核心事件与潜在财务影响 - 国家市场监管总局依据《反垄断法》对携程集团涉嫌滥用市场支配地位行为立案调查 公司公开回应将积极配合调查 [2] - 参考对阿里和美团的历史处罚案例 海通国际预计最坏情况下携程或被处以2024年国内销售收入4%的罚款 最高约15亿元人民币 这可能使其2026财年净利润率下降2个百分点 [2] - 伴随反垄断调查启动 携程布局多年的全牌照金融版图正全面进入市场与监管的双重审视视野 [2][3] 金融业务板块整体表现 - 金融板块（含网络广告）在集团财报中纳入“其他业务”披露 2024年该板块营收达46亿元 占集团总营收8.61% 同比增长31.43% [3] - 2025年第三季度 该板块营收为16.52亿元 同比增长33.87% 延续高增长态势 [3] - 公司通过“旅游场景+金融服务”的生态闭环实现流量变现并反哺主业 金融业务已成为集团重要增长引擎 [3] 核心金融牌照与股权布局 - 公司通过全资收购获得第三方支付牌照 主体为上海程付通支付有限公司 补齐交易闭环核心短板 [4] - 公司主导发起设立重庆携程小额贷款有限公司 目前实缴注册资本50亿元 满足跨省经营要求 核心运营“拿去花”“借去花”等消费金融产品 [4] - 公司间接持有上海尚诚消费金融股份有限公司42.18%股份 为第二大股东 尚诚消金注册资本为16.24亿元 [4] - 公司参股香港虚拟银行SC Digital Solutions Limited 持股9.9% 迈出跨境金融布局关键一步 [4] 多元化金融业态覆盖 - 公司自营金融版图还涵盖商业保理、融资担保、保险代理、基金销售等多个领域 牌照覆盖度在OTA同行中领先 [5] - 以天津趣游商业保理有限公司为核心开展应收账款融资等业务 以天津携程融资担保有限公司为内部信贷业务提供担保支持 [5] - 通过携程保险代理有限公司与众安财险、平安产险等头部保险公司合作 销售航空意外险、旅游意外险等场景化定制产品 [5] - 2021年4月成立上海携程基金销售有限公司 意图进军基金销售行业 [5][8] 主要金融主体业绩表现 - 重庆携程小贷2024年实现营业收入4.52亿元 同比增长20.28% 净利润8872.81万元 同比增长2569.63% [6] - 2025年上半年 重庆携程小贷营收2.93亿元 同比增长51.03% 净利润4429.24万元 同比增长131.58% [6] - 2025年前三季度 重庆携程小贷营收4.7亿元 同比增长48.26% 净利润5998.46万元 同比增长15.35% 总资产78.24亿元 同比增长14.77% [6] - 参股的尚诚消金截至2025年上半年末总资产249.14亿元 同比增长32.59% 贷款余额244.22亿元 同比增长30.7% 净利润1.26亿元 同比增长26% [6] 金融业务面临的合规审视 - 尚诚消金股权结构与监管新规存在偏差 2024年3月修订的《消费金融公司管理办法》要求主要出资人持股比例50%以上 而公司作为第二大股东持股42.18% 未达要求 [7][8] - 上海携程基金销售有限公司至今未出现在中国证券投资基金业协会的持牌机构名录中 意味着其尚未取得公募基金销售业务资格牌照 业务拓展受制约 [8]

