核心观点 - 卫龙美味2025年上半年业绩表现突出，收入34.83亿元同比增长18.5%，净利润7.36亿元同比增长18.5%，实现连续一年半收入双位数增长和连续两年半净利润双位数增长 [1][2][3] - 公司通过"稳面制品、进魔芋爽、新海带产品、畅销售渠道"四大策略推动业绩增长，形成多品类发展格局 [1][4][8][12] - 中国辣条食品市场规模持续扩大，2022年达517亿元，预计2026年突破900亿元，年复合增长率超15% [5] - 公司产品创新成效显著，推出麻辣牛肉口味亲嘴烧、麻酱口味魔芋爽、清爽酸辣味风吃海带等多款新品 [6][9][11] - 渠道优化效果明显，线下渠道收入同比增长21.5%，线上线下全渠道收入超34亿元 [12] 业务板块表现 调味面制品 - 2025年上半年收入再次突破13亿元，成为公司业绩稳定的"压仓石" [4] - 推出麻辣牛肉口味亲嘴烧新品，融合四重地域香材，拓展风味创新边界 [6] - 产品从校园零食拓展至家庭聚会、户外野餐、办公室下午茶等多场景消费 [5] 蔬菜制品 - 2025年上半年收入达21.09亿元，占比首次超过60%，成为公司"第二增长曲线" [8] - 魔芋爽产品占据34%市场份额，是第二名企业的4.7倍 [8] - 推出麻酱口味魔芋爽新品，保留Q弹爽滑质地同时融入浓郁麻酱风味 [9] - 第七代魔芋产线公开亮相，展示智能化生产流程 [9] 海带产品 - 被定位为公司"第三增长级"，2025年7月推出清爽酸辣味风吃海带新品 [10][11] - 产品精选海带中段，采用东湖陈醋浸制，还原延边特色风味 [11] - 签约演员管乐为品牌大使，强化健康零食形象 [10] 市场与渠道 - 中国魔芋制品市场规模2024年突破200亿元，近五年复合增长率28% [8] - 线下渠道收入同比增长21.5%，持续拓展终端网点并强化销售团队执行力 [12] - 线上构建全平台生态体系，与线下渠道形成有效联动 [12] - 开展"疯四新搭子"、"爆辣挑战"等年轻化营销活动，深化品牌渗透 [13] 财务表现 - 2023年收入48.7亿元同比增长5.2%，净利润8.80亿元同比增长481.9% [2] - 2024年收入62.66亿元同比增长28.6%，净利润10.68亿元同比增长21.3% [2] - 2025年全年收入有望首次突破70亿元大关 [4] - 拟派中期股息每股0.18元，同比增加12.5%，派息比率约60% [13]

公司业绩表现 - 2025年上半年实现收入34.83亿元，同比增长18.5%，净利润7.36亿元，同比增长18.5% [1] - 2023年和2024年收入分别为48.7亿元和62.66亿元，同比分别增长5.2%和28.6%，净利润分别为8.80亿元和10.68亿元，同比分别增长481.9%和21.3% [2] - 2025年全年收入有望首次突破70亿元大关 [2] 产品结构分析 调味面制品 - 2025年上半年调味面制品收入再次突破13亿元，成为业绩稳定的核心 [2] - 围绕"亲嘴烧"系列推出麻辣牛肉口味新品，融合四重地域香材，拓展风味创新边界 [5] 蔬菜制品 - 蔬菜制品上半年收入达21.09亿元，占比首次超过60%，魔芋爽贡献主要增长 [6][8] - 魔芋爽市场份额达34%，是第二名企业的4.7倍，2024年行业规模突破200亿元，五年复合增长率28% [8] - 推出麻酱口味魔芋爽新品，保留Q弹质地同时融入浓郁麻酱风味 [8] 海带产品 - 加码海带品类研发，2025年7月推出清爽酸辣味风吃海带新品，瞄准健康零食市场 [10][12] - 产品选用海带中段搭配东湖陈醋，还原延边特色风味，采用独立小包装适配多场景消费 [12] 渠道与营销 - 2025年上半年线下渠道收入同比增长21.5%，全渠道收入超34亿元 [14] - 拓展终端网点强化执行力，线上构建全平台生态体系实现渠道联动 [14] - 联合肯德基推出"辣条风味大鸡肉条"，与林里柠檬茶发起"爆辣挑战"，携手哭喊中心开展节日营销 [16] 行业前景 - 2022年辣条食品市场规模517亿元，预计2026年突破900亿元，年复合增长率超15% [4] - 消费场景从校园零食扩展至家庭聚会、户外野餐、办公室下午茶等多场景 [5] - 健康饮食观念推动零食需求向健康、品质与口感多维结合转型 [12]

财务表现 - 上半年收入为34 83亿元 同比上升18 5% [1] - 毛利为16 42亿元 同比上升12 3% [1] - 毛利率为47 2% 同比下降2 6个百分点 [1] - 期内利润为7 36亿元 同比上升18 5% [1] - 归母净利润为7 33亿元 同比上升18 0% [1] - 每股基本盈利为0 31元 同比上升14 8% [1] - 公司决议派发中期股息每股普通股0 18元 [1] 产品结构 - 调味面制品收入13 1亿元 同比下降3 2% 占总收入比重为37 6% [1] - 蔬菜制品收入21 1亿元 同比增长44 3% 占总收入比重为60 5% [1] - 豆制品收入0 6亿元 同比下降48 1% 占总收入比重为1 9% [1] 产品品类 - 调味面制品主要包括大面筋 小面筋 亲嘴烧等 [1] - 蔬菜制品主要包括魔芋爽 风吃海带及小魔女 [1] - 豆制品及其他产品主要包括香辣豆皮等 [1]