央行买断式逆回购操作 - 央行将于6月6日开展10000亿元3个月期买断式逆回购操作，采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 [1] - 该工具自2024年10月启用，操作标的包括国债、地方政府债券、金融债券、公司信用类债券等 [1] - 操作对象为公开市场业务一级交易商，原则上每月开展一次，期限不超过1年 [1] - 自2024年10月至2024年5月，央行已连续8个月开展该操作，规模从数千亿到一万多亿元不等 [1] - 此次是央行首次对操作量和期限进行预告 [1] 操作背景与市场影响 - 央行打破月末公告惯例，于月初公告大规模操作，引发市场关注 [2] - 此举或与银行同业存单到期规模持续处于高峰期有关 [2] - 6月有5000亿3个月期和7000亿6个月期买断式逆回购到期 [2] - 操作有助于保持银行体系流动性充裕，控制资金面波动，稳定市场预期 [2] - 释放数量型政策工具持续加力的信号，推动宽信用进程，强化逆周期调节 [2] 金融机构流动性安排 - 6月是信贷大月，金融机构资金需求量大 [3] - 提前操作时间有助于金融机构及时参与招标，做好流动性安排 [3] - 注入中短期流动性有助于保持半年底市场流动性充裕 [3] - 维护金融市场平稳运行 [3]

央行MLF操作调整 - 央行自3月起将MLF操作方式调整为固定数量、利率招标、多重价位中标（美式招标），标志着MLF利率的政策属性完全退出 [1] - 3月25日将开展4500亿元1年期MLF操作，当月到期3870亿元，实现净投放630亿元，为2024年7月以来首次净投放 [1][3] - 2024年10月以来央行通过买断式逆回购、国债买卖等工具实现每月中长期资金净投放，MLF余额从峰值7.3万亿元降至约4万亿元 [3] 货币政策工具优化 - 央行流动性工具箱包含降准、国债买卖（长期）、MLF/买断式逆回购（中期）、7天期逆回购（短期），期限分布更趋合理 [7] - 2024年1-2月买断式逆回购与MLF合计净投放超1.3万亿元，保持流动性充裕和市场利率平稳 [3] - 央行行长潘功胜2024年6月明确7天期逆回购利率为主要政策利率，逐步淡化其他工具利率的政策色彩 [5] 市场化改革影响 - MLF采用多重价位中标后不再有统一利率，机构投标参考1年期同业存单利率（国有大行1.95%左右），中小银行利率更高 [7] - 2023年7月起LPR与MLF利率解绑，10月买断式逆回购采用多重价位中标，为MLF改革积累经验 [5] - 新机制预计降低银行MLF资金成本，缓解净息差压力，增强金融支持实体经济可持续性 [1][7]