核心技术突破 - 持续攻克机床精度与保持、机床高速运动等关键核心技术 [1] - 突破高端数控装备关键核心功能部件关键技术 [1] - 研发出半导体行业立式加工中心、人形机器人行业数控卧式车床、新能源汽车行业高速五轴卧式及龙门加工中心、氢能领域高精度重型立式车削中心、模具行业高精度五轴立式加工中心、高精度五轴转台、大扭矩电主轴等多项产品和核心功能部件 [1] 产业发展方向 - 以高端化、智能化、绿色化为目标 [1] - 深化数字赋能，加快数据与产品的融化贯通 [1] - 完善高端装备中试验证体系，保障高端产品性能稳定 [1] 市场应用领域 - 产品覆盖半导体、人形机器人、新能源汽车、氢能、模具等多个高端制造领域 [1] - 提供安全可控的全套切削加工技术最优解决方案 [1] - 推动工业母机产业高质量发展 [1]

核心技术突破 - 持续攻克机床精度与保持、机床高速运动等关键核心技术 [1] - 突破高端数控装备关键核心功能部件关键技术 [1] - 研发出半导体行业立式加工中心、人形机器人行业数控卧式车床、新能源汽车行业高速五轴卧式及龙门加工中心、氢能领域高精度重型立式车削中心、模具行业高精度五轴立式加工中心等多项产品 [1] - 开发高精度五轴转台、大扭矩电主轴等核心功能部件 [1] 战略发展方向 - 以高端化、智能化、绿色化为发展目标 [1] - 坚持基础研究和原始创新 [1] - 深化数字赋能，加快数据与产品的融化贯通 [1] - 完善高端装备的中试验证体系，保障产品性能稳定 [1] 市场应用领域 - 为半导体行业提供立式加工中心解决方案 [1] - 为人形机器人行业提供数控卧式车床 [1] - 为新能源汽车行业提供高速五轴卧式及龙门加工中心 [1] - 为氢能领域提供高精度重型立式车削中心 [1] - 为模具行业提供高精度五轴立式加工中心 [1] 企业使命定位 - 竭力为用户提供安全可控的全套切削加工技术最优解决方案 [1] - 推动工业母机产业的高质量发展 [1] - 牢牢把握新质生产力这个主攻方向 [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价24.42元 [1][6] 报告的核心观点 - 看好公司产品高端化、全球化带来长久发展空间，虽24年归母净利低于预期、25Q1利润下降，但行业复苏和人形机器人车床推出有望带来增长 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩表现 - 24年收入24.62亿元，同比+6.08%；归母净利3.25亿元，同比+2.36%；扣非归母净利2.79亿元，同比+1.24%；25Q1收入5.69亿元，同比+3.80%，归母净利0.61亿元，同比-11.78% [1] - 24年毛利率23.68%，同比-2.78pp，净利率13.21%，同比-0.48pp；25Q1毛利率21.11%，同比/环比-4.84pp/+2.63pp，净利率10.78%，同比/环比-1.90pp/-2.43pp [2] - 24年/25Q1合计期间费用率11.58%/11.70%，同比-1.55pp/-1.69pp [2] 业务结构情况 - 24年国内/海外收入21.07/3.42亿元，同比+31.34%/-51.42% [2] - 24年大型加工中心/立式数控机床/卧式数控机床收入10.80/7.46/6.04亿元，同比+12.64%/+15.44%/-12.71%，毛利率22.48%/21.12%/28.22%，同比+0.57pp/-2.17pp/-0.83pp [3] 行业发展趋势 - 25年1 - 2月金属加工机床新增订单/在手订单同比+26.2%/15.2% [4] 盈利预测与估值 - 下调公司25 - 26年归母净利(-23%/-24%)至3.64/4.41亿元，预计27年归母净为5.00亿元 [5] - 可比公司25年Wind一致预期PE22倍，给予公司25年22倍PE，对应目标价24.42元 [5] 财务指标预测 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(人民币百万)|2,321|2,462|2,834|3,343|3,837| |归属母公司净利润(人民币百万)|317.65|325.16|364.06|441.37|500.56| |EPS(人民币，最新摊薄)|0.97|1.00|1.11|1.35|1.53| |ROE(%)|19.76|18.72|19.11|19.92|19.36| |PE(倍)|19.80|19.34|17.27|14.25|12.56| |PB(倍)|3.91|3.62|3.30|2.84|2.43| |EV EBITDA(倍)|13.36|13.13|10.88|8.67|7.41| [5][17]