司股价与交易表现 - Palantir Technologies 股价收于129 13美元 单日下跌4 83% [1] - 股票下跌源于Michael Burry的看跌观点以及对整个AI周期前景的担忧 [1] - 当日交易量达到7340万股 较其三个月平均交易量4560万股高出61% [2] - 公司自2020年上市以来 股价已累计上涨1259% [2] 市场与行业动态 - 标普500指数下跌1 57% 收于6832点 纳斯达克综合指数下跌2 03% 收于22597点 成长股普遍回调 [3] - 软件基础设施行业同行亦承压 IBM股价下跌4 87% 收于259 52美元 Leidos股价下跌0 90% 收于171 44美元 [3] 公司基本面与估值 - Michael Burry预计Palantir股价有超过40%的下行空间 市场担忧其估值超出基本面 [4] - 公司第四季度营收同比增长70% 其中美国商业营收同比增长137% [4] - 管理层提供的业绩指引高于华尔街预期 证实了企业和政府客户对其AI平台的强劲需求 [4] - 当前股票交易价格存在溢价 反映了市场对其AI驱动持续增长的高预期 [4] - 汇丰全球研究和Northland Securities近期发布了看涨评级 强调其持续增长潜力 [5] - 公司前景取决于商业增长势头和利润率扩张能否支撑当前估值 [5] 第三方观点 - Motley Fool Stock Advisor分析师团队近期评选的十大最佳买入股票中未包含Palantir Technologies [6] - 该团队认为其选出的十只股票未来数年可能带来巨大回报 [6]

市场整体表现 - 2026年2月11日美国股市收盘涨跌不一 标普500指数微跌0.00% 仅下跌0.33点 道琼斯指数下跌0.13% 纳斯达克指数下跌0.16% 罗素2000指数表现最差 下跌0.38% [2] - 盘中市场受就业报告影响转向 早盘罗素2000指数曾上涨超1% 但在就业数据公布后转跌1.02% 道指跌0.18% 纳指跌0.12% 仅标普500指数微涨0.06% [7][8] - 截至午后约三分之二的美国股票下跌 标普500指数仅微涨0.01% 纳斯达克指数下跌0.20% 道琼斯指数下跌0.24% 罗素2000指数下跌1.12% [5] 个股异动（涨幅榜） - **Diodes Inc (DIOD)** 股价大涨29.60% 至79.96美元 市值37.1亿美元 属于科技板块半导体行业 [6] - **Teradata Corp (TDC)** 股价上涨24.89% 至36.51美元 市值34.0亿美元 属于科技板块软件基础设施行业 [6] - **BorgWarner Inc (BWA)** 股价上涨22.33% 至66.03美元 市值141.3亿美元 属于消费周期性板块汽车零部件行业 [6] - **Vertiv Holdings Co (VRT)** 股价上涨19.22% 至237.98美元 市值约91.0亿美元 属于工业板块电气设备与零部件行业 [6] - **Generac Holdings Inc (GNRC)** 股价上涨17.22% 至213.70美元 市值125.4亿美元 属于工业板块专用工业机械行业 [6] - **Tenet Healthcare Corp (THC)** 股价上涨16.88% 至225.62美元 市值198.3亿美元 属于医疗保健板块医疗护理机构行业 [6] - **Solstice Advanced Materials Inc (SOLS)** 股价上涨16.87% 至74.56美元 市值118.3亿美元 属于基础材料板块特种化学品行业 [6] - **GlobalFoundries Inc (GFS)** 股价上涨16.52% 至48.82美元 市值271.3亿美元 属于科技板块半导体行业 [6] - **Advanced Energy Industries Inc (AEIS)** 股价上涨14.61% 