债务管理策略 - 对于学生贷款或抵押贷款等长期低息债务 提前偿还可能并不划算 因为其利率较低且利息可能可抵税 将资金投资于股市可能获得更好的投资回报率 [1] - 对于信用卡、医疗债务或个人贷款等高息债务 应优先进行额外支付以尽快清偿 因为偿还此类债务能获得有保障的回报 避免了未来数月或数年的高额利息支出 [2] - 在满足401(k)供款后 偿还债务应作为首要财务目标 但是否提前偿还取决于债务类型 [3] 应急资金储备 - 应急基金可帮助应对突发财务困境 避免为意外开支借款 或在失业、生病时支付抵押贷款、账单和医疗费用 从而避免提前从401(k)中取款 [4] - 应急基金通常应储备3至6个月的生活开支 若为家庭唯一经济支柱、工作不稳定或健康有顾虑 则应储备更多 [5] - 在完成401(k)供款后 若尚未在高收益储蓄账户中建立应急基金 这应是接下来的首要任务 [5] 退休账户选择 - 最大化401(k)供款是积累退休财富的重要方式 该 workplace account 允许进行税前供款 且通常能获得雇主匹配资金 [7] - 传统IRA提供与401(k)类似的税收优惠 但无雇主匹配 其优势在于可在任何经纪公司开设 投资选择更灵活 可投资个股、黄金或加密货币等资产 [8] - Roth IRA的税收优惠方式不同 供款为税后资金 但退休后取款可免税 其在账户托管和投资选择上也具有灵活性 [9] - 传统IRA和Roth IRA有年度总供款上限 该上限远低于401(k)的供款上限 [10] 健康储蓄账户 - 若拥有符合条件的高免赔额健康计划 则可开设健康储蓄账户进行投资 在获得全额雇主匹配后 甚至可优先考虑HSA而非最大化401(k) [11] - HSA提供三重税收优惠：税前供款、资金增长免税、符合资格的医疗支出取款免税 这是401(k)和IRA账户所不具备的 [12] - 65岁后可从HSA中免罚金取款 取款额按普通所得税率征税 此时该账户实质上类似于401(k) [13] 其他财务目标储蓄 - 根据人生阶段 可为其他财务目标储蓄 例如房屋首付、购车或豪华度假 [14] - 用于短期目标的资金可存入高收益储蓄账户或定期存单 为子女教育储蓄则可开设529账户 [15] 应税经纪账户 - 应税经纪账户不提供供款抵税或取款免税的优惠 但投资仍可获得可观回报 且持有资产超过一年后出售 按资本利得税率征税 该税率通常低于普通所得税率 [16][17] - 应税经纪账户的一大优势是取款规则灵活 无严格限制 这对于考虑提前退休的人尤为重要 可在59.5岁之前从该账户获取收益生活 从而避免从401(k)或IRA提前取款的罚金 [18] 另类投资 - 可考虑加密货币、房地产、贵金属等股票市场之外的另类投资 这些投资通常风险更高 但在某些情况下也可能获得更高收益 [20] - 财务顾问可协助评估哪些另类资产适合纳入投资组合 [20]

健康储蓄账户的核心价值与挑战 - 健康储蓄账户与高免赔额健康计划搭配使用 有助于缓解医疗成本 它是一种三重税收优惠工具 允许税前供款、免税复利增长以及用于合格医疗费用的免税提取 [1] - 然而 很少有账户持有人将HSA供款至上限 更少有人将HSA资金投资于储蓄账户以外的资产 [1] 账户资金不足的原因分析 - 大多数消费者可能因缺乏经济能力而不注满其HSA 批评者指出HDHP/HSA组合对低收入员工的益处可能较少 [2] - 但即使是富裕的消费者也可能拒绝注满HSA 许多HSA收取账户管理费以及对投资长期资产收取额外费用 [2] HSA与401(k)的关键区别及潜在优势 - 与401(k)参与者通常受限于雇主计划不同 HSA储户可以通过转账或展期将资金从一个HSA转移到另一个HSA [3] - HSA似乎比其他税收优惠储蓄工具更具优势 特别是对于预计有自付医疗费用的投资者而言 即使在最坏情况下 将HSA资金用于非医疗开支 HSA也至少与传统税收递延的401(k)或IRA一样好 [3] HSA相关费用及其影响 - HSA费用和/或投资缺陷可能侵蚀其税收优惠 特别是对于较小的HSA投资者而言 基于固定金额的账户管理费 例如每年45美元 对较小的HSA投资者影响更大 且较小HSA的利率可能更低 [4] - 值得对HSA进行尽职调查 评估以下费用：1) 开户费：开户时收取的一次性费用 有时由雇主承担 [4] - 2) 账户管理费：维护账户的月费或年费 有时也由雇主承担 [5] - 3) 交易费：使用HSA支付服务时可能收取的基于美元的费用 [5] - 4) 储蓄账户利率：对于使用HSA支付自付医疗费用 或采取混合方法 的人来说 监控储蓄回报率尤为重要 许多HSA对较大余额提供较高利率 这表明在HSA中建立并维持临界资金规模是值得的 [6] - 5) 投资相关费用：投资者可能面临共同基金或ETF的费用比率、销售费用以及维护投资账户的基于美元的费用 [6] - 6) 投资选择：评估所提供的投资选项 确保其符合投资理念 [7] 更换不理想HSA的选项 - 如果雇主提供的HSA不理想 储户有三种选择 [7]

