低空经济发展现状与机遇 - 链博会新设先进制造链创新融合展区集中展示无人机领域最新技术成果与创新应用范例 [1] - 智能汽车链展区呈现小鹏汽车、亿航智能等企业的eVTOL最新产品 [1] - 中国民用无人机已出口至全球40多个国家和地区，主要覆盖亚非拉市场 [4] - 海外市场因门槛较高仍属蓝海，技术突破、性价比和政策环境是核心竞争力 [4][9] 无人机产业链价值与带动效应 - 腾盾科创双尾蝎A无人机续航达40小时，单次投送能力超1吨救援物资，并具备空中基站功能 [3] - 大型无人机供应链延伸效应显著：单家企业直接供应商超300家，间接供应商或达千家 [3] - 头豹研究院数据显示，每1亿元无人机核心产业产值可带动约5亿元关联产业增长 [3] - 广东省计划2026年低空经济全产业链规模达3000亿元 [9] 商业化应用与市场前景 - 当前应用场景包括无人机配送、电力巡检、低空旅游及eVTOL，但尚未规模化落地 [9] - 中国民用航空局预估2025年低空经济市场规模1.5万亿元，2035年或达3.5万亿元 [8] - 纵横股份CW系列无人机已应用于应急、电力、测绘等多领域，支持多载荷快速切换 [4] 国际化合作与标准化建设 - 企业提出"抱团出海"策略，联合上下游提升议价能力与抗风险能力 [5] - 需推动适航、通信、空域管理等国际标准互认，打通"标准—认证—渠道"全链条 [5] - 普华永道推出专业赋能项目，促进中外技术融合与规则衔接 [4][9] 产业链协同与创新展示 - 链博会成为企业展示高价值场景（如应急救援、气象服务、物流运输）的重要平台 [9] - 专精特新及"小巨人"企业通过展会推动"中国创造、全球共享"目标 [4][9]

低空经济发展现状 - 链博会新设先进制造链创新融合展区集中展示无人机领域最新技术成果与创新应用范例 [1] - 智能汽车链展区展出小鹏汽车、亿航智能的eVTOL最新产品 [1] - 低空经济市场规模预计2025年达1.5万亿元 2035年有望达3.5万亿元 [5] - 广东省计划到2026年低空经济全产业链规模达3000亿元 [6] 无人机产业链价值 - 腾盾科创双尾蝎A无人机续航40小时 单次投送能力超1吨救援物资 [2] - 大型无人机直接配套供应商超300家 延伸供应商可能超千家 [2] - 每1亿元无人机核心产业产值可带动约5亿元关联产业增长 [2] - 无人机应用覆盖制造、物流、农业、安防等多领域 [2] 中国无人机国际化进展 - 纵横股份产品覆盖全球40余国 CW-20E无人机支持多载荷快速切换 [3] - 海外市场拓展优势包括技术突破、性价比高、政策环境优 [3] - 普华永道推动中外规则互认衔接 助力企业出海 [3] - 企业建议以整机为龙头联合上下游"组队"出海提升议价能力 [4] 商业化应用前景 - 无人机配送、电力巡检、低空旅游及eVTOL等场景仍处示范验证阶段 [6] - 海外市场因门槛较高被视为蓝海市场 [7] - 腾盾科创通过链博会展示应急救援、气象服务等高价值应用场景 [7]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1] 报告的核心观点 - 中信海直2025年一季度业绩为历史当季最高，仅次于24Q4单季度，且利润率有所提升，在通航领域实践创新，eVTOL领域合作深化，持续看好其在低空经济浪潮下的三重受益逻辑，基于原油价格下行小幅调整盈利预测，维持“推荐”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 - 2027年营业总收入分别为21.63亿、23.78亿、26.34亿、29.23亿，同比增速分别为9.8%、9.9%、10.8%、11.0%；归母净利润分别为3.03亿、3.60亿、4.00亿、4.36亿，同比增速分别为26.8%、18.7%、11.1%、9.0%；每股盈利分别为0.39元、0.46元、0.52元、0.56元；市盈率分别为57倍、48倍、43倍、39倍；市净率分别为3.2倍、3.1倍、2.9倍、2.8倍 [2] 公司基本数据 - 总股本77577.01万股，已上市流通股77577.01万股，总市值172.14亿元，流通市值172.14亿元，资产负债率22.85%，每股净资产6.98元，12个月内最高/最低价为33.10/14.11元 [3] 市场表现对比图 - 展示了2024 - 05 - 06至2025 - 04 - 30中信海直与沪深300近12个月的市场表现对比 [4][5] 相关研究报告 - 2025年一季报显示，一季度收入4.96亿元，同比增长8.37%，归母净利0.91亿元，同比增长9.2%，扣非净利0.91亿，同比增长9.6%；25Q1毛利率21.85%，同比提升2.3个百分点，扣非归母净利率为18.4% [6] - 子公司海直通航接收人影专用型“双尾蝎A”无人机系统，是低空经济领域重要实践创新 [6] - 中信海直、中信金租与峰飞航空签署战略合作协议，中信金租有100架大型eVTOL航空器意向采购订单，三方合作有可商业化落地场景 [6] - 公司2024年报展望未来，要打造全球领先的低空经济龙头企业，拓展新场景、新业态，贯彻中信集团实业“星链”工程 [6] - 持续看好公司在低空经济浪潮下开拓C端消费市场、参与新型低空运营网络标准建设、集团赋能与产业链延伸的三重受益逻辑 [6] - 基于2025年原油价格下行，小幅调整25 - 26年盈利预测至3.6亿、4.0亿，维持2027年4.4亿预测，对应EPS分别为0.46、0.52、0.56元，对应PE分别为48、43、39倍，强调“推荐”评级 [6] 中信海直分季度拆分 - 展示了2024Q1 - 2025Q1各季度营业收入、营业成本、毛利、归母净利润等指标及同比变化情况 [7] 华创交运|低空60产业链维度建议关注可比公司估值 - 列出了通航 + eVTOL、主机厂、无人机等多个环节相关公司的24年涨跌幅、25年涨跌幅、市值、归母净利润、PE等数据 [8] 附录：财务预测表 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等预测数据，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率和每股指标、估值比率等信息 [9]