卫星及航天产业ETF市场表现 - 卫星ETF（159206）半日成交金额高达30.48亿元，涨幅达到9.71%，接近涨停 [1][4][6] - 卫星ETF（563230）半日成交金额超过10亿元，涨幅为8.25% [1][4][6] - 卫星产业ETF（159218）涨幅为8.23%，另有其他三只卫星相关ETF涨幅均超过8% [4][6] 其他活跃行业及主题ETF - 科创芯片ETF（588200）半日成交金额为22.17亿元 [1] - 有色金属ETF（512400）、电网设备ETF（159326）、证券ETF（512880）等半日交投活跃 [2] - 半导体设备ETF（159516）、半导体ETF（512480）、芯片ETF（159995）等半导体相关ETF交投活跃 [2] 活跃跨境ETF表现 - 港股创新药ETF（513120）半日成交金额为28.96亿元 [1] - 香港证券ETF易方达（513090）半日成交金额为28.38亿元，涨幅0.1% [1][3] - 恒生科技ETF（513130）涨幅0.4%，中概互联网ETF易方达（513050）涨幅0.8% [3][4] 卫星产业投资逻辑与指数构成 - 航天强国纳入“十五五”现代化产业体系建设重点，国内低轨通信卫星星座将进入密集发射期 [7] - 技术进步推动卫星性能提升与制造成本下降，加速商业化进程 [7] - 卫星ETF（159206）追踪国证商用卫星通信产业指数，该指数反映沪深北交易所商用卫星通信产业相关上市公司表现 [8] - 卫星ETF（563230）等追踪中证卫星产业指数，该指数选取50只业务涉及卫星制造、发射、通信、导航、遥感等领域的上市公司 [9] - 中证卫星产业指数前三大权重股为航天电子（权重13.68%）、中国卫星（权重12.04%）和中国卫通（权重6.74%） [10]

市场交易活跃度 - 卫星ETF（159206）半日成交金额高达30.48亿元，涨幅达到9.71% [1][6][8] - 另一只卫星ETF（563230）半日成交金额超过10亿元，涨幅为8.25% [1][6][8] - 科创芯片ETF（588200）半日成交金额为22.17亿元 [1] - 跨境ETF中，港股创新药ETF（513120）和香港证券ETF易方达（513090）半日成交金额分别为28.96亿元和28.38亿元 [1] - 半日交投活跃的ETF还包括有色金属ETF（512400）、电网设备ETF（159326）、证券ETF（512880）等 [2][3] 卫星ETF表现与构成 - 受商业航天概念股集体反弹推动，6只卫星相关ETF半日涨幅均超过8% [6] - 卫星ETF（159206）追踪国证商用卫星通信产业指数，该指数反映沪深北交易所商用卫星通信产业相关上市公司表现，该ETF份额为76.18亿份 [10] - 国证商用卫星通信产业指数前三大权重股为中国卫星（权重8.8683%）、航天电子（权重8.5224%）、睿创微纳（权重5.8188%） [11] - 卫星ETF（563230）和卫星ETF易方达（563530）涨幅均为8.25%，追踪中证卫星产业指数，前者份额为23.31亿份，半日成交11.32亿元 [12] - 中证卫星产业指数选取50只业务涉及卫星全产业链的上市公司，前三大权重股为航天电子（权重13.68%）、中国卫星（权重12.04%）、中国卫通（权重6.74%） [12][13] 行业背景与驱动因素 - 航天强国建设被纳入“十五五”现代化产业体系建设重点，国内低轨通信卫星星座将进入密集发射期 [9] - 通信卫星普遍采用相控阵天线与处理式转发器，遥感卫星的高光谱、SAR载荷分辨率提升，导航卫星通过低轨增强提升定位精度与时效性 [9] - 技术进步推动卫星性能提升与制造成本下降，加速商业化进程 [9]