健康储蓄账户的基本属性与运作机制 - 健康储蓄账户是一种旨在帮助拥有高免赔额健康计划的人为当前及未来医疗费用储蓄的税收优惠账户 [3] - 账户供款可抵税或税前扣除 账户内资金增长免税 用于合格医疗费用的提款也免税 [3] - 账户资金逐年滚存 未使用余额保留在账户中 年满65岁后 账户可兼作退休储蓄账户 允许为非医疗用途提款且无需罚款 但需作为收入纳税 [4] 健康储蓄账户对女性的财务价值 - 健康储蓄账户结合了税收优惠 投资机会和长期财务保障 是女性建立财务安全的战略性工具 [2] - 该账户的独特灵活性使其成为满足短期医疗需求和规划长期财务目标的理想选择 [4] - 正确使用健康储蓄账户可以节省资金 增加退休储蓄并改善财务安全 [8] 健康储蓄账户应对女性医疗成本挑战 - 研究表明 女性一生的医疗服务费用通常更高 [5] - 从更高的健康保险费到避孕 怀孕和更年期相关护理等费用 女性的健康支出可能比男性更频繁 更广泛 [6] - 所谓的“粉红税”可能导致女性为日常健康和卫生产品支付更多费用 [6] - 健康储蓄账户允许使用税前美元支付合格健康费用 包括经期产品 避孕和一般生殖护理等 从而帮助抵消这些成本 [7] - 使用免税美元支付这些费用可以减轻医疗保健带来的财务压力 同时节省税款 [9] 健康储蓄账户弥补退休储蓄缺口 - 平均而言 女性一生的收入可能低于男性同行 并且更可能因护理责任而中断职业生涯 这给退休储蓄带来额外挑战 [10] - 女性寿命更长 意味着其储备金必须维持更长时间 [10] - 健康储蓄账户应被视为弥补这一退休储蓄缺口的重要考虑工具 [10]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入同比增长7% [5] - 第三季度服务收入同比增长1%至1.203亿美元 [19] - 第三季度托管收入同比增长13%至1.591亿美元 [19] - 第三季度HSA现金年化收益率为3.53% [19] - 第三季度交换收入同比增长6%至4280万美元 [19] - 第三季度毛利润为2.281亿美元，毛利率为71%，高于去年同期的66% [5][19] - 第三季度服务成本同比减少1000万美元 [20] - 第三季度欺诈成本总计约30万美元，远低于年度总HSA资产1个基点的目标运行率 [11][20] - 第三季度净利润为5170万美元，或每股0.59美元 [20] - 第三季度净利润同比增长806%，主要因去年同期包含一笔3000万美元的一次性法律和解金 [5][21] - 第三季度非GAAP净利润同比增长26%至8770万美元，非GAAP每股收益增长29%至1.01美元 [21] - 第三季度调整后EBITDA为1.418亿美元，同比增长20% [5][21] - 第三季度调整后EBITDA利润率为44%，较去年同期的39%上升460个基点 [5][21] - 截至2025年10月31日，公司持有现金3.09亿美元，本财年前九个月经营活动现金流为3.39亿美元 [21] - 季度末净债务（扣除发行成本）约为9.82亿美元，本季度偿还了循环信贷额度下的2500万美元 [22] - 本季度回购了约9400万美元的流通股，此前宣布的股票回购授权剩余约2.59亿美元 [22][26] - 本财年前九个月总收入为9.788亿美元，同比增长10% [23] - 本财年前九个月GAAP净利润为1.655亿美元，或每股摊薄收益1.88美元 [23] - 本财年前九个月非GAAP净利润为2.681亿美元，或每股摊薄收益3.05美元 [23] - 本财年前九个月调整后EBITDA为4.331亿美元，同比增长19%，利润率为44% [23] - 公司提高了2026财年业绩指引：收入预期在13.02亿至13.12亿美元之间；GAAP净利润预期在1.97亿至2.05亿美元之间，或每股2.24至2.33美元；非GAAP净利润预期在3.41亿至3.48亿美元之间，或每股3.87至3.95美元；调整后EBITDA预期在5.55亿至5.65亿美元之间 [25][26] - 2026财年指引假设GAAP和非GAAP所得税率约为25%，全年摊薄后股份数约为8800万股 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 总账户数超过1700万，其中HSA账户超过1000万 [7] - HSA账户同比增长6% [5] - CDB账户同比增长3%，推动总账户数增长5% [5] - HSA资产同比增长15% [5] - 净CDB账户同比增长超过20万个 [8] - 本季度通过销售新开设了约17.5万个HSA账户 [8] - 平均HSA余额同比增长8% [8] - HSA资产总额超过340亿美元，同比增加45亿美元 [10] - 进行投资的HSA会员数量增长12% [10] - HSA投资资产增长29%至175亿美元 [10] - 去年美国人通过HSA在符合条件的医疗产品、项目和服务上花费了超过400亿美元 [9] - HealthEquity Marketplace平台早期采用率和留存数据表现积极 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司正在抓住ACA交易所上选择青铜计划人群的零售HSA新机会 [8] - 为抓住零售HSA机会，推出了新的直接HSA注册平台，提供简化的数字体验 [8] - 