收购交易概述 - 同程集团关联公司艺龙网信息技术（北京）有限公司全资收购新生支付有限公司100%股权 获得支付牌照[1][3] - 新生支付成立于2008年 注册资本1亿元人民币 原属海航集团旗下公司[3] - 交易完成后 新生支付工商信息已部分变更 相关信息将在央行披露[1][3] 支付牌照资质 - 新生支付2011年获央行支付业务许可 牌照有效期至2026年5月[3] - 业务类型包括互联网支付及预付卡发行与受理 后经合并增加银行卡收单（浙江省 江苏省 海南省 福建省 四川省）[3] - 根据新规重新划定 目前获准开展储值账户运营Ⅰ类 储值账户运营Ⅱ类（全国） 支付交易处理Ⅰ类（浙江省 江苏省 海南省 福建省 四川省）[3] - 新生支付是海南省唯一拥有全牌照的支付法人机构 也是跨境电商数字人民币试点重要参与单位[4] - 牌照资质齐全 包括跨境人民币支付资质 后续有望申请跨境人民币换汇资质[5] 战略考量与协同效应 - 收购使公司直接受益于海南自贸港发展 以支付为纽带把握跨境商贸和文旅消费领域战略机遇[1][6] - 支付作为高频服务有助于平台积累用户授权数据 交叉销售其他金融服务 拓展服务深度与广度[6] - 完善牌照布局夯实合规基础 在合规框架下有序拓展服务边界[8][9] - 支付作为商业交易底层支撑 能连接用户 商户与场景 打通C端消费与B端服务的全链路[9] - 支付牌照是金融业务关键基础设施 有助于构建完整金融业务板块 提升数字经济时代转型动力[9] 行业背景与竞争格局 - 支付行业步入存量时代 新申请牌照受限 收购成为入局者唯一选择[3] - 头部OTA平台携程早已布局支付 小贷 消费金融等多张金融牌照[8] - 携程通过支付牌照账户体系将信贷产品"拿去花"嵌入OTA场景 提升场景流量金融变现效率[8] - 金融牌照成为头部企业标准配置 金融业务发展从规模扩张转向质量提升阶段[8][9] 业务运营现状 - 同程旅行App主要提供酒店预订 机票预订 火车票购买 打车等服务 覆盖国内外热门旅游城市[6] - 现有支付方式包括微信支付 支付宝 银行卡等第三方支付渠道[6] - 公司间接持有多个其他类型金融牌照 正有序拓展金融服务边界[8] 收购价值分析 - 新生支付自带海南自贸港区位优势 可最快触达自贸港优惠政策[5] - 随着海南自贸港2025年底封关 拥有跨境支付完整资质的新生支付将获得更多发展机遇[4] - 此前无支付牌照需与外部机构合作 产生高昂服务费与通道费成本[6] - 收购避免了擅自从事支付业务被央行依法取缔的风险[6]

收购交易概况 - 艺龙网信息技术（北京）有限公司全资收购新生支付有限公司100%股权并获得支付牌照 [1][3] - 新生支付成立于2008年 注册资本1亿元人民币 原属海航集团旗下公司 [3] - 收购完成后艺龙网将直接受益于海南自贸港发展 以支付为纽带把握跨境商贸及文旅消费战略机遇 [1][5] 支付牌照资质详情 - 新生支付2011年获央行支付业务许可 最初业务类型为互联网支付及预付卡发行与受理 [3] - 通过合并浙江盛炬支付技术有限公司增加银行卡收单资质（浙江省 江苏省 海南省 福建省 四川省） [3] - 当前获准开展储值账户运营Ⅰ类 储值账户运营Ⅱ类（全国）及支付交易处理Ⅰ类（五省） 牌照有效期至2026年5月 [3] - 作为海南省唯一拥有全牌照的支付法人机构 具备跨境人民币支付资质并有望申请跨境人民币换汇资质 [4] 战略布局动因 - 支付牌照有助于降低外部通道服务成本 避免高昂服务费及通道费 [5] - 通过支付高频服务积累用户授权数据 拓展交叉销售金融服务能力 [5] - 完善金融牌照布局后 可参照携程"拿去花"模式将信贷产品嵌入OTA场景提升流量变现效率 [7] - 支付作为商业交易底层支撑 能连接用户 商户与场景 构建业务与流量闭环 [8] 行业背景与竞争态势 - 支付行业进入存量时代 新申请牌照受限 收购成为获牌唯一选择 [3] - 头部OTA平台如携程已布局支付 小贷及消费金融牌照形成完整金融生态 [7] - 支付牌照是金融业务关键基础设施 有助于企业在合规框架下拓展服务边界 [7] - 数字化进程中支付及消费金融牌照已成为头部企业标准配置 [8] 业务协同价值 - 借助海南自贸港区位优势 最快触达跨境商贸及文旅消费优惠政策 [4][5] - 支付工具可打通C端消费与B端服务全链路 整合多方资源增强业务黏性 [8] - 牌照体系完善为数字经济时代持续转型注入动力 提升数字能力应对行业竞争 [8]

