基金经理观点总结 摩根士丹利基金吴慧文 - 债市从"配置为王"进入"交易元年"，需通过精细化管理捕捉结构性机会[7] - 采用大类资产穿透式认知和灵活迭代策略，2024年管理产品收益达7.72%位列同类前7%[10] - 2025年定义为"债券交易元年"，提出三类收益挖掘方式：信息差异、行动差异、研究差异[11][13][14][15][16] - 产品净值2025年创新高40次以上，验证交易策略有效性[17] - 建立三层负债端管理机制实现流动性与收益动态平衡[20][21][22] 光大保德信基金江磊 - 低利率时代短债基金迎历史机遇，2015-2024年短期纯债基金指数年度收益均为正[26] - 短债基金具备"三低"优势：低久期、低波动、低信用风险[28] - 三重风控体系：久期管理、持仓结构控制、组合分散[30][31][32] - 破局路径包括逆向交易和套息策略，正在研究国债期货套保工具[33] - 预计货币政策维持宽松，短端品种仍具性价比[34] 南方基金熊潇雅 - 管理产品2025年收益率达42.33%，近三年57.89%[37] - 投资体系聚焦企业现金流生成能力，动态调整现金流指标权重[38] - 严守能力圈边界，医药板块仅配置2%[41][43] - 看好消费与AI两大主线，认为AI对消费的重塑将超互联网时代[45][47] - 消费行业存在结构性升级机遇，智能家居、新能源车等领域创新显著[46][47] 行业趋势分析 - 中国公募基金行业正从规模扩张向高质量发展转型[1] - 债券市场进入低利率、低波动的存量市场阶段[6] - 短债基金成为理财市场新选择，2025年上半年表现优于中长债基[27] - AI技术将深度改造消费行业，催生新兴投资机会[47] - 创新药行业快速发展，FIC药物数量从2015年9款增至2024年120款[42]

基金经理投资理念与业绩 - 南方香港优选基金经理熊潇雅年内收益率达42 33%，近三年收益率达57 89% [2] - 投资理念聚焦企业现金流创造能力，以盈利增长持续性与收益率水平为核心决策依据 [2] - 成熟企业侧重现金流稳定性验证，成长型企业关注技术壁垒与未来现金流转化效率的动态平衡 [2] - 新兴行业或成长期企业现金流权重相对弱化，核心聚焦未来现金流成长潜力 [3] - 业务模式成熟的公司具备更稳定的现金流储备，强商业模式护城河的成长型企业更关注现金流质量 [3] 行业配置与能力圈策略 - 重仓股布局横跨潮玩、美妆、互联网、新能源车等新兴赛道，适度配置快递、芯片等顺周期资产 [4] - 医药板块保持战略性低配约2%，体现对能力圈的坚守 [4] - 中国创新药行业在研管线规模跃居全球首位，FIC药物数量从2015年9款激增至2024年120款，全球份额突破30% [4] - 创新药研发每个环节都有失败风险，投资需谨慎 [5] 未来投资主线 - 消费行业存在结构性升级机遇，表现为以消费者需求为原点重构产品逻辑，场景创新激活潜在需求 [7] - 智能家居、新能源汽车等领域通过智能化、个性化创新重构消费体验 [7] - AI对消费行业的重塑将超过互联网时代的深度改造 [1][7] - 大模型端到端发展带来替代传统客服、精准广告投放等投资机会 [7] - 部分消费品公司通过AI获取收入，新兴投资机会持续涌现 [7]