与大型雇主（代表近100万员工）的第三方研究显示，HSA采用率较高的雇主，其人均医疗成本显著低于采用率较低的雇主，同时其员工节省了更多保费和税款，并增加了HSA余额 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心战略是帮助会员更好地为健康储蓄、消费和投资，并强化这三个领域的“飞轮”效应 [6] - 在“更好储蓄”方面，帮助会员建立税收优惠的健康储蓄，并简化其供款流程 [7] - 在“更好消费”方面，帮助会员更有效地使用医疗资金，并获得更多医疗资源 [9] - HealthEquity Marketplace平台提供了可负担的医疗解决方案，包括首个支持通过GLP-1药物减肥的项目 [9] - 在“更好投资”方面，帮助会员保障资产并为未来增长医疗储蓄 [10] - 公司持续投资于安全技术，欺诈成本远低于目标，证明了其能同时提供行业领先的安全性和卓越体验 [11] - 公司看到人工智能的巨大潜力，认为AI将为医疗消费者开启更个性化、高效和赋能的未来 [11] - 公司正在构建集成的AI体验，包括HSA Answers、HealthEquity Assist以及与CX领导者Parloa的合作，旨在通过语音、支持热线、聊天或网络对话支持会员 [12] - 公司致力于与政策制定者合作，扩大HSA的可及性并加强消费者控制 [17] - 公司认为HSA是解决医疗可负担性挑战的核心工具 [6][58] - 公司正在投资技术和安全，以增强“会员优先”的安全移动体验，并在整个平台提供创新产品 [25] - 公司将继续投资销售和营销，以推动HSA在ACA交易所的采用 [25] - 公司拥有强大的资产负债表和持续强劲的现金流，为潜在的投资组合收购保持充足灵活性 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国家庭和雇主面临切实的可负担性挑战，医疗成本增速持续快于工资增长 [6] - 对第四季度新账户增长保持乐观，乐观情绪基于与雇主和合作伙伴在计划设计上的工作、新雇主客户（包括首次提供HSA的客户）以及ACA交易所青铜计划带来的大型新零售HSA机会 [8] - 公司已为繁忙季节做好准备，以增强的“会员优先”安全移动体验和市场领先的产品服务迎接新会员 [10] - 政策制定者正在考虑让更多美国人获得HSA，并将其作为提供政府支持以改善可负担性的关键机制 [15] - 公司支持前总统特朗普关于每个美国人都应拥有HSA的提案 [15] - 公司核心业务并非预测公共政策结果，而是随时准备协助政策制定者扩大HSA的益处 [16] - 今年夏天HSA资格的扩大是近20年来首次有意义的扩展，被视为HSA作为帮助美国人应对当前和未来医疗需求的有力工具这一认知日益增长的标志 [16] - HSA被提升至国家医疗讨论层面，公司视此为非常积极的发展 [17] - 公司已签订名义金额约23亿美元的美国国债远期合约，锁定的混合利率为3.94%，以进一步降低未来HSA现金存款合约的利率波动风险 [24] - 预计2026财年HSA现金平均收益率约为3.54% [24] - 2026财年指引反映了对今年剩余时间收入和利润率当前轨迹延续的预期 [25] - 公司将在2027年1月的摩根大通医疗保健会议上提供2027财年的初步展望 [27] - 行业层面，只有约9%的HSA账户持有者是投资者，这个数字多年来没有显著变化 [45] - 医疗成本正以远快于工资的速度显著上升，这对企业和消费者都是重大挑战 [55] - 推动高免赔额健康计划采用率超过75%-80%的雇主，每年可为每位员工节省数千美元 [56][57] - 40%的美国人甚至负担不起400美元的意外医疗费用，因此所有美国人对HSA的需求都非常显著 [58] - 医疗可负担性危机正受到总统、参议院和国会的关注，HSA作为赋能医疗消费和为更多美国人未来医疗需求做准备的解决方案，在华盛顿获得了大量关注 [58] 其他重要信息 - 公司是HSA的主要托管人，也是20多年前HSA立法颁布后首批推出该产品的公司之一 [14] - 公司推出了新的直接HSA注册平台，以抓住立法扩展带来的机会 [31] - 公司提供行业最具竞争力的优惠之一，为新账户提供25美元匹配金 [32] - 公司通过整合计划合作伙伴进行市场推广 [32] - 公司正在加大品牌营销和增长营销举措的投入 [32] - 新的零售注册会员平均供款额约为1550美元，而全行业HSA平均供款额约为1800美元 [33] - 公司正在第四季度增加销售和营销支出，以配合开放注册期 [34] - 投资门槛通常由企业客户设定，公司策略是教育市场并提升产品参与度 [45] - 公司正在优化应用程序内的投资设置流程，使其更简单、无缝，以吸引更多投资者 [47] 问答环节所有的提问和回答 问题: 针对合格ACA会员的直接HSA注册平台，公司的营销计划是什么？未来几个季度与此相关的销售和营销费用应如何预期？关于远期合约，是否计划对2027年8月之后的更长期资产进行风险对冲？ [29] - **回答 (营销与费用)**: 公司推出了新的零售注册流程以利用立法扩展的机会，目标是确保注册体验无缝、轻松。公司提供行业最具竞争力的优惠（新账户25美元匹配金），并与整合计划合作伙伴共同进入市场。