投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货动力煤早报（2025 年 9 月 4 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | | | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：动力煤现货 日内观点： 中期观点： 参考观点：震荡 核心逻辑：8 月下旬，主产区安监依然严格，尤其是 93 大阅兵临近，煤矿安监频次和细致程度增 加，确保重大活动期间不发生安全事故，煤矿生产仍受抑制。需求方面，尽管短期电煤日耗维持 高位，但随着淡季临近，终端企业观望情绪渐浓，煤价承压下行。库存方面，截至 8 月 22 日，环 渤海 9 港煤炭总库存 2326.4 万吨，月环比大幅去库 370.5 万吨，较去年同期库存偏低 76.6 万吨，上半年 的高库存优势已被基本消化。整体来看，由于非电端缺乏支 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 运筹帷幄 决胜千里 宝城期货品种套利数据日报（2025 年 9 月 4 日） 一、动力煤 | 商品 | | 动力煤 | （元/吨） | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 基差 | 5月-1月 | 9月-1月 | 9月-5月 | | 2025/09/03 | -120.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/09/02 | -117.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/09/01 | -113.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/08/29 | -111.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/08/28 | -109.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层 运筹帷幄 决胜千里 二、能源化工 www.bcqhgs.com 2 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层 2025/09/03 2025/09/02 2025/09/01 2025/08/29 2 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 动力煤 - 动力煤基差数据：2025年9月1日基差为 -113.4元/吨，8月29日为 -111.4元/吨，8月28日为 -109.4元/吨，8月27日为 -108.4元/吨，8月26日为 -105.4元/吨；5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月基差在各日期均为0.0元/吨 [2] 能源化工 能源商品 - 能源商品基差数据：2025年9月1日 - 8月26日燃料油、INE原油、原油/沥青的基差及比价数据有波动，如9月1日燃料油基差15.99元/吨，INE原油基差100.54元/吨，原油/沥青比价0.1378 [7] 化工商品 - 化工商品基差数据：2025年9月1日 - 8月26日橡胶、甲醇、PTA、LLDPE、V、PP的基差有变化，如9月1日橡胶基差 -910元/吨，甲醇基差 -137.5元/吨 [9] - 化工商品跨期数据：5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月橡胶、甲醇、PTA等商品的跨期数据不同，如橡胶5月 - 1月跨期为90元/吨，9月 - 1月为 -965元/吨 [10] - 化工商品跨品种数据：2025年9月1日 - 8月26日LLDPE - PVC、LLDPE - PP等跨品种数据有波动，如9月1日LLDPE - PVC为2375元/吨，LLDPE - PP为307元/吨 [10] 黑色 - 黑色商品基差数据：2025年9月1日 - 8月26日螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤的基差有变动，如9月1日螺纹钢基差125.0元/吨，铁矿石基差 -6.0元/吨 [21] - 黑色商品跨期数据：5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月螺纹钢、铁矿石等商品的跨期数据不同，如螺纹钢5月 - 1月跨期为43.0元/吨，9月(10) - 1月为 -60.0元/吨 [20] - 黑色商品跨品种数据：2025年9月1日 - 8月26日螺/矿、螺/焦炭等跨品种数据有波动，如9月1日螺/矿为4.05，螺/焦炭为1.9470 [20] 有色金属 国内市场 - 有色国内基差数据：2025年9月1日 - 8月26日铜、铝、锌、铅、镍、锡的基差有变化，如9月1日铜基差100元/吨，铝基差 -55元/吨 [28] 伦敦市场 - LME有色数据：2025年9月1日LME铜、铝、锌、铅、镍、锡的升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据，如铜升贴水(86.27)，沪伦比8.04 [35] 农产品 - 农产品基差数据：2025年9月1日 - 8月26日豆一、豆二、豆粕等商品的基差有变动，如9月1日豆一基差95元/吨，豆二基差268.81元/吨 [41] - 农产品跨期数据：5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月豆一、豆二、菜油等商品的跨期数据不同，如豆一5月 - 1月跨期为43元/吨，9月 - 1月为130元/吨 [41] - 农产品跨品种数据：2025年9月1日 - 8月26日豆一/玉米、豆二/玉米等跨品种数据有波动，如9月1日豆一/玉米为1.81，豆二/玉米为1.71 [41] 股指期货 - 股指基差数据：2025年9月1日 - 8月26日沪深300、上证50、中证500、中证1000的基差有变化，如9月1日沪深300基差13.11，上证50基差1.60 [53] - 股指跨期数据：次月 - 当月、次季 - 当季沪深300、上证50等品种的跨期数据，如沪深300次月 - 当月跨期 -49.8 [55]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各目录总结 动力煤 - 给出了2025年8月25日至29日动力煤基差、5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月的数据 ，基差从 -97.4元/吨变为 -111.4元/吨，5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月均为0.0元/吨 [1][2] 能源化工 能源商品 - 给出了2025年8月25日至29日燃料油、INE原油、原油/沥青的基差及比价数据 [7] 化工商品 - 给出了2025年8月25日至29日橡胶、甲醇、PTA、LLDPE、V、PP的基差数据 [9] - 给出了橡胶、甲醇、PTA、LLDPE、PVC、PP、乙二醇的跨期数据，以及LLDPE - PVC、LLDPE - PP、PP - PVC、PP - 3*甲醇的跨品种数据 [10] 黑色 - 给出了2025年8月25日至29日螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤的基差数据 [20] - 给出了螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤的跨期数据，以及螺/矿、螺/焦炭、焦炭/焦煤、螺 - 热卷的跨品种数据 [19] 有色金属 国内市场 - 给出了2025年8月25日至29日铜、铝、锌、铅、镍、锡的国内基差数据 [26][27] 伦敦市场 - 给出了2025年8月29日LME有色（铜、铝、锌、铅、镍、锡）的升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据 [33] 农产品 - 给出了2025年8月25日至29日豆一、豆二、豆粕、豆油、玉米的基差数据 [39] - 给出了豆一、豆二、豆粕、豆油、菜粕、菜油、棕榈油、玉米、白糖、棉花的跨期数据 [39] - 给出了2025年8月25日至29日豆一/玉米、豆二/玉米、豆油/豆粕、豆粕 - 菜粕、豆油 - 棕榈油、菜油 - 豆油、玉米 - 玉米淀粉的跨品种数据 [39] 股指期货 - 给出了2025年8月25日至29日沪深300、上证50、中证500、中证1000的基差数据 [51] - 给出了沪深300、上证50、中证500、中证1000的跨期（次月 - 当月、次季 - 当季）数据 [51]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 宝城期货提供2025年8月22 - 28日多个期货品种的套利数据，涉及动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品和股指期货等领域，包含基差、跨期、跨品种等数据，为投资分析提供参考[1][5][20][26][39][51] 各目录总结 动力煤 - 提供2025年8月22 - 28日动力煤基差及5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月的跨期数据，基差在 - 109.4至 - 97.4元/吨之间，跨期数据均为0 [1][2] 能源化工 能源商品 - 给出2025年8月22 - 28日燃料油、INE原油、原油/沥青的基差及比价数据，如2025年8月22日能源基差为91.81元/吨，原油/沥青比价为6.22 [6] 化工商品 - 2025年8月22 - 