文章核心观点 - 美国两大零售巨头亚马逊和沃尔玛正采取截然不同的实体战略以应对物流、数据和服务的时代 亚马逊的战略核心是优化效率、速度和资本配置 其物理投资正变得对消费者“隐形” 并专注于强化物流和配送网络 同时关闭了实验性实体店[1][6] 沃尔玛的战略核心是利用其庞大实体店的可见度和覆盖范围作为战略优势 通过叠加医疗保健等高参与度服务来扩展门店功能 将门店转变为综合服务平台[1][7] 亚马逊的战略调整 - 公司正在从实验性实体零售体验中收缩 关闭了旗下所有72家Amazon Go和Amazon Fresh门店 并终止了零售手掌识别系统[4] - 此次调整被定位为资源重新分配而非退出零售 目标是让当日达配送服务变得无处不在 仓库、最后一英里配送中心和物流软件成为公司与客户的主要物理接口[11] - 公司并未完全放弃实体存在 计划新开超过100家全食超市门店 表明其仍将高端杂货视为战略品类[12] - 公司正处于内部自动化、劳动力重新分配及要求更清晰投资回报的阶段 近期宣布的裁员强化了这一战略转变[12] - Amazon Go和Amazon Fresh未能达到公司所追求的规模或经济效益 门店层面的盈利能力难以实现 运营复杂且劳动密集 消费者行为转变不足以支撑持续扩张[9][10][16] 沃尔玛的战略扩张 - 公司正在将其庞大的门店网络视为未充分利用的资产 寻找新的、粘性更强的方式以支持远超传统零售的新服务线[5] - 公司正加大对医疗保健的投入 将其作为一项严肃的长期战略 医疗保健领域规模庞大、消费习惯性强且客户嵌入后防御性高[13][14] - 作为扩大医疗保健战略的一部分 公司正在增加其药房团队 并计划今年春天在有限数量的门店和已关闭的诊所旧址推出临床研究站点[5][17] - 扩大药房人员配置可以加强一项能带来频繁客流和经常性收入的业务 与许多零售品类相比 医疗服务能提供更高的利润率和更深的客户关系[17] - 公司的雄心不限于医疗保健 新宣布的与美国职业足球大联盟的合作为其战略增加了文化和媒体维度 联合品牌的周六比赛将把沃尔玛品牌整合进体育直播 创造与比赛相关的商品销售、促销和店内活动机会[15] 行业竞争格局 - 亚马逊和沃尔玛正在美国经济中两个规模最大、消费习惯性最强的品类——杂货和医疗保健领域展开竞争[2] - 两家公司正在重新思考物流、数据和服务时代实体存在的作用[3] - 两种规模战略形成鲜明对比 亚马逊优化效率和“隐形” 沃尔玛则押注可见度和服务叠加[1] - 两种方法并无绝对优劣 亚马逊从实验性零售的撤退可能释放资本和管理注意力 但也让出了在定义杂货品类以外线下购物体验未来方面的竞争阵地 沃尔玛向医疗保健的扩张可能开启新的增长 但需要在一个远离销售杂货和家居用品的领域进行持续投资并保持卓越运营[8]

市场短期展望 - 预计市场在年底前将有1%至2%的上涨偏向，主要由于养老金、利润分享计划和401k计划在年底前恢复购买[2] - 这种年底的资金流入通常被称为“圣诞老人升浪”[2] 人工智能行业 - 存在对人工智能泡沫和循环支出的担忧，软银股价因此下跌10%[3] - 花旗集团警告，软银在OpenAI的投资可能导致类似互联网泡沫破裂前的情况[4] - 预计人工智能投资的第二波收益将体现在公司的销售额和利润率扩张上，特别是Alphabet和Netflix等公司[5][6] 投资建议与看好的公司 - 建议投资者坚守市场领导者，包括亚马逊和沃尔玛[7] - 亚马逊和沃尔玛拥有选品和定价优势，预计消费者将在黑色星期五等假日促销中增加在这些平台的支出[8] - 预计亚马逊和沃尔玛将从塔吉特等高定价零售商那里夺取市场份额[11] 科技公司与广告收入 - 看好谷歌和Netflix在人工智能领域的投资，更好的搜索结果将吸引更多广告商[12] - Netflix的收入增长将得益于其节目和新增产品（如游戏）吸引更多观众和浏览量[13] 宏观经济与市场情绪 - 市场高度关注美联储的利率政策，一位美联储官员关于12月可能降息的言论扭转了市场走势[14] - 市场情绪可能因美联储的一句话而改变[14]

人工智能基础设施投资展望 - 英伟达预计人工智能支出在未来几年将以惊人速度增长 [1] - 公司首席执行官预测到2030年将出现3万亿至4万亿美元的人工智能基础设施机遇 [2] - 目前四大AI超大规模厂商年支出约6000亿美元 [2] 英伟达市场地位与财务表现 - 过去四个季度数据中心收入达1470亿美元 [3] - 2026财年数据中心收入预计将超过1820亿美元 [3] - 在顶级AI超大规模厂商支出中占据约30%份额 [3] 万亿美元营收目标路径 - 若维持现有AI支出份额 公司2030年营收可能接近1万亿美元 [4] - 需要实现39%的复合年增长率才能达成该目标 [9] - 2026财年第二季度营收增长56% 尽管面临对华GPU销售限制 [9] 同业比较分析 - 零售企业亚马逊和沃尔玛在营收规模上大幅领先英伟达 [6] - 亚马逊最近季度增长13% 预计三年内突破万亿美元营收里程碑 [8] - 沃尔玛最近季度增长5% 预计七年达到万亿美元营收 [8] 增长驱动因素与挑战 - 增长持续性取决于AI超大规模厂商投资回报和整体AI需求扩张 [10] - 当前AI超大规模厂商增速均未达到英伟达预期增长水平 [10] - 技术发展存在不确定性 最可能结果介于乐观预测与现状之间 [11]

亚马逊与沃尔玛的销售竞争 - 亚马逊Prime Day活动时间为7月8日至7月11日，持续时间较往年翻倍 [1] - 两家巨头在7月销售季展开直接竞争，争夺美国消费者的偏好 [1] 分析师背景 - 分析师拥有超过20年的科技领域市场经验，专注于风险缓解 [1] - 职业生涯涵盖互联网泡沫、2008年信贷违约以及近期人工智能热潮 [1] - 服务核心围绕“动量”策略展开 [1]