市场表现 - 2025年7月11日早盘A股创新药概念延续强势，博腾股份、常山药业涨超15%，药明康德涨近9%，凯莱英、广生堂、益方生物等多股涨超5% [1] - 港股创新药板块盘初走高，凯莱英涨超10%，药明康德涨超9%，昭衍新药涨超7%，康龙化成、药明生物涨超4% [1] - 创新药ETF(515120)一度涨超2%，冲击4连阳，近10个交易日有8日获资金净流入累计达3.17亿元 [2] - 港股创新药ETF(513120)涨超1%，成交额快速突破40亿元居全市场医药类ETF第一，近1周日均成交66.87亿元 [2] - 医疗ETF龙头(560260)涨超2%，医药卫生ETF(159938)涨超1%，成份股均包含药明康德等创新药龙头 [2] 公司业绩 - 药明康德预计上半年实现营收约207.99亿元同比增长约20.64%，其中持续经营业务收入同比增长约24.24% [1] - 药明康德上半年归属于上市公司股东的净利润约85.61亿元同比增长约101.92% [1] 政策动态 - 国家医保局公布《2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整工作方案》 [1] - 2025年基本医保药品目录调整和商业健康保险创新药品目录制定将同步进行 [1] 行业趋势 - 中国企业研发的原创新药数量累计达到3575个已超越美国位居世界第一 [2] - 2024年全球超5000万美元首付款的BD合作中超30%来自中国 [2] - 创新药发展进入政策红利密集释放期，全球制药巨头对中国创新药认可度不断提升 [2] - 创新药板块进入震荡修复行情，中国创新药出海产业趋势明显 [3] - ADC、双抗等核心优势赛道值得关注，同时器械出海、脑机接口、AI+医疗等投资机会显现 [3] ETF产品 - 创新药ETF(515120)紧密跟踪中证创新药产业指数，涵盖创新药研发、生产、销售等环节企业 [4] - 港股创新药ETF(513120)紧密跟踪中证香港创新药指数支持T+0交易，最新规模达134.32亿元居全市场港股医药类ETF第一 [4] - 医疗ETF龙头(560260)紧密跟踪中证医疗指数聚焦医疗服务、医疗器械、医疗信息化等领域 [4] - 医药卫生ETF(159938)紧密跟踪中证全指医药卫生指数涵盖化学制药、生物制药、医疗器械、医疗服务等领域 [4]

中证医疗指数表现 - 中证医疗指数(399989)强势上涨1.17%，成分股昭衍新药涨停，凯莱英上涨5.71%，泰格医药上涨5.56%，九洲药业、药明康德等个股跟涨 [1] - 医疗ETF龙头(560260)上涨1.60%，盘中换手1.06%，成交1688.73万元，近1年日均成交1428.68万元，最新规模达15.81亿元 [1] - 医疗ETF龙头近1年净值上涨9.14%，自成立以来最高单月回报为29.94%，最长连涨月数为2个月，最长连涨涨幅为4.56%，上涨月份平均收益率为8.25% [1] 中证医疗指数估值 - 中证医疗指数最新市净率PB为3.28倍，低于指数近3年82.21%以上的时间，估值性价比突出 [1] - 中证医疗指数前十大权重股合计占比55.09%，包括药明康德、迈瑞医疗、爱尔眼科、联影医疗、泰格医药等 [2] 医疗外包服务行业 - 医疗外包服务相较于年初至今表现亮眼的创新药板块明显滞涨，基于其在产业链中的核心地位、估值优势、景气度触底回升迹象及流动性改善预期，板块后续补涨动力充足 [2] - CRO行业仍处于去产能的艰难阶段，基本面尚未出现明显好转，但科创板第五套标准上市政策所带来的需求端逻辑变化预期，已引发市场对CRO行业未来发展的重新审视 [2] 医疗ETF龙头概况 - 医疗ETF龙头(560260)紧密跟踪中证医疗指数，聚焦医疗行业龙头，覆盖医疗服务、医疗器械、医疗信息化等领域 [2]

港股创新药板块异动 - 信达生物单日暴涨17%，带动相关ETF强势反弹 [1] - 港股创新药ETF（513120）盘中换手率超38%，成交额接近40亿元，在同类ETF中领先 [1] - 创新药板块上涨源于多个产业催化剂：国家药监局集中发布11款创新药上市批件，美国肿瘤会议上国产创新药展示高质量研究成果 [1] 创新药产业链投资策略 - 构建"创新药全产业链ETF"策略，包括港股创新药ETF（513120）、医疗ETF龙头（560260）、医药卫生ETF（159938） [1] - 港股创新药ETF解决"从0到1"的研发突破，医疗ETF龙头完成"从1到100"的产业化落地，医药卫生ETF实现"从100到N"的商业化变现 [2] - 产业链传导效应：创新药IND获批数量高峰期后，临床CXO企业订单滞后6-12个月放量，医保支付放量再滞后1-2年 [2] 核心ETF产品分析 港股创新药ETF（513120） - 跟踪中证香港创新药指数，选取不超过50家主营业务涉及创新药研发的上市公司 [4] - 今年该指数涨跌41.7%，市盈率27倍，处于发布以来18%的估值分位数 [4] 医疗ETF龙头（560260） - 跟踪中证医疗指数，聚焦医疗器械、医疗服务、医疗信息化等医疗主题企业 [4] - 今年该指数涨跌1.3%，市盈率31倍，处于发布以来20%的估值分位数 [4] 医药卫生ETF（159938） - 跟踪中证全指医药卫生指数，聚焦医药卫生行业 [4] - 今年该指数涨跌5.8%，市盈率35倍，处于发布以来43%的估值分位数 [4]