报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 动力煤现货短期、中期、日内观点均为震荡，氛围小幅改善，港口煤价震荡上行 [1] - 动力煤供应端是后市博弈的主要焦点，除国内“反内卷政策”潜在利多风险外，印尼煤炭出口额度是重要不确定因素，供应端无显著变化时，我国动力煤供需格局或依然宽松，煤价或维持低位运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 动力煤现货短期、中期、日内观点为震荡，核心逻辑是氛围小幅改善，港口煤价震荡上行 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 - 动力煤现货日内和中期参考观点为震荡，核心逻辑是动力煤供应端是后市博弈焦点，国内“反内卷政策”和印尼煤炭出口额度有不确定性，供应无显著变化时我国动力煤供需格局或宽松，煤价或维持低位运行 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 动力煤现货短期、中期、日内观点均为震荡，宽松预期尚未扭转，港口煤价低位震荡 [1][5] - 动力煤供应端是后市博弈主要焦点，除国内“反内卷政策”潜在利多风险外，印尼煤炭出口额度也是重要不确定因素，供应端无显著变化时，我国动力煤供需格局或依然宽松，煤价或维持低位运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 [1] - 动力煤现货短期、中期、日内观点均为震荡，核心逻辑是宽松预期尚未扭转，港口煤价低位震荡 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 - 动力煤现货日内和中期参考观点为震荡，核心逻辑是动力煤供应端是后市博弈主要焦点，除国内“反内卷政策”潜在利多风险外，印尼煤炭出口额度也是重要不确定因素，供应端无显著变化时，我国动力煤供需格局或依然宽松，煤价或维持低位运行 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 动力煤日内和中期参考观点为震荡，本周国内动力煤价格企稳小幅上涨，截至2月5日秦皇岛港5500K动力煤报价692元/吨，周环比涨1元/吨，当前处于迎峰度冬关键时期，全国电厂煤炭日耗高企带动产业链中下游库存去化，但动力煤产量平稳运行，且市场对中长期基本面偏空预期压制煤价低位运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 时间周期说明短期为一周以内、中期为两周至一月 [1] 备注 - 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为强势 [2] - 震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [3] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 - 动力煤现货日内和中期参考观点震荡，本周价格企稳小涨，截至2月5日秦皇岛港5500K动力煤报价692元/吨周环比涨1元/吨，迎峰度冬电厂煤耗高带动库存去化，但产量平稳且中长期基本面偏空预期压制煤价低位运行 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 动力煤现货短期、中期、日内观点参考均为震荡，因需求旺季支撑，港口煤价小幅走强 [1] - 当前处于迎峰度冬关键时期，全国电厂煤炭日耗高企带动产业链中下游库存去化，但动力煤产量平稳运行，且市场对中长期基本面持偏空预期，压制煤价维持低位运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 动力煤价格行情 - 本周国内动力煤价格企稳小幅上涨，截至 2 月 5 日，秦皇岛港 5500K 动力煤报价 692 元/吨，周环比小幅上涨 1 元/吨 [4] 涨跌幅度计算规则 - 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度 [2] 强弱判断规则 - 跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0 - 1%为震荡偏弱，涨幅 0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势 [2] 震荡判断规则 - 震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 动力煤短期需求旺盛、北港库存持续去化，以及下游终端企业仍有补库需求等因素支撑煤价小幅反弹，但中长期基本面仍有压力，预计节前煤价低位窄幅运行，短期或维持小幅偏强走势 [4] 根据相关目录分别进行总结 动力煤现货 - 日内和中期参考观点为震荡 [4] - 核心逻辑是进入迎峰度冬关键时期，居民生活用电明显改善，距离春节尚有两周工业用电未回落，短期内电厂煤炭日耗进入全年顶峰时段，下游电厂和其他终端企业补库需求仍存，支撑煤价企稳小幅反弹；不过 1 月旺季港口 5500K 煤价全月仅小幅上涨 11 元/吨，反映出当前煤炭基本面乏力以及市场对后续煤炭供需格局的偏空预期 [4]