28日化工基差数据显示，橡胶、甲醇、PTA等品种基差有不同变化，如橡胶基差在 - 1055至 - 860元/吨之间 [8] - 化工跨期数据展示了橡胶、甲醇等品种5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月的跨期价差，如橡胶5月 - 1月跨期价差为85元/吨 [10] - 化工跨品种数据给出2025年8月22 - 28日LLDPE - PVC、LLDPE - PP等品种的跨品种价差，如2025年8月28日LLDPE - PVC价差为2418元/吨 [10] 黑色 - 2025年8月22 - 28日黑色基差数据表明，螺纹钢、铁矿石等品种基差有波动，如螺纹钢基差在151.0至182.0元/吨之间 [20] - 黑色跨期数据呈现螺纹钢、铁矿石等品种5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月的跨期价差，如螺纹钢5月 - 1月跨期价差为41.0元/吨 [19] - 黑色跨品种数据给出2025年8月22 - 28日螺/矿、螺/焦炭等品种的跨品种数据，如2025年8月28日螺/矿为3.99 [19] 有色金属 国内市场 - 2025年8月22 - 28日国内有色金属基差数据显示，铜、铝等品种基差有变化，如铜基差在 - 250至310元/吨之间 [27] 伦敦市场 - 2025年8月28日伦敦市场LME有色数据包含LME升贴水、沪伦比、CIF、国内现货及进口盈亏等，如铜LME升贴水为(82.79)，沪伦比为8.06 [35] 农产品 - 2025年8月22 - 28日农产品基差数据显示，豆一、豆二、豆粕等品种基差有波动，如豆一基差在48至133元/吨之间 [40] - 农产品跨期数据展示了豆一、豆二、豆粕等品种5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月的跨期价差，如豆一5月 - 1月跨期价差为48元/吨 [40] - 农产品跨品种数据给出2025年8月22 - 28日豆一/玉米、豆二/玉米等品种的跨品种数据，如2025年8月28日豆一/玉米为1.81 [40] 股指期货 - 2025年8月22 - 28日期货股指基差数据显示，沪深300、上证50等品种基差有变化，如沪深300基差在 - 16.00至3.38之间 [52] - 股指期货跨期数据呈现沪深300、上证50等品种次月 - 当月、次季 - 当季的跨期价差，如沪深300次月 - 当月跨期价差为 - 7.8 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各品种数据总结 动力煤 - 2025年8月21 - 27日动力煤基差在-108.4至-97.4元/吨之间变动，5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月基差均为0 [2] 能源化工 能源商品 - 2025年8月21 - 27日燃料油、INE原油、原油/沥青等能源商品基差和比价有不同数值表现，如2025年8月27日燃料油基差为28.31，INE原油基差为6.20 [7] 化工商品 - 基差方面，2025年8月21 - 27日橡胶、甲醇等化工品基差有不同变化，如橡胶基差从-920元/吨变为-860元/吨 [9] - 跨期方面，橡胶、甲醇等化工品不同月份跨期基差不同，如橡胶5月 - 1月为75元/吨，9月 - 1月为 - 985元/吨 [11] - 跨品种方面，2025年8月21 - 27日LLDPE - PVC、LLDPE - PP等跨品种基差有波动，如LLDPE - PVC在2025年8月27日为2399元/吨 [11] 黑色 - 跨期方面，螺纹钢、铁矿石等黑色商品不同月份跨期基差不同，如螺纹钢5月 - 1月为41.0元/吨，9月(10) - 1月为 - 68.0元/吨 [21] - 跨品种方面，2025年8月21 - 27日螺/矿、螺/焦炭等跨品种基差有变化，如螺/矿在2025年8月27日为4.01 [21] - 基差方面，2025年8月21 - 27日螺纹钢、铁矿石等黑色商品基差有不同数值，如2025年8月27日螺纹钢基差为169.0元/吨 [22] 有色金属 国内市场 - 2025年8月21 - 27日铜、铝等有色金属国内基差有变动，如铜基差从220元/吨变为280元/吨 [29] 伦敦市场 - 2025年8月27日LME有色铜、铝等品种升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏有对应数值，如铜LME升贴水为(89.93)，沪伦比为8.06 [36] 农产品 - 基差方面，2025年8月21 - 27日豆一、豆二等农产品基差有变化，如豆一基差从41元/吨变为125元/吨 [42] - 跨期方面，各农产品不同月份跨期基差不同，如豆一5月 - 1月为46元/吨，9月 - 1月为127元/吨 [42] - 跨品种方面，2025年8月21 - 27日豆一/玉米、豆二/玉米等跨品种基差有波动，如豆一/玉米在2025年8月27日为1.83 [42] 股指期货 - 基差方面，2025年8月21 - 27日沪深300、上证50等股指期货基差有不同数值，如沪深300基差从5.87变为2.13 [54] - 跨期方面，沪深300、上证50等股指期货次月 - 当月、次季 - 当季基差不同，如沪深300次月 - 当月为 - 21.4 [56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 动力煤 - 提供2025年8月20 - 26日动力煤基差、5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据，其中基差在2025/08/26为 - 105.4元/吨，其余时间段差值多为0 [1][2] 能源化工 能源商品 - 给出2025年8月20 - 26日能源商品基差、比价等数据，涉及燃料油、原油/沥青、INE原油等 [6] 化工商品 - 提供2025年8月20 - 26日化工基差数据，涉及橡胶、甲醇、PTA等商品 [8] - 给出化工跨期数据如橡胶、甲醇、PTA等5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月差值 [10] - 给出化工跨品种数据如LLDPE - PVC、LLDPE - PP等在2025年8月20 - 26日的数据 [10] 黑色 - 提供2025年8月20 - 26日黑色基差数据，涉及螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤 [20] - 给出黑色跨期数据如螺纹钢、铁矿石等5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月差值 [19] - 给出黑色跨品种数据如螺/矿、螺/焦炭等在2025年8月20 - 26日的数据 [19] 有色金属 国内市场 - 提供2025年8月20 - 26日有色国内基差数据，涉及铜、铝、锌等商品 [27] 伦敦市场 - 给出2025年8月26日LME有色相关数据，包括LME升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏等，涉及铜、铝、锌等 [35] 农产品 - 提供2025年8月20 - 26日农产品基差数据，涉及豆一、豆二、豆粕等商品 [39] - 给出农产品跨期数据如豆一、豆二、豆粕等5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月差值 [39] - 给出农产品跨品种数据如豆一/玉米、豆二/玉米等在2025年8月20 - 26日的数据 [39] 股指期货 - 提供2025年8月20 - 26日股指基差数据，涉及沪深300、上证50、中证500、中证1000 [51] - 给出股指跨期数据如沪深300、上证50等次月 - 当月、次季 - 当季差值 [53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期煤炭市场或由“强现实”逻辑逐步转向“弱预期”逻辑，煤价或阶段性见顶，但在“反内卷”政策支撑下，预计9月动力煤回调空间较为有限，整体维持高位震荡运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 [1] 备注 - 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为下跌，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨 [3] - 震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [4] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 - 动力煤现货日内和中期参考观点均为震荡 [5] - 核心逻辑：随着淡季临近，电煤需求将进入季节性下滑阶段，非电端无实质性利好，动力煤需求侧不确定性有限，市场博弈焦点在供应端；“反内卷”政策导向下，虽实际产能退出规模待验证，但市场预期好转，后续行业协会和煤企可能配合出台相关政策措施，供应端消息面有望形成利好支撑 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各行业数据总结 动力煤 - 2025年8月19 - 25日基差分别为-99.4、-97.4、-97.4、-97.4、-97.4元/吨，5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月价差均为0 [2] 能源化工 能源商品 - 燃料油、INE原油、原油/沥青等商品在2025年8月19 - 25日有不同基差和比价数据，如2025年8月25日燃料油基差-36.19元/吨，INE原油基差91.81元/吨 [7] 化工商品 - 基差方面，橡胶、甲醇等化工品在2025年8月19 - 