投资评级 - 维持"优于大市"评级 [3][17] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入11.19亿元（+7.33%），归母净利润2.31亿元（+6.05%），扣非净利润2.27亿元（+6.15%） [1][8] - 销售毛利率47.42%（同比+1.07pcts），农药产品毛利率51.04%（+1.12pcts），肥料毛利率36.88%（-0.62pcts） [1][8] - 半年度分红比例80.92%，拟每10股派4元，合计1.87亿元，半年度股息率2.68% [2][16] 业务发展 - 作物种植管理全程解决方案加速推广，依托国内最多的植物生长调节剂登记品种（51种）形成"绑定式合作"模式 [2][13] - 2025年校招技术服务人才300人（同比+20%），强化技术营销能力 [2][13] 行业地位与竞争优势 - 国内植物生长调节剂制剂销售额第一，农药销售额排名第五 [17] - 植调剂行业壁垒高，毛利率稳定高于普通农药，客户粘性强 [17] 盈利预测 - 2025-2027年归母净利润预测：4.43/5.14/5.56亿元，对应EPS 0.95/1.10/1.19元 [3][17] - 2025年PE 16.5X，低于可比公司扬农化工（18.8X）和兴发集团（14.1X） [18] - 2025年ROE预计19.8%，2027年提升至21.8% [19] 资本结构 - 资产负债率13.67%，产能利用率较低，未来三年资本开支规模有限 [2][16] - 销售毛利率长期维持在40%以上，现金流充裕 [16][19]