报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 动力煤短期需求旺盛、北港库存持续去化，以及下游终端企业仍有补库需求等因素支撑煤价小幅反弹，但中长期基本面仍有压力，预计节前煤价低位窄幅运行，短期或维持小幅偏强走势 [4] 根据相关目录分别进行总结 动力煤现货 - 日内和中期参考观点为震荡 [4] - 核心逻辑是进入迎峰度冬关键时期，居民生活用电明显改善，且距离春节尚有两周时间，工业用电尚未回落，短期内电厂煤炭日耗进入全年顶峰时段，下游电厂和其他终端企业补库需求仍存，支撑煤价企稳小幅反弹；不过 1 月旺季背景下，港口 5500K 煤价全月仅小幅上涨 11 元/吨，反映出当前煤炭基本面的乏力，以及市场对后续煤炭供需格局的偏空预期 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 动力煤现货日内和中期参考观点为震荡，预计 2 月动力煤价格维持窄幅运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 供应端 - 1 月 16 日当周全国 462 家动力煤矿产能利用率 90.6%，日均原煤产量 546.7 万吨，恢复至 12 月中旬水平，新一年度部分停产煤矿复产，产地煤矿平稳生产 [4] - 1 月前两周我国海运煤到港量 1325.2 万吨，折合日均到港量 110.4 万吨，较 12 月日均到港 131.7 万吨水平环比回落，但较去年同期增长 13.8% [4] 需求端 - 1 月下旬受寒潮影响，沿海城市气温骤降，电厂煤炭日耗攀升 [4] 市场预期及价格走势 - 煤炭行业缺乏产能调控政策，市场对动力煤持长期宽松预期，下游用户谨慎采购，考虑旺季支撑和反内卷政策基调，煤价难以深跌 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内动力煤价格涨势收窄重新企稳，整体煤价维持低位运行，因今年冬季气温偏暖，动力煤供应整体充足但需求偏弱，基本面支撑不足 [5] 根据相关目录分别进行总结 动力煤现货行情 - 日内和中期参考观点为震荡 [5] - 截至1月15日，秦皇岛港5500K动力煤平仓价699元/吨，周环比小幅上涨6元/吨 [5] - 1月中旬国内沿海城市气温回暖，居民取暖需求回落，虽1月下旬气温会大幅下降，但目前港口、下游电厂存煤充足，市场氛围偏淡 [5] - 本周主产区煤矿正常生产，非电终端采购平稳，受电煤需求下滑影响，部分煤矿出货压力增加，矿端氛围转弱 [5] - 截至1月15日，环渤海9港煤炭总库存2705.1万吨，周环比累库33.8万吨，较2025年同期库存偏高171.2万吨 [5]

分组1 - 报告行业投资评级：未提及 分组2 - 报告的核心观点：动力煤供需格局改善，叠加春节煤矿停产预期带来供应支撑，价格迎来止跌小幅上行 [4] 分组3 - 动力煤现货日内和中期参考观点为震荡 [4] - 核心逻辑：2026年首周国内动力煤价格维持小幅上行走势，新一年度停产煤矿陆续复产但产量改善幅度有限，春节临近煤矿将停产休假，供应阶段性收缩预期增强；近期国内气温下降，沿海城市用煤需求加速改善支撑港口煤炭市场；截至1月8日，环渤海9港煤炭总库存2671.3万吨，周环比去库161.4万吨，较去年同期库存偏高178.1万吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 动力煤现货短期、中期、日内观点均为震荡，因需求阶段性回落，港口煤价再次企稳 [1] - 2026 年首周动力煤价格维持小幅上行走势，供需格局改善叠加春节煤矿停产预期带来供应支撑，价格止跌小涨 [4] 根据相关目录分别进行总结 价格行情驱动逻辑 - 进入新一年度，此前停产煤矿陆续复产，动力煤产量边际恢复但改善幅度有限，且春节临近煤矿将停产休假，供应阶段性收缩预期增强 [4] - 近期国内气温下降，沿海城市用煤需求加速改善，支撑港口煤炭市场 [4] - 截至 1 月 8 日，环渤海 9 港煤炭总库存 2671.3 万吨，周环比去库 161.4 万吨，较去年同期库存偏高 178.1 万吨 [4]