行业趋势与客户需求变迁 - 全球市场正经历百年变局加速演进，市场波动趋于常态化，为资产管理行业持续创造稳健收益成为核心命题[2][7] - 借鉴海外长期低利率环境下的经验，各国普遍出现“存款搬家”现象，资金从低收益银行存款系统性流向权益、固收+、REITs等多元资产类别[2][7] - 中国居民财富配置正步入历史性拐点，从单一、低风险资产向多元化、适度风险但追求稳健回报的组合稳步迁移[2][7] - 居民需求推动资管行业蓬勃发展，截至2025年三季度末，全口径大资管规模已达174万亿元[2][7] - 行业呈现单一产品占比持续缩减、多元资管产品不断涌现的趋势，居民对低波动、稳健产品的旺盛需求已成为不可逆的行业趋势[2][7] 多资产配置面临的挑战 - 尽管客户需求旺盛，但多资产配置实践面临多重挑战，包括市场利率环境变化、资产间传统相关性失效以及单一资产定价逻辑迭代[2][7] - 传统的资产配置模型难以适配当前复杂的市场环境[2][7] 嘉实基金的投资方法论：“胜率思维” - 公司提出以“胜率思维”重构多资产配置逻辑，作为应对行业核心命题的答案[2][7] - “胜率思维”下的解决方案被概括为“良品率管理”，旨在以胜率思维贴近投资目标，以良品率管理交付达标产品[3][8] - 该方法论具体包含三个层面：首先构建体系以锚定正确的Beta方向；其次，叠加高胜率的Alpha是核心，其能力源于公司平台积淀与投研体系的双重保障；第三，实施全流程组合管理是保障良品率的关键，公司将品质管理贯穿投资全流程，深耕资产维度并强化产品与组合管理，力争将资产优势转化为稳定的产品表现[3][8] - 公司强调“胜率思维”并非保守，而是一种清醒，目标是通过多资产的体系化构建，在组合构建的每个环节实现概率的正向累积，最终为投资人交付稳健的产品结果[3][8] 嘉实基金的产品布局 - 公司已构建特色的多资产产品货架，其中标准化产品以平台能力为锚，凸显稳健增值；个性化产品则彰显投资经理风格，以适配多元需求，兼顾保值与机会捕捉[3][8]

政策方向 - 二十届四中全会提出坚持扩大内需战略基点 强调惠民生 促消费 投资于物和投资于人紧密结合 促进消费和投资 供给和需求良性互动 为“十五五”时期提振消费指明方向 [1] 能消费：收入基础与支出结构 - 2024年全国居民存款增加17.99万亿元 同比增长6.4% 反映居民消费心理和选择 [2] - 教育 医疗 养老等刚性支出占家庭支出比重较大 “一老一小”消费问题凸显 [2] - 需实施就业支持计划提高工资性收入 强化资本市场监管提升财产性收入 探索农民等群体收入保障政策 [2] 愿消费：市场表现与业态创新 - 2024年社会消费品零售总额48.8万亿元 比上年增长3.5% 消费对经济增长贡献率为44.5% 直接拉动经济增长2.2个百分点 [3] - 消费业态创新 个性化 多样化 品质化态势显现 智能低耗家电 新能源汽车 智能终端与个性化产品热销 [3] - 健康 养老 文化等新领域需求快速扩容 首发经济 冰雪经济 银发经济等新消费业态受青睐 [3] - 需优化产品服务供给 推动消费升级 拓展消费场景 完善城乡消费设施 打造消费品牌 [3] 敢消费：环境建设与监管保障 - 需构建安全 透明 优质消费环境 加快物流信息建设 健全消费品和服务标准体系 [4] - 需严格监管执法 完善市场准入管理 针对食品非法添加 假冒伪劣 价格欺诈等市场顽疾开展专项整治 [4]