行业现状与政策环境 - 石化化工行业面临"内卷式"竞争问题，全行业营业收入利润率从2021年的8.03%持续降至2024年的4.85%，2025年上半年仍处低位 [1] - 行业困境源于企业过度投资、重复建设导致的产品同质化，地方政府盲目招商加剧的产能过剩，以及国际国内经济环境变化引发的竞争加剧 [1] - 中央层面已明确提出综合整治要求，行业推进反内卷将通过加强自律、强化创新、依据能效环保标准淘汰不达标产能等路径 [1] - 2025年政策深化：1月出台《全国统一大市场建设指引》，6月五部委联合发布老旧装置摸底评估通知，7月密集出台治理低价无序竞争政策 [2] 市场表现与价格动态 - 2025年7月综合PMI产出指数为50.2%，环比下降0.5个百分点，制造业景气水平有所下滑 [3] - 中国化工产品价格指数CCPI从年初4333点下降至7月4089点，降幅5.6% [3] - 7月布伦特原油结算价从67.11美元/桶升至73.24美元/桶，WTI原油从65.45美元/桶升至70.00美元/桶 [4] - 预计2025年布伦特油价中枢65-70美元/桶，WTI油价中枢60-65美元/桶 [4] 重点投资方向与推荐标的 电子树脂 - AI服务器需求带动高频高速覆铜板市场，2024-2026年市场规模复合增长率达26% [7] - 电子树脂是覆铜板关键材料，AI服务器需M6级别以上覆铜板，带动PPO及ODV为代表的高端电子树脂消费 [7] - 推荐具备产业链及量产优势的圣泉集团 [7] 磷肥 - 海外农业复苏与补库推动需求，叠加地缘冲突及我国出口限制，全球磷肥价格上涨 [8] - 我国磷肥产能经政策出清转向紧平衡，头部企业依托一体化布局保有成本优势 [8] - 建议关注湖北宜化等资源自给率高、成本优势稳固的头部企业 [8] 农药 - 农药行业"正风治卷"三年行动开启，原药价格指数较峰值跌幅近2/3 [8] - 需求端南美粮食种植面积增加，供给端行业资本开支连续四季度负增长 [8] - 建议关注利尔化学等龙头企业 [8] 炼油炼化 - 我国炼油行业老旧装置产能庞大，石化行业启动产能摸底评估工作 [8] - 产能整体过剩背景下，"反内卷"政策将推动供给侧优化 [8] - 建议关注中国石油等龙头企业 [8] 本月投资组合 - 圣泉集团：电子特种树脂快速成长 [9] - 湖北宜化：化肥领先企业有望迎来利润增长 [9] - 卫星化学：轻烃一体化龙头 [9] - 中国石油：天然气产业链优势地位巩固 [9] - 利尔化学：草铵膦龙头公司 [9] - 亚钾国际：钾肥产能持续扩张 [9]

股东减持计划 - 股东海南闻勤私募基金管理合伙企业计划减持公司股份不超过980万股，占总股本比例2 61% [2] - 减持方式包括集中竞价交易（不超过总股本1%）和大宗交易（不超过总股本2%） [2] - 减持计划将在公告发布15个交易日后3个月内实施 [2] 公司业务结构 - 2024年公司营业收入中光伏业务占比67 66%，农药业务占比32 34% [3] 公司基本信息 - 公司股票代码SZ 002513，当前收盘价5 55元 [2] - 股东海南闻勤当前持股3359万股，占总股本8 95% [2]

报告核心观点 - 对宏观经济、策略、固定收益、多个行业公司进行研究分析，涵盖企业利润、机构调研、信用债市场、行业趋势及投资机会等内容，为投资者提供决策参考 [4][10][17] 总量研究 宏观经济 - 2025年1 - 6月全国规上工企利润累计同比 - 1.8%，营业收入累计同比2.5% 6月工企景气度低位回升，营收和利润增速小幅回暖，投资收益对利润贡献或扩大 利润格局上，反内卷行业利润边际改善，中游利润占比持续扩大 库存方面，反内卷利于工企去库，关注后续政策 [4][5][6] 策略 - 机构调研信息是基本面重要补充，推出机构调研周跟踪系列 周度上，上周全A被调研总次数下滑，电力设备等行业关注度同比增加 月度上，6月全A被调研总次数环比大幅下滑，基础化工等行业关注度同比增加 威力传动、浙富控股等个股受较多关注 [11][12][14] 固定收益 - 深交所发布通知增强市场深度，科创债行情进入下半场仍有利差压缩空间 信用债发行额环比上升，净融回暖，金融债成交热度提升，城投利差多走阔 