股价表现与交易数据 - 9月19日股价上涨0.80% 成交额11.75亿元 换手率2.85% 总市值456.62亿元 [1] - 当日主力资金净流入4987.55万元 占成交额0.05% 在IT服务行业中排名第4/131 [4] - 近20日主力资金净流出19.83亿元 所属IT服务行业近3日主力资金净流出47.04亿元 [4][5] 业务布局与竞争优势 - 拥有完整基础软件到应用系统业务链 覆盖税务、党政、交通、金融、能源等领域 [2] - 持有中标软件50%股权 产品包括中标麒麟服务器操作系统、桌面操作系统等系列产品 [2] - 麒麟软件作为openEuler社区第二大贡献者 在社区贡献和技术推广方面表现显著 [2] - 中软防水坝数据防泄漏系统支持多操作系统 提供企业级数据安全防护解决方案 [3] 财务表现与股东结构 - 2025年上半年营业收入22.42亿元 同比增长13.01% 归母净利润-7452.63万元 同比减亏72.67% [8] - 主营业务收入构成：行业解决方案42.43% 自主软件产品33.08% 服务化业务23.86% [7] - 截至6月30日股东户数15.62万户 较上期减少9.92% 人均流通股5401股 较上期增加11.02% [8] - 香港中央结算公司持股1255.31万股(第三大股东) 较上期增加53.58万股 [9] 机构持仓变化 - 南方中证500ETF持股882.99万股(第四大股东) 较上期增加120.51万股 [9] - 诺安成长混合持股785.93万股(第五大股东) 持股数量保持不变 [9] - 易方达中证人工智能ETF持股511.09万股(第七大股东) 较上期增加7.89万股 [9] - 嘉实信息产业股票持股306.94万股(第八大股东) 较上期增加62.21万股 [9] 技术指标与市场定位 - 筹码平均交易成本49.84元 当前股价靠近48.66元支撑位 [6] - 主力成交额3.39亿元 占总成交额7.22% 筹码分布非常分散 [5] - 公司属中字头股票 实控人为国资委或中央国有企业 [3] - 所属概念板块包括财税信息化、华为鲲鹏、华为欧拉、央企改革等 [7]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [6][7] 报告的核心观点 - 短期业绩承压不改长期趋势，2025Q1费用率合理优化，信创大趋势下公司作为国产操作系统龙头有望持续受益 [3] - 自主软件业务持续向好，收入、毛利率均实现提升，产业链上下游合作不断加强，在税务、金融监管等多领域有积极进展 [4][5] - 公司是信创领域重要“国家队”，建立了完整体系，立足自身优势紧抓核心资产，在细分市场保持领先地位，预计2025 - 2027年归母净利润为1.27/2.55/3.45亿元，对应PE分别为303X、151X、112X [6] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 2025年4月28日公司发布2024年年报及2025年一季报，2024年实现营业收入51.98亿元，同比下滑22.69%；归母净利润 - 4.13亿元；2025年一季度实现营业收入6.40亿元，同比下滑8.85%；归母净利润 - 8062.50万元 [3] 短期业绩分析 - 2024年收入及利润下滑受市场竞争加剧、业务结构调整、股权资产计提减值等因素影响，但短期业绩承压不改长期向好趋势 [3] - 2025年一季度公司费用端实现优化，管理费用率较去年同期有所下滑 [3] 自主软件业务情况 - 2024年自主软件产品实现营业收入17.19亿元，同比增加5.01%；毛利率77.38%，同比增加4.49个百分点，包括基础软件、系统平台软件、铁路专用产品、数据安全产品等 [4] - 子公司麒麟软件主营业务为操作系统技术研究等，旗下操作系统产品连续13年位列中国Linux市场占有率第一名，2024年在重点行业市场实现突破，区域市场优势扩大，收入14.38亿元，净利润5.02亿元 [4] - 产业链上下游合作加强，麒麟操作系统持续升级，适配多种国内CPU，与AI大模型等技术融合发展，发布新产品 [5] - 在税务领域，金税四期项目顺利实施，相关系统上线应用降低交易成本 [5] - 金融监管方面，2024年深化与监管机构合作，研发新一代统一监管报送平台，构建智慧监管体系，有望成为长期成长新动力 [5] - 在工信、电力等其他领域依托行业优势，稳步提升信息化服务能力，打造长期增长点 [5] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润为1.27/2.55/3.45亿元，对应PE分别为303X、151X、112X，维持“推荐”评级 [6] 财务预测 - 营业收入：2024 - 2027年分别为51.98亿元、69.23亿元、78.55亿元、89.15亿元，增长率分别为 - 22.7%、33.2%、13.5%、13.5% [9] - 归属母公司股东净利润：2024 - 2027年分别为 - 4.13亿元、1.27亿元、2.55亿元、3.45亿元，增长率分别为 - 77.3%、130.8%、100.8%、35.3% [9] - 其他财务指标如毛利率、净利润率、ROA、ROE等在2024 - 2027年有相应变化 [10][11]