报告行业投资评级 无 报告的核心观点 PP国内自身供需格局有所改善，化工反内卷仍有预期，中东局势提振能源化工，但因中东局势风云变幻、行情波动大，建议暂时离场观望并关注节后下游复产进度及中东局势进展[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至3月20日当周PP下游开工率环比回升0.65个百分点至46.36%，拉丝主力下游塑编开工率回落0.26个百分点至40.28% [1] - 3月25日新增停车装置，PP企业开工率下跌至74%左右，标品拉丝生产比例上涨至26%左右 [1][4] - 春节后石化库存去化，目前处于近年同期中性水平 [1] - 因美伊谈判预期中东局势缓和，原油价格高位下跌，近期装置开工率再次下降 [1] - 元宵节后下游刚需集中释放，下游BOPP膜价格上涨 [1] - PP不依赖中东进口货源，但上游依赖中东液化石油气和原油，中东地区PP产能占全球9%，占全球聚烯烃出口约25%，影响国际价格和供给 [1] - 原料短缺使国内外烯烃装置降负增加，国内PP标品货源偏紧，下游有高价抵触情绪，现货成交较弱 [1] - 若霍尔木兹海峡不能恢复通航，PP供应减少预期仍在 [1] 期现行情 期货 - PP2605合约高开后减仓震荡下行，最低价8557元/吨，最高价9280元/吨，收盘于8975元/吨，在20日均线上方，跌幅3.93% [2] - 持仓量减少360手至339198手 [2] 现货 - PP各地区现货价格多数下跌，拉丝报8450 - 8980元/吨 [3] 基本面跟踪 供应 - 3月25日新增停车装置，PP企业开工率下跌至74%左右，标品拉丝生产比例上涨至26%左右 [4] 需求 - 截至3月20日当周，PP下游开工率环比回升0.65个百分点至46.36%，拉丝主力下游塑料开工率回落0.26个百分点至40.28% [4] 库存 - 周三石化早库环比减少8万吨至82.5万吨，较去年农历同期低1万吨，处于近年同期中性水平 [4] 原料 - 布伦特原油05合约下跌至100美元/桶，中国CFR丙烯价格环比上涨30美元/吨至1230美元/吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP国内自身供需格局有所改善 化工反内卷仍有预期 中东局势提振能源化工 近期PP价格偏强震荡 需关注节后下游复产进度及中东局势进展 [1] 各部分内容总结 行情分析 - 截至3月20日当周 PP下游开工率环比回升0.65个百分点至46.36% 拉丝主力下游塑料开工率回落0.26个百分点至40.28% [1] - 3月20日新增停车装置 PP企业开工率下跌至76.5%左右 标品拉丝生产比例上涨至24.5%左右 [1] - 春节假期后石化库存有所去化 目前处于近年同期中性水平 [1] - 成本端原油价格高位下跌 近期装置开工率较2月底仍有下降 [1] - 元宵节后下游刚需集中释放 下游BOPP膜价格上涨 [1] - 原料短缺使国内外烯烃装置降负增加 国内PP标品货源偏紧 下游抵触高价 现货成交较弱 [1] 期现行情 期货 - PP2605合约减仓震荡下行 最低价8762元/吨 最高价9197元/吨 收盘于9019元/吨 跌幅1.04% 持仓量减少29253手至361277手 [2] 现货 - PP各地区现货价格多数下跌 拉丝报8230 - 8930元/吨 [3] 基本面跟踪 供应 - 3月20日新增停车装置 PP企业开工率跌至76.5%左右 标品拉丝生产比例涨至24.5%左右 [4] 需求 - 截至3月20日当周 PP下游开工率环比回升0.65个百分点至46.36% 拉丝主力下游塑料开工率回落0.26个百分点至40.28% [4] 库存 - 周五石化早库环比减少3万吨至81万吨 较去年农历同期高1万吨 处于近年同期中性水平 [4] 原料端 - 布伦特原油05合约下跌至108美元/桶 中国CFR丙烯价格环比持平于1100美元/吨 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP国内自身供需格局有所改善，化工反内卷仍有预期，中东局势提振能源化工，近期PP价格偏强震荡，需关注节后下游复产进度及中东局势进展 