策略上平衡票息和风险，增配中短端高票息城投、3Y/AAA - 二级资本债 [17][19][22] 行业公司 化工 - 农药行业开展“正风治卷”三年行动，预计改善市场秩序 全球农化去库，部分农药量价齐升助力盈利修复，中长期或助力景气反转 推荐扬农化工等，受益标的有江山股份等 [24][26] 煤炭开采 - 动力煤和焦煤价格持续反弹，动力煤基本面利多，焦煤呈“强预期但弱现实”特征 动力煤价格将反弹修复，炼焦煤价格由供需决定 建议四主线布局煤炭个股 [28][29][31] 电力设备与新能源 - 爱旭股份受益于BC组件盈利，光伏行业“反内卷”推进将打开BC产品盈利空间 BC技术优势凸显，产能扩张加速，降银势在必行 主链、辅材、设备方面有相关受益标的 [32][33][36] 传媒 - WAIC大会助力AI应用商业化加速，布局AI应用方向 关注国漫IP电影及衍生品，《罗小黑战记2》等表现良好 ChinaJoy或推动游戏行业延续景气，建议布局文娱IP新消费 [38][39][40] 社服 - 海南年底封关，客流或增加 “体重管理年”关注减脂健康饮食，AI赋能赤子城科技中报亮眼 本周A股社服板块跑赢大盘，港股跑输，给出推荐和受益标的 [43][44][46] 商贸零售 - 小商品城携手阿里启动数贸AI大模型内测，将赋能商户经营 本周商贸零售指数上涨，跑赢上证综指 建议关注黄金珠宝等投资主线 [48][49][56] 地产建筑 - 新房成交面积同比增加，土地成交面积同比下降，上海土拍火热 推进城市建设更新提质，多地同步下调首付 维持行业“看好”评级 [58][60][59]

投资者交流会概况 - 活动类别为投资者交流会，时间为2025年7月23日10:00 - 11:30，地点在公司8楼会议室 [1] - 参与单位及人员包括中信证券等机构的37位投资者，上市公司接待人员为董事会秘书莫谋钧先生 [1] 蓝莓战略与品牌策略 - 依托农业技术服务力量，推动单一特色作物产业链战略，发挥云南产区优势，以科研创新提升产业效率 [1] - “卖好”关键在于交付高品质蓝莓，增加KA占比，开拓东南亚市场，实现从化工、农业到消费属性发展 [1] - 以“爱莓庄”为第一品牌，同步推进“迷迭蓝”等品牌，向二三线城市下沉，面向消费者积累口碑 [1][2] 中国蓝莓市场现状 - 鲜食蓝莓蓬勃发展，云南产区可冬春上市，填补时令水果淡季，替代部分进口水果，品牌蓝莓市场潜力大 [3] - 云南基质蓝莓有高壁垒属性，进口蓝莓主要来自智利和秘鲁，外国产地栽蓝莓五六月上市，构成全年供应格局 [3] 果汁深加工业务 - 鲜果研发、生产、销售和深加工是产业链战略布局，现阶段以前三步为主 [4] - 广东云浮工厂承接深加工业务，以NFC为主，配以HPP果汁生产 [4] 农药业务发展战略 - 农药业务板块稳定，通过内生增长和行业去产能保持中长期增长 [5] - 策略转向以作物为导向，产品和服务一体化，打造单一作物技术服务平台，坚持大品套餐 - 技术服务策略 [5] 蓝莓土地规模进程 - 云南流转土地挑战大，公司重视土地质量标准，各层级负责人肩负拿地目标，深化拿地布局 [6][7] 蓝莓产业核心竞争力 - 基质蓝莓填补国产高端水果市场空白，壁垒包括气候、种苗、资本、土地、技术等要素 [7] - 依托农业技术积累，有新农人团队，开拓促早应用，通过大棚种植等保障科学种植落地 [7] 蓝莓种植风险及应对 - 采用大棚基质种植等方式基本控制常规影响，但极端地质灾难等不可抗力可能影响生产 [7] - 重视人才团队管理，打造“农场主”身份认同，推进教育培训和事业合伙体系建设 [7]

报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为同步大市 - A（维持）[1] 报告的核心观点 - “新一轮十大重点行业稳增长工作方案”将出台，产能结构优化加速，建议关注化工行业周期复苏与供给侧优化赛道，聚焦“成本绝对优势”或“技术绝对稀缺”的龙头企业[2] - 雅鲁藏布江下游水电工程开工，将拉动化工行业多个细分领域投资机会，建议关注民爆和全钢胎行业[3][13] - 科思创宣布其 TDI 被迫停产，TDI 价格提升，建议关注 TDI 行业龙头[4][14] 各目录总结 化工市场 - 