核心业务与战略布局 - 公司以工业机器人为核心增长引擎，注塑装备、数控机床作为客户引流基本盘，三大业务协同赋能 [2][4][6][8] - 公司向上布局制造AI硬件的高端装备，向下深耕数据能力与工业垂直模型，同时落地具身智能产品，以AI服务AI [2][5][8] - 公司于2025年推出的人形机器人“小拓”，是中国首款应用于注塑场景的智能人形机器人，目前正联合不同行业客户针对多元化场景进行小批量验证 [8] 2026年上半年财务表现 - 2026年上半年，公司实现营业收入128,824.39万元，同比增长18.61% [4][6] - 整体毛利率为31.12% [4][6] - 归属于上市公司股东的净利润10,429.45万元，同比增长262.99% [4][6] - 工业机器人及自动化应用系统业务收入同比增长121.62% [4][6] - 数控机床业务收入同比增长27.60% [4][6] - 注塑装备业务收入同比增长12.86% [4][6] 海外业务表现 - 2026年上半年，公司海外地区实现营业收入4.27亿元，同比增长28.20% [3] - 海外业务占总营收比例达到33.12% [3] - 海外业务毛利率达30.78%，同比大幅提升15.07个百分点 [3] 行业地位与市场排名 - 根据弗若斯特沙利文资料，以2025年轻负载工业机器人的出货量以及轻工业领域工业机器人的出货量计，公司在中国工业机器人解决方案市场的所有供应商中均排名第一 [3][8] 对外投资与来勒光电合作 - 公司于2026年9月2日完成工商变更，取得来勒光电合计49%的股权，来勒光电成为公司的参股企业 [3][5] - 根据股权转让协议，出售方承诺在协议签署后6个月内，在二级市场购买公司A股股票，合计购买总金额不低于3,000万元 [5][10] - 来勒光电产品涵盖双透镜自动耦合系统、双FA自动耦合系统、激光器自动耦合系统、芯片自动测试系统等 [3][6][9] - 依托公司成熟的规模化制造能力与供应链体系，可助力来勒光电解决行业交付痛点，双方可推出光通信一体化整线方案 [3][6][9] 香港上市进展 - 公司已于2026年1月16日向香港联交所递交了发行上市的申请 [10] - 公司于2026年7月20日向香港联交所更新递交了本次发行上市的申请，目前正在有序推进中 [10]

行业投资评级 - 报告对光模块设备行业给予“看好”评级 [1] 核心观点 - 光互连景气持续，看好新技术迭代方向 [1] - 光模块向集成化与高速化趋势发展，800G已规模化量产，1.6T处于测试验证期，3.2T技术迭代加速 [2] - CPO/NPO和硅光集成技术成为突破带宽瓶颈的关键路径 [2] - 光互连技术从实验室走向规模化部署的节奏加速 [2] 事件背景 - 第27届CIOE中国光博会于9月9-11日在深圳举办，三天合计参会观众189,755人，其中海外观众6,850人，整体观众人数同比增长32% [2] 技术发展趋势 - OCS全光交换、空芯光纤、多芯光纤等新型基础设施加快落地，算力网络的光底座不断夯实 [2] - 800G光模块已实现规模化量产 [2] - 1.6T正处于头部云厂商测试验证关键期 [2] - 3.2T技术迭代速度持续加快 [2] - CPO/NPO通过将光引擎与交换芯片近距离耦合，显著降低高速电信号传输损耗，成为突破1.6T以上带宽瓶颈的关键技术路径 [2] - 硅光集成技术在同一芯片上融合光子和电子功能，推动光模块向更高集成度、更低成本方向演进 [2] 展会新品发布 - 芯片层面：芯思杰正式发布400Gbps背照式PIN PD芯片 [2] - 核心元器件方面：华工正源发布量子点光频梳DWDM外置光源，赋能3.2T/6.4T CPO外置光源解决方案 [2] - 测试与平台层面：联讯仪器展出sCT9002六轴高精度定位耦合系统、1.6T高速光模块测试方案、50G PON全场景测试方案 [2] - 普赛斯展品涵盖1.6T光通信测试、OCS测试系统、PXIe模块化平台测试、光电芯片老化测试及半导体精密测量仪器方案 [2] - 制程设备层面：智立方首次推出光芯片测试设备CHIP TEST和超高精度固晶设备 [2] - 来勒光电展出双透镜自动耦合封装系统、双FA自动耦合系统以及CHIP TEST芯片测试设备 [2] 重点推荐公司及细分领域 - 测量仪器+老化测试：联讯仪器、日联科技（菲莱）、华兴源创（普赛斯）、华盛昌（伽蓝特）、普源精电、鼎阳科技、电科思仪 [2] - 生产环节（耦合、贴片、AOI检测、光器件镀膜等）：罗博特科（ficonTEC）、科瑞技术、博众精工（中南鸿思）、拓斯达（来勒光电）、凯格精机、智立方、猎奇智能、奥特维、天准科技、奥普特、蓝盾光电（岚创科技） [2] - 光纤连接器：杰普特 [2] 重点公司财务数据 - 联讯仪器：2026年9月14日市值2,476亿元，2025年净利润174百万元，2026E净利润1,372百万元，2027E净利润2,873百万元，2028E净利润4,294百万元 [3] - 日联科技：市值227亿元，2025年净利润176百万元，2026E净利润347百万元，2027E净利润535百万元，2028E净利润718百万元 [3] - 华兴源创：市值303亿元，2025年净利润80百万元，2026E净利润257百万元，2027E净利润367百万元，2028E净利润526百万元 [3] - 华盛昌：市值233亿元，2025年净利润89百万元，2026E净利润257百万元，2027E净利润535百万元，2028E净利润735百万元 [3] - 普源精电：市值91亿元，2025年净利润86百万元，2026E净利润138百万元，2027E净利润201百万元，2028E净利润275百万元 [3] - 鼎阳科技：市值108亿元，2025年净利润143百万元，2026E净利润195百万元，2027E净利润260百万元，2028E净利润340百万元 [3] - 罗博特科：市值1,026亿元，2025年净利润-66百万元，2026E净利润152百万元，2027E净利润317百万元，2028E净利润862百万元 [3] - 科瑞技术：市值162亿元，2025年净利润273百万元，2026E净利润374百万元，2027E净利润490百万元，2028E净利润633百万元 [3] - 博众精工：市值199亿元，2025年净利润593百万元，2026E净利润797百万元，2027E净利润1,052百万元，2028E净利润1,298百万元 [3] - 凯格精机：市值146亿元，2025年净利润187百万元，2026E净利润377百万元，2027E净利润569百万元，2028E净利润756百万元 [3] - 智立方：市值136亿元，2025年净利润75百万元，2026E净利润104百万元，2027E净利润161百万元，2028E净利润227百万元 [3] - 拓斯达：市值152亿元，2025年净利润74百万元，2026E净利润160百万元，2027E净利润216百万元，2028E净利润275百万元 [3] - 奥特维：市值128亿元，2025年净利润445百万元，2026E净利润613百万元，2027E净利润742百万元，2028E净利润986百万元 [3] - 天准科技：市值154亿元，2025年净利润76百万元，2026E净利润179百万元，2027E净利润249百万元，2028E净利润337百万元 [4] - 奥普特：市值170亿元，2025年净利润186百万元，2026E净利润249百万元，2027E净利润429百万元，2028E净利润535百万元 [4] - 杰普特：市值374亿元，2025年净利润279百万元，2026E净利润630百万元，2027E净利润1,199百万元，2028E净利润1,532百万元 [4]