核心事件与潜在财务影响 - 国家市场监管总局依据《反垄断法》对携程集团涉嫌滥用市场支配地位行为立案调查 公司公开回应将积极配合调查 [2] - 参考对阿里和美团的历史处罚案例 海通国际预计最坏情况下携程或被处以2024年国内销售收入4%的罚款 最高约15亿元人民币 这可能使其2026财年净利润率下降2个百分点 [2] - 伴随反垄断调查启动 携程布局多年的全牌照金融版图正全面进入市场与监管的双重审视视野 [2][3] 金融业务板块整体表现 - 金融板块（含网络广告）在集团财报中纳入“其他业务”披露 2024年该板块营收达46亿元 占集团总营收8.61% 同比增长31.43% [3] - 2025年第三季度 该板块营收为16.52亿元 同比增长33.87% 延续高增长态势 [3] - 公司通过“旅游场景+金融服务”的生态闭环实现流量变现并反哺主业 金融业务已成为集团重要增长引擎 [3] 核心金融牌照与股权布局 - 公司通过全资收购获得第三方支付牌照 主体为上海程付通支付有限公司 补齐交易闭环核心短板 [4] - 公司主导发起设立重庆携程小额贷款有限公司 目前实缴注册资本50亿元 满足跨省经营要求 核心运营“拿去花”“借去花”等消费金融产品 [4] - 公司间接持有上海尚诚消费金融股份有限公司42.18%股份 为第二大股东 尚诚消金注册资本为16.24亿元 [4] - 公司参股香港虚拟银行SC Digital Solutions Limited 持股9.9% 迈出跨境金融布局关键一步 [4] 多元化金融业态覆盖 - 公司自营金融版图还涵盖商业保理、融资担保、保险代理、基金销售等多个领域 牌照覆盖度在OTA同行中领先 [5] - 以天津趣游商业保理有限公司为核心开展应收账款融资等业务 以天津携程融资担保有限公司为内部信贷业务提供担保支持 [5] - 通过携程保险代理有限公司与众安财险、平安产险等头部保险公司合作 销售航空意外险、旅游意外险等场景化定制产品 [5] - 2021年4月成立上海携程基金销售有限公司 意图进军基金销售行业 [5][8] 主要金融主体业绩表现 - 重庆携程小贷2024年实现营业收入4.52亿元 同比增长20.28% 净利润8872.81万元 同比增长2569.63% [6] - 2025年上半年 重庆携程小贷营收2.93亿元 同比增长51.03% 净利润4429.24万元 同比增长131.58% [6] - 2025年前三季度 重庆携程小贷营收4.7亿元 同比增长48.26% 净利润5998.46万元 同比增长15.35% 总资产78.24亿元 同比增长14.77% [6] - 参股的尚诚消金截至2025年上半年末总资产249.14亿元 同比增长32.59% 贷款余额244.22亿元 同比增长30.7% 净利润1.26亿元 同比增长26% [6] 金融业务面临的合规审视 - 尚诚消金股权结构与监管新规存在偏差 2024年3月修订的《消费金融公司管理办法》要求主要出资人持股比例50%以上 而公司作为第二大股东持股42.18% 未达要求 [7][8] - 上海携程基金销售有限公司至今未出现在中国证券投资基金业协会的持牌机构名录中 意味着其尚未取得公募基金销售业务资格牌照 业务拓展受制约 [8]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入2.93亿元，同比增长50.68% [1] - 净利润4429.24万元，同比大幅增长132.58% [1] - 销售毛利率达19.29%，纯利润率保持在15.12% [2] - 总资产73.87亿元，同比增长9.71%，净资产规模达50.82亿元 [2] - 资产负债率保持在31.21%的较低水平 [1][2] - 2021年至2024年营收从1.02亿元增长至4.52亿元，净利润从301.65万元增至8872.81万元 [2] 业务模式分析 - 通过"拿去花"消费分期产品提供最高10万元额度，年化利率10%-24% [3] - "借去花"现金贷业务与30多家金融机构合作，年化利率7.2%-24% [3] - 通过"借钱优选"为第三方机构导流，包括苏宁任性贷、360借条、京东金条等 [1][3] - 发展线下大额信贷表单业务，包括大额信用贷、企业贷及抵押贷产品 [3][4] - 携程金融整体在贷余额约400亿元，其中导流业务规模约占100亿元 [3] 牌照与生态优势 - 携程集团拥有至少7张金融牌照，包括网络小贷、消费金融、商业保理等 [4] - 依托携程旅行App、去哪网App及携程金融App开展业务 [3] - 形成完整的金融生态闭环，但业绩体量相比其他互联网大厂旗下小贷公司仍有差距 [4] 增长策略与挑战 - 在线上流量见顶背景下转向线下撬动"大钱"的策略 [5] - 与贷款中介深度捆绑的合作模式成为未来增长关键动力 [5] - 面临用户信息安全挑战，2025年4月被通报将敏感数据传给41家合作机构 [5] - 黑猫投诉平台累计投诉超万条，涉及暴力催收等问题 [1][5]