赛事背景与公司参与 - 第十五届全国运动会将于2025年11月在粤港澳三地举行，是推动全民健身和体育事业高质量发展的重要契机 [1] - 广东金玉旅运有限公司作为客运保障关键参与者，总经理成志华从传承、发展、承诺三个维度规划十五运会客运护航工作 [2] 公司历史与经验 - 公司成立于2007年，经广东省交通厅、广州市交委批准成立，现拥有300多台新能源车辆规模的客运车队 [2] - 2010年亚运会期间，公司独家承接志愿者和文明观众交通保障任务，投入60台车辆、70名驾驶员，24天累计服务40万人次，实现0迟到投诉和0事故 [2] 十五运会保障计划 - 拟投入新能源车辆占比80%，依托数字调度系统提升运行效率30%，减少碳排放20吨 [3] - 设计"全运+文旅"巴士线路（如广深港观赛快线、大湾区美食体育快线），串联赛事与城市文化IP [3] - 计划赞助交通服务及巴士广告资源，以实际行动支持盛会 [3] 行业与社会价值 - 公司认为十五运会是激活城市潜力、提升广州能级的契机，呼吁更多企业携手助力国家级体育盛事 [3] - 通过绿色交通方案（新能源车辆）和文化传播（文旅巴士），体现客运行业在大型赛事中的综合服务能力 [2][3]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [6][7] 报告的核心观点 - 短期业绩承压不改长期趋势，2025Q1费用率合理优化，信创大趋势下公司作为国产操作系统龙头有望持续受益 [3] - 自主软件业务持续向好，收入、毛利率均实现提升，产业链上下游合作不断加强，在税务、金融监管等多领域有积极进展 [4][5] - 公司是信创领域重要“国家队”，建立了完整体系，立足自身优势紧抓核心资产，在细分市场保持领先地位，预计2025 - 2027年归母净利润为1.27/2.55/3.45亿元，对应PE分别为303X、151X、112X [6] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 2025年4月28日公司发布2024年年报及2025年一季报，2024年实现营业收入51.98亿元，同比下滑22.69%；归母净利润 - 4.13亿元；2025年一季度实现营业收入6.40亿元，同比下滑8.85%；归母净利润 - 8062.50万元 [3] 短期业绩分析 - 2024年收入及利润下滑受市场竞争加剧、业务结构调整、股权资产计提减值等因素影响，但短期业绩承压不改长期向好趋势 [3] - 2025年一季度公司费用端实现优化，管理费用率较去年同期有所下滑 [3] 自主软件业务情况 - 2024年自主软件产品实现营业收入17.19亿元，同比增加5.01%；毛利率77.38%，同比增加4.49个百分点，包括基础软件、系统平台软件、铁路专用产品、数据安全产品等 [4] - 子公司麒麟软件主营业务为操作系统技术研究等，旗下操作系统产品连续13年位列中国Linux市场占有率第一名，2024年在重点行业市场实现突破，区域市场优势扩大，收入14.38亿元，净利润5.02亿元 [4] - 产业链上下游合作加强，麒麟操作系统持续升级，适配多种国内CPU，与AI大模型等技术融合发展，发布新产品 [5] - 在税务领域，金税四期项目顺利实施，相关系统上线应用降低交易成本 [5] - 金融监管方面，2024年深化与监管机构合作，研发新一代统一监管报送平台，构建智慧监管体系，有望成为长期成长新动力 [5] - 在工信、电力等其他领域依托行业优势，稳步提升信息化服务能力，打造长期增长点 [5] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润为1.27/2.55/3.45亿元，对应PE分别为303X、151X、112X，维持“推荐”评级 [6] 财务预测 - 营业收入：2024 - 2027年分别为51.98亿元、69.23亿元、78.55亿元、89.15亿元，增长率分别为 - 22.7%、33.2%、13.5%、13.5% [9] - 归属母公司股东净利润：2024 - 2027年分别为 - 4.13亿元、1.27亿元、2.55亿元、3.45亿元，增长率分别为 - 77.3%、130.8%、100.8%、35.3% [9] - 其他财务指标如毛利率、净利润率、ROA、ROE等在2024 - 2027年有相应变化 [10][11]