据了解，这笔债券本金兑付日为2025年12月28日，债项余额37亿元。 按今日深夜公布的信息，召集人将在12月22日举行该笔债券持有人会议。本次会议共有6项议案，核心 内容为，本期中期票据本金兑付时间展期12个月，调整后兑付时间为2026年12月28日。 议案内容还包括，调整中期票据本息兑付安排、增加相应增信措施，或追加投资人可以接受的增信措 施、有条件调整中期票据本息兑付安排等。 以议案二为例，该笔中期票据本金兑付时间展期12个月，2026年12月28日偿付本期中票全部本金。对于 未付及新增利息兑付调整和支付安排，本期中期票据展期前已经产生的利息1.11亿元于原付息日正常兑 付，即2025年12月28日内支付，展期期间本期中票票面利率维持不变，按照3.00%计息，展期期间的新 增利息随本金的兑付一同支付，即利随本清。另外，本期中票展期将由发行人提供相应的增信措施。 持有人应在12月25日15：00前，通过存续期服务系统提交表决回执，或将表决回执发送召集人。 值得一提的是，公布前述37亿债券展期方案之际，万科还在为另外一笔20亿债券展期，在5天宽限期内 进行最后的努力。 在与债券持有人就展期事宜进行博弈过程中 ...

2025.12. 17 本文字数：1399，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 孙梦凡 融创中国的风险化解再次出现关键节点。 12月17日，融创中国发布公告称，预计境外债重组生效日期为2025年12月23日前后，届时融创中 国约96 亿美元的现有债务，将获全面解除及免除。同时，公司将根据计划条款，向计划债权人发行 强制可转换债券。 公告还披露了一笔额外债务的重组方案。为了对融创全面境外债务重组范围外，唯一剩余的债务进行 重组，融创中国、三亚青田与集友订立了集友重组契约。 据悉，该笔贷款的未偿还本金为8.58 亿港元，融创中国及三亚青田将按以下方式重组：其中，本金 35%的金额（3.003亿港元）列为重组后贷款、展期十年，并继续由三亚青田拥有的部分土地提供 抵押担保。 从现场照片看，融创中国董事局主席孙宏斌现身。自今年6月久违出现在股东大会后，这是孙宏斌再 次罕见出现在公众视野，可见其对项目的重视程度。 公开信息显示，重庆湾位于重庆两江交汇核心区位，待开发总建面约100万平米，项目A3地块将率 先启动建设，规划打造现代风格的滨江超高层高端住宅。 资料显示，集友是一家香港持牌银行，直接控股公司是集友国际金控， ...

其余未偿还金额，将通过配发新股的方式，视为不可撤销及无条件清偿。集友清偿股份的数量为 279,212,879 股，相当于融创于公告日已发行股本的约2.43%。价格方面，将按每股股份3.85 港元配发及 发行。 资料显示，集友是一家香港持牌银行，直接控股公司是集友国际金控，集友国际金控是厦门国际投资的 全资附属公司，厦门国际投资由厦门国际银行全资拥有。 "通过完成全面境外债务重组、集友交易，公司将彻底解决债务风险，支持整体信用及长期业务的恢 复。"融创中国表示。 通过完成全面境外债务重组，公司将彻底解决债务风险。 融创中国的风险化解再次出现关键节点。 12月17日，融创中国发布公告称，预计境外债重组生效日期为2025年12月23日前后，届时融创中国约96 亿美元的现有债务，将获全面解除及免除。同时，公司将根据计划条款，向计划债权人发行强制可转换 债券。 公告还披露了一笔额外债务的重组方案。为了对融创全面境外债务重组范围外，唯一剩余的债务进行重 组，融创中国、三亚青田与集友订立了集友重组契约。 据悉，该笔贷款的未偿还本金为8.58 亿港元，融创中国及三亚青田将按以下方式重组：其中，本金35% 的金额（3.003亿 ...

该事项将有利于公司内部资源整合从而盘活资产，优化资源配置，提升资产使用效率。 航天智装（300455）(300455.SZ)公告，公司于2025年11月13日至2025年12月11日在北京产权交易所公 开挂牌转让全资子公司航天轩宇(杭州)智能科技有限公司(简称"杭州轩宇")100%股权，挂牌价格以资产 评估值1392.8万元为底价。经北京产权交易所确认，公司控股股东航天神舟投资管理有限公司(简称"神 舟投资")作为唯一意向受让方报名参与并根据挂牌条件缴纳了保证金，成为本次挂牌的受让方，其拟以 挂牌底价受让杭州轩宇100%股权。 ...