政策助推化工供给侧优化，“新一轮十大重点行业稳增长工作方案”将推动重点行业调结构、优供给、淘汰落后产能，建议关注相关龙头企业如万华化学、华鲁恒升等[2][12] - 雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资约 1.2 万亿元，拉动民爆、全钢胎等领域投资机会，建议关注赛轮轮胎、玲珑轮胎等[3][13] - 科思创工厂火灾致 TDI 等生产遇不可抗力，截至 7 月 18 日 TDI 价格较 17 日提升 6.04%，较上周提升 18.83%，较上月提升 30.82%[4][14] - 2025 年 6 月中国制造业 PMI 为 49.7，环比提升 0.2 个百分点，全部工业品 PPI 累计同比下降 2.8%，规模以上工业增加值累计同比增长 6.4%[14][15] - 2025 年 6 月中国出口金额 3252 亿美元，同环比分别增长 5.9%/3.0%[17] - 本周申万基础化工板块中，合成树脂、膜材料、聚氨酯涨幅前三，分别上涨 7.99%、7.17%、7.02%；复合肥、纺织化学制品、氯碱跌幅前三，分别下跌 1.85%、1.09%、0.45%[20] - 本周申万基础化工板块个股中，上纬新材、东材科技、博汇股份、沧州大化、南京聚隆涨幅前五，宏柏新材、久日新材、安道麦 A、中船汉光、晨光新材跌幅前五[21][22] - 本周重点公司市场表现中，湖北宜化、聚胶股份、万华化学涨幅前三，瑞丰新材、亚钾国际、卓越新能跌幅前三[23][24] 投资建议 - 关注化工行业周期复苏与供给侧优化赛道，包括万华化学、华鲁恒升、巨化股份、昊华科技、龙佰集团、扬农化工、湖北宜化、同益中等[2][5] - 关注民爆和全钢工程胎行业，如赛轮轮胎、玲珑轮胎、风神股份等[3][5]

公司基本信息 - 海南省港驿农业投资发展有限责任公司成立，法定代表人为李桂兰，注册资本3400万人民币 [1][2] - 公司由海南春晖数字科技有限公司全资持股，持股比例100% [2] - 公司地址位于海南省文昌市文城镇滨湾路177号航天城产业服务中心众创空间A区三楼307-10 [2] - 公司类型为其他有限责任公司，营业期限从2025-7-17至无固定期限 [2] - 公司登记机关为海南省市场监督管理局 [2] 经营范围 - 许可经营项目包括肥料生产、农药批发、农药零售、货物进出口、技术进出口、进出口代理 [2] - 一般经营项目涵盖土壤污染治理与修复服务、以自有资金从事投资活动、环境保护监测、土壤与肥料的复混加工等 [2] - 农业相关业务包括农业专业及辅助性活动、生物有机肥料研发、农业生产资料的购买与使用、农业生产托管服务等 [2] - 种植业务包括蔬菜种植、花卉种植、园艺产品种植、水果种植、树木种植经营、水生植物种植 [2] - 其他业务包括智能农业管理、信息技术咨询服务、信息咨询服务、农村民间工艺及制品开发经营等 [2] 行业分类 - 公司所属国标行业为制造业>化学原料和化学制品制造业>基础化学原料制造 [2]

新材料行业投资机会 - 新材料行业需求稳定且全球供给主导 重点关注三氯蔗糖、农药、MDI、氨基酸等细分领域 [1] - 内需驱动下 制冷剂、化肥、民爆、染料等子行业有望对冲关税冲击 [1] - 有机硅和氨纶等产能先投放的子行业或优先恢复 其中有机硅周涨幅达1.9% 企业预售订单显著增加 库存压力减轻 [1] - OLED材料、催化材料、合成生物学等新兴领域也值得关注 [1] - 基础化工板块近期表现较强 子行业中有机硅、合成树脂、民爆制品涨幅居前 [1] - 氯化钾市场因低库存和现货偏紧支撑价格 DMF因供需向好报价持续上探 [1] - 新材料行业在供需格局改善和新兴应用推动下具备结构性机会 [1] 新材料50ETF及指数 - 新材料50ETF跟踪的是新材料指数 该指数由中证指数有限公司编制 从沪深市场中选取涉及先进钢铁、有色金属、化工材料等领域的上市公司证券作为指数样本 [1] - 该指数聚焦于具有高技术含量和高附加值的新材料行业 重点配置新材料研发及应用领域的企业 以反映新材料相关上市公司证券的整体表现 [1] 投资产品 - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证新材料主题ETF发起联接A（014908） 