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至3月13日当周，PP下游开工率环比回落0.16个百分点至45.71%，拉丝主力下游塑料开工率回升2.88个百分点至40.54% [1] - 3月18日，PP企业开工率维持在77.5%左右，标品拉丝生产比例降至22.5%左右 [1][4] - 春节后石化库存持续去化，目前处于近年同期中性水平 [1] - 原油价格维持在高位，近期装置开工率略有恢复但较2月底仍有下降 [1] - 元宵节后下游刚需集中释放，下游BOPP膜价格上涨 [1] - 中东局势影响国际价格和供给，原料短缺使国内外烯烃装置降负增加，国内PP标品货源偏紧，下游有高价抵触情绪，现货成交较弱 [1] 期现行情 期货方面 - PP2605合约低开后减仓震荡运行，最低价8530元/吨，最高价8895元/吨，收盘于8628元/吨，跌幅0.23%，持仓量减少725手至372576手 [2] 现货方面 - PP各地区现货价格涨跌互现，拉丝报8120 - 8880元/吨 [3] 基本面跟踪 供应端 - 3月18日，停车装置变动不大，PP企业开工率维持在77.5%左右，标品拉丝生产比例下降至22.5%左右 [4] 需求端 - 截至3月13日当周，PP下游开工率环比回落0.16个百分点至45.71%，拉丝主力下游塑料开工率回升2.88个百分点至40.54% [4] 库存 - 周三石化早库环比减少1.5万吨至85万吨，较去年农历同期高3.5万吨，处于近年同期中性水平 [4] 原料端 - 布伦特原油05合约下跌至102美元/桶下方，中国CFR丙烯价格环比下跌40美元/吨至1100美元/吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP国内自身供需格局有所改善，化工反内卷仍有预期，中东局势提振能源化工，若霍尔木兹海峡不能恢复通航，炼厂降负将进一步增加，近期PP价格易涨难跌，需关注节后下游复产进度及中东局势进展[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至3月13日当周，PP下游开工率环比回落0.16个百分点至45.71%，拉丝主力下游塑料开工率继续回升2.88个百分点至40.54% [1] - 3月17日，PP企业开工率维持在77.5%左右，标品拉丝生产比例下降至23%左右 [1][4] - 春节假期后石化库存持续去化，目前处于近年同期中性水平 [1] - 成本端原油价格继续反弹 [1] - 元宵节后下游刚需集中释放，下游BOPP膜价格上涨 [1] - 原料短缺使国内外烯烃装置降负增加，国内PP标品货源偏紧，下游有高价抵触情绪，现货成交较弱 [1] 期现行情 - 期货方面，PP2605合约低开后减仓震荡运行，最低价8460元/吨，最高价8768元/吨，收盘于8671元/吨，跌幅1.47%，持仓量减少42481手至923271手 [2] - 现货方面，PP各地区现货价格多数下跌，拉丝报8170 - 8880元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端，3月17日，停车装置变动不大，PP企业开工率维持在77.5%左右，标品拉丝生产比例下降至23%左右 [4] - 需求端，截至3月13日当周，PP下游开工率环比回落0.16个百分点至45.71%，拉丝主力下游塑料开工率继续回升2.88个百分点至40.54% [4] - 周二石化早库环比增加0.5万吨至86.5万吨，较去年农历同期高2万吨，目前处于近年同期中性水平 [4] - 原料端，布伦特原油05合约上涨至103美元/桶上方，中国CFR丙烯价格环比上涨40美元/吨至1140美元/吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP国内自身供需格局有所改善，化工反内卷仍有预期，中东局势提振能源化工，若霍尔木兹海峡不能恢复通航，近期PP价格易涨难跌，需关注节后下游复产进度及中东局势进展[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至3月13日当周，PP下游开工率环比回落0.16个百分点至45.71%，需求恢复缓慢[1] - 