投资评级 - 维持"买入"评级 目标价20[00]元 较当前股价15[25]元存在31[15%上行空间 [1][5][7] 核心观点 - 公司2025H1营收实现稳健增长但利润端承压 收入12[78]亿元同比+9[99% 归母净利润1[30]亿元同比-10[17% [1] - 短期盈利压力主要来自市场开拓投入增加和研发费用上升 但下游高端制造需求旺盛将支撑长期成长 [1] - 公司在数控机床领域具备产品多元化和核心技术自主可控优势 五轴联动产品性能接近国际先进水平 [2] 财务表现 - 2025Q2单季度收入7[09]亿元同比+15[53% 归母净利润0[69]亿元同比-8[67% [1][2] - 毛利率20[26%同比-5[05pct 净利率10[17%同比-2[28pct 主要受固定成本上升和市场竞争影响 [3] - 期间费用率10[90%同比-2[33pct 其中研发费用率5[05%同比+0[12pct 研发投入达6455[35万元同比+12[55% [3][4] 业务结构 - 大型加工中心/立式数控机床/卧式数控机床收入占比分别为41[31%/33[38%/22[68% [2] - 立式与卧式数控机床成为增长主力 同比分别+16[73%/+14[40% 大型加工中心同比-0[49% [2] - 产品线覆盖300余种机床 核心功能部件实现自主可控 [2] 成长驱动 - 下游风电、航空航天及新能源汽车等高端制造行业需求旺盛 [1] - 持续突破精度控制、高速运动控制及智能制造系统等关键技术 [4] - 坚持国内外市场双轮驱动 产品销往全球60多个国家和地区 [4] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润3[64/4[41/5[00]亿元 对应EPS 0[80/0[96/1[09]元 [5][10] - 基于25倍2025年PE估值 较可比公司平均25倍估值持平 [5][11] - 预期营收增长率2025-2027年分别为15[10%/17[99%/14[77% [10]

投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 营收增长稳健但归母净利润短期承压 2025H1营收同比+9.99%至12.78亿元 归母净利润同比-10.17%至1.30亿元[2] - 毛利率下降5.06pct至20.26% 主要因四期投产、市场竞争加剧及会计准则变更[3] - 研发费用同比+12.55%至0.65亿元 五期项目投资8.5亿元建设高端智能数控装备产能[4] - 2025-2027年归母净利润预测调整至3.26/3.78/4.44亿元 对应动态PE为22/19/16倍[10] 财务表现 营收与利润 - 2025H1营收12.78亿元（同比+9.99%） Q2营收7.09亿元（同比+15.53%）[2] - 分产品收入：大型加工中心5.28亿元（同比-0.49%） 立式数控机床4.27亿元（同比+16.73%） 卧式数控机床2.90亿元（同比+14.40%）[2] - 归母净利润1.30亿元（同比-10.17%） 扣非归母净利润1.11亿元（同比-12.12%）[2] - 2024-2027年营收预测：24.62/27.19/31.57/36.68亿元 同比增速6.08%/10.43%/16.12%/16.17%[1][11] 盈利能力 - 2025H1毛利率20.26%（同比-5.06pct） Q2毛利率19.58%（同比-5.17pct）[3] - 分产品毛利率：大型加工中心19.50%（同比-5.68pct） 立式数控机床18.17%（同比-4.52pct） 卧式数控机床23.92%（同比-4.79pct）[3] - 销售净利率10.17%（同比-2.28pct） Q2销售净利率9.68%（同比-2.57pct）[3] - 2025E毛利率22.17% 归母净利率11.98%[11] 费用结构 - 期间费用率10.9%（同比-2.3pct）[3] - 销售费用率4.1%（同比-2.4pct） 管理费用率1.5%（同比-0.1pct） 研发费用率5.0%（同比+0.1pct） 财务费用率0.3%（基本稳定）[3] 研发与产能建设 - 2025H1研发费用0.65亿元（同比+12.55%）[4] - 累计获得发明专利30件 实用新型专利211件 外观设计专利28件 软件著作权43件[4] - 五期项目投资8.5亿元 建设4.75万平方米生产厂房 预计2027年6月投产[4] 估值与预测 - 当前股价15.66元 对应2025E动态PE 21.99倍[1][7] - 2025-2027年EPS预测：0.71/0.83/0.97元[1] - 最新市净率4.28倍 流通市值71.62亿元[7]