至319.80美元 市值120.7亿美元 属于工业板块电气设备与零部件行业 [6] - **QXO Inc (QXO)** 股价上涨13.08% 至26.25美元 市值185.3亿美元 属于工业板块工业分销行业 [6] 公司特定事件 - 据华尔街日报报道 Meta的审计机构安永将一项价值270亿美元的数据中心项目标记为“关键审计事项” 该项目未出现在公司资产负债表上 [3] - 该项目名为Hyperion数据中心 是Meta与私人信贷公司Blue Owl Capital的合资项目 于10月底宣布 将在路易斯安那州开发并拥有该数据中心园区 [3] - 此类大规模表外交易的不稳定性引发了与互联网泡沫时期的比较 当时表外和供应商融资常与不合法甚至欺诈的商业行为相关联 [4]

市场指数表现 - 截至收盘，纳斯达克指数表现最佳，上涨0.90%，罗素2000指数上涨0.70%，标普500指数上涨0.47%，道琼斯指数微涨0.04% [2] - 盘中时段，纳斯达克指数上涨1.22%，罗素2000指数上涨0.97%，标普500指数上涨0.66%，道琼斯指数微跌0.06% [3] - 市场早盘表现平淡，但科技和芯片股转向推动主要指数转涨，超过半数的美国个股上涨 [8] 行业板块表现 - 盘中，必需消费品板块下跌0.87%，医疗保健板块下跌0.83%，金融板块下跌0.14%，公用事业板块下跌0.08% [3] - 科技板块上涨1.69%，通信服务板块上涨1.07%，材料板块上涨0.76%，涨幅足以抵消下跌板块的损失 [3] 个股表现：涨幅领先者 - Valaris Ltd 股价大涨28.80%，此前宣布将被Transocean以58亿美元收购 [4][6] - TeraWulf Inc 股价上涨16.17%，此前摩根士丹利给予该股“增持”评级，目标价37美元 [4][6] - Applovin Corp 股价上涨14.64%，此前一份将其与“跨国犯罪集团”联系起来的做空报告被撤回 [5][6] - 其他显著上涨股包括：Cipher Mining Inc (+13.40%)、Bullish (+12.53%)、Intuitive Machines Inc (+12.33%)、Oracle Corp (+11.09%)、Roblox Corporation (+9.98%) [6] 个股表现：跌幅领先者 - Kyndryl Holdings 股价暴跌55.2%，因其在审查公司会计问题期间宣布首席财务官离职 [7] - Hims & Hers Health 股价下跌24%，因其GLP-1产品被撤出市场，该产品几乎是公司过去一年的全部增长来源 [7] - Monday.Com 股价下跌22%，因其业绩未达预期 [7]

微软 (MSFT) 财报预期 - 华尔街预计微软在盘后将公布季度每股收益为3.97美元，营收为802.7亿美元 [1] - 微软股价在盘后交易中上涨0.4%至482.50美元 [1] 美国包装公司 (PKG) 第四季度业绩 - 美国包装公司公布第四季度业绩弱于预期 [1] - 公司预计第一季度GAAP每股收益为2.20美元，低于市场预期的2.26美元 [1] - 公司股价在盘后交易中下跌2.1%至218.99美元 [1] 特斯拉 (TSLA) 财报预期 - 分析师预计特斯拉季度每股收益为0.45美元，营收为247.8亿美元，财报将在市场收盘后发布 [1] - 特斯拉股价在盘后交易中上涨0.4%至432.49美元 [1] 星巴克 (SBUX) 财报预期 - 星巴克预计在开盘前公布季度每股收益为0.59美元，营收为97.3亿美元 [1] - 星巴克股价在盘后交易中微跌0.1%至95.70美元 [1] AT&T (T) 财报预期 - 分析师预计AT&T在开盘前公布季度每股收益为0.46美元，营收为328.7亿美元 [1] - AT&T股价在盘后交易中上涨0.3%至23.07美元 [1]