营销支出包括品牌营销（提升认知度）和增长营销（付费搜索、社交媒体教育）。公司视此机会为马拉松而非冲刺，新注册者将随时间逐步增加。早期结果显示，新零售会员的平均供款额（约1550美元）令人满意。销售和营销费用在第四季度会增加，以配合开放注册期，并将持续投入品牌营销活动以吸引新会员 [31][32][33][34] - **回答 (远期合约)**: 公司已将风险对冲延伸至2027年夏季，因有部分存款在2028财年中到期。更新后的到期时间表显示，2028和2029财年到期的合约金额已大幅减少，目前的对冲主要集中在近期 [35] 问题: 关于青铜交换计划，通过整合计划合作伙伴与HealthEquity直接获客的贡献比例预计如何划分？大部分增长是来自合作伙伴还是公司直接获客？ [38] - **回答**: 公司核心业务主要通过合作伙伴（整合计划合作伙伴或经纪人）这一高效分销渠道获得。对于零售渠道，由于许多是个人直接进入市场，而非通过雇主文件，因此具体比例尚不确定。公司已对零售体验进行重大投资，以确保有吸引力的营销信息，并教育市场了解青铜计划参与者的HSA资格。公司专注于在潜在会员最集中的地区和渠道进行营销。公司提供整合方案，可能包括在合作伙伴平台内的点击跳转链接，以及直接面向普通会员的零售产品。公司认为这个市场将随时间逐步增长 [40][41][42][43] 问题: 平均每账户现金余额一直稳定在1700美元左右。考虑到过去十年的通胀，HSA消费者开始投资的最低门槛似乎没有太大变化。是否有机会提高这个最低投资门槛？市场是否在朝这个方向移动？ [44] - **回答**: 投资门槛通常由企业客户设定。行业层面，只有约9%的HSA账户持有者是投资者，这个数字多年来没有显著变化。公司的策略是驱动参与度：首先，作为市场领导者教育市场了解HSA账户的优势，特别是在当前医疗可负担性危机下。其次，与客户合作，推动员工注册高免赔额健康计划并增加供款，因为更高的HSA采用率可以帮助企业节省医疗成本。再者，优化应用程序内的投资设置流程，使其更简单、无缝，并提供有吸引力的投资选择，因为投资者通常供款更多。最终，通过卓越的数字体验来提升行业整体的认知度和参与度是改变曲线的关键 [45][46][47][48] 问题: 上次财报电话会提到HSA市场整体出现放缓，目前最新情况如何？与雇主赞助方的对话显示，鉴于高利用率导致福利削减加速，2026年是否看到雇主加速将员工转向HSA的趋势？鉴于宏观新闻（如戴尔案例），未来是否会出现其他大型托管机会或新市场？公司是否会考虑？ [51][52][54] - **回答 (雇主趋势)**: 整个行业都意识到医疗成本正以远快于工资的速度显著上升，这对企业是重大投入成本。公司正与客户讨论可负担性策略，并使用分析器产品帮助客户比较其HSA采用率、供款水平等与行业平均及最佳实践（高免赔额计划采用率超过75%-80%）的差距。研究表明，推动此类策略的雇主每年可为每位员工节省数千美元。可负担性策略正在引起共鸣，公司希望今年能看到比去年更高的采用率，这将在当前的开放注册期中体现 [55][56][57][58] - **回答 (新市场机会)**: HSA的三重税收优惠特性，以及美国人为应对未来医疗需求的巨大需求（40%的美国人甚至负担不起400美元的意外医疗费用），使得HSA对所有美国人都非常重要。这也是公司在华盛顿积极活动、推动将HSA作为解决可负担性危机方案的原因。HSA作为赋能医疗消费和为未来医疗需求做准备的工具，正在华盛顿获得大量关注和重视 [58]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入同比增长7% [5] - 第三季度服务收入同比增长1%至1.203亿美元 [19] - 第三季度托管收入同比增长13%至1.591亿美元 [19] - 第三季度HSA现金年化收益率为3.53% [19] - 第三季度交换收入同比增长6%至4280万美元 [19] - 第三季度毛利润为2.281亿美元，毛利率为71%，高于去年同期的66% [5][19] - 第三季度服务成本同比减少1000万美元 [20] - 第三季度欺诈成本总计约30万美元，远低于年度总HSA资产1个基点的目标运行率 [11][20] - 第三季度净利润为5170万美元，或每股0.59美元 [20] - 第三季度净利润同比增长806%，主要因去年同期包含一笔3000万美元的一次性法律和解金 [5][21] - 第三季度非GAAP净利润同比增长26%至8770万美元，非GAAP每股收益增长29%至1.01美元 [21] - 第三季度调整后EBITDA为1.418亿美元，同比增长20% [5][21] - 第三季度调整后EBITDA利润率为44%，较去年同期的39%上升460个基点 [5][21] - 截至2025年10月31日，公司持有现金3.09亿美元，本财年前九个月经营活动产生现金流3.39亿美元 [21] - 本季度末净债务（扣除发行成本）约为9.82亿美元，本季度偿还了循环信贷额度下的2500万美元 [22] - 本季度回购了约9400万美元的流通股，此前宣布的股票回购授权剩余约2.59亿美元 [22][26] - 本财年前九个月总收入为9.788亿美元，同比增长10% [23] - 