因多笔工程款项被拖欠，安徽建工（SH600502，股价4.64元，市值80亿元）及其子公司正通过法律途径加大应收款项的催收力度。 12月16日，安徽建工发布公告，公司及所属子公司近期新增14起金额较大的诉讼及仲裁案件，涉案金额合计高达8.59亿元。在这些案件中，安徽建工方面 多以原告身份出现，力图追回欠款，仅有1起案件为被告。 在新增案件中，被告方包括地方政府平台公司、明发系房地产企业、大学、医院等。单笔金额最大案件原告为安徽建工集团固镇房地产开发有限公司，被 告方为固镇县重点工程建设中心、固镇县城市建设投资发展有限责任公司，涉案金额达1.19亿元。目前，案件在一审审理中。 | 序号 | 原告 | 被告 | 起诉/申请 | 案由 | 涉案会顾 | 受理法院/ | 进展情况 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | (申请人) | (被申请人) | 日期 | | (万元) | 伊朗史 | | | 1 | 中原知念殿歌口可御在使獎 國劇日體施出 一般治有限公司 心 | | 2025-11-27 | 建设工程施 工合同组织 | 6,442,98 ...

格隆汇12月16日丨华神科技(000790.SZ)公布，为进一步盘活公司无形资产，提高资产运营效率，同时 整合相关行业优势资源，向核心领域聚焦，稳步提升持续盈利能力，公司于2025年12月15日召开第十三 届董事会第二十七次会议，审议通过了《关于拟对外转让药品上市许可及相关技术暨签署 <项目合作协 议> 的议案》，同意公司、华神制药厂与拟合作方签署《项目合作协议》，根据该协议：（1）华神制 药厂拟将持有的无烟灸条（国药准字Z51021978）生产技术及上市许可资质以评估值为基础，经协商作 价人民币1800万元（含税）转让给滨江药业。（2）公司出资455.5556万元投资参股以药用艾灸相关产 品运营管理为主营业务的上海艾星程科技有限公司，取得其10%的股权。 （原标题：华神科技(000790.SZ)：拟转让药品上市许可及相关技术暨签署《项目合作协议》） ...

央国企整合模式与战略 - 央企专业化整合路径分化，中国中冶以606.76亿元交易剥离地产并整合矿产，聚焦工程承包主业[8][9] - 海光信息与中科曙光审慎终止价值约1159.67亿元的千亿级吸收合并计划[13][14][15] - 地方国资并购活跃，湖北国资控股约15家上市公司，计划将资产注入与“三资”盘活改革深度绑定[4][16][21] - 多地“十五五”规划将资产盘活内嵌于产业升级战略，路径包括传统工业升级与新兴产业集群集中[4][22][23] - 四川省出台上市与并购重组三年行动方案，建立“名单+专班”机制与“资本—产业”联动[4][26][27][28] 市场表现与估值 - 截至2025年12月12日，A股上市央企总市值35.1万亿元，占A股整体30.3%[31][43] - 近两周央企主要指数上涨，其中国新央企小盘指数上涨2.5%，较沪深300高1.3个百分点[4][32] - 近一年国新央企小盘指数涨幅为12.5%，但相对沪深300低2.3个百分点[4][32] - 国资央企市盈率（PE TTM）算术均值为45.1倍，市净率（PB LF）算术均值为3.4倍，均低于A股整体[4][46][49] - 国资央企股息率市值加权均值为3.0%，明显高于A股整体及其他类型企业[4][65][66]