3月13日，PP企业开工率维持在75.5%左右，标品拉丝生产比例维持在25.5%左右[1][4] - 春节后石化库存持续去化，目前处于近年同期中性水平[1] - 成本端原油价格因IEA释放储备交付慢及霍尔木兹海峡局势反弹[1] - 近期停车装置增加，元宵节后下游刚需释放，BOPP膜价格上涨[1] - 中东局势影响国际价格和供给，原料短缺使烯烃装置降负，下游抵触高价，现货成交弱[1] 期现行情 - 期货方面，PP2605合约增仓震荡上行，最低价8314元/吨，最高价8763元/吨，收盘于8603元/吨，涨幅1.33%，持仓量增加9927手至420700手[2] - 现货方面，PP各地区现货价格多数下跌，拉丝报8070 - 8620元/吨[3] 基本面跟踪 - 供应端，3月13日PP企业开工率维持在75.5%左右，标品拉丝生产比例维持在25.5%左右[4] - 需求端，截至3月13日当周，PP下游开工率环比回落0.16个百分点至45.71%，需求恢复缓慢[4] - 周五石化早库环比增加2万吨至82万吨，较去年农历同期高4.5万吨，处于近年同期中性水平[4] - 原料端，布伦特原油05合约上涨至101美元/桶，中国CFR丙烯价格环比下跌30美元/吨至1100美元/吨[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 春节假期后PP国内自身供需格局有所改善 化工反内卷仍有预期 中东局势提振能源化工 若霍尔木兹海峡不能恢复通航 近期PP价格易涨难跌 需关注节后下游复产进度及中东局势进展[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至3月6日当周 PP下游开工率环比回升9.13个百分点至45.87% 处于季节性变动 还未恢复至节前水平[1] - 3月12日 PP企业开工率维持在75.5%左右 处于偏低水平 标品拉丝生产比例下跌至25.5%左右[1][4] - 春节后石化库存持续去化 目前处于近年同期中性水平[1] - 虽IEA宣布释放4亿桶石油储备 但交付慢 加上霍尔木兹海峡多艘船只遭袭 原油价格大幅反弹[1] - 近期停车装置增加 元宵节后下游工厂复工增加 刚需集中释放 下游BOPP膜价格上涨[1] - PP不依赖中东进口货源 但上游依赖中东液化气和原油 中东地区PP产能占全球9% 占全球聚烯烃出口约25% 影响国际价格和供给[1] - 原料短缺使国内外烯烃装置降负增加 下游有高价抵触情绪 现货成交较弱[1] 期现行情 期货 - PP2605合约高开后减仓震荡运行 最低价8270元/吨 最高价8697元/吨 收盘于8303元/吨 涨幅4.06%[2] - 持仓量减少10939手至410773手[2] 现货 - PP各地区现货价格多数上涨 拉丝报7470 - 8580元/吨[3] 基本面跟踪 供应 - 3月12日 停车装置变动不大 PP企业开工率维持在75.5%左右 标品拉丝生产比例下跌至25.5%左右[4] 需求 - 截至3月6日当周 PP下游开工率环比回升9.13个百分点至45.87% 处于季节性变动 未恢复至节前水平[4] 库存 - 周四石化早库环比减少4万吨至80万吨 较去年农历同期高2万吨 处于近年同期中性水平[4] 原料 - 布伦特原油05合约上涨至98美元/桶 中国CFR丙烯价格环比下跌20美元/吨至1130美元/吨[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截至3月6日当周PP下游开工率环比回升但未恢复至节前水平，企业开工率维持在79%左右处于偏低水平，标品拉丝生产比例下降，春节后石化库存持续去化处于近年同期中性水平，成本端原油价格大幅上涨对PP提振明显，近期检修装置略有增加，元宵节后下游工厂复工增加刚需集中释放，PP国内自身供需格局有所改善，预计PP偏强震荡，需关注节后PP下游复产进度 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至3月6日当周PP下游开工率环比回升9.13个百分点至45.87%，春节假期结束第二周下游陆续复产但未恢复至节前水平，整体PP下游开工率呈季节性变动 [1] - 