收购交易概况 - 艺龙网信息技术（北京）有限公司通过全资收购新生支付有限公司100%股权获得支付牌照 [1][3] - 新生支付成立于2008年 注册资本1亿元人民币 原属海航集团旗下公司 [3] - 收购完成后将直接受益于海南自贸港发展 以支付为纽带把握跨境商贸和文旅消费机遇 [1][5] 牌照资质详情 - 新生支付2011年获央行支付业务许可 最初业务类型为互联网支付及预付卡发行与受理 [3] - 经合并浙江盛炬支付业务后增加银行卡收单资质（浙江省 江苏省 海南省 福建省 四川省） [3] - 当前业务类型包括储值账户运营Ⅰ类 储值账户运营Ⅱ类（全国） 支付交易处理Ⅰ类（五省） 牌照有效期至2026年5月 [3] - 是海南省唯一拥有全牌照的支付法人机构 且具备跨境人民币支付资质 [4] 战略价值分析 - 支付牌照有助于平台减少外部支付通道服务费 积累用户授权数据并拓展金融服务边界 [5][7] - 可借助支付账户体系将信贷产品嵌入OTA场景 提升场景流量变现效率 [7] - 形成业务与流量闭环 构建C端消费与B端服务的全链路连接 [8] 行业背景与趋势 - 支付行业进入存量时代 新申请牌照受限 收购成为获牌主要方式 [3] - 头部OTA平台普遍布局支付 小贷 消费金融等多类金融牌照 [7] - 金融业务发展从规模扩张转向质量提升阶段 支付牌照成为关键基础设施 [7] 区位优势特征 - 新生支付作为海南自贸港内持牌机构 可最快触达自贸港优惠政策 [4] - 海南2025年底封关后 拥有跨境支付完整资质的机构将获得更多发展机遇 [4] - 目前是跨境电商数字人民币试点的重要参与单位 [4]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入2.93亿元，同比增长50.68% [1] - 净利润4429.24万元，同比大幅增长132.58% [1] - 销售毛利率达19.29%，纯利润率保持在15.12% [2] - 总资产73.87亿元，同比增长9.71%，净资产规模达50.82亿元 [2] - 资产负债率保持在31.21%的较低水平 [1][2] - 2021年至2024年营收从1.02亿元增长至4.52亿元，净利润从301.65万元增至8872.81万元 [2] 业务模式分析 - 通过"拿去花"消费分期产品提供最高10万元额度，年化利率10%-24% [3] - "借去花"现金贷业务与30多家金融机构合作，年化利率7.2%-24% [3] - 通过"借钱优选"为第三方机构导流，包括苏宁任性贷、360借条、京东金条等 [1][3] - 发展线下大额信贷表单业务，包括大额信用贷、企业贷及抵押贷产品 [3][4] - 携程金融整体在贷余额约400亿元，其中导流业务规模约占100亿元 [3] 牌照与生态优势 - 携程集团拥有至少7张金融牌照，包括网络小贷、消费金融、商业保理等 [4] - 依托携程旅行App、去哪网App及携程金融App开展业务 [3] - 形成完整的金融生态闭环，但业绩体量相比其他互联网大厂旗下小贷公司仍有差距 [4] 增长策略与挑战 - 在线上流量见顶背景下转向线下撬动"大钱"的策略 [5] - 与贷款中介深度捆绑的合作模式成为未来增长关键动力 [5] - 面临用户信息安全挑战，2025年4月被通报将敏感数据传给41家合作机构 [5] - 黑猫投诉平台累计投诉超万条，涉及暴力催收等问题 [1][5]