东方红核心价值混合基金获批 - 首批浮动费率产品正式获批 东方红资产管理旗下"东方红核心价值混合基金"名列其中 拟由周云担任基金经理 [1] 基金经理周云背景 - 周云为东方红资产管理公司资深基金经理 清华大学博士毕业后加入东方证券资产管理总部 从业16年 从研究员成长为基金经理 [2] - 周云目前单独管理的基金成立以来收益率均为正 代表产品东方红新动力混合A任职以来净值增长率为17804% 超额收益达15868% [2] - 回撤控制能力突出 东方红新动力混合A任职以来最大回撤为2693% 显著低于沪深300的4560%和偏股基金指数的4542% [3] 投资理念与框架 - 投资理念植根于价值投资 强调同时把握"估值"与"好公司"两个维度 关注企业自由现金流 [4] - 将企业价值创造归纳为两种路径：分红回馈股东和再投资获取回报 强调低PE必须与可持续高分红相匹配 [4] - 投资目标为获取"风险调整后的收益" 实现"剔除运气成分后的稳定盈利" [5] - 强调概率思维 认为成功的投资需要建立逻辑自洽的投资框架 确保高胜率或高赔率 并坚定执行 [5][6] 市场周期与投资策略 - 认为所有股票都是周期股 区别仅在于周期长短不同 市场周期包括基本面周期和被情绪放大的价格周期 [7][8] - 指出市场底部伴随巨大分歧 顶部则出现一致性看好 2020年"漂亮50"和2015年"以小为美"都是投资范式集中化的表现 [7] - 筛选公司关注两个维度：企业价值观与投资理念的契合度 以及行业所处发展阶段 [9] - 建议排除后50%-70%的公司 在剩余标的中构建低相关均衡组合以提高成功率 [9] 市场展望与投资机会 - 对中国经济及股票市场长期走势保持乐观 认为2023年9月24日可能是股市长期向上趋势的起点 [2][10] - 看好中国企业出海前景 认为中国企业在技术和管理创新方面已具备竞争优势 [10] - 预测2025年可能是AI应用爆发元年 类比智能手机催生全新生态 AI将带来巨大变革 [10] - 特别看好AI应用层机会 关注具有场景卡位优势的企业 包括垂直数据公司和IP资源公司 [11]

行业动态 - 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，推动公募基金行业费率机制和考核机制改革，首批创新浮动费率基金正在发行 [1] - 主动权益类基金侧重挖掘阿尔法收益，长期表现取决于基金管理人投研团队和基金经理的能力 [1] 基金经理周云 - 周云是东方红资产管理的价值派实力干将，管理超过9年的两只基金累计净值均在2025年3月创下历史新高 [1] - 周云投研经验丰富，2008年清华大学博士毕业后进入东方红，有近17年证券从业经验、12年投资管理经验 [2] - 周云管理的东方红新动力混合和东方红京东大数据混合基金在2025年3月18日累计净值分别达到4.985元和3.070元 [2] - 周云管理的东方红新动力混合A在2017年净值增长率为26.60%，大幅跑赢偏股混合型基金指数14.12%及沪深300指数21.78% [5] 投资业绩 - 东方红新动力混合A份额2015-2024年净值增长率分别为47.51%、1.82%、26.60%、-21.95%、25.56%、32.50%、25.58%、-11.04%、6.72%、15.14% [16] - 东方红京东大数据混合A份额2016-2024年净值增长率分别为8.35%、24.64%、-22.21%、27.77%、37.12%、30.51%、-10.81%、6.64%、13.37% [17] - 东方红优享红利沪港深混合A 2023-2024年净值增长率分别为3.44%、12.28% [17] - 东方红智华三年持有混合A 2024年净值增长率为14.13% [18] - 东方红智享三年持有混合A 2024年净值增长率为13.46% [18] - 东方红睿轩三年定开混合2023-2024年净值增长率分别为2.78%、15.48% [19] 投资理念 - 价值投资：买股票就是买公司的自由现金流，以低廉价格买入优秀公司 [10] - 逆向投资：顺大势，逆小势，在大趋势未改变的情况下进行适度逆向 [11] - 周期视角：重视趋势的力量，理解周期和趋势的基本原理 [12][13] - 组合管理：构建均衡、分散、低相关性组合，上涨有弹性，下跌能守住 [14] - 概率思维：重视公司质量，但不追求买最优秀的公司，客观判断赔率和胜率 [15] 未来展望 - 周云认为中国全新的周期已经悄悄开启，AI驱动的产业革命很可能已经开启 [15] - 周云对中国经济和市场的中长期持乐观态度，会结合市场与宏观环境变化调整组合 [15]