俄罗斯发行人民币主权债券的核心事件 - 俄罗斯财政部宣布将发行首批人民币计价的主权债券 总金额为4000亿卢布 约合300多亿元人民币 计划于12月初正式发行 债券期限包括3年、5年和10年 [1] 发行背景与直接动因 - 发行人民币债券是应对西方金融制裁的直接选择 自俄乌冲突以来 美国及欧洲对俄罗斯实施了包括冻结近3000亿美元外汇储备、将多家银行踢出SWIFT系统、禁止使用美元和欧元进行国际结算在内的严厉制裁 [3] - 由于金融通道被切断 俄罗斯使用美元或欧元发债已不现实 既无人敢买也可能遭遇进一步制裁 因此转向人民币寻求融资 [3] 人民币作为替代货币的基础 - 中俄贸易已形成“人民币闭环” 超过95%的双边贸易结算使用人民币 2023年中俄贸易额突破2200亿美元 其中大部分为能源贸易 [3] - 人民币的稳定性和流动性为俄罗斯提供了信心 人民币在全球外汇储备中的比例从2016年的1.07%稳步提升至2024年的3.85% 已成为全球第五大储备货币 中国拥有超过3万亿美元的外汇储备 且人民币汇率相对稳定 [5] 战略意义与行业影响 - 此举标志着人民币国际化从“贸易结算”拓展到“金融融资” 形成了完整闭环 俄罗斯用国家信用为人民币“背书” 传递出人民币已成为可靠国际结算和储备货币的信号 [5][7] - 这一举措可能产生示范效应 带动其他有去美元化需求的新兴市场国家跟进 例如巴西在2023年发行了首只15亿元人民币计价的主权债券 [5][7] - 对美元霸权构成冲击 越来越多的国家绕开美元进行结算和融资 将削弱美元的储备货币地位及其带来的“铸币税”收益 [7] 市场接纳与投资者基础 - 人民币债券预计将有市场需求 中国国内的大量机构投资者 如银行、保险公司和基金公司 对人民币债券有巨大需求 [9] - 其他新兴市场国家也乐于购买 以规避美元风险 尽管俄罗斯主权信用评级被西方下调 但其能源出口带来的稳定收入为其偿债能力提供了有力保障 [9] 中俄合作深化 - 发行人民币主权债券是中俄战略互信的重要体现 标志着两国合作从贸易领域进入到“金融绑定”的新阶段 [9] - 这一货币合作是全球多极化进程的一部分 对对抗单边制裁具有重要的示范作用 [9]

首先，值得注意的是，借用外币往往会伴随汇率风险。尤其是在全球金融体系中，美元占据主导地位，这种风险被进一步放大。俄罗斯的收入和支出都以卢 布计价，但人民币计价的债务必须用人民币偿还。如果卢布对人民币大幅贬值，俄罗斯政府的还债成本将急剧增加。因此，财政部长特别强调，不能用外币 债务来弥补赤字。尽管人民币汇率相对稳定，但卢布的汇率并不确定。如果俄美关系恶化，外部形势进一步恶化，制裁加重，那么刚刚回升的卢布汇率可能 会再次大幅下跌（今年1月，卢布兑人民币一度跌至15:1，而现在是11:1，俄乌冲突爆发时曾一度达到19:1）。 普京政府对人民币的运用非常重视，俄罗斯准备将好钢用在刀刃上。俄罗斯财政部长西卢安诺夫最近在一次采访中表示，俄罗斯政府并不打算通过发行人民 币计价的主权债券来填补目前的预算赤字。他特别强调：这绝对不是为了借入大量资金来弥补财政赤字的工具。 几天前，俄罗斯财政部首次发行了以人民币计价的主权债券，总金额达到200亿元人民币，按照当前汇率约为2300亿卢布。随着俄乌冲突即将进入第5个年 头，俄罗斯的财政压力已经达到了前所未有的高点：今年上半年财政赤字已经接近3.7万亿卢布，是去年同期的五倍以上。尽管如 ...