核心财务表现 - 营业总收入87.81亿元 同比下降13.14% 归母净利润6543.09万元 同比下降33.9% [1] - 第二季度营业总收入46.49亿元 同比下降17.84% 归母净利润5781.37万元 同比下降36.76% [1] - 毛利率4.08% 同比上升22.08% 净利率0.04% 同比下降83.04% [1] - 三费占营收比4.65% 同比上升26.56% 每股收益0.04元 同比下降33.98% [1] - 应收账款113.44亿元 同比增长19.62% 占归母净利润比例达9941.39% [1][3] 环保业务运营 - 2024年处理生活垃圾484.98万吨 同比增长14.61% 上网电量16.40亿度 同比增长13.65% [4] - 2025年上半年处理生活垃圾258.19万吨 同比增长13.15% 上网电量11.64亿度 同比增长51.56% [4] - 泰达环保2025年上半年营业收入6.39亿元 净利润0.85亿元 运营服务收入6.37亿元 同比增长6.57% [4] - "焚烧+"业务新增处理工业固废/污泥等46.84万吨 创造收益约5700万元 同比增长67.65% [4] 产品结构与竞争优势 - 高端液体过滤材料实现进口替代 耐高温PBT材料突破国外技术垄断 [7][8] - 熔喷产品市场份额约2% 高端耐高温材料及液体滤材在细分市场占有率较高 [7] - 主要客户包括芬兰奥斯龙、日本丰田纺等国际龙头企业 出口以南美、北美及中亚为主 [8] - 正与日本丰田纺联合开发汽车过滤材料 验证后将实现进口替代 [8] 战略发展与投资规划 - 2025年规划新增投资总额8.70亿元 聚焦垃圾焚烧发电、固废收购、光伏发电及熔喷新材料等领域 [16] - 推进海外市场拓展 重点布局埃及垃圾发电项目 聚焦北非、中亚及东南亚市场 [17] - 2024年发行5.27亿元绿色定向资产支持票据 2025年拟发行5.6亿元绿色票据用于偿还债务及补充流动性 [18] 行业环境与业务调整 - PPP新规限制政府付费项目 要求建立市场化收益机制 [14] - 垃圾焚烧行业进入存量竞争阶段 新增项目审批减少 企业并购整合加速 [14] - 公司通过余热供气、供热等多元化合作模式提升运营收入及现金流 [14] - 国泰清洁能源目前无具体业务 沼气制氢仍处于调研阶段无商业化时间表 [6][10][12]

核心财务表现 - 营业总收入87.81亿元，同比下降13.14% [1] - 归母净利润6543.09万元，同比下降33.9% [1] - 第二季度营业总收入46.49亿元，同比下降17.84%，归母净利润5781.37万元，同比下降36.76% [1] - 毛利率4.08%，同比增22.08%，净利率0.04%，同比减83.04% [1] - 三费占营收比4.65%，同比增26.56% [1] - 每股收益0.04元，同比减33.98%，每股经营性现金流0.0元，同比减76.14% [1] 资产负债表与现金流 - 货币资金32.07亿元，同比下降9.06% [1] - 应收账款113.44亿元，同比增19.62%，占最新年报归母净利润比达9941.39% [1][4] - 有息负债256.36亿元，同比增8.41%，有息资产负债率46.36% [1][4] - 现金资产状况健康，但货币资金/流动负债仅12.87% [3][4] 业务运营分析 - 泰达环保2024年处理生活垃圾484.98万吨（+14.61%），上网电量16.40亿度（+13.65%），营收13.16亿元，净利润1.85亿元 [5] - 2025年上半年处理生活垃圾258.19万吨（+13.15%），上网电量11.64亿度（+51.56%），营收6.39亿元，净利润0.85亿元 [5] - "焚烧+"业务拓展成效显著：处理工业固废/污泥等46.84万吨，供汽15.44万吨，新增收益约5700万元（+67.65%） [6] - 熔喷产品市场份额约2%，高端耐高温材料及液体滤材细分市场占有率较高 [10] 技术研发与竞争优势 - 高端液体过滤材料实现部分进口替代，耐高温PBT材料突破国外垄断 [11] - 与日本丰田纺联合开发汽车过滤材料，验证后将实现进口替代 [11] - 沼气制氢处于调研阶段，无具体时间表 [7][8] - 主要客户包括芬兰奥斯龙、日本丰田纺、英特格等行业龙头 [11] 战略规划与资本开支 - 2025年规划新增项目总投资8.7亿元，聚焦垃圾焚烧发电、固废收购、光伏发电及熔喷新材料 [17] - 深化"焚烧+"多元化经营，推进固废协同处置及余热利用 [15][16] - 海外布局聚焦北非、中亚及东南亚市场，拓展埃及垃圾发电项目 [18] - 成功发行5.27亿元绿色资产支持票据，拟新增发行5.6亿元绿色票据用于偿债及流动性补充 [19] 行业环境与政策影响 - PPP新规限制政府付费项目，要求建立市场化收益机制 [15] - 垃圾焚烧行业进入存量竞争阶段，新增项目审批减少，并购整合加速 [15] - 公司通过余热供气/供热等商业合作模式提升运营收入及现金流 [15]

运营业绩 - 2024年处理生活垃圾484.98万吨（同比增长14.61%），上网电量16.40亿度（同比增长13.65%），营业收入13.16亿元，净利润1.85亿元 [2] - 2025年上半年处理生活垃圾258.19万吨（同比增长13.15%），上网电量11.64亿度（同比增长51.56%），营业收入6.39亿元，净利润0.85亿元 [2][3] - 运营服务收入2024年12.54亿元（同比上升8.84%），2025年上半年6.37亿元（同比上升6.57%） [2][3] - 2025年上半年协同处置固废46.84万吨，对外供汽15.44万吨，供热54.59万GJ，创收约5700万元（同比增加67.65%） [3] 业务战略 - 推行"焚烧+"模式，拓展固废协同处置、热电联产及沼气制氢技术研究 [3] - 应对PPP新政限制，发展余热供气/供热等多元化商业合作模式 [4] - 海外布局聚焦"一带一路"国家（埃及、中亚、东南亚、南美），推进垃圾发电及填埋场项目 [5] 子公司业务 - 泰达洁净高端过滤材料市场份额约2%，实现燃油过滤材料进口替代（客户含芬兰奥斯龙、日本丰田纺） [3][4] - 国泰清洁能源暂无具体业务 [4] - 2025年规划投资8.70亿元，聚焦垃圾焚烧、固废回收、光伏及熔喷新材料 [4][5] 资本运作 - 2024年发行5.27亿元碳中和资产支持票据 [5] - 2025年拟发行5.60亿元绿色票据，用于偿还借款及补充流动性 [5]