公司股价与融资交易 - 8月27日公司股价下跌1.01% 成交额达1.88亿元 [1] - 当日融资买入3149.79万元 融资偿还3060.82万元 实现融资净买入88.97万元 [1] - 融资融券余额合计1.60亿元 其中融资余额1.60亿元占流通市值2.24% 处于近一年90%分位的高位水平 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数1.22万户 较上期增加3.73% 人均流通股37385股 较上期大幅增加34.96% [2] - 平安先进制造主题股票发起A（019457）新进成为第九大流通股东 持股169.73万股 [3] - 华夏中证机器人ETF（562500）和香港中央结算有限公司退出十大流通股东行列 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月实现营业收入12.78亿元 同比增长9.99% [2] - 同期归母净利润1.30亿元 同比减少10.17% [2] - A股上市后累计派现6.04亿元 近三年累计派现5.23亿元 [3] 主营业务构成 - 公司主营业务为中高档数控机床研发、生产及销售 [1] - 收入构成：大型加工中心43.88% 立式数控机床30.28% 卧式数控机床24.52% 其他机床及附件0.79% 其他(补充)0.52% [1]

公司股价表现 - 8月28日股价下跌5.17%至14.85元/股 成交额1.54亿元 换手率2.22% 总市值67.91亿元 [1] 主营业务构成 - 大型加工中心占比43.88% 立式数控机床占比30.28% 卧式数控机床占比24.52% 其他业务合计占比1.31% [1] - 公司成立于1997年4月29日 2021年9月17日上市 专注中高档数控机床研发生产销售 [1] 机构持仓情况 - 平安先进制造主题股票发起A（019457）二季度新进十大流通股东 持有169.73万股 占流通股比例0.37% [2] - 该基金当日浮亏约137.48万元 最新规模4.3亿元 [2] 基金业绩表现 - 平安先进制造主题基金今年以来收益81.65% 同类排名21/4222 近一年收益165.39% 同类排名4/3776 [2] - 基金经理张荫先任职1年310天 管理规模14.25亿元 任职最佳回报92.09% [3]

财务表现 - 2025年上半年营业收入12.78亿元，同比增长9.99% [1] - 归母净利润1.30亿元，同比下降10.17%；扣非归母净利润1.11亿元，同比下降12.12% [1] - 基本每股收益0.28元，加权平均净资产收益率7.21% [1] - 毛利率20.26%，同比下降5.06个百分点；净利率10.17%，同比下降2.28个百分点 [1] - 第二季度毛利率19.58%，同比下降3.41个百分点，环比下降1.53个百分点 [1] 估值指标 - 市盈率（TTM）22.60倍，市净率（LF）3.98倍，市销率（TTM）2.88倍 [1] 费用结构 - 期间费用1.39亿元，同比减少1449.38万元；期间费用率10.90%，同比下降2.34个百分点 [2] - 销售费用同比减少30.45%，管理费用同比增长4.61%，研发费用同比增长12.55%，财务费用同比增长19.69% [2] 股东结构 - 股东总户数1.22万户，较一季度末增加440户，增幅3.73% [2] - 户均持股市值由54.02万元下降至49.87万元，降幅7.67% [2] 业务构成 - 主营业务为中高档数控机床研发、生产及销售 [2] - 收入构成：大型加工中心43.88%，立式数控机床30.28%，卧式数控机床24.52%，其他机床及附件0.79%，其他(补充)0.52% [2] 行业分类 - 申万行业分类：机械设备-通用设备-机床工具 [2] - 概念板块涵盖：商业航天、小盘、机械、新型工业化、工业母机等 [2]

股价与交易数据 - 8月25日纽威数控股价无变动 成交额1.51亿元 [1] - 当日融资买入2857.19万元 融资偿还2446.00万元 融资净买入411.19万元 [1] - 融资融券余额合计1.58亿元 融资余额占流通市值2.20% 处于近一年90%分位高位水平 [1] - 融券余量为0股 融券余额0元 处于近一年70%分位较高水平 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至3月31日股东户数1.18万户 较上期减少3.53% [2] - 人均流通股27700股 较上期增加3.65% [2] - 华夏中证机器人ETF新进第八大流通股东 持股240.31万股 [3] - 香港中央结算有限公司新进第十大流通股东 持股117.71万股 [3] 财务表现 - 2025年第一季度营业收入5.69亿元 同比增长3.80% [2] - 同期归母净利润6135.89万元 同比减少11.78% [2] 分红记录 - A股上市后累计派现6.04亿元 [3] - 近三年累计派现5.23亿元 [3] 公司基本信息 - 公司全称纽威数控装备(苏州)股份有限公司 位于江苏省苏州高新区 [1] - 成立于1997年4月29日 于2021年9月17日上市 [1] - 主营业务为中高档数控机床研发、生产及销售 [1] - 收入构成：大型加工中心43.88% 立式数控机床30.28% 卧式数控机床24.52% 其他机床及附件0.79% 其他(补充)0.52% [1]

