公司经营状况 - 桂林旅游股份有限公司近五年累计亏损近十亿元，2024年营业收入4.32亿元，同比减少7.58%，归母净亏损2.04亿元，同比暴跌1830.7%，其中第四季度亏损2.11亿元 [2] - 2025年一季度营业收入8263万元，同比下降6.6%，归母净亏损1308万元，较上年同期亏损略有收窄 [5] - 旗下五家主要控股参股公司中三家净利润为负且净资产告负，涉及天门山、罗山湖等景区项目 [5] 游客数量变化 - 公司接待游客量从2019年899.92万人次下滑至2024年568.34万人次，未恢复至疫情前水平且低于2015年数据 [5] - 核心景区如银子岩溶洞、资江天门山2024年游客量较2023年进一步下滑 [7] - 2024年桂林旅游人次平均消费1228元，在全国热门旅游城市中处于中等偏下水平 [11][12] 亏损原因分析 - 投资失误导致资产减值，如罗山湖体育休闲旅游项目烂尾后计提超1亿元减值准备 [7] - 2024年夏季特大洪水加剧亏损 [7] - 景区门票降价政策影响收入，2018年起多景点门票降价导致2019年上半年净利润大幅下滑 [11] 行业竞争格局 - 桂林旅游模式仍以传统跟团游为主，占市场一半以上份额，难以吸引偏好自助游（占比75.1%）和度假式旅游（占比43.93%）的年轻游客 [15][19] - 新兴网红城市如淄博、哈尔滨及广西区内柳州、北海、崇左分流客源，崇左喀斯特地貌资源直接竞争桂林核心优势 [21] - 入境游客表现亮眼，2024年阳朔接待入境游客数同比增长近两倍 [23] 旅游体验问题 - 餐饮购物存在阴阳菜单、强迫消费等现象，低价旅行团强制购物事件频发 [8][9] - 景区管理混乱，配套设施不足导致交通拥堵、停车位短缺，衍生居民违规收费现象 [11] - 休闲服务缺失，高端旅游产品不足，实景演出项目缺乏独特性且依赖旅行团打包销售 [14][19]