本财年前九个月GAAP净利润为1.655亿美元，或每股摊薄收益1.88美元 [23] - 本财年前九个月非GAAP净利润为2.681亿美元，或每股摊薄收益3.05美元 [23] - 本财年前九个月调整后EBITDA为4.331亿美元，同比增长19%，调整后EBITDA利润率为44% [23] - 公司已签订名义金额约23亿美元的美国国债远期合约，锁定混合利率为3.94%，以对冲未来HSA现金存款合同的利率波动风险 [24] - 预计2026财年HSA现金平均收益率约为3.54% [24] - 公司上调2026财年业绩指引：预计收入在13.02亿至13.12亿美元之间；GAAP净利润在1.97亿至2.05亿美元之间，或每股2.24至2.33美元；非GAAP净利润在3.41亿至3.48亿美元之间，或每股3.87至3.95美元；调整后EBITDA在5.55亿至5.65亿美元之间 [25][26] - 业绩指引假设GAAP和非GAAP所得税率约为25%，全年摊薄后股份数约为8800万股 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度HSA账户数量增长6%，HSA资产增长15% [5] - 第三季度CDB账户增长3%，推动总账户数增长5% [5] - 第三季度净增CDB账户超过20万个 [8] - 第三季度通过销售新开约17.5万个HSA账户 [8] - 平均HSA余额同比增长8% [8] - HSA成员持有的HSA资产超过340亿美元，同比增加45亿美元 [10] - 进行投资的HSA成员数量增长12%，HSA投资资产增长29%至175亿美元 [10] - 去年美国人通过HSA在符合条件的医疗产品、项目和服务上花费超过400亿美元 [9] - HealthEquity Marketplace平台早期采用率和留存数据表现积极，本月晚些时候将进一步扩展 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司总账户数超过1700万，其中HSA账户超过1000万 [7] - 公司正与雇主和合作伙伴合作，支持HSA采用，包括首次提供HSA的新雇主客户 [8] - 公司看到了为ACA交易所上选择青铜计划的人开设零售HSA的巨大新机会 [8] - 公司推出了新的直接HSA注册平台，提供简化的数字体验，以抓住青铜计划带来的机会 [8] - 一项针对近百万员工的第三方研究显示，HSA采用率较高的雇主，其人均医疗成本显著低于采用率较低的雇主，同时员工节省了更多保费和税款并增加了HSA余额 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心战略是帮助会员更好地为健康储蓄、消费和投资，并加强这三个领域的“飞轮”效应 [6] - 在“更好储蓄”方面，帮助更多会员建立税收优惠的健康储蓄并简化其供款流程 [7] - 在“更好消费”方面，通过HealthEquity Marketplace平台帮助会员更有效地使用医疗资金，并获得更多医疗资源，例如首个支持通过GLP-1药物减肥的项目 [9] - 在“更好投资”方面，帮助会员保障资产并为未来增长医疗储蓄，更多会员正从储蓄转向投资 [10] - 公司投资于安全措施和技术，在保持简单无缝体验的同时保护会员储蓄，第三季度欺诈成本远低于目标 [11] - 公司认为人工智能将为医疗消费者解锁更个性化、高效和赋能的未来，并已推出加速理赔解决方案，正在构建集成的AI体验以改善服务 [11][12] - 公司正投资于技术和安全，以增强“会员优先”的安全移动体验，并交付全平台的创新产品 [25] - 公司将继续关闭欺诈攻击载体，投资于销售和营销以推动ACA交易所上的HSA采用 [25] - 公司将继续利用强劲的现金流和可用的循环信贷额度，保持足够的灵活性以进行潜在的投资组合收购 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国家庭和雇主面临实际的医疗负担能力挑战，医疗成本增速持续超过工资增速 [6] - HSA是应对这一挑战的解决方案核心，是消费者主导型医疗和长期健康储蓄的成熟引擎 [6] - 公司对第四季度新账户增长保持乐观，源于与雇主和合作伙伴在计划设计上的工作、新雇主客户以及ACA交易所青铜计划带来的新机会 [8] - 在政策方面，华盛顿的决策者正在考虑让更多美国人能够使用HSA，并将其作为提供政府支持以改善负担能力的关键机制 [15] - 公司对HSA资格在约20年后首次得到有意义扩展感到鼓舞，视其为HSA作为帮助美国人应对当前和未来医疗需求的有力工具这一认知日益增长的标志 [16] - 公司认为医疗负担能力危机正促使企业重新思考策略，高免赔额健康计划和高HSA采用率的企业可以显著节省人均医疗成本 [56][57] - 公司预计今年将看到HSA采用率的加速，目前正在与客户进行大量相关对话 [58] - 鉴于HSA账户的三重税收优惠优势以及美国人为未来医疗需求做准备的巨大需求，HSA对所有美国人来说非常重要 [58] - 医疗负担能力议题已摆在总统、参议院和国会的桌面上，HSA作为赋能医疗消费和为更多美国人未来医疗需求做准备的解决方案之一，正受到华盛顿的很多关注 [58] 其他重要信息 - 公司预计当前的利率远期合约对2026财年损益表影响很小或没有影响 [24] - 公司将在2026年1月的摩根大通医疗保健会议上提供2027财年的初步展望 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于为合格ACA会员设立的直接HSA注册平台的营销计划，以及相关销售和营销费用的展望；关于远期合约，是否计划对冲2027年8月以后更长期限的资产风险 [29] - **回答 (营销与费用)**: 公司推出了新的零售注册流程，以利用夏季立法活动带来的扩张机会，目标是确保注册体验无缝、轻松。