核心观点 - 长城证券作为高凌信息持续督导保荐机构 出具2025年半年度持续督导跟踪报告 确认公司未发现重大整改问题及违规事项 但存在多项业务与财务风险[1][15] 持续督导工作情况 - 保荐机构未发现公司存在需要整改的重大问题[1] 重大风险事项 - 新产品开发存在技术更新快 市场需求变化 研发投入效益不确定等风险[2] - 人才流失可能影响技术优势与研发能力 核心技术团队报告期内总体稳定[3] - 技术失密可能影响核心竞争力 公司已建立严格保密管理体系[4] - 客户集中度较高 主要客户为国防单位 政府单位和军工企业[5] - 经营呈现季节性波动 下半年收入普遍高于上半年 第四季度占比最高[6] - 行业准入资质需定期重新认证 资质缺失将影响生产经营[7] - 军品集中订货合同签订进展缓慢 可能造成收入大幅波动[8] - 毛利率受政策 收入结构 原材料价格等多因素影响存在波动风险[9] - 应收账款账面价值18531.21万元 占流动资产14.86% 1年以上账款16846.41万元存在坏账风险[10] - 军用通信设备采购受政策调整和预算制约可能业绩波动[11] - 网络内容安全业务资金依赖省级财政 存在预算缩减或延期风险[12] - 网络空间内生安全业务处于市场培育阶段 工程化实现存在技术难点[13] - 募投项目存在技术接受度低 市场培育时间长 项目变更或终止风险[14] 财务指标变动 - 营收同比增加1281.39万元 增幅15.55% 主要来自环保物联网和内容安全业务[16] - 利润总额下降898.82万元 净利润下降1057.10万元 因成本上升 应收账款周转率下降 理财收益减少[16] - 每股收益和净资产收益率同比下降 因净利润减少[16] - 研发投入占营收比例减少13.89个百分点 因研发人员缩减及材料投入减少[16] 核心竞争力 - 公司具备技术研发 业务资质 市场先发 产品布局 客户关系等竞争优势[17] - 核心技术人员王文重离职不影响知识产权完整性及研发能力[18] - 研发体系完备 人员结构合理 不存在对单一技术人员依赖[19] 研发进展 - 新增授权专利5项（发明专利4项） 软件著作权7项[20] - 累计拥有专利204项（发明专利167项） 软件著作权357项[20] 募集资金使用 - 累计使用募集资金26168.16万元 利息收入净额6980.16万元[22] - 未使用资金余额91839.35万元 其中理财产品74900万元 存款16939.35万元[22] - 部分募投项目延期 未改变投资内容与总额[23] 股权结构 - 控股股东为珠海高凌科技投资有限公司 实际控制人胡云林未发生变化[24] - 控股股东 实际控制人 董事 监事及高级管理人员持股无质押 冻结及减持情形[25]

收购终止 - 公司终止收购欣诺通信100%股份 主要因交易相关方未能就最终交易方案达成一致意见 [1][5] - 欣诺通信曾于2023年6月提交科创板IPO申请 拟募资6 09亿元 但于2024年6月主动撤回申请 [3][4] - 公司原计划通过发行股份及支付现金方式收购欣诺通信71 98%股权 并推动100%股权收购 旨在实现产品互补、技术协同及市场资源整合 [5] 财务表现 - 公司营业收入连续两年下滑 2022—2024年分别为5 17亿元、3 56亿元、2 66亿元 同比增速为4 48%、-31 13%、-25 23% [7] - 净利润连续三年下降 2022—2024年分别为8841 74万元、4605 17万元、-5227 57万元 同比降幅为25 66%、47 92%、213 52% 2024年为上市后首次亏损 [7] - 2025年一季度持续亏损 净利润-1264 68万元 同比下降179 02% 计提资产减值损失1006 75万元 [9][6] 亏损原因 - 军用电信网通信设备业务需求不足导致收入大幅减少 应收账款坏账准备计提增加 [7] - 全资子公司信大网御2024年亏损5686 52万元 公司转回其递延所得税资产 进一步加剧亏损 [7][8] 研发投入 - 2024年研发投入8003 50万元 占营业收入30 03% 研发人员占比38 58% [9] - 公司聚焦固网加密、人工智能、内生安全等技术 强化军工通信、通信大数据等领域的解决方案能力 [9]

重大资产重组终止 - 高凌信息于2024年12月启动筹划重大资产重组，拟通过发行股份及支付现金方式收购欣诺通信100%股份并募集配套资金 [1] - 终止原因是交易相关方未能就最终交易方案达成一致意见 [1] - 公司表示终止是为维护公司及全体股东利益 [1] 公司业务与业绩表现 - 高凌信息2022年3月登陆科创板，主营特种通信设备、环保物联网应用产品及网络与信息安全产品 [3] - 军用电信网通信设备是公司最主要产品，贡献50%营收和绝大部分利润 [3] - 上市前业绩高速增长：2018-2021年营收从1.75亿元增至4.95亿元（CAGR 46.3%），净利润从0.2亿元增至1.2亿元（CAGR 189.7%） [3] - 上市后业绩下滑：2022-2024年营收分别为5.17亿元、3.56亿元、2.66亿元，净利润分别为8801万元、4592万元、-5228万元 [4] - 2024年亏损原因：军用通信设备需求不足导致收入大幅减少，应收账款增加导致坏账准备增长，子公司信大网御递延所得税资产转回 [5] 标的公司情况 - 欣诺通信是面向通信领域提供网络通信及网络安全产品解决方案的研发型高新技术企业 [3] - 2020-2022年营收从2.2亿元增至5.8亿元（增长264%），净利润从-2618万元增至6397万元 [6] - 2023年和2024年上半年营收分别为56623.61万元、18628.22万元，净利润分别为1228.24万元、-1056.45万元 [6] - 欣诺通信曾于2023年6月冲刺科创板但2024年6月撤回申请 [6] - 2021年6月以23.6元/股增资融资1亿元，引进财通创新等投资机构 [6] - 增资附带对赌条款：需在2024年12月31日前完成上市，否则投资人可要求实控人按5%年化利率回购 [7] 行业协同性 - 高凌信息与欣诺通信同属通信和网络安全行业，在产品技术、研发、供应链及市场资源等方面具有协同性 [3] - 收购完成后可增厚资产规模，丰富产品矩阵，拓展收入来源，提升经营业绩和股东回报 [3]