股价与融资融券交易 - 8月22日公司股价上涨2.21% 成交额达1.42亿元 [1] - 当日融资买入1678.51万元 融资偿还2120.52万元 融资净流出442.01万元 [1] - 融资融券余额合计1.54亿元 融资余额占流通市值比例2.14% 处于近一年90%分位高位水平 [1] - 融券余额为0元 但融券余额水平超过近一年70%分位 处于较高位置 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至3月31日股东户数为1.18万户 较上期减少3.53% [2] - 人均流通股27700股 较上期增加3.65% [2] - 华夏中证机器人ETF新进成为第八大流通股东 持股240.31万股 [3] - 香港中央结算有限公司新进成为第十大流通股东 持股117.71万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业收入5.69亿元 同比增长3.80% [2] - 第一季度归母净利润6135.89万元 同比下降11.78% [2] 公司基本概况 - 公司成立于1997年4月29日 2021年9月17日上市 [1] - 主营业务为中高档数控机床研发、生产及销售 [1] - 收入构成:大型加工中心43.88% 立式数控机床30.28% 卧式数控机床24.52% 其他业务合计1.31% [1] 分红派现情况 - A股上市后累计派现6.04亿元 [3] - 近三年累计派现5.23亿元 [3]

股价与估值表现 - 8月22日收盘价15.75元，单日上涨2.21%，滚动市盈率22.73倍，总市值72.03亿元 [1] - 公司市盈率显著低于行业平均值86.00倍及中值49.58倍，在行业中排名第61位 [1][3] - 市净率为4.00倍，高于行业平均5.67倍但低于行业中值3.83倍 [3] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业收入5.69亿元，同比增长3.80% [2] - 同期净利润6135.89万元，同比下降11.78%，销售毛利率为21.11% [2] - 股东户数减少431户至11793户，户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股 [1] 业务与行业地位 - 主营业务为中高档数控机床研发、生产及销售，核心产品包括大型加工中心、立式及卧式数控机床 [2] - 2024年通过CNAS实验室认证，获评江苏省智能制造工厂、五星级上云企业及质量信用AA级企业 [2] - 产品获中国机床工具工业协会"产品质量十佳"、CCMT2024春燕奖及江苏省首台套重大装备认定 [2] 同业估值对比 - 公司市盈率22.73倍高于鲍斯股份(7.16倍)、景津装备(11.81倍)但低于汉钟精机(18.38倍) [3] - 总市值72.03亿元处于行业中游水平，低于巨星科技(405.88亿)但高于鑫磊股份(58.99亿) [3] - 市净率4.00倍高于海容冷链(1.36倍)、中集集团(0.91倍)但低于银都股份(3.59倍) [3]

股价与交易数据 - 8月21日纽威数控股价下跌2.03% 成交额8483.12万元 [1] - 当日融资买入1506.67万元 融资偿还1284.03万元 融资净买入222.64万元 [1] - 融资融券余额合计1.58亿元 融资余额占流通市值2.25% 处于近一年90%分位高位水平 [1] 融资融券状况 - 融资余额1.58亿元 超过近一年90%分位水平 [1] - 融券余量0股 融券余额0元 但处于近一年70%分位较高水平 [1] 股东结构变化 - 截至3月31日股东户数1.18万户 较上期减少3.53% [2] - 人均流通股27700股 较上期增加3.65% [2] - 华夏中证机器人ETF新进第八大流通股东 持股240.31万股 [3] - 香港中央结算有限公司新进第十大流通股东 持股117.71万股 [3] 财务表现 - 2025年第一季度营业收入5.69亿元 同比增长3.80% [2] - 同期归母净利润6135.89万元 同比减少11.78% [2] 分红记录 - A股上市后累计派现6.04亿元 [3] - 近三年累计派现5.23亿元 [3] 公司基本情况 - 成立日期1997年4月29日 上市日期2021年9月17日 [1] - 主营业务为中高档数控机床研发、生产及销售 [1] - 收入构成：大型加工中心43.88% 立式数控机床30.28% 卧式数控机床24.52% 其他机床及附件0.79% 其他补充0.52% [1]

市场表现与融资融券 - 纽威数控8月20日股价微涨0.06%，成交额达9207.69万元 [1] - 当日融资买入1514.20万元，融资偿还1568.20万元，融资净买入-54.00万元 [1] - 融资融券余额合计1.56亿元，融资余额占流通市值2.17%，处于近一年90%分位高位 [1] - 融券余量为0股，融券余额0元，但融券水平超过近一年70%分位 [1] 公司基本面 - 公司成立于1997年4月29日，2021年9月17日上市，主营中高档数控机床研发、生产及销售 [1] - 主营业务收入构成：大型加工中心43.88%，立式数控机床30.28%，卧式数控机床24.52% [1] - 2025年一季度营业收入5.69亿元，同比增长3.80%，归母净利润6135.89万元，同比减少11.78% [2] - 股东户数1.18万，较上期减少3.53%，人均流通股27700股，较上期增加3.65% [2] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现6.04亿元，近三年累计派现5.23亿元 [3] - 2025年一季度十大流通股东中，华夏中证机器人ETF新进持股240.31万股，香港中央结算有限公司新进持股117.71万股 [3]