公司提供了行业最具竞争力的优惠（新账户匹配25美元），并与综合计划合作伙伴共同进入市场。营销支出侧重于品牌营销、上层漏斗的认知和考虑，以及增长营销举措。公司视此为一个马拉松而非冲刺，新注册者将随时间逐步增加。早期结果显示，新零售注册者的平均供款额约为1550美元，而行业平均约为1800美元，公司对注册会员的质量感到满意。销售和营销支出在第四季度会增加，以配合开放注册期，并将持续投入品牌营销活动以吸引新会员 [31][32][33][34] - **回答 (远期合约)**: 公司已将远期合约的期限从之前的最远2027年1月延长至2027年夏季。由于进一步的迁移，有一些基础利率合同在2028财年中到期。公司将继续在未来逐步推进对冲，但已进行的对冲主要集中在近期，2028和2029财年到期的合约金额已大幅减少 [35] 问题: 关于青铜计划交易所业务的贡献来源，是主要来自综合计划合作伙伴，还是来自HealthEquity直接获客 [38] - **回答**: 公司核心业务拥有高效的分销渠道，大部分业务通过合作伙伴（综合计划合作伙伴或经纪人）获得。对于零售渠道，由于许多是个人直接进入市场，而非像核心业务那样随雇主档案而来，因此情况有所不同。公司已对零售体验进行了重大投资，以确保拥有有吸引力的营销信息，并教育市场了解青铜计划参与者的资格。公司专注于在潜在会员最集中的地区和渠道进行营销。公司提供强大的综合产品，可能包括在计划合作伙伴平台上的点击跳转链接，以及直接链接到公司自身零售注册流程的选项。公司认为这个市场将随时间逐步增长 [40][41][42][43] 问题: 考虑到过去十年的通胀，HSA消费者开始投资的最低门槛是否有机会提高，市场是否在朝这个方向变化 [44] - **回答**: 投资最低门槛通常由企业客户设定。从行业整体看，只有少数会员的供款达到了允许的最高限额，因此推动HSA产品参与度仍有很大机会。此外，全行业只有约9%的HSA账户持有者是投资者，这个数字多年来没有显著变化。公司有策略来推动改变：首先，作为市场领导者，需要教育市场了解拥有这些账户的优势。鉴于当前的医疗负担能力危机，这个价值主张非常强大。在与客户的对话中，由于企业也面临成本压力，通过推动更高的HSA采用率可以节省医疗成本增长，公司可以与客户合作推动教育，鼓励员工注册高免赔额健康计划并进行供款。公司也认识到，投资者的供款额显著高于非投资者，因此正在优化应用程序内的投资设置流程，使其更简单、无缝，并提供有吸引力的投资选择，以推动长期结果。最终，提高产品认知度和通过卓越的数字体验推动参与度，是改变行业曲线的方式 [45][46][47][48] 问题: 关于HSA市场整体趋势的更新，以及雇主赞助方是否因高利用率导致的福利削减，而在2026年加速向HSA转移受益人；关于宏观新闻（如戴尔案例）是否意味着存在其他大型托管机会和新市场 [51][52] - **回答 (HSA市场趋势)**: 整个行业正意识到，企业和消费者的医疗成本都在显著上升，且增速远快于工资。这促使企业CEO和CFO层面思考应对策略。公司通过其分析器产品与客户讨论负担能力，该产品帮助企业比较其注册率、供款水平、投资者比例和账户余额与行业平均及最佳实践水平的差距。最佳实践的大型企业客户推动高免赔额健康计划采用率（或仅提供该计划）达到75%-80%以上。研究表明，推行此类策略的雇主每年可为每位员工节省数千美元。公司认为负担能力策略正在引起共鸣，预计今年将看到比去年更高的采用率，这将在当前正在进行的开放注册中体现 [55][56][57][58] - **回答 (新市场机会)**: 关于宏观新闻，例如特朗普账户或迈克尔·戴尔近期的举措，公司认为，鉴于HSA账户的三重税收优惠优势，以及美国人为未来医疗需求做准备的巨大需求（40%的美国人甚至负担不起400美元的意外医疗费用），HSA对所有美国人来说都至关重要。这正是公司在华盛顿积极活动、医疗负担能力议题成为总统和国会关注焦点的原因。