3月6日检修装置变动不大，PP企业开工率维持在79%左右处于偏低水平，标品拉丝生产比例下降至26.5%左右 [1][4] - 春节期间石化库存增加48万吨至94万吨，春节假期后持续去化，目前石化库存处于近年同期中性水平 [1][4] - 美以袭击伊朗，伊朗反击以色列及中东美军基地，霍尔木兹海峡通航受阻，原油价格大幅上涨，对PP提振明显 [1] - 近期检修装置略有增加，元宵节后下游工厂复工增加，刚需集中释放，PP国内自身供需格局有所改善，化工反内卷仍有预期，中东局势提振能源化工，PP不依赖中东进口货源但上游依赖中东液化石油气，现货价格尤其是出口价格大幅上涨，预计PP偏强震荡，关注节后PP下游复产进度 [1] 期现行情 期货方面 - PP2605合约增仓震荡上行，最低价7424元/吨，最高价7800元/吨，最终收盘于7797元/吨，在20日均线上方，涨幅4.18%，持仓量增加17221手至493414手 [2] 现货方面 - PP各地区现货价格多数上涨，拉丝报7320 - 7980元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端3月6日检修装置变动不大，PP企业开工率维持在79%左右处于偏低水平，标品拉丝生产比例下降至26.5%左右 [4] - 需求端截至3月6日当周PP下游开工率环比回升9.13个百分点至45.87%，春节假期结束第二周下游陆续复产但未恢复至节前水平，整体PP下游开工率呈季节性变动 [4] - 春节期间石化库存增加48万吨至94万吨，周五石化早库环减少0.5万吨至82万吨，较去年农历同期低了6万吨，目前石化库存处于近年同期中性水平 [4] - 原料端布伦特原油05合约上涨至85美元/桶上方，中国CFR丙烯价格环比上涨35美元/吨至890美元/吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截至2月27日当周PP下游开工率环比春节前回落5.04个百分点至36.74%，3月4日PP企业开工率维持在79%左右，标品拉丝生产比例上涨至31%左右，春节期间石化库存增加48万吨至94万吨，目前处于近年同期中性水平，成本端原油价格大幅上涨对PP提振明显，近期检修装置略有增加，下游复产缓慢，PP国内自身供需格局改善有限，但化工反内卷仍有预期，中东局势提振能源化工，预计PP偏强震荡，需关注节后PP下游复产进度[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至2月27日当周PP下游开工率环比春节前回落5.04个百分点至36.74%，3月4日PP企业开工率维持在79%左右，标品拉丝生产比例上涨至31%左右，春节期间石化库存增加48万吨至94万吨，目前处于近年同期中性水平，成本端原油价格大幅上涨对PP提振明显，近期检修装置略有增加，下游复产缓慢，PP国内自身供需格局改善有限，但化工反内卷仍有预期，中东局势提振能源化工，预计PP偏强震荡，关注节后PP下游复产进度[1] 期现行情 - 期货方面，PP2605合约高开后减仓震荡运行，最低价7188元/吨，最高价7646元/吨，最终收盘于7506元/吨，在20日均线上方，涨幅5.27%，持仓量减少38423手至464543手[2] - 现货方面，PP各地区现货价格多数上涨，拉丝报7010 - 7480元/吨[3] 基本面跟踪 - 供应端，3月4日检修装置变动不大，PP企业开工率维持在79%左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例上涨至31%左右[6] - 需求端，截至2月27日当周，PP下游开工率环比春节前回落5.04个百分点至36.74%，春节假期下游多数停工放假，目前下游还未完全复工，整体PP下游开工率呈季节性变化[6] - 库存方面，春节期间石化库存增加48万吨至94万吨，周三石化早库环减少4万吨至85万吨，较去年农历同期低了5万吨，目前石化库存处于近年同期中性水平[6] - 原料端，布伦特原油05合约上涨至83美元/桶上方，中国CFR丙烯价格环比上涨10美元/吨至845美元/吨[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP下游开工率季节性回落，企业开工率偏低，石化库存处于近年同期中性水平，成本端原油价格上涨对PP提振明显，预计PP偏强震荡，关注节后下游复产进度；L - PP价差已跌至低位，建议做缩L - PP价差止盈离场观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至2月27日当周，PP下游开工率环比春节前回落5.04个百分点至36.74%，3月3日PP企业开工率维持在79%左右，标品拉丝生产比例涨至28.5%左右 [1][4] - 春节期间石化库存增48万吨至94万吨，节后持续去化，目前处于近年同期中性水平 [1][4] - 美以袭击伊朗致原油价格大幅上涨，对PP提振明显，近期检修装置略有增加，下游复产缓慢，PP自身供需格局改善有限，但化工反内卷仍有预期，中东局势提振能源化工 [1] - 塑料年初有新增产能投产，开工率较PP高，叠加地膜集中需求未开启，L - PP价差持续下跌，美国袭击伊朗后原油价格暴涨及伊朗聚烯烃出口受阻对PE影响更大，春节后地膜需求加大，L - PP价差已跌至低位 [1] 期现行情 期货方面 - PP2605合约增仓震荡上行，最低价7021元/吨，最高价7223元/吨，收盘于7223元/吨，涨幅5.99%，持仓量增4353手至502966手 [2] 现货方面 - PP各地区现货价格全线上涨，拉丝报6570 - 7280元/吨 [3] 基本面跟踪 供应端 - 3月3日，检修装置变动不大，PP企业开工率维持在79%左右，标品拉丝生产比例上涨至28.5%左右 [1][4] 需求端 - 截至2月27日当周，PP下游开工率环比春节前回落5.04个百分点至36.74%，目前下游还未完全复工，呈季节性变化 [1][4] 库存情况 - 春节期间石化库存增加48万吨至94万吨，周二石化早库环增加1万吨至89万吨，较去年农历同期低2万吨，目前处于近年同期中性水平 [1][4] 原料端情况 - 布伦特原油05合约上涨至80美元/桶上方，中国CFR丙烯价格环比持平于835美元/吨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截至2月27日当周PP下游开工率环比春节前回落，企业开工率维持在中性偏低水平，石化库存处于近年同期中性水平；成本端原油价格大幅波动，近期检修装置略有增加；PP供需格局改善有限，但化工反内卷仍有预期，需关注节后下游复产进度；因塑料有新增产能投产且开工率较高，地膜集中需求未开启，建议继续做缩L - PP价差[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至2月27日当周PP下游开工率环比春节前回落5.04个百分点至36.74%，2月27日PP企业开工率维持在80%左右，标品拉丝生产比例维持在25%左右[1][6] - 春节期间石化库存增加48万吨至94万吨，周五石化早库环比持平于87万吨，较去年农历同期低4万吨，处于近年同期中性水平[1][6] - 成本端市场关注美伊谈判，中东局势仍存变数，原油价格大幅波动，近期检修装置略有增加[1] - 现货市场刚需成交，节后下游工厂未完全启动，PP供需格局改善有限，但化工反内卷仍有预期，关注节后下游复产进度[1] - 因塑料近日有新增产能投产且开工率较PP高，地膜集中需求未开启，继续做缩L - PP价差[1] 期现行情 期货方面 - PP2605合约减仓震荡下行，最低价6554元/吨，最高价6658元/吨，收盘于6611元/吨，在20日均线下方，跌幅1.77%，持仓量减少16989手至490473手[2] 现货方面 - PP各地区现货价格多数下跌，拉丝报6290 - 6760元/吨[3] 基本面跟踪 - 供应端2月27日检修装置变动不大，PP企业开工率维持在80%左右，标品拉丝生产比例维持在25%左右[6] - 需求端截至2月27日当周PP下游开工率环比春节前回落5.04个百分点至36.74%，目前下游未完全复工，开工率呈季节性变化[6] - 春节期间石化库存增加48万吨至94万吨，周五石化早库环比持平于87万吨，较去年农历同期低4万吨，处于近年同期中性水平[6] 原料端原油 - 布伦特原油05合约上涨至71美元/桶上方，中国CFR丙烯价格环比持平于835美元/吨[7]