行业与公司 * 涉及的行业为移动游戏行业，特别是手游出海领域[1] * 涉及的公司为上市公司世纪华通及其旗下游戏业务板块点点互动（DianDian Interactive）和盛趣游戏[1][2] 核心观点与论据 * **谷歌渠道分成政策调整构成重大行业利好**：谷歌宣布降低Google Play渠道分成，从原来的30%降至15%-25%（具体为15%-20%服务费加5%支付通道费，后者可通过切换支付方式避开）[1] 该政策将分阶段实施，于2026年6月底在欧美开始，2027年9月在全球范围落地[1] * **点点互动基本面强劲，将显著受益于分成调整** * 公司游戏净收入有望获得可观增长[2] * 增长的净收入将支撑公司在买量投放上进一步加码，并为利润端带来弹性，预计为2026/2027年净利润带来几个百分点的增量[2] * 公司收入大部分来源于海外[2] * **点点互动的市场地位与战略方向明确** * 在SLG（策略类）游戏领域已成为全球领军者：2026年2月中国手游出海收入排行榜Top10中，其SLG游戏《Whiteout Survival》和另一款SLG保持第二、三名[1][2] * 2026年将主攻休闲游戏方向：同期榜单中其休闲游戏提升至第九名，休闲赛道的流水增长被定为2026年核心目标[2] * **盛趣游戏聚焦核心IP运营** * 公司深度挖掘私域流量价值[2] * 2026年，传奇IP授权将贡献全年增量业绩[2] * 需关注与腾讯合作的某IP新品的市场表现[2] * **公司财务与前景展望积极** * 游戏收入规模已位列全球前十[2] * SLG游戏具备长生命周期特性，且利润率在提升[2] * 休闲品类收入规模有望进一步增长[2] * 公司在手现金流充沛，能够支撑对新业务的探索[2] * 公司风险资产正在出清，管理上持续优化改善[2] * **公司通过回购彰显长期信心**：公司已进行多次股份回购[2] 其他重要信息 * 文档中提及的三款游戏名称，除《Whiteout Survival》外，另外两款名称在提供的文本中被标记为“查找图书”，实际应为具体的游戏产品名，此信息在原文中可能被隐去或需另行查找[1][2]

涉及的公司与行业 * **公司**：完美世界 * **行业**：游戏行业（具体为二次元手游） 核心观点与论据 * **核心观点**：公司旗下游戏《查找图书》第三轮测试超预期，产品底子扎实、差异化显著，有望在海外市场口碑发酵，成为长线大单品[1] * **产品亮点**： * 都市场景体验感突出，交互纵深强，角色互动丰富，NPC数量大增且带有生活化细节[1] * 载具类型丰富，部分可进化（如摩托车解锁“鬼火摩托”）[1] * 新增好感度绑定同居玩法，含互动及专属语音，第一人称视角提升代入感[1] * 加入PVE搜打撤、麻将等多个休闲玩法[1] * **付费模式**： * 抽卡为“大富翁”棋盘式，90抽必出当期UP角色（不歪池），70抽后提升概率[2] * 角色保底出率为1.87%[2] * 单抽附赠培养资源，叠加福利让利玩家[2] * 月卡（异晶开采凭证）享资源特权，通行证（精锐/荣誉猎人补给）含专属奖励，所有付费计入累计充值[2] * 测试期间累计充值4348元（含异晶、月卡等费用），公测将返还异晶63350、异晶开采凭证2个[2] * **多端表现**： * PC端和iOS端运行流畅[2] * 安卓端机型表现有分化，中高端机型表现佳，天玑8100以下机型帧率波动大，有待后续优化[1][2] 其他重要内容 * **产品状态**：《查找图书》正在进行第三轮限量计费删档“共存测试”[1] * **市场展望**：后续在日本和北美市场有望口碑发酵[1]

涉及的公司与行业 * 公司：恺英网络 [1][2] * 行业：网络游戏、人工智能应用 [1][2] 核心观点与论据 * 公司业绩确定性高，增长动力明确 * 核心平台“传奇盒子”增长确定性强，预估截至2025年底平台日活跃用户数约50万 [1] * 预计2026年日活跃用户数增速有望在30%以上，叠加广告单价提升，平台未来3年的复合年增长率有望在30%左右 [1] * 平台利润率高，利润端增量更明显 [1] * 公司具备稀缺的AI陪伴产品卡位 * 公司参投的AI陪伴情感产品《查找图书》初步定档3月14日，是上市公司层面第一个原生AI陪伴产品，卡位稀缺 [2] * 产品测试期间单用户时长亮眼，强上下文记忆亮眼 [2] * 展望未来，若内嵌模拟经营、互动社交、生活服务模块，该产品有望成为用户的情感陪伴与生活智能体双入口，潜力较大 [2] * 公司拥有优质合作伙伴赋能 * 合作方玩心不止近年体现出较强的存量传奇之上融合探索新品类的能力，以及传奇游戏的发行能力 [2] * 《查找图书》正逐步成为“传奇+X”的标杆案例，玩心不止未来有望进一步赋能公司的游戏发行 [2] * 公司估值与每股收益有上修空间 * 市场一致预期公司2025至2027年利润为20.4亿元、26.5亿元、29.4亿元，同比增长26%、30%、11% [2] * 对应市盈率分别为24.4倍、18.8倍、16.9倍 [2] * 考虑公司平台属性和AI卡位，估值和每股收益均有上修空间 [2] 其他重要信息 * 公司发布股份回购计划，拟回购不超过2亿元、不低于1亿元人民币的股份，用于后续实施股权激励或员工持股计划 [1]