公司拆分计划 - 卡夫亨氏宣布通过免税拆分形式将公司拆分为两家独立上市公司 交易预计于2026年下半年完成[3] - 第一家公司（Global Taste Elevation Co）专注酱料、调味品和即食餐食 2024年销售额达154亿美元 其中75%来自调味酱、涂抹酱与调味料销售[3] - 第二家公司（North American Grocery Co）聚焦北美杂货业务 2024年销售额约为104亿美元[3] 拆分战略背景 - 拆分旨在简化业务结构 提升品牌资源配置和盈利能力 回应持续业绩压力和行业变革[3] - 解决集团长期存在的战略重心模糊问题 分拆后高增长业务可能获得更高资本认可[4] - 产品缺乏协同效应 分拆有利于降本增效 管理成本、团队运营成本和渠道整合将得到优化[5] 业绩表现分析 - 2024年第二季度净销售额64.79亿美元 同比下降3.6% 有机净销售额下降2.4%[7] - 第二季度净利润仅1亿美元 同比下滑90% 上半年净利润9.04亿美元 同比下滑50.4%[7] - 营业利润下降62.1%至5亿美元 主要受非现金减值损失8.54亿美元影响[7] - 2023年四季度至2024年四季度收入持续同比下滑 幅度介于1.2%至7.06%之间[8] 市场环境挑战 - 健康化趋势明显 消费者对传统高糖类食品抵触加剧 导致产品被替代[7] - 面临竞争对手低价竞争 传统品类占比过高 新兴品类布局不足[7] - 消费者情绪谨慎 公司下调2024年预期 有机净销售额预计下降2%至持平[8] 历史并购背景 - 2013年巴菲特伯克希尔哈撒韦与3G Capital以280亿美元私有化亨氏[6] - 2015年亨氏与卡夫合并 交易总价值460亿美元 新公司成为当时全球第五大食品饮料公司[6] - 伯克希尔哈撒韦目前仍持股约28% 但巴菲特坦言"在多个方面判断失误"[6] 转型发展方向 - 在北美市场增加营销投入提升品牌优势 在海外及新兴市场通过深入布局增加分销和促销投入[8] - 需要应对健康化趋势 满足中国市场消费者健康诉求升级和餐饮连锁化对供应链的更高要求[9] - 分拆后业务可快速响应中国等市场需求变化 可能引入本土战略合作机构拓展市场[5]

公司拆分计划 - 卡夫亨氏宣布通过免税拆分形式将公司拆分为两家独立上市公司 交易预计于2026年下半年完成[2] - 第一家公司（Global Taste Elevation Co）专注酱料、调味品和即食餐食 2024年销售额达154亿美元 其中75%来自调味酱、涂抹酱与调味料销售[2] - 第二家公司（North American Grocery Co）聚焦北美杂货业务 2024年销售额约为104亿美元[2] 拆分战略背景 - 拆分旨在简化业务结构 提升品牌资源配置和盈利能力 回应持续的业绩压力和行业变革[2] - 解决集团长期存在的战略重心模糊问题 业务过于复杂导致整体估值与管理层预期不符[3][4] - 分拆后高增长业务可能获得更高资本认可 独立业务在产品研发和市场推广方面获得更大自主性[4] 历史并购背景 - 2013年巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦与巴西私募3G Capital以280亿美元私有化亨氏公司[6] - 2015年亨氏与卡夫合并 新公司成为全球第五大食品饮料公司[6] - 伯克希尔哈撒韦目前仍持股约28% 但巴菲特坦言"在多个方面判断失误" 3G Capital已于2023年退出持股[7] 业绩表现 - 2024年第二季度净销售额64.79亿美元 同比下降3.6% 有机净销售额下降2.4%[8] - 第二季度净利润仅1亿美元 同比下滑90% 上半年净利润9.04亿美元 同比下滑50.4%[8] - 营业利润下降62.1%至5亿美元 主要受非现金减值损失8.54亿美元影响[8] - 2023年四季度至2024年四季度收入持续同比下滑 幅度在1.2%至7.06%之间[9] 市场挑战 - 健康化趋势导致消费者对传统高糖食品抵触加剧 传统品类占比过高造成品牌老化印象[8] - 面临竞争对手低价竞争 新兴品类布局不足反映市场反应滞后[8] - 公司下调2024年预期 有机净销售额预计下降2%至持平 此前预期增长0至2%[9] 转型方向 - 在北美市场增加营销投入提升品牌优势 在海外及新兴市场通过增加分销和促销投入加速全球布局[9] - 需要应对健康化消费趋势 满足中国市场对健康诉求的升级[9] - 适应即时零售渠道快速增长和餐饮连锁化对供应链的更高要求[9][10]

公司拆分计划概述 - 卡夫亨氏宣布将通过免税分拆的方式拆分为两家独立上市公司 [4] - 拆分交易预计于2026年下半年完成需获得监管批准 [9] - 此消息公布后卡夫亨氏美股开盘下跌超2% [5] 拆分后业务结构 - 第一家公司Global Taste Elevation Co专注于酱料调味品和即食餐食旗下包括亨氏番茄酱卡夫通心粉奶酪等品牌2024年销售额接近154亿美元其中75%来自调味酱涂抹酱与调味料销售 [9] - 第二家公司North American Grocery Co聚焦于北美杂货业务涵盖Oscar Mayer热狗等产品2024年销售额约为104亿美元 [9] - 公司现任CEO Carlos Abrams-Rivera将出任第二家公司的首席执行官 [9] 拆分动因与预期效果 - 拆分旨在简化业务结构提升品牌资源配置和盈利能力回应持续的业绩压力和行业变革 [9] - 公司业务复杂性构成制约旗下近200个品牌覆盖约55个品类和上百个国家使得对每个品牌进行充分投入变得困难 [10] - 分析认为公司整体估值低于其各部分业务价值的总和拆分后高增长的国际业务与收入稳定的北美业务彼此独立便于投资者根据需求进行投资 [11][12] 股东背景与市场表现 - 伯克希尔哈撒韦为公司最大股东持股约28% [2][16] - 卡夫亨氏自2017年市值突破千亿美元后至今已缩水约七成 [15] - 2023年另一重要股东3G Capital已清仓公司股票 [16]