证券投资基金研究报告 / 基金专题报告 [Table_Summary] 报告日期：2025年07月31日 存量规模增长，发行维持高位 ——2025 年二季度 FOF 季报分析 主要观点： ◼ 市场规模与发行情况 FOF 存量市场产品数量与规模均呈现增长态势。截至 二季度末，公募 FOF 基金数量为 517 只（同一投资组合的 不同份额合并计算，下同），总规模为 1656.72 亿元，基 金数量与上季度末相比增加 6 只。规模较上季度（1510.45 亿元）大幅上升。 ◼ FOF 基金业绩分析 从平均业绩看，各类型 FOF 均录得正收益。权益仓 位较高的 FOF 表现较为突出，养老目标日期 2060 的平均 收益率达 3.2%。 ◼ 资产配置 二季度公募 FOF 延续了上季度的调整策略，继续增 持债券类资产。股票基金的配置比例从 14.30%下降至 11.35%，QDII 基金的配置比例从 5.59%降至 4.90%。而债 券基金的配置比例则从 55.68%上升至 61.93%。 从穿透的权益仓位来看，灵活配置混合 FOF、积极养 老目标风险 FOF 和稳健养老目标风险 FOF 的权益仓位均 小幅回落，其中灵活 ...

4月A股基金发行市场概况 - 4月新基金发行市场总募集规模达901.56亿份，其中股票型基金占比48.31%（435.53亿份），FOF基金平均单只规模达22.21亿份 [1][2] - 权益类与固收类产品形成"双轮驱动"格局，债券型基金募集337.97亿份（占比37.5%），中长期纯债型基金占债基总量的68% [2][3] - 头部效应显著，前20大股票型基金募集规模占全类别73%，被动指数型与主动管理型产品分别依赖赛道聚焦和明星基金经理效应 [5][6] 权益类基金表现 - 被动指数型基金贡献股票型基金近六成份额，华夏、易方达旗下上证科创板综合联接A类产品单只募集超40亿份 [2][6] - 主动管理型产品中，中欧红利智选A、景顺长城新兴产业A等偏股混合型基金发行规模均突破8亿份 [2][6] - 自由现金流ETF成新热点，南方中证全指自由现金流ETF以19.09亿份领跑，易方达、大成同类产品募资均超10亿份 [6] FOF基金异军突起 - 混合型FOF单只平均规模达22.21亿份（行业平均水平的2倍以上），南方稳见3个月持有A、招商稳健策略优选3个月持有A发行份额集中在20-30亿份区间 [1][3] - FOF基金占全月新发份额近10%，其"哑铃型"配置特性契合市场对"抗波动"和"稳健增值"的需求 [1][3] 创新产品动态 - 华泰苏州恒泰租赁住房REIT发行5亿份，推动公募REITs在民生领域布局 [4] - 跨境指数产品（如国泰富时中国A股自由现金流聚焦联接A）及细分赛道产品（北证50成份指数基金、中证人工智能主题指数基金）密集发行 [4] - 科创板、港股通、人工智能等特定主题产品占新发基金37%，反映市场"精准布局"倾向 [4] 行业趋势展望 - 权益资产吸引力或随宏观经济筑底回暖提升，债券型基金和FOF将继续充当资产配置"稳定器" [4] - "权益唱戏、固收打底"的哑铃型结构可能延续，多元化配置工具发展将挖掘增量空间 [4]