基金经理变动与市场趋势 - 近期公募基金行业出现多位知名基金经理的变动，包括中庚基金吴承根跳槽至广发基金、信澳基金刘小明拟离职以及华夏基金何家琪离职，反映出行业人才流动加剧 [1][12][20] - 头部公募公司如广发基金和易方达基金正积极引进价值型和类绝对收益型基金经理，显示出公募改革后，市场对能提供良好持有体验的基金经理需求增加，而非单纯的工具型或赛道型选手 [10][11][34] 吴承根（原中庚基金，现广发基金）投资风格与业绩 - 吴承根采用低估值价值投资策略，以绝对收益为导向，严格控制回撤，核心在于从中微观层面寻找低估值、高预期回报的结构性机会 [7][29] - 其投资组合构建反对简单追逐高分红策略，更注重基本面和综合因子的价值挖掘，并会按照“低转债价格、低转股溢价率、低隐含波动率”的“三低”标准配置可转债 [7][30] - 在管理中庚价值灵动灵活配置基金期间（截至离职），该基金5年收益达到**166%**，且回撤控制良好，被市场认为是继丘栋荣之后中庚基金另一位被认可的基金经理 [2][3][26][28] 刘小明（信澳基金）投资风格与业绩 - 刘小明管理信澳业绩驱动混合至今，任职回报为**78.77%**，折合年化**18.3%**，其中**2025年单年度收益率高达143%**，亮眼业绩推动基金规模从2025年年初的**2亿**飙升到近**46亿** [13][36][40] - 其管理风格呈现高换手率和灵活调仓的特点，行业配置切换明显：从最初配置白酒，到**2023年年底清仓白酒并集中投资AI科技板块**，**2024年下半年至2025年初从CPO转向PCB**，后在**2025年年中又重新加回CPO** [14][15][37][38] - 但其投资框架的成熟度与业绩的持续性有待观察，**2023年基金亏损近-40%**，且其此前在前海开源基金主要投资港股，行业分散，投资逻辑连续性存疑 [17][41][43] 何家琪（原华夏基金）投资风格与业绩 - 何家琪是华夏基金固收阵营核心老将，主攻二级债基，截至离任合并管理规模已突破**150亿**，其代表产品华夏鼎利债券自**2016年管理至今任职回报为103%**，折合年化**8%** [20][45] - 在其管理下，华夏鼎利规模从**2016年逼近清盘的1000多万元**，增长至超**96亿**，展现了强大的产品管理能力 [22][47] - 其离职后，华夏鼎利由孙蒙（量化投资为主）和刘明宇接任，此举可能意味着该基金未来可能转向“量化固收+”策略 [24][25][49]

报告核心观点 - 深度价值型基金池历史收益稳健、风险收益比高，超额收益源于动态、风格和选股，当前价值风格配置优势减弱，报告筛选出相关基金池供投资者参考 [1][2][8] 深度价值基金池理念简介与历史表现 深度价值投资理念简介 - 深度价值属格雷厄姆“捡烟蒂”式投资，价值投资理念分深度价值、成长价值、景气价值，其思想源于1929 - 1933年美国经济大萧条，当前PB因子收益回落、离散度下降，价值风格配置优势减弱 [1][8] 深度价值基金池：历史收益稳健，高风险收益比 - 2015年2月2日至2025年5月8日，基金池年化收益率11.05%，相对偏股基金指数年化超额收益4.54%，年化波动20.46%，年化夏普0.54，收益稳定性高 [10] - 2015 - 2025年，基金池历年绝对收益稳健，24年年中起虽有回撤但仍保持正向绝对收益，超额收益来自动态、风格和选股，行业配置不占优 [13] - 基金池配置风格为低动量、低弹性、低波动率、价值属性突出，当前更偏中盘 [17] - 行业配置2020年前在周期和金融间切换，新一期提高消费赛道配置比例，涉足制造和TMT板块 [21] 深度价值基金池定义与筛选 深度价值型基金的定义 - 以持仓绝对低估值特征定义，研究对象为主动股基，样本需任职1年以上、当期规模大于1亿元等，现任基金经理管理以来权益平均仓位>60%等，计算基金在BP因子上的暴露筛选价值型基金 [24] 深度价值基金池筛选 - 选择持仓预期净利润较高的基金构建基金池，选取因子打分较高的基金等权，列出新一期深度价值组合基金列表，含9只基金及规模、今年回报等信息 [25] 组合基金的多维分析 - 广发稳健策略坚持股债平衡，注重行业分散与估值安全边际，任职年化回报8.2%，熊市抗跌，适合中低风险偏好投资者 [27] - 嘉实领先优势A擅长中观、精选个股、注重回撤控制，捕捉港股周期性资产 [30] - 中庚价值灵动灵活配置以安全边际为核心，注重企业内在价值，行业分散，偏好低知名度成长股等 [33] - 大成睿享A追求基本面低估机会，把握估值低估机会，增加自上而下胜率判断 [36] - 中欧融恒平衡A在低估值企业中寻求增值，注重安全边际，持仓偏市值下沉，在汽车和医药行业获高回报 [39] - 万家新利对宏观经济判断能力强，绝对收益思维，注重估值，近期持仓集中煤炭板块 [42] - 工银红利优享A擅长传统行业，兼顾超额与绝对收益，精选A股有竞争优势和增长潜力个股 [45] - 万家颐和A专注周期股与价值投资，挖掘低估值领域景气拐点，适合中风险偏好投资者 [47] - 信澳价值精选A追求价值回归，逆向投资低关注度价值股，行业配置均衡，近期中小盘暴露高 [50]