市场表现 - 医药板块表现强劲，医药ETF沪港深、生物科技ETF基金上涨超过4% [1] - 生物科技ETF、港股通医疗ETF华宝、港股创新药ETF上涨超过3.5% [1] - 恒生医疗保健行业指数在2026年以来收益率录得10.77%，位居各大行业榜首 [6] - 恒生医疗保健行业今年以来日均成交额录得141.33亿港元，相比2025年12月提升25亿港元 [6] - 近两周有3只境内港股ETF成立，其中2只挂钩港股通医疗主题的ETF合计发行规模4.89亿元 [6] 行业催化剂 - 英伟达与礼来宣布共同投资10亿美元，在旧金山建立联合研究实验室，专注于利用人工智能加速药物研发 [3] - 摩根大通医疗健康大会在旧金山召开，会上宣布了上述合作 [3] - 2026年开年医药板块表现亮眼，得益于脑机接口、AI医疗、小核酸等热点领域的积极变化 [4] 机构观点与投资策略 - 短期关注摩根大通医疗健康大会寻找超预期标的，以及年报业绩披露 [4][5] - 全年策略关注创新药，方向包括收入和业绩兑现、超预期BD兑现、以及基因治疗、小核酸、通用/体内CART等前沿技术平台 [4][5] - 医疗器械领域，设备关注补库和招投标，耗材关注集采受益的创新方向 [4][5] - 寻找变化标的，关注医药内需相关公司可能迎来的拐点 [4][5] - 持续看好创新、出海、困境反转三大产业脉络，最看好BD2.0、小核酸和供应链三个投资方向 [5] - 港股医药板块估值性价比较高，恒生医疗保健行业PE_TTM为32.29倍，处于近3年30%分位数以下 [6] - 上周二至上周五，港股医药类ETF维持资金净流入状态 [6] 相关ETF产品概况 - 港股通医疗ETF标的指数覆盖港股“CXO+AI医疗+医疗器械+创新药”等医药领域，囊括脑机接口、AI医疗、高端医疗器械等热门主题 [2] - 食品饮料ETF近五日上涨0.89%，市盈率20.39倍，最新份额102.1亿份，增加1800万份 [8] - 游戏ETF近五日上涨9.79%，市盈率40.89倍，最新份额93.0亿份，增加9400万份 [8] - 科创50ETF近五日上涨7.77%，市盈率178.22倍，最新份额534.9亿份，增加2.0亿份 [8] - 云计算50ETF近五日上涨15.13%，市盈率100.52倍，最新份额2.8亿份，增加2300万份 [8]

市场整体表现 - 上证指数高开高走，收报4165.29点，上涨44.86点，涨幅1.09%，实现十七连阳 [1] - 深证成指收报14366.91点，上涨246.76点，涨幅1.75% [1] - 创业板指收报3388.34点，上涨60.53点，涨幅1.82% [1] - 北证50指数表现突出，收报1605.77点，上涨81.51点，涨幅5.35% [1] - 全市场成交额达36445亿元，较上一交易日放量4922亿元，创下历史纪录 [1] - 科创50指数上涨2.43%，中证500指数上涨2.39%，中证1000指数上涨2.80%，中证2000指数上涨2.76% [2] 领涨行业与板块 - 互联网行业涨幅居前，上涨9.81% [3] - 文化传媒行业上涨8.96% [3] - 软件行业上涨7.75% [3] - 教育行业上涨5.94% [3] - 航天军工行业上涨5.82% [3] - AI应用题材全线爆发，相关ETF如招商基金软件ETF、嘉实基金软件ETF、广发基金传媒ETF和国泰基金影视ETF涨停 [3] - 商业航天板块掀涨停潮，华泰柏瑞基金通用航空ETF、富国基金航空ETF、招商基金卫星产业ETF涨停 [3] 主题ETF表现 - 双创ETF普遍溢价上涨，科创创业人工智能ETF摩根上涨16.59%，溢折率10.18% [3] - 创业板人工智能ETF招商上涨13.19%，溢折率5.75% [3] - 创业板软件ETF富国上涨12.71%，溢折率2.96% [3] - 创业板软件ETF华夏上涨11.29%，溢折率2.37% [3] 表现疲软的板块 - 纳指生物科技ETF下跌1% [4] - 红利策略ETF走低，港股通红利ETF易方达下跌1%，港股通央企红利ETF平安下跌0.99% [4] - 港股创新药板块飘绿，港股创新药ETF下跌0.95% [4] - 化工板块走低，化工ETF、化工行业ETF易方达下跌0.9% [4] - 储能电池ETF易方达、锂电池ETF均下跌0.8% [4]

市场整体表现 - 上证指数高开高走，收涨1.09%报4165.29点，实现十七连阳 [1] - 深证成指涨1.75%报14366.91点，创业板指涨1.82%报3388.34点，北证50指数大幅上涨5.35%报1605.77点 [1] - 全市场成交额达36445亿元，较上一交易日放量4922亿元，创下历史纪录 [1] ETF市场动态 - 双创ETF普遍溢价上涨，科创创业人工智能ETF摩根、创业板人工智能ETF招商、创业板软件ETF富国、创业板软件ETF华夏分别上涨16.59%、13.19%、12.71%和11.29% [1] - 上述ETF最新溢折率分别为10.18%、5.75%、2.96%和2.37% [1] - 招商基金软件ETF、嘉实基金软件ETF、广发基金传媒ETF和国泰基金影视ETF涨停 [1] - 华泰柏瑞基金通用航空ETF、富国基金航空ETF、招商基金卫星产业ETF涨停 [1] - 纳指生物科技ETF下跌1% [2] - 港股红利策略ETF走低，港股通红利ETF易方达、港股通央企红利ETF平安分别下跌1%和0.99% [2] 行业板块表现 - AI应用题材全线爆发，带动相关ETF涨停 [1] - 商业航天板块掀涨停潮，带动相关行业ETF涨停 [1] - 港股创新药板块下跌，港股创新药ETF跌0.95% [2] - 化工板块走低，化工ETF、化工行业ETF易方达均跌0.9% [2] - 新能源板块下挫，储能电池ETF易方达、锂电池ETF均跌0.8% [2]

取消光伏出口退税的影响 - 政策核心：自4月起取消光伏产品增值税出口退税，并分阶段取消电池出口退税，这是开年首个重磅产业政策 [4] - 对行业利润的直接影响：2025年光伏行业出口规模预计约300亿美元，按9%退税率线性推算，取消退税将导致行业每年减少约180亿元人民币利润 [7] - 短期行业行为：预计大量企业将在3月底前加速出口以赶上政策末班车 [7] - 加速行业分化与出清：政策将削弱依赖补贴的中小企业竞争力，特别是出口占比高的企业，而已完成产能出海布局的大型企业将获得更强的相对竞争优势 [7] - 长期投资启示：投资需关注行业出清与龙头集中化趋势，这不仅是光伏行业的孤立现象 [9] 宏观层面的财政支出改革 - 财政补贴规模：2024年出口退税额达1.93万亿元，占当年税收收入9.1万亿元的20%以上 [10] - 财政负担对比：当前国债与地方债余额合计超80万亿元，假设平均付息率2.5%，年利息支出约2万亿元，出口退税额几乎可覆盖全部政府债务利息 [11][12] - 政策转向信号：削减出口补贴表明对出口韧性的信心，同时意味着财政支出将向消费和投资领域倾斜 [14] - 配套政策动向：国常会部署财政金融协同促内需政策，权威媒体头版文章强调统筹促消费和扩投资 [15] - 