财务业绩 - 1H25营业收入同比下降26%至1053亿元 其中房开结算收入同比下降30% [1] - 整体税后毛利率同比提升1.8个百分点至6.6% 毛利率同比提升1.3个百分点至8.1% [1] - 归母净利润亏损119亿元 较1H24的99亿元亏损扩大 [1][2] 费用与资产减值 - 四费费率因收入减少同比上升2.4个百分点至9.2% [1] - 计提资产减值损失51亿元 表外项目亏损导致投资收益录得-5.7亿元 [1] 负债与融资 - 1H25末有息负债3643亿元 较2024年末微增1% [2] - 短期有息负债占比下降1.1个百分点至42.7% [2] - 上半年新增并表融资249亿元 累计获得股东借款239亿元 [2] - 已偿还公开债务244亿元 2025年剩余待偿118亿元 [2] 业务发展 - 2025年1-7月合同销售金额821亿元 同比下降44% [3] - 新增土储6宗总建面56万平米 拿地强度10% [3] - 通过存量盘活优化新增产能95.2亿元 实现回款57.5亿元 [3] 收入结构优化 - 非开发收入同比持平为313亿元 占比提升8个百分点至30% [3] - 在沪深杭完成13宗大宗交易 签约金额64.3亿元 涵盖商办及公寓业态 [3] - 建万住房租赁投资基金推进扩募 物流及长租公寓资产存在盘活潜力 [3] 盈利预测与估值 - 维持2025年归母净利润预测-283亿元 2026年预测-172亿元 [4] - 当前股价对应0.49倍2025年市净率和0.54倍2026年市净率 [4] - 目标价8.30元对应0.57倍2025年市盈率和0.63倍2026年市盈率 较现价有16%上行空间 [4]

土地储备 - 2025年1 - 6月公司总土地储备369.69万平方米，权益土地储备344.58万平方米，无新增房地产储备[2][3] - 武汉北辰光谷里持有待开发土地面积134,800平方米，规划计容建筑面积337,000平方米，权益占比100%[3] - 廊坊北辰香麓持有待开发土地面积56,900平方米，规划计容建筑面积296,800平方米，权益占比100%[3] - 重庆悦来壹号持有待开发土地面积167,400平方米，规划计容建筑面积918,000平方米，权益占比100%[3] 项目建设 - 2025年1 - 6月公司新开工面积为零，开复工面积109.39万平方米，竣工面积2.74万平方米[2][6] - 长沙北辰三角洲项目总投资额407.08亿元，报告期实际投资额6.59亿元[5] - 北京金辰府项目总投资额53.17亿元，报告期实际投资额0.07亿元[5] - 武汉北辰蔚蓝城市项目总投资额102.68亿元，报告期实际投资额0.55亿元[5] - 苏州观澜府项目总投资额65.70亿元，报告期实际投资额1.41亿元[5] - 重庆悦来壹号项目总投资额115.93亿元，报告期实际投资额2.38亿元[6] - 河北廊坊廊坊北辰辰睿（2020 - 5地块）项目总投资额13.43亿元，报告期实际投资额0.68亿元[6] - 海南海口海口北辰府项目总投资额36.31亿元，报告期实际投资额0.31亿元[6] - 广东广州广州兰亭香麓（116地块）项目总投资额12.00亿元，报告期实际投资额0.01亿元[6] - 浙江杭州杭州北辰辰春澜城项目总投资额52.18亿元，报告期实际投资额1.72亿元[5] 销售与结算 - 2025年1 - 6月公司销售面积174,933平方米，同比上涨15.34%[2][8] - 2025年1 - 6月公司销售金额22.82亿元，同比上涨4.03%[2][8] - 2025年1 - 6月公司结算面积137,398平方米，同比下降15.83%[2][8] - 2025年1 - 6月公司结算金额14.61亿元，同比下降29.71%[2][8] - 报告期末公司待结转面积198,287平方米[2][8] - 北京昌平北京北辰红橡墅可供出售面积27,729平方米，结转面积16,069平方米，结转收入金额13,183万元[7] - 湖南长沙长沙北辰三角洲可供出售面积78,089平方米，结转面积14,059平方米，结转收入金额50,695万元[7] - 北京昌平北京金辰府可供出售面积82,791平方米，结转面积2,996平方米，结转收入金额382万元[7] - 江苏苏州苏州观澜府可供出售面积122,047平方米，结转面积18,327平方米，结转收入金额6,441万元[7] - 重庆渝北重庆悦来壹号可供出售面积135,386平方米，结转面积35,602平方米，结转收入金额77,348万元[7] 物业出租 - 2025年上半年国家会议中心出租面积270,800平方米，租金收入20,011万元，权益比例100%[9] - 2025年上半年北京国际会议中心出租面积58,000平方米，租金收入4,039万元，权益比例100%[9] - 2025年上半年汇宾大厦出租面积37,800平方米，租金收入2,691万元，权益比例100%[9] - 2025年上半年北辰时代大厦出租面积131,300平方米，租金收入6,972万元，权益比例100%[9] - 2025年上半年北辰世纪中心出租面积149,800平方米，租金收入9,503万元，权益比例100%[9] - 2025年上半年北京五洲大酒店出租面积42,000平方米，租金收入5,233万元，权益比例100%[9] - 2025年上半年长沙北辰洲际酒店出租面积79,200平方米，租金收入6,728万元，权益比例100%[9] 融资情况 - 2025年上半年期末融资总额为2,368,745万元[11] - 2025年上半年整体平均融资成本为3.66%[11] - 2025年上半年利息资本化金额为4,332万元[11]