国泰中证新材料主题ETF发起联接C（014909） [1]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：石油石化、基础化工、民爆、Telecom、钛白粉、天然碱、改性塑料、机器人材料、柔性传感、特种纤维、有机硅、农药、添加剂、天使化工、半导体、面板、轮胎、白炭黑 - **公司**：恒河石化、东华石化、中石化、上海石化、中石油、中海油、雪峰、广东宏大、江南化工、金发、布莱金台、新安股份、雅克科技、莱多光电、楚江新材 纪要提到的核心观点和论据 石油石化 - **核心观点**：看好炼化下游，关注与油价关联度低、抗风险能力强的公司 [5][10] - **论据**：5月以来油价先跌后涨，欧派克增产超预期形成利空，美伊谈判局势缓和；二季度炼化企业压力大，但股价已有预期；国内供给收紧，海外装置老旧、能源成本高，行业格局逐步向好 [1][5][6] 基础化工 - **核心观点**：化纤、添加剂、磷肥等行业有机会，关注低估值、高分红且有矿石增量的企业 [11][12][15] - **论据**：化纤新增产能小于需求增速，下半年库存消化后或涨价；添加剂需求旺盛，一季度企业业绩同比大增；磷肥出口放开将支撑价格，磷化工企业利润空间大 [11][12][14] 民爆 - **核心观点**：推荐雪峰、广东宏大等标的 [20] - **论据**：行业供需改善，利润较好；雪峰有资产注入和并购预期，成长空间大；广东宏大战略订单多，自身增长稳健，出海和军工业务有看点 [19][20][21] 改性塑料和机器人材料 - **核心观点**：公司基本面向上，关注相关投资机会 [31][32] - **论据**：关税环节下游市场补货，产品价格反弹；公司资本开支收紧，聚焦优势项目，成本有优势；下游需求旺盛，新兴应用领域需求提升 [27][28][32] 柔性传感和特种纤维 - **核心观点**：关注相关公司投资机会 [33][37] - **论据**：柔性传感公司绑定国内外主机厂，订单增加；特种纤维下游需求旺盛，公司进展超预期 [33][37] 有机硅和农药 - **核心观点**：中长期有机硅需求向上，关注新安股份等农药企业 [39][40] - **论据**：有机硅出口美国影响小，国产替代有机会，价格超跌；草甘膦产能或变化，关税优化促进国内稀草酮销售，相关企业受益 [38][39][41] 添加剂和天使化工 - **核心观点**：看好相关板块国产替代材料链 [44][47] - **论据**：海外对国内添加剂需求恢复，订单和价格向好；关税缓和消除担忧，长期自主可控趋势不变 [44][47] 半导体和面板 - **核心观点**：推荐雅克科技和莱多光电 [47] - **论据**：看好存储链景气，相关企业价格上调；公司有新增订单，业务有增量，利润预期好 [47][48][49] 轮胎和白炭黑 - **核心观点**：关注头部轮胎企业和白炭黑企业 [50][54] - **论据**：关税缓和对轮胎出口链情绪有缓和，国产派性价比优势不变；白炭黑需求稳固增长，企业盈利和估值有优势 [50][54] 其他重要但可能被忽略的内容 - 国家虽未出台正式货品信赖，但相关公司生产正常，二季度除BKH解锁外经营正常，未受关税影响 [7] - 宝丰能源内蒙项目二季度有望满产，新疆项目规划确定性高，成本优势大，远期利润空间大 [17][18] - 行业供需平衡，利润较好，因规划指标限制供给有收缩预期，需求主要来自下游矿业生态局开发 [19] - 公司在特种纤维领域进展超预期，下游需求旺盛，订单有望增加 [36][37] - 味精价格因新增产能消化和原材料成本支撑而上涨，公司有回购注销和稳定分红 [45][46] - 楚江新材有新增造船订单，业务需求大，今年利润预期12亿左右，估值有吸引力 [48] - 轮胎企业应对关税有方法，二季度盈利有望维持不错水平，需关注江场反倾销调查情况 [50][55][56]