投资机会：无需对消费板块过度悲观，应关注高端、新兴消费及整个服务消费板块的机会 [16] 美国非农数据与降息预期 - 事件：美国12月非农就业数据发布，新增就业小幅低于预期，失业率为4.28%，低于预期的4.5% [19] - 数据解读：劳动力市场呈现降温态势，但未迅速恶化，失业率下降主要源于劳动力供给减少而非需求增加 [19] - 市场预期变化：市场预期美联储最快4月降息，2026年全年预计降息2.2次，1月降息概率低 [20] - 市场表现：开年首周，2年期美债收益率上行4个基点，反映降息节奏变化交易；全球主要股指普遍上涨，但美股“七巨头”表现垫底 [21] - 投资启示：在维持约2次降息预期的背景下，上半年对全球权益及大宗商品市场可适度积极，但降息兑现后考验将加大 [21] A股市场年内主要风险 - 风险一：严监管下的企业信披风险。监管对股价异常波动公司的信息披露审查趋严，例如天普股份因交易异常波动公告涉嫌重大遗漏被立案，该股自去年6月以来涨幅超10倍 [23][24] - 风险二：业绩不及预期风险。在市场估值已有所抬升后，盈利兑现能力关注度提升，高位板块若业绩不及预期可能面临资金快速流出 [26] - 风险三：海外映射的反转风险。过去A股部分科技板块（如AI光模块）行情与美股龙头（如英伟达）高度相关，需警惕若美股相关板块走弱可能引发的A股映射板块回调风险 [27][30] 港股市场动态 - 创新药板块表现：港股创新药ETF（159567）在2026年开年涨超12%，领跑港股板块。该ETF跟踪国证指数，不含药明系企业 [32][34] - 板块展望：2026年港股创新药板块表现预计排在港股行业上半区，受益于美联储降息周期，但投资仍需耐心且个股分化将显著 [34] - IPO动态：香港财政司司长预计2026年港股IPO规模“非常可能超越去年”。餐饮企业老乡鸡可能于港股上市 [34][35] QDII投资额度变化 - 政策变化：基金公司将调整QDII额度使用，计划在2027年底前将专户的QDII额度压降至20%以内，将更多额度留给公募产品 [38] - 投资建议：重申“地区分散、均衡配置、多元资产”的投资原则，建议在A股市场火热时适度增加海外资产配置以平滑整体持仓波动 [39]

2025年投资业绩总结 - 截至2025年末，合计持仓资产超过1000万元，全年合计盈利184.3万元，收益率为33.89% [1][13][14] - 场内ETF账户资产260万元，全年盈利43.8万元，收益率39.01%，跑赢上证指数20.60个百分点 [1][4] - 场外基金账户资产540万元，全年盈利132.5万元，收益率33.89% [3][8][12] - 基金投顾账户资产120万元，累计盈利约8万元 [13] - 近十年实盘累计收益率为219.8%，年化收益率为13.02% [16] 场内ETF账户操作与配置 - 该账户以中短期波段操作为主，2025年12个月中有9个月盈利，月度胜率为75% [1][4] - 当前核心配置方向为港股，辅以价值（防守）和航空航天（进攻）板块 [4] - 重仓的港股方向ETF包括：港股创新药ETF、港股通科技ETF、恒生消费ETF、港股红利ETF、港股通汽车ETF [4] - 重仓港股的核心逻辑在于其估值相比A股有明显优势，安全边际更高，且聚集了中国新经济的核心标的 [5] - 近期盈利亮点来自航空航天ETF和卫星ETF，后者自9月底布局以来累计浮盈近50% [7] 场外基金账户操作与配置 - 该账户以长期配置为主，2025年12个月中有8个月盈利，月度胜率超过66% [8][12] - 近期操作包括减仓10万元易方达国防军工，以将整体军工仓位从超配近20%调整至15%左右的合理水平 [9][12] - 目前主要持仓方向为资源、A股科技主动基金、港股的恒生科技与恒生医疗 [12] - 本周盈利主要来源于资源类基金，其中易方达资源行业混合持仓累计收益已近翻倍 [12] 基金投顾账户操作与配置 - 该账户以长期配置为主，近期在港股创新药回调中加仓1万元“医药汉堡”投顾组合 [13] - 当前持仓包括医药汉堡21.6万元、安心汉堡37.4万元、红利汉堡25.0万元、消费汉堡38.5万元、全球汉堡0.3万元 [13] - 其中安心汉堡、全球汉堡、红利汉堡为偏稳健组合，目标年化收益率分别为5%、7.5%、10% [13] 2026年市场展望与投资计划 - 市场已连续上涨两年，第三年继续赚钱概率不高，A股整体估值不低，港股估值相对合理，因此2026年应采取更多防守策略 [17][18] - 当前仓位为80%，但持仓结构已从高估值成长股切换至估值更低的价值与红利板块 [19][20] - 若市场继续上涨，计划将仓位进一步降低至60%左右，加仓方向为估值不贵且有潜力的行业 [21] - 尽管港股近期因IPO融资规模全球第一（2025年）带来回调压力，但上市的多为新经济领域优质标的，长期有利于市场发展 [22][23] - 在风格上，认为2026年大盘价值风格（如沪深300价值、价值ETF）可能比已连续跑赢三年小盘风格的量化基金更具潜力与安全性 [24][25] - 继续看好并重仓恒生科技、国防军工、创新药三大赛道，合计占整体仓位50% [26][27] - 计划在相关板块创出新高时进行减仓，将创新药仓位降至10%左右，恒生科技仓位降至15%左右，同时提升红利与价值的权重以降低组合波动 [29] - 对于当前持仓的资源类主动基金，计划继续持有 [29] - 为2026年设定的收益目标为20% [31]

市场整体表现 - 沪指平收，录得10连阳，深成指涨0.49%，创业板指涨0.63%，北证50指数跌0.4% [1] - 沪深京三市成交额21612亿元，较上日放量36亿元 [1] - 三市超3400只个股下跌 [1] 领涨板块与主题 - 人形机器人、影视院线、AI智能体、液冷服务器、油气石化、数字货币、半导体板块涨幅居前 [1] - 机器人板块午后爆发，平安基金汽车零件ETF、机器人ETF鹏华、机器人ETF易方达和景顺长城基金机器人50ETF均涨超4% [1] - 化工板块走高，易方达基金化工行业ETF和华夏基金石化ETF分别涨2.57%、2.45% [1] - 有色板块上涨，万家基金工业有色ETF涨2% [1] 领跌板块与主题 - 恒指港股通ETF广发继续下跌5.85% [1] - 黄金下跌，黄金基金ETF、上海金ETF、黄金ETF跌2% [1] - 港股医药板块继续走低，港股创新药ETF跌1.55% [1] 其他市场异动 - 迷你规模的金鹰增益货币ETF异动上涨5.01% [1]

投资账户整体表现 - 截至本周五收盘，主要投资账户合计持仓超过1000万元，今年以来合计盈利190万元 [2] - 相比今年盈利最高时的230万元，浮盈回撤了40万元 [3] 场内ETF账户表现与操作 - 场内ETF账户以中短期波段操作为主，资产为260万元 [3][7] - 该账户本周盈利3.9万元，今年以来盈利46.0万元，最新收益率为40.19% [5] - 该账户今年以来12个月中有9个月盈利，月度胜率为75% [6] - 本周调仓操作：减仓10万元价值ETF（该标的作为现金替代，赚5%+后兑现部分收益），并将资金加仓至恒生消费ETF，使其累计持仓达37万元 [4] - 调仓逻辑：消费行业估值处于历史底部，相关标的回调到位，性价比凸显；预期明年可能有消费刺激政策，行业景气度有望回暖 [5] - 账户核心配置为港股，搭配价值（防守）和航空航天（进攻）方向 [8] - 重仓港股的核心逻辑：港股估值相比A股有明显优势，安全边际更高；聚集了中国新经济的核心标的，长期潜力在线 [9] - 本周盈利亮点主要来自航空航天ETF和卫星ETF，这两者在9月底基于“航天强国”长期主赛道的判断布局，近期开始发力 [11] - 投资理念强调不追高，专注于在有潜力的低估值行业进行底部布局 [11] 场外基金账户表现与配置 - 场外基金账户以长期配置为主，资产为540万元 [7] - 该账户本周盈利8.7万元，今年以来盈利133.8万元，最新收益率为34.21% [15] - 该账户今年以来12个月中有8个月盈利，月度胜率超66% [16] - 本周无操作，主要持仓为资源类、（A股）科技主动基金、港股的恒生科技与恒生医疗 [15][17] - 本周盈利主要来源于资源类基金，其中易方达资源与广发资产合计持仓约70万元，前者累计收益已近翻倍 [18] - 近期黄金、铜、铝等资源类商品价格上涨，市场有观点认为2026年是资源类商品大年 [18] 基金投顾账户表现与配置 - 基金投顾账户以长期配置为主，持仓资产为120万元 [7] - 该账户本周亏损0.8万元，累计盈利约10万元，资金主要来源于今年清仓之前的一些投顾组合后新建仓 [20] - 本周操作：顶格买入3000元新上线的“全球汉堡”投顾组合，并制定“双周定投”+“择时发车”模式；在港股创新药回调中，通过私域发车加仓1万元“医药汉堡” [20] - 当前持仓包括：医药汉堡21.4万元、全球汉堡0.3万元、安心汉堡37.5万元、红利汉堡25.0万元、消费汉堡39.2万元 [20] - 其中安心汉堡、全球汉堡、红利汉堡为偏稳健组合，目标年化收益率分别为5%、7.5%、10%，等比例配置可降低组合整体波动 [20] 贵金属市场行情与分析 - 周五夜盘贵金属市场大涨：白银现货暴涨10.47%，钯金现货暴涨11.69%，铂金现货大涨10.39% [20] - 铂金现货年初至今累计涨幅已超过172% [20] - 铂金价格从2024年10月底的260元/克上涨至当前的760元/克 [21] - 铂金的核心用途包括饰品加工和汽车工业应用（主要用于汽车尾气催化转换器） [23] - 2010年数据显示，全球铂金总销量245吨中，46%（113吨）用于汽车尾气催化转换器，31%（76吨）流向首饰行业 [23] - 当前铂金价格上涨，除了受黄金、白银带动，航空航天事业的发展为其打开了新的需求空间，因其在航空发动机高温部件、点火系统等关键角色 [24] - 对于贵金属暴涨后的操作，观点认为应避免追高 [25]

市场整体表现 - 主要股指全线上涨，上证指数涨0.53%，深证成指涨0.88%，创业板指涨0.77%，北证50涨0.39% [1] - 全市场成交额18972亿元，较上日缩量241亿元 [1] 行业板块表现 - 电源、商业航天板块表现活跃 [1] - 贵金属、海南板块出现调整 [1] - 农业板块走低，畜牧ETF、农业ETF易方达和养殖ETF均跌1% [1] ETF产品表现 - 因港股下午休市，迷你规模港股ETF涨幅居前，国泰基金港股通50ETF涨停，广发基金恒生ETF港股通涨3.75%，易方达基金港股通100ETF涨3.24% [1] - 上述三只港股ETF最新溢折率分别为10.48%、3.92%和4.32% [1] - 商业航天板块相关ETF大幅上涨，招商基金卫星产业ETF、卫星ETF广发、富国基金卫星ETF和永赢基金卫星ETF均涨超5% [1] - 港股创新药ETF午后跌幅扩大，恒生生物科技ETF鹏华跌0.95% [1]