公募REITs市场发展里程碑 - 截至2025年11月末，中国公募REITs市场已上市和已成立待上市产品共计78只，发行规模合计超2000亿元，77只已上市产品总市值超2200亿元 [1] - 市场资产版图持续扩张，已涵盖12大行业的52个资产类型，其中10个行业领域的18个资产类型已实现首单发行上市 [1][4] - 市场发行节奏显著提速，2024年以后上市的产品有48只，其中2024年新发行上市29只，规模超650亿元，2025年已有19只产品上市，规模为383.32亿元 [5][6] 商业不动产REITs试点启动 - 国家发展改革委正积极推动基础设施REITs扩围至城市更新设施、酒店、体育场馆、商业办公设施等更多行业领域和资产类型 [1][2] - 证监会于2025年11月28日发布《关于推出商业不动产投资信托基金（REITs）试点的公告（征求意见稿）》，明确了产品定义、注册及运营管理等要求 [2] - 商业不动产REITs为持有优质商业物业的房企和地方国资提供市场化融资和退出渠道，有助于缓解其流动性压力 [3] 市场潜在规模与意义 - 保守假设商业不动产的可证券化率在2%至3%之间，其市场潜在规模在8000亿元至15000亿元之间 [3] - 商业不动产REITs填补了传统商业不动产领域的空白，与基础设施REITs形成“稳健+弹性”互补，将促进REITs市场投资者结构优化，吸引更多长期资金 [3] - REITs通过“真实出售”盘活存量资产，使企业资产负债率平均下降2个百分点，为轻资产转型铺路，并打通“存量盘活-增量投资”通道 [8] 首单项目涌现与资产类型创新 - 2025年11月25日，首单隧道公募REITs（东方红隧道股份智能运维高速封闭式基础设施证券投资基金）项目申报获受理 [4] - 2025年8月，首批两单数据中心REITs上市，包括南方万国数据中心REIT和南方润泽科技数据中心REIT [4] - 2025年2月，全国首笔市政基础设施公募REITs国泰君安济南能源供热REIT上市 [4] - 其他代表性首单项目包括：全国首单农贸市场项目（易方达华威市场REIT）、首单改造产业园项目（华夏金隅智造工场REIT）、全国首单医药仓储物流项目（汇添富九州通医药REIT）等 [5] 赋能产业转型与城投企业 - 公募REITs正升级为赋能产业转型的重要“助推器”，推动房地产行业从“三高”开发模式转向资产精细化运营管理模式 [6] - 对于城投企业，REITs有助于盘活其规模庞大的存量资产，不仅是债务化解的方式之一，更是其从城市建设转向城市运营、提高城市运营水平的重要途径 [7] - 企业成功借助REITs转型需把握三大关键：精选优质资产并培育稳定现金流、构建专业运营体系、规划扩募路径以实现良性循环 [8]

