机构分析指出，2025年一季度军工行业毛利率与净利率已现边际改善，预付款同比增长9.35%，下游订 单回暖趋势明确，叠加地缘政治催化，行业有望迎来基本面与估值的双重修复。从长期趋势看，广发证 券认为，当前是"内需+外需"共振的战略机遇窗口期，军工板块有望逐步进入内外需双循环的景气周 期。 人工智能赛道近期同样热度不减。人工智能ETF科创（588760）则紧密跟踪上证科创板人工智能指数， 目前指数前三大申万二级行业（及权重）分别为半导体（50.7%）、IT服务（14.1%）、软件开发 （9.1%），成分股分布在AI产业的上、中、下游领域，行业集中度高，产业表征性强（详见表1）。 Wind显示，前4个完整自然月（2-5月），资金持续买入人工智能ETF科创分别达12.36亿份、6.36亿份、 1.62亿份、2.31亿份，关注度高。 得益于高度聚焦人工智能产业链，科创板人工智能指数的表现也呈现出锐度较高的特征，是人工智能行 情最具代表性的指数之一。数据显示，截至6月30日，科创板人工智能指数近一年涨幅为65.7%，最大 回撤-25.4%，Sharpe（年化）为1.78，收益率和夏普比均在同类3只人工智能指数（其他两只 ...

军工行业基本面 - 军工板块业绩底部特征显著 随着年报一季报落地 业绩有望逐季恢复 [1][4] - 2025Q1军工板块营收同比增速-3% 归母净利润同比增速-24.6% 利润下滑幅度较2024年明显收窄 [3] - 国防军工行业预收账款及合同负债达1772亿元 较年初提升5.36% 预付账款723亿元 同比增长8.31% 资产负债表端积极变化印证备产备货需求旺盛 [3] 军工行业需求与景气度 - 内需增长叠加军贸需求 军工行业有望迎来内外需双循环景气周期 [1] - 军工板块内需增长确定性高 行业基本面具备较强的正向预期 受"十四五任务冲刺"+"建军百年目标"+"自主可控国产替代"三重逻辑催化 [5] - 年初以来军工各领域需求逐步改善 预计随订单落地和交付 业绩将逐季恢复 [4] 军工主题与市场表现 - 低空经济、商业航天、深海科技、大飞机、军事智能化等主题高度活跃 预计这些大军工新域新质主题仍将不断深化 [5] - 主题活跃叠加业绩提振 将共同推动军工整体行情的再次到来 [5] 军工ETF产品情况 - 军工ETF 512660当前市场规模142.8亿元 近一个月日均成交额6.5亿元 [2] - 产品紧密跟踪中证军工指数 涉及航空航天装备、军工电子、船舶、兵器等军工相关领域的龙头公司 [2]