公司认为，HSA作为赋能医疗消费和为更多美国人未来医疗需求做准备的解决方案，正受到华盛顿的很多关注 [58]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收同比增长7%[5] - 第三季度净利润同比增长806%至5170万美元[5][19] 主要由于去年同期包含3000万美元一次性法律和解费用[20] - 调整后EBITDA同比增长20%至1418亿美元 调整后EBITDA利润率达44% 提升460个基点[5][20] - 毛利率达71% 较去年同期66%有所提升[5][18] - 前九个月营收达9788亿美元 同比增长10% 调整后EBITDA为4331亿美元 同比增长19%[21] - 公司持有现金309亿美元 前九个月经营活动现金流达339亿美元[20] - 公司债务净额为982亿美元 本季度偿还2500万美元循环贷款 并回购约9400万美元股票[21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服务收入同比增长1%至1203亿美元[18] - 托管收入同比增长13%至1591亿美元[18] - 交换收入同比增长6%至428亿美元 超过总账户5%的增长率[18] - HSA现金年化收益率为353%[18] - HSA账户数量增长6% 总账户数量增长5% HSA资产增长15%[5] - 平均HSA余额增长8%[7] - 投资HSA资产的成员数量增长12% 投资资产增长29%至175亿美元[9] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司拥有超过1700万总账户 包括超过1000万HSA账户[6] - 净CDB账户同比增长超过20万个[6] - 本季度通过销售新开立约175万个HSA账户[7] - HSA资产总额超过340亿美元 同比增长45亿美元[9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于帮助成员更好地储蓄、消费和投资健康 强化飞轮效应[6] - 推出新的直接HSA注册平台 简化数字体验[7] - HealthEquity Marketplace平台提供GLP-1减肥计划等医疗解决方案[8] - 投资AI技术 如快速理赔解决方案和HSA Answers服务[10][11] - 加强安全措施 第三季度欺诈成本约30万美元 低于年度目标[10] - 在华盛顿积极推动HSA政策扩展[13][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国家庭和企业面临医疗负担能力挑战 医疗成本增速超过工资[6][15] - 对第四季度新账户增长持乐观态度[7] - 认为AI将为医疗消费者带来更个性化、高效和赋能的未来[10] - 政策环境支持HSA扩展 夏季立法扩大了HSA资格[14][15] 其他重要信息 - 公司已签订23亿美元美国国债远期合约 锁定394%的混合利率[22] - 预计2026财年HSA现金平均收益率约为354%[23] - 2026财年营收指引上调至1302-1312亿美元 GAAP净利润指引197-205亿美元[24] - 剩余股票回购授权约259亿美元[25] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于ACA合格成员的直接HSA注册平台营销计划及销售营销费用展望 - 营销计划包括提供25美元新账户匹配、与综合计划合作伙伴合作、品牌营销和增长营销举措[29][30] - 销售和营销费用在第四季度增加 与开放注册期同步[33] - 新零售注册者的平均缴款额约为1550美元 行业平均约为1800美元[32] 问题: 关于远期合约策略是否计划对冲2027年8月之后的长期资产 - 公司已将对冲到期日延长至2027年夏季 并在2028财年中期有部分基础利率到期[34] - 预计将继续向未来延伸对冲 但主要集中在前端[34] 问题: 青铜交换计划增长贡献来源及直接与合作伙伴渠道占比 - 主要增长预计来自综合计划合作伙伴和经纪人等分销渠道[37] - 由于零售成员个体化特性 公司投资零售体验以吸引青铜计划参与者[38] 问题: 考虑通胀因素后 提高HSA投资最低门槛的可能性 - 投资最低门槛通常由企业客户设定 行业仅约9%的HSA账户持有人进行投资[40] - 策略重点是通过教育和数字体验提高参与度 而非提高门槛[41][42] 问题: HSA市场近期趋势及雇主赞助计划是否加速转向HSA - 医疗成本增速远超工资 推动企业采用HSA作为负担能力解决方案[49][50] - 通过Analyzer产品显示 推动高免赔额计划采纳的企业可节省大量成本[50] - 预计2026年采纳率将加速[51] 问题: 宏观环境是否带来新的托管机会 - HSA的三重税收优势满足美国人未来医疗需求 在华盛顿政策讨论中获得关注[51] - 医疗负担能力危机推动HSA作为解决方案的关注度提升[52]

核心观点 - 个人理财顾问苏兹·奥曼针对雇主赞助的健康保险开放注册期提出关键建议 强调员工需全面理解保费和免赔额等成本构成 以做出明智的财务选择 [1][2] 保费成本趋势 - 行业预测显示 2026年健康保险保费成本预计将上升 默瑟公司预测 已采取降本措施的雇主将面临6.5%的保费增长 而未实施降本措施的雇主保费增幅可能高达9% [3] - 尽管雇主可能承担部分成本增长 但预计一部分将通过提高保费的形式转嫁给员工 导致员工每月实得工资减少 [4] 高免赔额健康计划特点 - 高免赔额健康计划的免赔额高于其他计划 即保险开始赔付前个人需自付的金额更高 其优势在于保费通常低于其他计划 [5] - 高免赔额健康计划通常可与健康储蓄账户搭配使用 HSA账户的资金可税前缴存并用于支付保险未覆盖的医疗费用 且提款时免税 雇主也可能向员工的HSA账户供款 [6] - 选择高免赔额健康计划的关键财务考量是确保有足够资金支付免赔额 需通过计算评估其成本效益 [7]