长期时代背景与核心逻辑 - 未来十年甚至更久，大类资产配置最重要的时代背景是大国博弈，特别是中美长期竞争进入战略相持阶段 [2][8] - 中国将迎来历史机遇期，目标是到本世纪中叶建成社会主义现代化强国，其中到2035年需基本实现人均GDP达到2万美金，测算未来十年GDP增速只需达到4.17%即可 [26][27] - 中国经济增长模式正从债务扩张驱动转向高质量发展，其核心是盘活资产端，这将是未来政策的主导力量 [3][38] - 资本市场将成为盘活金融和产业的枢纽，类似于过去二十多年的房地产，预计将迎来震荡向上的长牛，而非疯牛快牛 [4][69][70] 美国经济与科技浪潮分析 - 美国经济目前主要依靠两端：服务消费和真正的科技先进制造 [2][16] - 科技已成为美国经济长期竞争力的“诺亚方舟”，AI相关的投资对美国GDP贡献巨大：狭义口径下四大科技巨头资本开支贡献超20%，广义口径下相关投资贡献已接近半壁江山，在40%以上 [2][17] - 当前AI科技浪潮很可能是一个“刚性泡沫”，且仍处于大周期的初期，类比90年代最多到97、98年，远未到泡沫顶点 [2][19][20] - 美国联邦政府债务率债台高筑，总体杠杆率超过120%，每年还本付息压力巨大，债务每扩张一个百分点就是1000亿美金 [10][11] - 美国制造业缺乏红利，其占非农就业人口比例从40年代的30%多降至现在的8% [14][15] 中国资产端盘活与市场结构 - 中央政府资产负债表健康，国债余额34.5万亿人民币，占GDP的26%，远低于美国的120%多，具备兜底能力 [30][31] - 央行通过“其他金融性公司”债权显著扩张，中央汇金持有ETF比例大幅提升：从2023年会议前的5%-8%，跃升至24年上半年的29%，9·24后达33%，上半年已达37% [40][41] - 地方政府发展思路从“土地财政”转向“股权财政”，以资本市场为枢纽盘活资产，典型案例是合肥 [45][46][49] - 企业部门债务杠杆率（债务/GDP）达140%多，约为美国企业部门的2倍，将通过资本市场加速并购重组来化解问题 [28][61][62] - 房地产市场已进入底部区域，其对GDP贡献从最高近30%降至13%左右，相关财政收入占比从40%左右降至20%左右，最痛苦的拖累阶段可能即将过去 [33][35][36] 资金面与市场展望 - 今年市场的主导者是“耐心资本”，如养老金、企业年金、社保、保险等资金，而非普罗大众，很多中小投资者在赎回基金 [4][54][55] - 明年中国社会财富将继续从债、货币基金等避险资产向股市为代表的风险资产进行再配置，内资会持续向A股、港股配置 [4][80][101] - 随着特朗普访华及中美进入阶段性友好期，外资可能在明年一季度末或二季度出现更明显的回流迹象，优先考虑科技叙事如互联网、AI及中国先进制造 [4][104][105] - 美元流动性预计宽松，因美国债务高企且需维护AI浪潮，明年可能进入降息周期并重启QE，美元走弱 [96][97][100] - 当前是“耐心做多”、“流泪撒种”的布局时点，预计明年三月份市场表现会令人开心 [5][106][107] 行业与投资主线 - 中期（2026年）最确定的全球性基本面仍是AI，将迎来中美共振 [4][82] - 明年中国最大的政策亮点是“十五五”规划，其首要任务是建设现代化产业体系，以科技为代表的科技创新是新生产力的关键，是牛市主逻辑 [5][84][86] - 成长主线包括：1) AI为代表的科技线（含互联网、端侧AI、机器人、AI电力、AI应用等）[108][109]；2) 新消费 [111]；3) 创新药 [111]；4) 未来科技（先进半导体、光芯片等）[109]；5) 军工科技 [110] - 价值主线包括：1) 深度价值（高股息的金融、能源资源、地产物管等）[112]；2) 大国博弈受益品（黄金、稀土、军工）[112]；3) 传统产业困境反转（受益于弱复苏、反内卷、出海链的家电、钢铁、化工等）[112][113] - 传统产业明年机会更大，关注点在于供给端优化和行业竞争格局改善，例如西芒杜铁矿量产将改变钢铁行业供应链格局 [87][88][91] 大类资产比较 - 股市方面，A股整体股息率约4%，港股高股息指数股息率约6%，远超过十年期国债收益率（约1.8%），估值处于合理甚至偏低位置 [72][73] - 债市处于箱体震荡，投资性价比不如股市 [4][76] - 楼市已“哀莫大于心死”，关注度持续降低，未来两三年不作为大类资产配置重点 [77][78][79]

据三木集团公告，其全资子公司福建三木滨江建设发展有限公司（以下简称"三木滨江"）拟将其名下的办公房产出售。 12月10日，三木集团（SZ000632，股价7.29元，市值33.94亿元）公告称，其子公司拟以低于账面价值近2000万元的价格，即以约5.6折"甩卖"旗下位于福 州的75套办公房产。 《每日经济新闻》记者（以下简称"每经记者"）注意到，三木集团的这一"割肉"式交易预计将导致公司当期损益减少约1929.66万元。 值得一提的是，三木集团近期似乎步入了多事之秋。业绩方面，今年前三季度公司归属于母公司股东的净利润亏损扩大至1.37亿元；同时，公司还有涉案 金额高达6.11亿元的重大诉讼缠身；此外，董事长林昱也于上月宣布辞职。 5.6折甩卖75套房产 用于补充流动资金 图片来源：三木集团公告 此次交易的标的物位于福州市马尾区罗星街道济安支路1号的三木誉海大厦（又称"三木中心"），涉及交易的办公房产共计75套，建筑面积合计达3765.17 平方米。 三木集团介绍称，上述房产的土地使用权类型为出让，且产权清晰，不存在抵押、查封等限制转让的情况。 值得注意的是，此次交易的价格与资产账面价值之间存在巨大"剪刀差"。 ...