25日基差有波动，如橡胶2025年8月25日基差-1055元/吨 [9] - 跨期方面，橡胶、甲醇等化工品5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期价差不同，如橡胶5月 - 1月价差115元/吨 [11] - 跨品种方面，LLDPE - PVC、LLDPE - PP等在2025年8月19 - 25日有不同价差，如2025年8月25日LLDPE - PVC价差2366元/吨 [11] 黑色 - 跨期方面，螺纹钢、铁矿石等5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月跨期价差不同，如螺纹钢5月 - 1月价差34.0元/吨 [20] - 跨品种方面，螺/矿、螺/焦炭等在2025年8月19 - 25日有不同比值或价差，如2025年8月25日螺/矿比值4.02 [20] - 基差方面，螺纹钢、铁矿石等在2025年8月19 - 25日基差有变化，如2025年8月25日螺纹钢基差182.0元/吨 [21] 有色金属 国内市场 - 铜、铝等有色金属在2025年8月19 - 25日基差有波动，如2025年8月25日铜基差-250元/吨 [28] 伦敦市场 - 2025年8月22日LME有色铜、铝等有升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏等数据，如铜LME升贴水(78.38)，沪伦比8.10 [35] 农产品 - 基差方面，豆一、豆二 等农产品在2025年8月19 - 25日基差有变化，如2025年8月25日豆一基差48元/吨 [39] - 跨期方面，豆一、豆二 等农产品5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期价差不同，如豆一5月 - 1月价差5元/吨 [39] - 跨品种方面，豆一/玉米、豆二/玉米等在2025年8月19 - 25日有不同比值或价差，如2025年8月25日豆一/玉米比值1.85 [39] 股指期货 - 基差方面，沪深300、上证50等在2025年8月19 - 25日基差有波动，如2025年8月25日沪深300基差-5.38 [51] - 跨期方面，沪深300、上证50等次月 - 当月、次季 - 当季跨期价差不同，如沪深300次月 - 当月价差-32.0 [53]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 该报告是宝城期货2025年8月21日发布的品种套利数据日报，展示动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等多个品种的基差、跨期、跨品种等套利数据 各目录内容总结 动力煤 - 动力煤不同日期基差数据：2025/08/20基差为 -97.4元/吨，2025/08/19为 -99.4元/吨，2025/08/18为 -100.4元/吨，2025/08/15为 -103.4元/吨，2025/08/14为 -106.4元/吨；5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据均为0 [2] 能源化工 能源商品 - 燃料油、INE原油、原油/沥青不同日期基差及比价数据：如2025/08/20能源基差方面，燃料油104.18元/吨，INE原油136.18元/吨，原油/沥青比价0.1396 [7] 化工商品 - 化工不同日期基差数据：2025/08/20橡胶基差 -1075元/吨、甲醇 -94元/吨等；跨期数据如橡胶5月 - 1月为90元/吨、9月 - 1月为 -955元/吨等；跨品种数据如2025/08/20 LLDPE - PVC为2313元/吨、LLDPE - PP为290元/吨等 [9][11] 黑色 - 黑色跨期数据：螺纹钢5月 - 1月为43.0元/吨、9月(10) - 1月为 -74.0元/吨等；跨品种数据如2025/08/20螺/矿为4.08、螺/焦炭为1.8583等；不同日期基差数据如2025/08/20螺纹钢基差138.0元/吨、铁矿石 -7.0元/吨等 [20][21] 有色金属 国内市场 - 国内不同日期有色基差数据：2025/08/20铜基差30元/吨、铝 -45元/吨等 [28] 伦敦市场 - 2025/08/20 LME有色升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据：如铜升贴水(90.75)、沪伦比8.10等 [35] 农产品 - 农产品不同日期基差数据：2025/08/20豆一基差4284.54、豆二 -90等；跨期数据如豆一5月 - 1月为43、9月 - 1月为110等；跨品种数据如2025/08/20豆一/玉米为1.86、豆二/玉米为1.73等 [39] 股指期货 - 股指不同日期基差数据：2025/08/20沪深300基差1.40、上证50 -4.21等；跨期数据如沪深300次月 - 当月为 -31.6、次季 - 当季为 -21.8等 [51][53]