公司概况 - 公司是全球领先的动物营养添加剂生产企业，核心业务为动物营养添加剂，具备全球化布局和“双支柱”战略等差异化优势 [1] - 公司主营业务为动物营养添加剂的研发、生产与销售，所属行业为基础化工 - 化学制品 - 食品及饲料添加剂 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为129.31亿元，在24家同行业公司中排名第三，高于行业平均数35.71亿元和中位数12.38亿元 [2] - 2025年三季度净利润为9.92亿元，在24家同行业公司中排名第四，高于行业平均数5.39亿元和中位数1.24亿元 [2] - 主营业务构成中，功能性产品收入64.75亿元，占比76.07%，特种产品收入20.37亿元，占比23.93% [2] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为32.69%，高于去年同期的28.81%，也高于行业平均的28.46% [3] - 2025年三季度毛利率为27.87%，低于去年同期的30.58%，也低于行业平均的28.77% [3] 股东结构 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为3.22万，较上期减少1.46% [5] - 户均持有流通A股数量为8.33万，较上期增加1.48% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股1024.58万股，相比上期减少679.46万股 [5] - 国泰中证畜牧养殖ETF持股909.14万股，相比上期增加336.20万股 [5] - 南方中证500ETF持股587.66万股，相比上期减少11.12万股 [5] - 汇添富中证主要消费ETF持股508.46万股，相比上期增加175.45万股 [5] 业务亮点与机构观点 - 蛋氨酸行业具有高壁垒、高景气特征，公司是全球蛋氨酸龙头，海外工厂有脱瓶颈项目，部分2025年定增资金用于福建泉州扩建固体蛋氨酸产能 [6] - 特种产品作为第二大业务支柱，布局多元，盈利能力强，预计到2026年其收入的20%将来自新产品，并将通过并购拓宽产品线 [6] - 蛋氨酸业务依托液体产品渗透率提升，维生素业务以量补价展现盈利韧性 [7] - 公司持续巩固蛋氨酸行业领导地位，泉州年产15万吨固体蛋氨酸工厂和配套装置建设推进，欧洲液体蛋氨酸工厂脱瓶颈扩能项目将在2025年底前全面投入运营 [7] - 特种产品推进反刍动物产品酯化生产内部化，酶制剂聚焦提升饲料消化率，围绕“营养促健康”理念推进本地化产能建设 [7] 业绩预测 - 有机构预计公司2025至2027年归母净利润分别为16亿元、17亿元、21亿元，同比增速分别为29%、11%、20% [6] - 有机构预计公司2025至2027年实现营业收入分别为172.88亿元、190.26亿元、205.52亿元，实现归母净利润分别为17.14亿元、19.44亿元、22.16亿元 [7]

财务业绩摘要 - 2025年前三季度营业收入129.31亿元，同比增长13.67% [1] - 2025年前三季度归母净利润9.90亿元，同比下降1.29% [1] - 2025年前三季度扣非归母净利润9.86亿元，同比下降10.57% [1] - 2025年第三季度单季净利率5.67%，同比下降3.96个百分点，环比下降0.89个百分点 [2] 盈利能力指标 - 2025年前三季度毛利率27.87%，同比下降2.72个百分点 [2] - 2025年第三季度单季毛利率26.83%，同比下降2.39个百分点，环比下降0.32个百分点 [2] - 2025年前三季度净利率7.67%，较上年同期下降1.15个百分点 [2] - 2025年前三季度加权平均净资产收益率6.11% [2] 费用控制情况 - 2025年三季度期间费用20.43亿元，较上年同期增加4879.50万元 [2] - 2025年三季度期间费用率15.80%，较上年同期下降1.73个百分点 [2] - 销售费用同比增长12.77%，管理费用同比减少1.73%，研发费用同比减少6.10%，财务费用同比减少56.75% [2] 估值与每股指标 - 基本每股收益0.37元 [1][2] - 市盈率（TTM）约为19.08倍，市净率（LF）约为1.51倍，市销率（TTM）约为1.52倍 [2] 股东结构与业务构成 - 截至2025年三季度末股东总户数3.22万户，较上半年末下降477户，降幅1.46% [2] - 户均持股市值由上半年末79.16万元下降至78.34万元，降幅1.04% [2] - 主营业务收入构成为：功能性产品76.07%，特种产品23.93% [3] 公司基本信息 - 公司全称蓝星安迪苏股份有限公司，位于北京市朝阳区 [3] - 成立日期1999年5月31日，上市日期2000年4月20日 [3] - 主营业务涉及动物营养添加剂的研发、生产与销售 [3] - 所属申万行业为基础化工-化学制品-食品及饲料添加剂 [3]

募集资金用途 - 募集资金净额用于功能性产品项目（15万吨/年固体蛋氨酸项目）[1] - 部分资金用于特种产品项目（年产3.7万吨特种产品饲料添加剂项目及布尔戈斯项目）[1] - 部分资金投入可持续发展项目（丙烯酸废水处理和中水回用项目）[1] - 剩余资金用于补充流动资金以优化资产负债结构[1] 战略意义与产能布局 - 15万吨/年固体蛋氨酸项目将扩充中国蛋氨酸产能并优化全球产能布局[1] - 特种产品项目旨在降本扩产并落实其作为第二大收入驱动因素的战略[1] - 可持续发展项目聚焦减少污染物排放及降低碳排放以实现节能减排目标[1] 财务与资本影响 - 发行增强资本实力并缓解经营性现金流压力[1] - 长期有助于产业链布局、新业务开拓及技术研发创新[1] - 公司股票9月10日收盘价为9.79元/股[1] 公司背景 - 安迪苏为全球领先动物营养添加剂企业 主营研发、生产及销售业务[1]