涉及的行业或公司 * 美国股市（标普500指数）及成分股 [1] * 科技、媒体和电信行业 [90] * 超大规模云计算公司：亚马逊、Meta、谷歌、微软、甲骨文 [83] * 周期性行业与防御性行业 [71] * 中低收入消费者相关股票 [74] * 非住宅建筑行业 [78] * 另类资产管理公司 [98] * 医疗保健行业 [116] 核心观点和论据 **1 盈利增长是美股回报的主要驱动力** * 自1990年以来，盈利增长贡献了标普500指数年化回报的12%，而估值变化仅贡献了2% [7] * 预计2025年标普500每股收益为272美元，同比增长11%；2026年为305美元，同比增长12%；2027年为336美元，同比增长10% [3] * 2026年盈利增长的主要驱动力包括：健康的经济、最大型股票的强势以及人工智能采纳率的提高 [10] * 预计2026年盈利增长中，最大的7只股票贡献10个百分点，标普493指数贡献10个百分点，人工智能效率提升贡献1个百分点 [11] **2 市场估值处于高位，但有基本面支撑** * 标普500指数远期市盈率为22倍，中位数股票远期市盈率为19倍，均高于历史水平 [14][15] * 前十大股票的远期市盈率为27倍，而剔除前十大的标普500指数远期市盈率为20倍 [58][59] * 高估值得到高股本回报率的支撑：标普500股本回报率约为16%，而10年期美债收益率约为4% [18][19] * 高盛宏观展望表明，若美国实际GDP增长加速且美联储降息，标普500市盈率有上行风险，平均可能上涨15% [41][42] **3 市场集中度创历史新高，但情况与过去泡沫时期不同** * 前十大公司市值占标普500总市值的41%，盈利占比为31% [50][51] * 当前市场在集中度、估值和上涨幅度方面的综合排名与历史上市场过度扩张的时期相似，如1929年、2000年和2021年 [29][30] * 与25年前不同，当前的科技巨头股价走势与近期盈利预期基本一致 [54][55] * 科技、媒体和电信行业的相关债务增长远低于20世纪90年代末互联网泡沫时期的水平 [90][91] **4 宏观经济背景与行业轮动机会** * 高盛预测2026年初美国GDP增长将高于共识且加速，主要受金融条件、财政政策、关税和移民等因素推动 [62][63] * 当前失业率接近自然失业率，处于经济周期中期，利于股市板块轮动 [66][67] * 股市对美国GDP增长的定价仍低于高盛的预测，表明周期性股票相对于防御性股票有潜在机会 [70][71] * 中低收入消费者信心改善，其相关股票有上行潜力 [74][75] * 前瞻性指标显示非住宅建筑活动周期即将上行 [78][79] **5 人工智能投资周期与资本支出** * 分析师预计，2026年超大规模云计算公司的资本支出总额将接近5390亿美元，同比增长36% [82][83] * 2026年，超大规模云计算公司的资本支出预计将达到其经营现金流的75%，远高于标普500指数和电信行业的水平 [86][87] * 人工智能投资主题正从基础设施阶段，向创收阶段和生产力提升阶段演进 [94][95] **6 市场行为与风格因子** * 2025年投机交易活动有所上升，但远未达到极端水平 [22][24] * 2025年IPO活动反弹至61宗，但仍低于101宗的长期中位数水平 [25][26] * 2025年下半年，在控制行业构成后，价值股表现优于成长股 [108][109] * 市场正在奖励那些现金流强劲且积极回报股东的公司 [106][107] * 标普500股票回购增长近期停滞，2025年第三季度同比增长为-1% [102][103] * 估值离散度仍然很大，尤其是在各行业内部 [112][113] * 医疗保健行业基于其股本回报率，其市净率估值存在折价 [116][117] **7 风险提示** * 历史上过度扩张的股市往往在美联储加息周期中见顶 [33][34] * 股市峰值通常与经济增长恶化同时发生 [37][38] * 信用利差和股票隐含波动率均处于历史低位 [46][47] 其他重要内容 * 报告为高盛全球投资研究部发布的美国股票策略展望，在2026年全球策略会议上提出 [1] * 报告包含大量图表数据，来源包括Compustat、FactSet、彭博、美联储、ISM等 [4][8][12][16][20][27][31][35][39][44][48][52][56][60][64][68][72][76][80][84][88][92][96][100][104][110][114][118] * 报告附有详细的法律与监管披露附录，包括分析师认证、利益冲突声明、各国特定披露要求等 [120][121][122][123][124][127][128][129][130][131][132][133][134][135][136][137][138][139][141][142][143][144]

宏观经济与货币政策 - 美国11月核心CPI同比上涨2.6%，低于预期，创2021年以来新低，通胀放缓趋势确立 [1] - 白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特称CPI数据“好得令人震惊”，并指出工资增速已快于物价上涨，认为美联储拥有很大的降息空间 [3] - 哈塞特认为供给侧改善将长期抑制通胀，为降息创造条件，交易员因此调整押注，市场对2026年更激进宽松路径及明年3月降息的预期显著升温 [5] 市场结构与技术分析 - 标普500在试图冲击关键水位时出现剧烈波动，纳指在逼近50日均线后触发量化基金与高杠杆多头集中减仓，抛压迅速自我强化 [7] - 根据技术监测，标普500处于6700至6900点的“负Gamma”区间，期权做市商的对冲行为会放大波动，尤其在触及6800点心理与技术关口时 [9] - 市场尾盘出现140亿美元的SPY看涨期权成交，对比看跌期权仅2.5亿美元，到期日为12月19日，深度价内期权交易活跃 [9][11] - 本周五将有超过7.1万亿美元名义价值的期权合约到期，创历史最高纪录，是“四巫日”，这种集中到期通常会放大市场交易量和波动性 [14] - 在0DTE期权占据成交总量六成的当下，这种“末日轮”博弈会干扰资产定价，导致价格短期内严重偏离基本面 [16] 市场表现与资金流向 - 标普500收涨0.8%，终结四连跌，但涨幅几乎全归属于科技七巨头，其余493只成分股表现平平，显示资金向确定性高的权重蓝筹靠拢 [12] - 市场表现呈现极度分化，科技、非必需消费品、必需消费品、通信服务、半导体等行业部分个股录得上涨，而医疗、金融、能源等板块表现不一 [13] 公司动态：Meta Platforms - Meta内部研发代号为“Mango”的新一代视频AI模型与代号为“Avocado”的下一代大语言模型，预计2026年上半年正式亮相 [17] - Meta在AI战略上频繁调整，从OpenAI挖走20多名顶尖研究人员，聘请Scale AI创始人领导新成立的“超级智能实验室” [20] - Meta内部讨论对Avocado模型可能采取专有模式，意味着可能告别长期坚持的开源传统，转向封闭商业策略 [20] - 公司同步开发视频与文本AI模型是一场防御战，旨在应对谷歌、OpenAI的竞争，Avocado重点提升编程能力，Mango直指视频生成 [21] - Meta已启动“世界模型”的早期研发，这是一种通过吸收视觉信息学习环境物理规律的AI技术，是通往具身智能和下一代机器人技术的关键 [21] - Meta在三季度将年度资本支出指引上调至700亿至720亿美元，大部分流向AI基础设施，以支撑其AI战略和“世界模型”的研发 [19][22]

