报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 公司筹划境外发行股份（S股）并在新加坡交易所上市，有助于推动算力等业务加速出海、解决海外智算中心落地外币资金需求、打造海外资本市场平台 [1] - 公司已在RWA领域启动初步探索，正积极探索推进算力及上链高机资产的RWA业务，该业务想象空间充足 [2] - 高空作业平台业务持续推进，市场格局稳定，多品类业务持续开拓，打造成长新动能 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司业务发展 - 智算业务以海南省为战略基地，面向东南亚等地区扩大业务版图，工程设备业务稳步扩大韩国门店经营规模，计划2025年拓展中东地区 [1] - 2022年起携手蚂蚁链实现高空作业平台资产上链，2023年联合网商银行与蚂蚁链发布首个基于数字人民币的产业数字化协作案例 [2] - 国内高空作业平台渗透率稳步提升，市场量价齐升，公司出租率稳定高位，2025Q1平均出租率70.89%，YoY+4.18pct，4月底出租率超88%，2025Q1公司增量占比超30% [3] - 叉车业务2024年保有量接近1000台，出租率从年初8%提升至84%；低空载重无人机合同金额累计超千万，自研大载重无人机已研发落地并小批量投产 [3] 财务预测 - 预测公司2025 - 2027年归母净利润分别为8.5/11.2/13.6亿元，分别同增40%/32%/21%，EPS分别为0.43/0.56/0.68元/股，当前股价对应PE分别为24/18/15倍 [4] 财务指标 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入（百万元）|4,444|5,171|6,554|7,877|9,096|[5]| |增长率yoy（%）|35.5|16.4|26.7|20.2|15.5|[5]| |归母净利润（百万元）|801|605|848|1,123|1,355|[5]| |增长率yoy（%）|25.2|-24.5|40.2|32.4|20.7|[5]| |EPS最新摊薄（元/股）|0.40|0.30|0.43|0.56|0.68|[5]| |净资产收益率（%）|14.5|9.8|12.3|14.1|14.7|[5]| |P/E（倍）|25.1|33.3|23.7|17.9|14.8|[5]| |P/B（倍）|3.6|3.3|2.9|2.5|2.2|[5]| 股票信息 - 行业为多元金融，前次评级为买入，2025年06月04日收盘价10.11元，总市值20,121.39百万元，总股本1,990.25百万股，自由流通股占比100.00%，30日日均成交量218.91百万股 [6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 公司筹划境外发行股份（S股）并在新加坡交易所上市，有助于推动算力等业务加速出海、解决海外智算中心落地外币资金需求、打造海外资本市场平台 [1] - 公司已在RWA领域启动初步探索，正积极探索推进算力及上链高机资产的RWA业务，随着RWA不断发展，该业务想象空间充足 [2] - 高空作业平台业务持续推进，市场格局稳定，多品类业务持续开拓，打造成长新动能 [3] 相关目录总结 财务指标 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 4,444 | 5,171 | 6,554 | 7,877 | 9,096 | | 增长率yoy（%） | 35.5 | 16.4 | 26.7 | 20.2 | 15.5 | | 归母净利润（百万元） | 801 | 605 | 848 | 1,123 | 1,355 | | 增长率yoy（%） | 25.2 | -24.5 | 40.2 | 32.4 | 20.7 | | EPS最新摊薄（元/股） | 0.40 | 0.30 | 0.43 | 0.56 | 0.68 | | 净资产收益率（%） | 14.5 | 9.8 | 12.3 | 14.1 | 14.7 | | P/E（倍） | 25.1 | 33.3 | 23.7 | 17.9 | 14.8 | | P/B（倍） | 3.6 | 3.3 | 2.9 | 2.5 | 2.2 | [5] 股票信息 | 项目 | 详情 | | --- | --- | | 行业 | 多元金融 | | 前次评级 | 买入 | | 06月04日收盘价（元） | 10.11 | | 总市值（百万元） | 20,121.39 | | 总股本（百万股） | 1,990.25 | | 自由流通股（%） | 100.00 | | 30日日均成交量（百万股） | 218.91 | [6] 财务报表和主要财务比率 - **资产负债表**：流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债等项目在不同年份有相应变化 [10] - **利润表**：营业收入、营业成本、营业税金及附加等项目在不同年份有相应变化 [10] - **现金流量表**：经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等项目在不同年份有相应变化 [10] - **主要财务比率**：成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在不同年份有相应变化 [10]