全国统一大市场建设与海洋经济高质量发展 - 中央财经委员会第六次会议聚焦全国统一大市场建设与海洋经济高质量发展 带动光伏指数涨3 97%、绿色电力涨4 08%、海洋经济指数最高涨7 99% 均跑赢同期上证指数和深圳成指 [1] - 化工行业作为国民经济基础产业 有望从国家战略规划中受益 [1] - 会议直指"内卷式"竞争治理 强调"推动落后产能有序退出" 新一轮去产能启动 [1] 多晶硅与硅料市场动态 - 7月2日多晶硅期货多个合约涨停 主力合约收于3 505万元/吨 创近期新高 [1] - 硅料价格同步回升 N型复投料成交均价3 47万元/吨 环比涨0 87% [1] - 中信建投期货分析称此轮上涨是对前期超跌的修复 因价格已跌破优势企业现金成本 利润修复预期推动回弹 [1] 海洋经济发展前景 - 2024年全国海洋生产总值首破10万亿元 占GDP7 8% 今年一季度同比增长5 7% [1] - 业内预计2025年海洋生产总值将破13万亿元 深海科技产业占比超25% [1] - 青岛、海南、厦门分别出台规划 聚焦海洋科技创新、深海装备等领域 [1] - 天风证券建议关注深海材料、装备及数智化应用机会 [1] - 三友化工已将海洋化学资源开发列为培育主业 [1] 制冷剂与农药行业动态 - 中国HFCs自2024年起实施配额制 掌控全球80%以上配额 形成独特商业模式 [2] - 制冷剂企业中报预喜 巨化股份、三美股份、永和股份、东阳光全部预增 4家增幅超过1 2倍 [2] - 农药行业受益于"一证一品"政策 江山股份、利尔化学等企业中报均预增 行业向规模化、集约化转型 [2]

报告核心观点 - 农药行业景气持续修复，盈利大幅改善，部分农药品种或迎价格拐点，建议关注北交所颖泰生物等标的；本周开源北交所五大行业全部上涨，化工新材行业涨幅居第二；介绍化工品价格走势和重点公司公告 [1][2] 各目录总结 农药景气持续修复，行业盈利大幅改善 - 2025年上半年多家农药上市公司盈利，先达股份净利润约13000 - 15000万元，同比增2443.43% - 2834.73%，利民股份净利润约26000 - 28000万元，同比增719.25% - 782.27%，业绩延续Q1增长趋势 [1][9] - 2024年受库存和产能过剩影响，农药市场需求下降、价格下行；当前价格处历史底部，但供给端优化、需求增长，部分品种或迎价格拐点 [10][13] - 2024年全球农药市场规模15823.75亿元，预计2030年达19985.33亿元，年复合增长率3.97%；2022年起俄乌冲突提升粮食安全关注度，带动农药需求 [13] - 颖泰生物是农化产品提供商，深耕行业二十余年，有全产业链商业模式和丰富产品；绿亨科技是细分领域领先生产商，产品体系以杀菌剂为核心，竞争优势突出 [11][16] 本周北交所化工新材行业上涨2.60% - 本周北证50报收1420.81点，涨0.41%，沪深300报收4014.81点，涨0.82%，创业板指报收2207.10点，涨2.36% [17][20] - 开源北交所五大行业均上涨，化工新材行业涨幅2.60%，居第二；二级行业表现分化，金属新材料等板块上涨，纺织制造等板块下跌 [21][22] - 本周北交所化工新材行业涨跌幅居前个股有奔朗新材（+35.14%）、硅烷科技（+11.74%）等 [23] 化工品价格走势 - 近一周布伦特原油价格涨3.0%（美元/桶），MDI价格跌1.2%（元/吨），TDI价格涨3.3%（元/吨），天然橡胶价格涨2.9%（元/吨） [29][32] - 近一周丁苯橡胶价格跌0.4%（元/吨），聚乙烯价格持平（元/吨），聚丙烯价格跌1.2%（元/吨），ABS价格跌1.5%（元/吨） [36][42] - 近一周PA66价格跌1.2%（元/吨），PA6价格跌0.5%（元/吨），涤纶长丝价格跌3.6%（元/吨），草甘膦价格涨3.3%（元/吨） [38][46] 重点公司公告：佳先股份拟新建电子材料中间体项目 - 佳先股份控股子公司拟新建年产1000吨电子材料中间体项目，产品为光刻胶原料，预计投资约8000万元 [3][48] - 三维股份拟将证券简称变更为三维装备，证券代码不变 [3][48] - 瑞华技术子公司与东明县政府探讨聚酰亚胺材料项目合作；太湖远大募投项目竣工，产能增加7万吨，推进220kV产品工作 [48] - 中裕科技募投项目按计划推进，钢衬改性聚氨酯耐磨管等项目预计2025年12月末前完工 [48] - 康普化学取得安全生产许可证，募投项目年产2万吨特种表面活性剂建设项目具备合规生产资质 [51]