公司概况与市场地位 - 公司为Palantir Technologies Inc (PLTR) 总部位于丹佛 开发并部署软件平台 主要为情报界反恐调查和行动提供支持 [1] - 公司市值高达4375亿美元 属于“超大市值股票”类别 在软件基础设施行业具有显著规模、影响力和主导地位 [1][2] - 公司核心软件平台为Foundry和Gotham 提供独特的数据分析能力 支撑了其在政府部门的强大市场地位 [2] 近期股价表现 - 尽管表现强劲 但公司股价较其52周高点207.52美元（11月3日达到）下跌了11.7% [3] - 过去三个月 公司股价上涨7% 表现优于同期下跌4.5%的SPDR S&P软件与服务ETF (XSW) [3] - 中长期表现突出 过去六个月股价上涨33.4% 过去52周股价大幅上涨140.9% 远超XSW同期4.2%的涨幅和5.6%的跌幅 [4] - 技术面确认看涨趋势 过去一年股价大部分时间运行在50日和200日移动平均线之上 [4] 业务驱动因素与财务表现 - 强劲业绩由人工智能合作伙伴关系和政府合同驱动 例如一项海军造船合同将规划时间从160小时缩短至10分钟以内 [5] - 关键交易涵盖能源基础设施、航空维护、竞技分析及政府服务等领域 有助于扩大经常性收入基础并减少对政府合同的依赖 [5] - 第三季度财报显示 营收为12亿美元 同比增长62.8% [6] - 第三季度调整后每股收益为0.21美元 超出分析师预期25.5% [6] - 财报发布后次日（11月3日后） 股价收跌7.9% [6] 同业比较 - 主要竞争对手CrowdStrike Holdings Inc (CRWD) 股价表现相对落后 过去六个月仅上涨1.4% 过去52周上涨32.5% [6]

公司概况与市场地位 - 公司为总部位于亚特兰大的支付技术与软件解决方案提供商 业务涵盖卡、支票和数字支付 并提供资金转账、商户银行、会计和互联网等服务 [1] - 公司市值达184亿美元 属于大盘股 在软件基础设施行业具有规模、影响力和主导地位 [2] - 公司凭借多元化的业务组合、战略规模和创新 拥有强大的市场地位 其对人才管理和数字支付的关注有助于巩固其竞争优势 [2] 近期股价表现与趋势 - 公司股价较其2024年11月29日创下的52周高点120美元已下跌35.1% [3] - 过去三个月 公司股价下跌10.9% 同期纳斯达克综合指数上涨8% 表现逊于大盘 [3] - 过去52周 公司股价下跌33.9% 而纳斯达克综合指数同期回报率为18.6% 长期表现亦逊于大盘 [4] - 自2月中旬以来 公司股价一直低于其200日移动平均线 自10月下旬以来一直低于其50日移动平均线 确认了看跌趋势 [4] 近期财务业绩与行业对比 - 公司于11月4日公布第三季度业绩后 股价当日收涨3.7% [5] - 第三季度调整后每股收益为3.26美元 超出华尔街预期的3.23美元 调整后营收为24.3亿美元 超出华尔街24.1亿美元的预期 [5] - 在软件基础设施的竞争领域中 Corpay公司表现更具韧性 其过去52周跌幅为17% 优于公司 但Corpay公司过去六个月下跌10% 表现不及公司 [5] 华尔街分析师观点 - 覆盖公司的30位分析师给予其“适度买入”的共识评级 [6] - 平均目标价为103.17美元 暗示较当前股价有32.4%的显著上行潜力 [6]

核心观点 - 美国ADP就业数据远逊于预期 实际减少3.8万个工作岗位 而市场预期为增加1万个 这是自2023年3月31日以来该数据系列的最低水平[1][2][4] - 数据表明美国劳动力市场正在全面走软 从低招聘、低解雇的状态转向疲软 且商品和服务业均出现岗位减少[2][3] 数据表现 - 本期ADP就业人数变化为减少3.8万个岗位 市场预期为增加1万个岗位[1][2] - 前一周数据被上修至增加4.7万个岗位 初值为增加4.2万个岗位[1] - 当前3.2万个岗位的降幅是自2023年3月31日以来ADP数据系列的最低水平[4] 市场与行业背景 - 近期已有Verizon和苹果等知名大公司宣布裁员或削减员工[3] - 在其他情绪或调查指标已显示劳动力市场疲软的背景下 此次ADP数据强化了这一趋势[3] - 在美国劳工统计局官方数据缺失的背景下 ADP数据被赋予了更大的权重[2][3] - 此次数据是美联储下周会议前对就业市场的最后一项重要解读[4]