健康储蓄账户的税收优势 - 健康储蓄账户提供三重税收优惠 包括缴费税前扣除、投资收益免税以及用于合格医疗费用的提取免税 [4][5][6] - 账户资金在用于合格医疗费用时 其提取可享受免税待遇 [6] 健康储蓄账户的退休储蓄功能 - 健康储蓄账户可作为长期储蓄工具 其税收优惠在65岁后可超越传统IRA和401(k)的退休储蓄效益 [5] - 65岁后 所有提取均免收罚金 但用于非合格费用的提取仍需作为收入纳税 [5] 健康储蓄账户的缴费规则 - 2025年个人覆盖缴费上限为4300美元 家庭覆盖为8550美元 2026年分别上调至4400美元和8750美元 [5] - 55岁及以上账户持有人可额外追加缴费1000美元 [5] 健康储蓄账户的资格要求 - 开设和主动向健康储蓄账户缴费的前提是拥有高免赔额健康保险计划 [3]

灵活支出账户 - 灵活支出账户是一种由雇主提供的福利，允许员工将税前工资存入账户，用于支付合格的医疗和家属护理自付费用，如免赔额、共付额、共付保险和特定药品 [2] - 存入FSA的资金可降低应税收入，且提款用于合格医疗费用时免税 [1] - 大多数情况下，FSA资金需在一年内使用，未使用余额通常不能转入下一年 [5] 健康储蓄账户 - 健康储蓄账户需与高免赔额健康保险计划搭配使用，通过工资扣除存入税前资金，以降低税务负担 [4] - HSA资金可投资于股票、债券等资产，实现免税增长，并可免税提取用于合格医疗费用 [3] - 账户持有人更换工作或健康计划时可携带HSA，雇主也可能向HSA供款 [2][3] 401(k)退休计划 - 传统401(k)计划允许通过工资扣除存入税前资金，降低应税收入和税单，年度供款限额由美国国税局设定并根据通胀调整 [6] - 公司可能提供雇主匹配，例如在员工将工资的3%存入计划时，公司也匹配供款3% [7][8] - 建议年度供款目标为工资的至少15%，若雇主匹配3%，则员工应至少供款12% [9] 员工股票购买计划 - 员工股票购买计划允许员工以折扣价购买公司股票，折扣幅度通常为市价的5%至15% [11][14] - 计划通常设有回望功能，可能要求员工需工作满一年才有资格参与 [11] - 需注意分散持股风险，并审查持有期和税务处理规则 [12] 职场额外福利 - 公司可能提供教育福利，如学费报销、奖学金和津贴，用于资助职业发展 [15] - 通勤福利可覆盖公共交通、停车或共享出行服务费用，健康福利可涵盖餐补和健身会员费 [15] - 员工通常需要每年登记并重新申请这些福利 [13] 税收抵免 - 税收抵免可直接减少应纳税额，常见类型包括勤劳所得税收抵免、储蓄者税收抵免、儿童税收抵免等 [19] - 教育税收抵免如美国机会税收抵免和终身学习抵免，可为符合条件者减少税负 [19] - 家庭能源税收抵免适用于符合条件家庭装修项目 [19] 奖励信用卡 - 奖励信用卡提供消费返现，例如在杂货店消费返现3%、餐饮返现2%、其他消费返现1% [17] - 新卡持有人可能获得开户奖励，但通常需在特定时间内达到一定消费金额才能享受 [18] - 为避免利息抵消返现收益，持卡人需每月全额还清账单余额 [18]

投资准备 - 在开立投资账户前需明确投资目标和资金使用时间，例如为购房首付、退休或教育储蓄，并考虑短期和长期目标 [4] - 确定个人风险承受能力，评估对市场波动的适应程度、可承受的损失金额以及资金使用时间，以选择匹配自身情况的投资 [3] - 确保基本财务需求得到满足，包括有足够资金支付账单和建立应急储备金，理想额度为覆盖3至6个月开支，并在投资前优先偿还高息债务如信用卡 [5] 投资研究 - 个人进行投资决策时可进行研究以判断产品是否合适，或寻求专业投资人士的个性化指导 [1][2] - 可利用FINRA的免费工具BrokerCheck来研究投资专业人士的背景和经验 [2] - 对投资产品保持怀疑态度，避免盲目跟风投资热潮或“热门贴士”，应进行研究并专注于自身目标 [18] 投资组合管理 - 通过分散投资来降低风险，将资金分配于不同资产类别以及同类资产内的不同领域，共同基金和交易所交易基金有助于实现多元化 [7] - 定期监控投资组合，审查公司提供的月报或季报，并根据市场变化进行再平衡以保持与财务目标一致 [16][17] - 若财务情况允许，可采取定期定额投资策略以平滑价格波动，并利用复利效应使小额投资随时间增长 [15] 投资成本与税务 - 关注投资相关的成本和费用，包括交易成本、顾问费和持续开支，即使很小的百分比差异长期也会侵蚀投资回报 [8] - 不同投资账户收费各异，在线交易平台可能提供低佣金或零佣金交易，但服务可能不同，开户前需了解费用和服务内容 [10][11] - 利用税收优惠账户为特定目的储蓄，如退休、教育或医疗，这些账户提供潜在税务优惠并鼓励长期储蓄，部分雇主提供匹配供款 [12][13] 市场信息与资源 - 关注可能影响市场价格进而波及投资的财经新闻 [17] - 可利用FINRA提供的在线基金分析器比较共同基金和ETF的费用 [9] - 可利用美国证券交易委员会的复利计算器估算资金增长 [15]