央行流动性操作分析 - 4月央行开展1.2万亿元买断式逆回购操作 其中3个月期7000亿元 6个月期5000亿元 [1][3] - 4月未开展公开市场国债买卖操作 当月3个月期买断式逆回购净回笼5000亿元 [1] - 结合MLF净投放5000亿元 结束了自去年10月以来持续释放中长期流动性的操作过程 [1] 流动性管理工具运用 - 买断式逆回购余额逐步增加 显著减轻了MLF投放中长期流动性的压力 [4] - 4月买断式逆回购为缩量续作 5月下旬有9000亿元3个月期到期 6月下旬有5000亿元3个月期和1.4万亿元6个月期到期 [4] - 分析师认为缩量续作可能意味着下一步将实施降准 向市场注入长期流动性支持银行信贷投放 [4] 货币政策与财政协同 - 2025年首批超长期特别国债和中央金融机构注资特别国债集中在二三季度发行 [4] - 债券发行进度成为货币宽松窗口期判断的关键 货币政策更多起到与财政协同作用 [4] - 政府债券加速发行需要适度宽松资金面配合 避免发行成本偏高 [5] 流动性供给展望 - 随着货币政策工具箱完善 流动性供给方式更为多元 可能通过MLF 买断式逆回购或重启国债买卖进行调节 [5] - 央行可能再度开启国债买入操作 通过扩大买断式逆回购规模或降准等方式投放流动性 [5]

中国人民银行公开市场操作 - 2025年4月中国人民银行未进行公开市场国债买卖操作 [1]

为保持银行体系流动性充裕，更好满足不同参与机构差异化资金需求，中国人民银行（下称"央行"）3 月24日发布公告称，自本月起中期借贷便利（MLF）将采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 开展操作。 业内专家指出，MLF操作调整为多重价位中标（即美式招标），标志着MLF利率的政策属性完全退出。据 接近央行人士透露，此举有利于降低银行负债成本，缓解净息差压力，增强金融支持实体经济的可持续 性。 央行同时宣布，将在2025年3月25日开展4500亿元MLF操作，期限为1年期。这意味着3月MLF操作将再 次迎来净投放，也将是2024年7月以来MLF首次净投放。业内专家指出，此举展现出适度宽松的货币政策 取向。 MLF资金成本将下降 3月MLF将迎净投放 根据央行公告，3月25日央行将开展4500亿元MLF操作，考虑到当月MLF到期3870亿元，3月将实现MLF 净投放630亿元，为2024年7月以来MLF首次净投放。 公开市场买断式逆回购操作、公开市场国债买卖操作以及MLF操作是在央行每日根据一级交易商需求连续 开展7天期逆回购操作的基础上，额外投放的中长期资金。2024年10月以来，央行在持续缩量续作MLF的 同 ...