报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 动力煤现货短期、中期、日内观点均为震荡，氛围小幅改善，港口煤价震荡上行 [1] - 动力煤供应端是后市博弈的主要焦点，除国内“反内卷政策”潜在利多风险外，印尼煤炭出口额度是重要不确定因素，供应端无显著变化时，我国动力煤供需格局或依然宽松，煤价或维持低位运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 动力煤现货短期、中期、日内观点为震荡，核心逻辑是氛围小幅改善，港口煤价震荡上行 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 - 动力煤现货日内和中期参考观点为震荡，核心逻辑是动力煤供应端是后市博弈焦点，国内“反内卷政策”和印尼煤炭出口额度有不确定性，供应无显著变化时我国动力煤供需格局或宽松，煤价或维持低位运行 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 动力煤现货短期、中期、日内观点均为震荡，宽松预期尚未扭转，港口煤价低位震荡 [1][5] - 动力煤供应端是后市博弈主要焦点，除国内“反内卷政策”潜在利多风险外，印尼煤炭出口额度也是重要不确定因素，供应端无显著变化时，我国动力煤供需格局或依然宽松，煤价或维持低位运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 [1] - 动力煤现货短期、中期、日内观点均为震荡，核心逻辑是宽松预期尚未扭转，港口煤价低位震荡 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 - 动力煤现货日内和中期参考观点为震荡，核心逻辑是动力煤供应端是后市博弈主要焦点，除国内“反内卷政策”潜在利多风险外，印尼煤炭出口额度也是重要不确定因素，供应端无显著变化时，我国动力煤供需格局或依然宽松，煤价或维持低位运行 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 动力煤短期需求旺盛、北港库存持续去化，以及下游终端企业仍有补库需求等因素支撑煤价小幅反弹，但中长期基本面仍有压力，预计节前煤价低位窄幅运行，短期或维持小幅偏强走势 [4] 根据相关目录分别进行总结 动力煤现货 - 日内和中期参考观点为震荡 [4] - 核心逻辑是进入迎峰度冬关键时期，居民生活用电明显改善，距离春节尚有两周工业用电未回落，短期内电厂煤炭日耗进入全年顶峰时段，下游电厂和其他终端企业补库需求仍存，支撑煤价企稳小幅反弹；1月旺季港口5500K煤价全月仅小幅上涨11元/吨，反映出煤炭基本面乏力和市场对后续供需格局偏空预期 [4]

分组1 - 报告行业投资评级：未提及 分组2 - 报告的核心观点：动力煤供需格局改善，叠加春节煤矿停产预期带来供应支撑，价格迎来止跌小幅上行 [4] 分组3 - 动力煤现货日内和中期参考观点为震荡 [4] - 核心逻辑：2026年首周国内动力煤价格维持小幅上行走势，新一年度停产煤矿陆续复产但产量改善幅度有限，春节临近煤矿将停产休假，供应阶段性收缩预期增强；近期国内气温下降，沿海城市用煤需求加速改善支撑港口煤炭市场；截至1月8日，环渤海9港煤炭总库存2671.3万吨，周环比去库161.4万吨，较去年同期库存偏高178.1万吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 动力煤现货短期、中期、日内观点均为震荡，因需求阶段性回落，港口煤价再次企稳 [1] - 2026 年首周动力煤价格维持小幅上行走势，供需格局改善叠加春节煤矿停产预期带来供应支撑，价格止跌小涨 [4] 根据相关目录分别进行总结 价格行情驱动逻辑 - 进入新一年度，此前停产煤矿陆续复产，动力煤产量边际恢复但改善幅度有限，且春节临近煤矿将停产休假，供应阶段性收缩预期增强 [4] - 近期国内气温下降，沿海城市用煤需求加速改善，支撑港口煤炭市场 [4] - 截至 1 月 8 日，环渤海 9 港煤炭总库存 2671.3 万吨，周环比去库 161.4 万吨，较去年同期库存偏高 178.1 万吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 动力煤价格止跌小幅上行，供需格局改善，春节煤矿停产预期带来供应支撑 [4] 根据相关目录分别进行总结 动力煤现货 - 日内和中期参考观点为震荡 [4] - 核心逻辑是 2026 年首周动力煤价格小幅上行，新年度煤矿复产但产量改善有限，春节临近供应收缩预期增强，近期气温下降沿海用煤需求改善，截至 1 月 8 日环渤海 9 港煤炭总库存 2671.3 万吨，周环比去库 161.4 万吨，较去年同期偏高 178.1 万吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 动力煤现货短期、中期、日内观点均为震荡，电煤需求好转使港口煤价小幅上行 [1] - 动力煤供需格局改善，叠加春节煤矿停产预期带来供应支撑，价格止跌小幅上行 [5] 根据相关目录分别进行总结 动力煤价格行情驱动逻辑 - 2026 年首周国内动力煤价格维持小幅上行走势，新年度煤矿陆续复产但产量改善幅度有限，春节临近供应阶段性收缩预期增强 [5] - 近期国内气温下降，沿海城市用煤需求加速改善，支撑港口煤炭市场 [5] - 截至 1 月 8 日，环渤海 9 港煤炭总库存 2671.3 万吨，周环比去库 161.4 万吨，较去年同期库存偏高 178.1 万吨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 动力煤供应改善需求下滑基本面边际走弱，节后价格或维持区间震荡运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 供应端 - 反内卷产能核查影响9月基本释放，10月主产区煤矿生产陆续恢复，叠加进口煤性价比良好，动力煤供应整体稳中有增 [4] 需求端 - 国庆期间沿海部分地区气温维持30℃以上，居民生活用电有一定支撑，但随着水电、风电出力改善，火电需求表现出季节性走弱特征 [4] 库存方面 - iFind数据显示，截至10月9日，环渤海9港煤炭总库存2474.4万吨，周环比大幅增加195.9万吨，较去年同期库存偏高112.1万吨，迎峰度夏结束叠加新能源出力改善，国内动力煤供需格局转弱，港口进入累库周期，煤价上涨将遇到一定阻力 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告认为动力煤供应改善、需求下滑、基本面边际走弱，节后动力煤价格或维持区间震荡运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 动力煤现货短期、中期、日内观点参考均为震荡，核心逻辑是节后交投氛围好转，动力煤小幅上涨 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 - 供应端：反内卷产能核查影响 9 月基本释放，10 月主产区煤矿生产陆续恢复，进口煤性价比良好，动力煤供应整体稳中有增 [4] - 需求端：国庆期间沿海部分地区气温较高，居民生活用电有一定支撑，但水电、风电出力改善，火电需求季节性走弱 [4] - 库存方面：截至 10 月 9 日，环渤海 9 港煤炭总库存 2474.4 万吨，周环比大幅增加 195.9 万吨，较去年同期库存偏高 112.1 万吨 [4]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 动力煤现货短期、中期、日内观点均为震荡，因供需格局转弱，动力煤上行存阻 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 动力煤供需及价格走势 - 供应端，9月反内卷产能核查影响基本释放，10月主产区煤矿生产陆续恢复，进口煤性价比良好，动力煤供应整体稳中有增 [4] - 需求端，国庆期间沿海部分地区气温较高，居民生活用电有支撑，但水电、风电出力改善，火电需求季节性走弱 [4] - 库存方面，截至10月9日，环渤海9港煤炭总库存2474.4万吨，周环比增加195.9万吨，较去年同期偏高112.1万吨 [4] - 整体上，动力煤供应改善、需求下滑，基本面边际走弱，节后价格或维持偏弱震荡运行 [4]